财联社5月(yuè)18日讯（编辑 史(shǐ)正丞）距离瑞士政府撮(cuō)合瑞银与瑞信合并(bìng)近两个月后(hòu)，与这次事件有(yǒu)关(guān)的一个(gè)重要问(wèn)题(tí)终于尘埃落(luò)定(dìng)：瑞信AT1债券的减记无法触发CDS（信(xìn)贷(dài)违约掉(diào)期）的赔付。

　　负责欧洲(zhōu)、中东和非洲(zhōu)地区的(de)信贷衍(yǎn)生品决定委员会（EMEA CDDC）周三(sān)在官网(wǎng)发布(bù)公告称(chēng)，由(yóu)11家买方机构(gòu)、卖方(fāng)银行(xíng)和做市(shì)商(shāng)组成(chéng)的(de)委员会一致投票(piào)通(tōng)过了上述决(jué)议。值得一提的是，瑞信本来也是EMEA DC的一员(yuán)，但没有出现在投票的清单(dān)上。

　　具(jù)体来说，提出这个问(wèn)题的(de)市(shì)场(chǎng)经常对视会产生好感吗，异性经常对视会增加好感参与者认为，AT1债(zhài)券应该(gāi)与CDS合约所(suǒ)依据的参考债券（次级债(zhài)）具有同等地位(wèi)，并以一份2020年到期的(de)瑞信(xìn)英镑次经常对视会产生好感吗，异性经常对视会增加好感级债作为标准参(cān)考债务。

　　对(duì)此，委员会首先一致裁定，并没有发生“政府干预的信贷事件”。此外(wài)，根据AT1债(zhài)券文件中的排(pái)名(míng)条(tiáo)款(kuǎn)和担保条件，次级债的(de)持有人是相较于AT1债券的优(yōu)先(xiān)债权人。同时在2014年的文(wén)件中，也(yě)为AT1债券定义(yì)了(le)“排除(chú)义务(wù)”。周三的文件中，决策委员会(huì)没有(yǒu)对(duì)AT1债(zhài)券是否构成借(jiè)款(kuǎn)资(zī)金(jīn)做出任何决定。

　　在(zài)3月中(zhōng)旬的紧急经常对视会产生好感吗，异性经常对视会增加好感(jí)交易中，瑞(ruì)士(shì)监(jiān)管机构FINMA将近170亿美元(yuán)的(de)瑞信AT1债券全(quán)额减记，此举也引发了大量(liàng)此(cǐ)类债(zhài)券持有人的诉讼。一些(xiē)投(tóu)机(jī)者也(yě)在市场(chǎng)上(shàng)炒作(zuò)瑞信CDS，押注CDDC裁定此(cǐ)举构(gòu)成CDS赔付(fù)。

　　作(zuò)为金融市场较为常见的金融衍生品，信贷违约掉期的作用是在信贷(dài)事件(jiàn)（违(wéi)约、重组(zǔ)、破产(chǎn)等）后，CDS的买方可以(yǐ)向卖方(fāng)索赔(péi)，索赔的金额通常等于参考资产的面值减去(qù)违(wéi)约后(hòu)的市场(chǎng)价值。各个区域的信贷衍生品决定委(wěi)员会(huì)，负责决定在这个地区是否发生(shēng)了信贷衍生品合约中定义的信贷事件。

　　根据存管信托和清(qīng)算公司（DTCC）的数据，截至(zhì)今年3月，与瑞信集团债(zhài)务相关的(de)CDS名义(yì)总(zǒng)量超过190亿美元，不过DTCC的数据(jù)并未区分优先(xiān)级(jí)债(zhài)务(wù)和次级(jí)债CDS。

　　恰好也(yě)在本周，瑞银公布了接手(shǒu)瑞信的最(zuì)新评估。在本周二提交给美国SEC的监管(guǎn)文件中(zhōng)，瑞银(yín)表示紧急接手瑞信(xìn)预计将造成170亿美(měi)元的损(sǔn)失(shī)，其中有40亿(yì)美元为潜在(zài)的诉讼和罚款(kuǎn)支出。不过这(zhè)部分(fēn)的(de)损失(shī)将会由一笔“负347.77亿美元(yuán)”的商(shāng)誉覆盖，意味着收购资(zī)产的(de)价(jià)格（30亿瑞郎(láng)）远远低于资产的实际价值。

　　这份文件同样显示，从去年(nián)10月(yuè)开始，瑞(ruì)银的战(zhàn)略委员会就已经开(kāi)始评估瑞信的状况，并在(zài)今年2月(yuè)得出“不宜收购(gòu)”的(de)决(jué)定，但最(zuì)后仍(réng)在瑞士政(zhèng)府的要求下出手(shǒu)。

　　瑞银也在上周宣布(bù)，瑞信CEO乌尔里(lǐ)奇·科纳将在合并交易完成后(hòu)加入瑞银集团的(de)董(dǒng)事会，同时在“可(kě)预见的未来”，瑞信(xìn)的品牌仍(réng)将独立运(yùn)营。

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