一(yī)度被称为“机构投(tóu)资者风(fēng)向(xiàng)标(biāo)”的股票ETF市场，迎(yíng)来重大变局，个人投资者(zhě)不仅在(zài)新发基(jī)金中占(zhàn)据(jù)主流，存量(liàng)产品(pǐn)也超(chāo)过了机构投资(zī)者(zhě)占(zhàn)比。

　　多位业(yè)内(nèi)人士对此(cǐ)表(biǎo)示，在基金行业ETF投教工作成效显著，ETF交(jiāo)易工具优(yōu)势(shì)被投(tóu)资者逐渐认知，以及投资热点(diǎn)轮动加快(kuài)、主题和行业ETF跟踪效(xiào)率(lǜ)较(jiào)高等背景(jǐng)下，国内(nèi)资本市场正在经历股民转基民，由“投个股”到“投ETF”的转变。长期来看，个人(rén)在股票ETF占比抬升，有利(lì)于投资者分散风险(xiǎn)，提高市场交易(yì)活跃度，长(zhǎng)远可(kě)提高A股市场稳定性。

　　新发权益ETF个人占(zhàn)比(bǐ)84％

　　个人投(tóu)资者成为“主力军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今(jīn)年新成(chéng)立的(de)37只(zhǐ)股票ETF（统计股票ETF和跨境(jìng)ETF）上市前(qián)一周披露的(de)个人(rén)投(tóu)资者平(píng)均占比83.9％，个人投资者俨然(rán)成为新发权(quán)益ETF的主力(lì)军。

　　而从全市场数(shù)据看，2022年个人投(tóu)资者比(bǐ)例(lì)为50.85％，同比下降3.67个(gè)百分点，但仍(réng)然在股票ETF市场占比(bǐ)超过了机构资金。

　　针对个人投资者占比的变化，华(huá)泰柏瑞(ruì)指数(shù)投资(zī)部总监助理、基金经理李(lǐ)沐阳表示，2018年(nián)以前，权(quán)益类ETF的规(guī)模主要集(jí)中在(zài)几大(dà)宽(kuān)基ETF，一般都是机构投资者做配置去买(mǎi)ETF。2019年以(yǐ)后(hòu)，行业ETF如雨后春(chūn)笋般(bān)出现(xiàn)，叠加全行业指数相(xiāng)关业(yè)务(wù)同(tóng)仁(rén)在(zài)ETF投教工作上的共(gòng)同(tóng)努力(lì)，ETF作为交易工具(jù)的优势，越来越被普通个人(rén)投资者认知(zhī)，从而使个人股票占比的大幅(fú)提(tí)升。

　　具体到(dào)今年新发ETF个人占比较(jiào)高(gāo)的现象，国泰基金也分析，今年以(yǐ)来A股市场持续回暖，投资者情(qíng)绪比较积(jī)极，新发产品募资环境(jìng)比较好，也越来越受到个人(rén)投资者的(de)青睐。此外，ETF投资者大部分由(yóu)股民转化而(ér)来(lái)，这些个(gè)人(rén)投资(zī)者也认(rèn)识到(dào)ETF持(chí)有(yǒu)一篮子(zi)股票，胜率大概率更高(gāo)，相对于个股来说，也(yě)能(néng)更好(hǎo)地分散风险。

　　基煜研究也补(bǔ)充道(dào)，个人投资者“买新不(bù)买旧(jiù)”的理念扎根较深，更倾(qīng)向(xiàng)于交易新上市的ETF，而机构投(tóu)资者对于时间成本的把控较严格，在看准投资机会(huì)后，更倾(qīng)向于去申(shēn)购老(lǎo)产品。

　　近(jìn)五年(nián)个(gè)人占比呈(chéng)攀升(shēng)势头

　　个人增持宽(kuān)基ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从近五年数(shù)据看，个人在股(gǔ)票ETF占比也呈现明显的(de)震荡攀升势头。

　　在(zài)2018年，个人在股票ETF产(chǎn)品中平均占(zhàn)比为(wèi)38％，2019年-2020年个人持有比(bǐ)例平均分别(bié)为36％、行而不辍履践致远是什么意思，行而不辍 什么意思42％，2021年一度占比达到54.52％的高点，超过了机构资金，股票ETF作为(wèi)“机(jī)构投资者(zhě)风向(xiàng)标”成为过(guò)去式。

　　到2022年(nián)，个人(rén)占(zhàn)比(bǐ)又(yòu)回落(luò)近(jìn)5％，达到50.85％，但仍然超过了(le)机构占(zhàn)比。

　　分(fēn)结构来(lái)看，在宽(kuān)基ETF中(zhōng)，个人占比从38.26％增(zēng)至39.76％，同(tóng)比上升1.5个百分(fēn)点；而个人投(tóu)资者占比较(jiào)高(gāo)的行业或(huò)主(zhǔ)题ETF，同期则(zé)从60.6％的高(gāo)点(diǎn)回落只55.23％，下降5.38个百分点(diǎn)。

　　但(dàn)由于(yú)国内ETF整体仍在扩张(zhāng)态势中，个人投(tóu)资者在行业或主题ETF产品中占比下降，但(dàn)绝对份额(é)也是在增长的，这一数据更代表了机构(gòu)投资者对行(xíng)业(yè)或主题ETF的认可度也在不断抬升。

　　“我个人认为是ETF投教工作在发(fā)挥(huī)作用。”李沐阳表示，在下沉调研的过程中，我们发现大部分投资(zī)者(zhě)都会将较(jiào)为低风险的宽基ETF，比如沪(hù)深300ETF等(děng)产品(pǐn)作为尝试。潜移默化中，宽基ETF扮演了资(zī)产组合配置中的一个(gè)重要(yào)的(de)台阶。

　　国泰(tài)基金也补充道(dào)，由于近年来行(xíng)业轮(lún)动加快(kuài)，而宽基ETF可(kě)以帮助(zhù)投资(zī)者把握比(bǐ)较均衡的(de)投资机会，受(shòu)到资金(jīn)关注。早(zǎo)在(zài)2018年和2022年，市场震(zhèn)荡(dàng)下行(xíng)，投(tóu)资者的风险偏(piān)好(hǎo)有所降低，宽基(jī)ETF会比较受(shòu)欢迎；而(ér)在(zài)市场上行时，行业和(hé)主题异彩纷(fēn)呈，机(jī)会(huì)又多上涨空间又大，风险偏(piān)好也随之上升，所以行(xíng)业和(hé)主(zhǔ)题ETF占(zhàn)比则会提升。

　　基煜研究也表示(shì)，近(jìn)五年(nián)市场(chǎng)成交热情(qíng)的提升带(dài)来了A股(gǔ)市场的(de)大幅发展，个人(rén)投(tóu)资(zī)者入市规(guī)模(mó)激增，而在经历了多(duō)种行情风(fēng)格的(de)锤炼后，尤其是操作难(nán)度较(jiào)高的(de)2022年之后(hòu)，投资者(zhě)们对(duì)于跑赢基准的难度有了更清晰(xī)的认(rèn)知(zhī)，而ETF能够有效的跟上基(jī)准(zhǔn)的步伐(fá)；另(lìng)一方面(miàn)，近几年(nián)投资热点(diǎn)轮动较快(kuài)，新的(de)投资领域带来了(le)大量的学习成本，而ETF的投资门槛较低(dī)，运作透明度(dù)较(jiào)高(gāo)，因(yīn)而逐步获得(dé)个人投资者的认可(kě)。

　　具体来(lái)看(kàn)，基煜研究分(fēn)析(xī)，一是随(suí)着(zhe)A股市场愈(yù)发成(chéng)熟、有效性提(tí)升(shēng)，个人(rén)投资者对于β收(shōu)益的认知将(行而不辍履践致远是什么意思，行而不辍 什么意思jiāng)越(yuè)来越深入，近几年可以看到(dào)更多(duō)投资(zī)者(zhě)会基于大势选(xuǎn)择宽基(jī)投资(zī)工具；另(lìng)一方面，2019年至2021年，市场的投(tóu)资主线较为清晰，如消费、新能源、医药(yào)等，因(yīn)此行业(yè)主(zhǔ)题基金(jīn)ETF更(gèng)容易受(shòu)到追捧。

　　提(tí)升(shēng)交易活(huó)跃度(dù)

　　长远可提高A股市(shì)场的稳(wěn)定性

　　随着(zhe)个人(rén)占比的抬升，股票(piào)ETF市场的交投活跃度也(yě)呈现明显的(de)提升。

　　Wind数(shù)据显示，2022年(nián)股票ETF市(shì)场(chǎng)总成交额12.67万亿元，同(tóng)比增长43％；年(nián)平均换手率(lǜ)也(yě)从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士(shì)表示，长期来看(kàn)，股(gǔ)票(piào)ETF市场个人占比超过机构，有利(lì)于股民转为基民，为投资(zī)者分散风险，提升(shēng)交(jiāo)易活(huó)跃度，长远(yuǎn)可提高A股市场的稳定性。

　　国(guó)泰基金(jīn)表示，ETF的个人投资者大都(dōu)由(yóu)股民(mín)转(zhuǎn)化而来，个(gè)人(rén)投资者发现ETF快捷、透明、成本低廉(lián)且相比个股可以更好地平(píng)滑风险，也能够获得(dé)交易的参(cān)与感，于是更多(duō)选(xuǎn)择通(tōng)过ETF来参与市(shì)场(chǎng)。相比(bǐ)个股(gǔ)来说(shuō)，ETF的风险更(gèng)分散波(bō)动也更小，因此个人投(tóu)资者(zhě)选择ETF而非股票，长远来看可提高A股(gǔ)市场的稳定性。

　　“个人投(tóu)资者在(zài)ETF投(tóu)资上可能(néng)交易频率更高，也(yě)更容易受到(dào)市(shì)场消息的影响，这对于(yú)我们基(jī)金管理人的持续运营和(hé)投资者陪(péi)伴都提出了更高的要求。”国泰基金(jīn)相(xiāng)关(guān)人士称(chēng)。

　　“更高的个人占(zhàn)比可能会带来更(gèng)活跃的交易，并(bìng)带来更有吸引力(lì)的市场。”李沐(mù)阳也称(chēng)。

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