国(guó)内“五一”假(jiǎ)期来了，但海(hǎi)外市场风(fēng)险(xiǎn)依旧不容忽视。在美国(guó)多项(xiàng)重要(yào)经济(jì)数据出(chū)炉(lú)后，美(měi)联储也(yě)将(jiāng)召(zhào)开5月议(yì)息会议，市(shì)场普(pǔ)遍预期将继续加息25BP。在(zài)利(lì)好(hǎo)利空消息(xī)交织下，节后市(shì)场(chǎng)走(zǒu)势将如何(hé)演绎？

　　美国第一共和银行股价已(yǐ)累计(jì)下跌90％以(yǐ)上(shàng)

　　截至周(zhōu)五收盘(pán)，美(měi)国第一共(gòng)和银行的股(gǔ)价收(shōu)跌43.2％，盘中(zhōng)一度腰(yāo)斩，且(qiě)多次触发停牌，原因是达成(chéng)救(jiù)助协议(yì)以(yǐ)维持该银行(xíng)运营的希(xī)望在变得渺茫(máng)。该股今(jīn)年已(yǐ)下跌90％以上。消(xiāo)息人士称(chēng)，该银(yín)行很有可(kě)能会(huì)被美国(guó)联邦(bāng)储(chǔ)蓄保险(xiǎn)公司（FDIC）接管。

　　根据美媒报道，自(zì)美国第一共和银行(xíng)公布其第(dì)一季度存(cún)款下降40.8％至1045亿美元后，该银行股价在接下来的两天内下跌超过(guò)60％，创(chuàng)下历史(shǐ)新(xīn)低。目(mù)前包括(kuò)来自美(měi)国(guó)联邦储蓄保险公司、财政部(bù)和美(měi)联储的官员正在与其他银行进行(xíng)协调会(huì)议，为第(dì)一共和(hé)银行制定救助计划。

　　美联(lián)储反省硅谷银行倒闭，寻(xún)求大范围加强银行规管(guǎn)

　　在当(dāng)地时间4月28日公(gōng)布的内部(bù)审查报告中(zhōng)，美联储承(chéng)认，对于上月硅谷银行的(de)倒闭案，美联储难辞(cí)其咎，倒闭既源于该行自身风险管理薄弱，也和美联(lián)储的审查督导(dǎo)行(xíng)动(dòng)拖沓有关。

　　美联储认为，银行业(yè)审查员未能采取有力行动(dòng)解(jiě)决硅谷(gǔ)银行(xíng)越(yuè)来越多的问题。美联储(chǔ)负责(zé)金(jīn)融业监管的副主席巴尔（Michael Barr）在报告(gào)中称，审查员未能充分认识到，随着(zhe)硅谷(gǔ)银行的规模扩大、复(fù)杂性增(zēng)加，该(gāi)行(xíng)变得有(yǒu)多么不(bù)堪一击。他们的确发现了风险，却没有采取足(zú)够(gòu)的措施，保证该行足够迅速(sù)地(dì)解决问题(tí)。

　　报告(gào)中，巴(bā)尔总(zǒng)结硅(guī)谷(gǔ)银行(xíng)倒闭有四大(dà)成因，其中三点都和美联储监管(guǎn)不(bù)力(lì)有关。他说，美联储(chǔ)监管(guǎn)者的(de)错误(wù)部分源于，特朗普执政时的金融业改革普遍放松了对中等银(yín)行的规管。

　　巴尔还提到，美联储的文化转变似乎导致联储的(de)监管变(biàn)得更宽松。这些变化体现(xiàn)在降低标准、增加复杂性，以及监(jiān)管方式不够自信果断，它(tā)们阻碍了有(yǒu)效的(de)监管。

　　美联(lián)储认(rèn)为(wèi)，其银行(xíng)业审查员已经确定了硅谷银行存在导(dǎo)致其倒闭的一(yī)大问题——利率相关(guān)风险，但美联(lián)储自(zì)身的流程“过(guò)于审慎”，侧重(zhòng)在采取行动以(yǐ)前累积过(guò)多的(de)证据。

　　美联(lián)储的数(shù)据(jù)显示，截(jié)至(zhì)倒闭时(shí)，硅谷银行(xíng)收到31项监管机构(gòu)的公开审查报告或警告，数量(liàng)是其他银行(xíng)的(de)三倍(bèi)。报(bào)告称(chēng)，随着硅(guī)谷(gǔ)银(yín)行壮大，近些年美联储忽视了范围更广(guǎng)的问题(tí)，比如该行多年来一(yī)直(zhí)突破内部风险限制，其采用的(de)流(liú)动性(xìng)指(zhǐ)标却显(xiǎn)示(shì)，存款基础稳定，其利率(lǜ)相(xiāng)关风险还被评为令人满意。

　　巴尔透露，美联储将重新审查，适用于资(zī)产超过千(qiān)亿美(měi)元银行的一系列规定(dìng)，包括压(yā)力测试和流动(dòng)性要求，将重新评估，怎(zěn)样(yàng)监督和监管一(yī)家(jiā)银行(xíng)对利率流(liú)动性风险的风控。佛诞是什么时候,佛诞是几月几日 佛诞是香港的劳工假期吗e='color: #ff0000; line-height: 24px;'>佛诞是什么时候,佛诞是几月几日 佛诞是香港的劳工假期吗>

　　巴尔说(shuō)，硅谷银行倒闭表明，需要对范围更广泛的银行强化适用的标准，联储应考虑，让更大(dà)范围的(de)银行适用标准和的流动(dòng)性(xìng)规(guī)定。他呼吁，重新评估(gū)，对于超过25万美元联邦保险上限的银行存(cún)款，监管方的处理方。

　　巴(bā)尔(ěr)认为，美联储(chǔ)应(yīng)要求更广(guǎng)泛的银行考虑到可出(chū)售证券的未(wèi)实(shí)现损益(yì)，以便让银行的资本要(yào)求(qiú)更好地匹配(pèi)其财务(wù)状(zhuàng)况(kuàng)和风险。他暗示，对资本规划和(hé)风险(xiǎn)管理不(bù)足的公(gōng)司(sī)，美联储可能(néng)增加资本(běn)或流动性的要求，或者限制股票回购、股息支付或(huò)高管(guǎn)薪酬。

　　美(měi)总统(tǒng)拜登批准内华(huá)达州和佛罗里达州重大(dà)灾难(nán)声明

　　据央视新闻消息，根据美国白(bái)宫当地时间4月28日(rì)的(de)声明，美国总统拜登(dēng)批准(zhǔn)内华(huá)达州重大灾(zāi)难声明(míng)，他(tā)下令为3月(yuè)8日(rì)至3月(yuè)19日期间受冬(dōng)季风暴影响的地区提供联(lián)邦(bāng)援(yuán)助。

　　此外(wài)，拜登还于27日晚批准(zhǔn)佛罗里达州重大灾难声明，他下(xià)令为4月12日至4月14日(rì)期间受严重(zhòng)风暴影响的(de)地区提(tí)供联邦援助。

　　联邦援(yuán)助资金(jīn)可在成(chéng)本分担的基础上提供给(gěi)州(zhōu)政府和符合条(tiáo)件的地(dì)方(fāng)政府以及某些私人(rén)非营(yíng)利组(zǔ)织，用于受灾害(hài)影响地(dì)区的应(yīng)急和修复(fù)工作。

　　欧(ōu)盟与(yǔ)波(bō)兰等五国就乌克兰农产品相关事宜达成原则性协议

　　据央(yāng)视新闻消息，当地时间28日，欧盟委员会(huì)执行副主(zhǔ)席(xí)东布罗夫斯基斯(sī)对(duì)外宣布(bù)，欧(ōu)委会已与保加利亚(yà)、匈(xiōng)牙(yá)利、波兰、罗马(mǎ)尼亚和斯洛伐克就乌(wū)克兰农产品相关事(shì)宜达(dá)成原则性协议。

　　东(dōng)布罗夫斯基斯(sī)表(biǎo)示，欧盟已采取行(xíng)动解决欧盟成(chéng)员(yuán)国和乌克兰农民(mín)的(de)担忧。具体措施包括推动(dòng)波兰、斯(sī)洛伐(fá)克、保加利亚等国撤回(huí)针对乌(wū)农产品(pǐn)的单边措(cuò)施。从(cóng)欧盟层(céng)面对小麦、玉米(mǐ)、油菜(cài)籽、葵(kuí)花籽(zǐ)等4种农产品实施保障措(cuò)施。为5个受影响的成(chéng)员(yuán)国农民提供(gōng)1亿欧元的(de)一揽(lǎn)子支持(chí)。此外(wài)，欧盟将继续(xù)推进包(bāo)括葵花籽油等产品的倾销调(diào)查。欧盟将进一(yī)步确保乌克(kè)兰(lán)农产品通(tōng)过欧盟通道(dào)出口到其他国家。

　　美国滞胀困境：经济继(jì)续放缓，通(tōng)胀依旧高企(qǐ)

　　4月28日(rì)，美(měi)国商(shāng)务部最新(xīn)公布的数据显示，美国3月核心(xīn)PCE物价指数同(tóng)比上升4.6％，预估为4.5％，前值(zhí)为4.6％。同时(shí)美国3月核心(xīn)PCE物价指数环比(bǐ)上涨0.3％，与市场预(yù)期及前值(zhí)持平。

　　据(jù)悉(xī)，剔除食品和能源(yuán)的(de)核心PCE物价指(zhǐ)数是美(měi)联(lián)储青睐的通胀指(zhǐ)标(biāo)之一。此次(cì)公布(bù)的数据再度印(yìn)证了美国通胀(zhàng)的(de)居高不下，这(zhè)加大(dà)了美联储5月再次加(jiā)息的可能性(xìng)。报(bào)告公布后，美国短期利(lì)率期(qī)货小幅(fú)下跌，反映(yìng)出5月份加息25BP的可(kě)能性约为90％。

　　就在此(cǐ)前一天，美国商务(wù)部(bù)公布的一季度美国宏观经济数据显(xiǎn)示(shì)，美国一季度GDP同比仅增(zēng)长1.1％，大(dà)幅不(bù)及市(shì)场(chǎng)预(yù)期的2％，且增速较(jiào)前值(zhí)2.6％显著(zhù)放缓。而(ér)同日公(gōng)布的(de)一季度核心PCE物价(jià)指数年化环(huán)比初(chū)值升至4.9％，超(chāo)出市场预(yù)期的4.7％及(jí)前值4.4％。

　　一(yī)德期货(huò)宏观贵金(jīn)属分析师张晨(chén)向期货日报记者表(biǎo)示，上述数据显示出美(měi)国经济放缓但通胀水平依旧高企(qǐ)的滞胀特(tè)征。不过，从美国GDP折年数同(tóng)比数据(jù)来看，他认为一季度1.6％的增(zēng)速较(jiào)去年四(sì)季度(dù)0.9％的增(zēng)速出(chū)现明显回暖，显示出美国经济虽有放缓，但(dàn)韧性尚存。

　　“一季度美(měi)国GDP数据(jù)超预期放缓，坐(zuò)实了(le)市场对于美国经济衰退的忧(yōu)虑，再加上目前欧美(měi)银行信用(yòng)危机的尾部效应(yīng)持续存(cún)在，金融不稳定叠加经济(jì)景气下(xià)滑，一定程度上削弱了(le)美联储货币政(zhèng)策的紧(jǐn)缩预期(qī)，同时(shí)增加了下半年美联储(chǔ)降(jiàng)息的预期。”中信建投期货宏观贵金属分析(xī)师罗亮(liàng)认为。

　　不(bù)过，他也表(biǎo)示，由于(yú)反映核心个人(rén)消费支(zhī)出在内的一季度PCE通胀数据持续上升，再加上周(zhōu)五晚(wǎn)间(jiān)公布的3月核心PCE数据(jù)也偏强(qiáng)，因此美联储5月份(fèn)加息基本不存在悬念，此次GDP数据更多影响的是年中美联储的政策变化。

　　5月加息或(huò)“板上钉钉”，此次会(huì)议还需关注什么？

　　金瑞期货宏观贵金属分(fēn)析师吴梓(zǐ)杰(jié)认(rèn)为(wèi)，当前美联储(chǔ)货(huò)币(bì)政策面(miàn)临抑制通(tōng)胀(zhàng)以(yǐ)及(jí)宏观审慎(shèn)两难的(de)抉择。随着此前银行业(yè)危机的爆发(fā)以及一季度经济的回落，美国当前经济的脆(cuì)弱性以(yǐ)及下(xià)行压力(lì)已(yǐ)经(jīng)持续增加(jiā)，但是(shì)一季度核(hé)心PCE同样大(dà)幅超过预期，显(xiǎn)示出(chū)核心(xīn)通胀黏性超(chāo)预期(qī)。

　　“对于美(měi)联(lián)储来说，这意味着进(jìn)行政策选择时不得不更(gèng)加慎重。”吴梓杰(jié)预计，美联储(chǔ)5月大概率将会保持加息25BP的节奏，但在记者会上(shàng)鲍威尔表态或将更加注重安抚市场情绪(xù)，强调(diào)对宏(hóng)观风(fēng)险的把(bǎ)控，且对未(wèi)来加息的态度或(huò)将更加(jiā)谨慎。

　　张晨认为，目前市场已(yǐ)经(jīng)对(duì)美联储5月加息25BP作(zuò)出了充分的计价。鉴于此次会(huì)议并无最新(xīn)点阵图和经济展望公布，因(yīn)此会议重点(diǎn)在(zài)于利(lì)率决议声明及鲍威(wēi)尔(ěr)的会(huì)后发言两(liǎng)方面。其中，在决议声明方(fāng)面，可重点观察措(cuò)辞调整变化情况，特别是能(néng)否出现“停止加息”相关暗示。而在会后的新闻发布会上(shàng)，需要重点关注(zhù)鲍威尔对于经(jīng)济与通胀前景、后续货(huò)币政(zhèng)策(cè)以及银行业危机引发的信(xìn)贷收缩等(děng)方面的(de)观点论述(shù)。特别(bié)是如(rú)果出(chū)现“停(tíng)止加息”等明显鸽派暗示，则无(wú)论对于(yú)商品市场还(hái)是权(quán)益市场而言(yán)，均构成短期提振。

　　罗亮认为，此(cǐ)次美(měi)联储会议需要关注(zhù)三个方(fāng)面：一是考(kǎo)虑(lǜ)到通胀的顽固性，美联储是否会透露(lù)其愿(yuàn)意容忍更高水(shuǐ)平的通胀；二是美(měi)联储对于目(mù)前金(jīn)融(róng)以及经济(jì)风险的(de)判断，到(dào)底是短期风险还(hái)是长(zhǎng)期风(fēng)险；三是美联储未来的货币政策预期，比如是否(fǒu)透露下半年(nián)将降息或者不降(jiàng)息。

　　他认为(wèi)，如(rú)果美(měi)联储依然(rán)偏鹰(yīng)派，则预期风险资产将继续回(huí)调，美债利率曲线会加(jiā)深倒(dào)挂的(de)程(chéng)度，对市场而言偏(piān)负面；如(rú)果美联(lián)储偏鸽派，那市场风险偏好会再(zài)度上升，美元(yuán)指数预计显著下(xià)行，贵金属将领涨资产。

　　吴梓杰表(biǎo)示，由于当(dāng)前市场(chǎng)对(duì)5月加息25BP已经计价较为充分，预计加息结果不会引(yǐn)起市场较大波(bō)动，但是对于6月(yuè)及以(yǐ)后偏鹰(yīng)的(de)政策(cè)预期(qī)交易(yì)依(yī)旧不足。因此(cǐ)，他认为本次会议上需要(yào)重点(diǎn)关注美联储声明(míng)以及鲍威尔(ěr)在记者(zhě)会(huì)上对未来政策路径的展望。“尤(yóu)其是(shì)如果美联储意外偏鹰(yīng)，比如表现出了6月仍将加息的(de)倾向，则市场或(huò)将面(miàn)临较大的冲击，相关风险资(zī)产(chǎn)有意外(wài)下跌的风险。”他说。

　　贵金属(shǔ)市场面临涨跌两难局面(miàn)

　　近期美元(yuán)指数(shù)持稳，贵(guì)金属行情则表现乏力(lì)。张晨认为(wèi)，4月(yuè)以来，欧美银(yín)行业风险事件溢出影(yǐng)响逐(zhú)渐减弱，市场(chǎng)对于美联储(chǔ)货币政(zhèng)策迅速转向的乐观预期出(chū)现一定修正，贵金属市场出现高位振荡(dàng)调整，但总(zǒng)体回(huí)调幅度有限。

　　当下来看，他认(rèn)为贵金属市场在(zài)利多、利空因素间来(lái)回(huí)拉扯(chě)。利多因素方面，美联储加息临(lín)近尾声(shēng)，对贵金(jīn)属价格(gé)的压(yā)制边际(jì)减弱。同时，美国经济前景黯淡，债务上限悬而未(wèi)决以及银行业(yè)风险事件余(yú)波反复，不断(duàn)激发(fā)市(shì)场避(bì)险情绪。从(cóng)更为宏观的角度来看，全(quán)球“去(qù)美(měi)元化(huà)”方兴未(wèi)艾，各国央(yāng)行强化黄(huáng)金资产储(chǔ)备(bèi)功能(néng)，使(shǐ)得(dé)央(yāng)行(xíng)“购金(jīn)潮”经久不息。上述种种因素均对贵金属价(jià)格形成(chéng)支(zhī)撑。

　　而(ér)利空因素主要是，市场和美联储对于(yú)后续货(huò)币(bì)政策之(zhī)间(jiān)的(de)预期差，以及美国(guó)经济层面的韧性犹存。“特别是就(jiù)业市场尽(jǐn)管过热态(tài)势(shì)有所缓和，但(dàn)无论(lùn)是新增(zēng)非农就业(yè)人数还是失业(yè)率指标(biāo)，还(hái)远未触及经济衰退以及美联储货币政策转向的阈值区(qū)间，这极有可能造成通(tōng)胀回(huí)归波折反复(fù)，进而引发(fā)美(měi)联储货币(bì)政策(cè)前景预(yù)期摇摆。”他说。

　　他(tā)预(yù)计，在(zài)5月美联(lián)储(chǔ)议息(xī)会议落地后的一段时间内，市场仍然会延续上述的修正走势，美联储还需在更多(duō)数据指引以及银行(xíng)风(fēng)险事件落地(dì)后，再相机作出政策调整，而在(zài)此之前预计仍会(huì)延(yán)续当(dāng)前“走(zǒu)一(yī)步看一步”的决策(cè)思路。而市场对于年内降息的(de)乐观预期的修正空间犹(yóu)存。

　　罗(luó)亮认(rèn)为，目前贵金属市场的(de)逻辑有两条主线：一(yī)是美国经(jīng)济是否(fǒu)会陷入衰退，二是全(quán)球贸(mào)易结算体系下美元的(de)趋(qū)势压力(lì)。“过去20年，贵(guì)金(jīn)属(shǔ)价格主(zhǔ)要锚定的是美债(zhài)实际利率的(de)变化，但(dàn)是最近这(zhè)种联系(xì)正在脱(tuō)钩(gōu)，央行购金(jīn)以及美元结算体系(xì)的(de)变化使得贵金(jīn)属获得了越(yuè)来越(yuè)多的金融溢价。”整体来看，他(tā)认为(wèi)目前贵(guì)金属多头驱动的逻辑还没结束，且近(jìn)期(qī)的表现也是(shì)易涨难跌(diē)。从资(zī)产配置的角度来看，仍推荐将贵(guì)金(jīn)属作(zuò)为多头配(pèi)置。

　　“当前贵(guì)金(jīn)属市(shì)场已经表现出了一定(dìng)程度的易涨难跌。”吴(wú)梓(zǐ)杰表示，一方面(miàn)，美国经(jīng)济(jì)下行以及欧美银行业风(fēng)险带来(lái)的避险情绪(xù)对贵(guì)金属价格仍有一(yī)定(dìng)支撑，但边际(jì)减弱(ruò)；另一方面，美(měi)国通胀高位(wèi)带来(lái)的加息预(yù)测，未能对(duì)贵金属形成有(yǒu)力的(de)回落压力。因此，他预计贵(guì)金属市场整体仍以高位振荡为主，在基准假设下，贵金(jīn)属交易主线将(jiāng)回归通(tōng)胀逻(luó)辑。他(tā)认为(wèi)，当前市(shì)场对于美(měi)联储(chǔ)降息的预(yù)期(qī)仍大幅领先(xiān)美联(lián)储的(de)官方预期，预计(jì)在(zài)高通胀压力下(xià)，市场对降息预(yù)期的修正(zhèng)或将(jiāng)带来(lái)金银(yín)价格的进一步回调。

　　市场人士提示，随着国内“五(wǔ)一”长假开启(qǐ)，还须警惕(tì)海外市场(chǎng)风险。

　　罗亮(liàng)表示，近期宏观市场关键数(shù)据较(jiào)多，导致市场情绪波澜(lán)起伏，同时基本(běn)面因素也多空(kōng)交织(zhī)，海外(wài)市(shì)场容易出现(xiàn)巨幅波动(dòng)。同时(shí)，国(guó)内(nèi)“五一”假期结束(shù)后，市场将直面美(měi)联储(chǔ)5月利率决议落地(dì)，他(tā)预计美联储会议结果(guǒ)或(huò)将偏鸽，因此(cǐ)推荐节后逐(zhú)渐增加风险资产的头寸。

　　“鉴于国内(nèi)‘五一’假期跨越5月(yuè)美联(lián)储议息会议等重要事(shì)件，加之银行(xíng)业(yè)危机及债务上限问题(tí)悬而(ér)未决(jué)，投资者要防止过分押注引发的风险(xiǎn)。假期后可关注(zhù)贵金属回落企稳情况，可(kě)以逢低布局多单。”张晨表示。

　　吴(wú)梓(zǐ)杰也表示，由于国内“五一”假期恰逢(féng)海外美联储(chǔ)会议这一(yī)关键时间节点，投资者若保留头寸过节，则要保持头寸有足(zú)够安全边际，以防“黑天鹅”事件带来冲击(jī)。他表示，节后贵金属或将迎来(lái)更加明(míng)确(què)的方向性(xìng)行(xíng)情，可根据美联(lián)储议息会议给出的指引，对贵金属进行相应布局。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 佛诞是什么时候,佛诞是几月几日 佛诞是香港的劳工假期吗