北京时间5月6日晚，伯(bó)克希尔·哈撒韦召开年度股东大(dà)会。公司(sī)董事长93岁(suì)的(de)沃伦·巴菲特和副董事(shì)长——99岁的查(chá)理(lǐ)·芒格先生，一边吃喜诗糖(táng)果，一边(biān)回答了来(lái)自(zì)全(quán)球投资者5个多小时的(de)互(hù)动提(tí)问(wèn)。

　　在这次股东会中，两位奥马(mǎ)哈“先知”再度和投资(zī)者分享了投资、成功以及长寿的秘诀，并就市场关(guān)注的AI、新(xīn)能源、美国银行危(wēi)机(jī)、苹果以及公司(sī)“接班人(rén)”等热点话题进行了(le)探讨。

　　例如，巴菲特在股东会上(shàng)表示，他和芒格(gé)依(yī)然高度看好(hǎo)苹果公(gōng)司。“如果让消费者选(xuǎn)择，是放弃第二台车，还是放(fàng)弃iPhone，我想大多数人会放弃第二辆车(chē)。这是消(xiāo)费(fèi)者行为对苹果公(gōng)司(sī)带来的机(jī)会。”

　　同时(shí)，也谈到了台积电在产业链中的重要位置。巴菲特认(rèn)为，“目前没有一家公司可以与台积电相(xiāng)比拟，这家公司拥有非凡的领导地位。”

　　为了让读者(zhě)能够在第一时间(jiān)获取本(běn)次股(gǔ)东(dōng)会(huì)最新观点(diǎn)，筛选(xuǎn)出(chū)40条核心精华内容，以飨读者。

　　重点(diǎn)企业(yè)背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的(de)选址要比后者好许多

　　会上，巴菲(fēi)特(tè)说，“伯克希(xī)尔(ěr)买卡车加油(yóu)站Pilot比英国(guó)石油买Travel Centers贵的原(yuán)因是，买Pilot是一个(gè)分成三个(gè)阶段的(de)交(jiāo)易，第(dì)一个阶(jiē)段(duàn)价格(gé)很好，第二个阶段由(yóu)于他们去年优异(yì)的(de)业绩对卖家(jiā)很有利。

　　自从我们(men)在(zài) 2017 年购买(mǎi)了Pilot 的股份以(yǐ)来，这部分股份(fèn)已进行了(le)“股(gǔ)权”会计处理。2023年(nián)初，伯克(kè)希尔将购买Pilot的额(é)外权益(yì)，这将使我们(men)的所有(yǒu)权提高到80％，并(bìng)导致我们(men)在财(cái)务报表中充分整(zhěng)合Pilot的收(shōu)益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太(tài)合理，Pilot的(de)选址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲(fēi)特：希望能够拥有(yǒu)多个

　　具(jù)备沃尔玛一样分销能力(lì)的(de)分销商

　　巴菲特表示，“沃尔玛的(de)分(fēn)销做(zuò)的很好，我们(men)有很多产品供(gōng)应给它，但有些产品很难让人们只去沃尔玛购(gòu)买，我(wǒ)们也会(huì)把产品的(de)分销渠(qú)道多元化，我们希望能够拥有(yǒu)多个(gè)具备沃尔玛一样分销(xiāo)能力的分销商”。

　　03.

　　巴(bā)菲特(tè)：喜诗糖果(guǒ)虽然有101年的历史，

　　但其魔力也不是无(wú)限的(de)

　　再谈自身钟爱(ài)的(de)喜(xǐ)诗(shī)糖果，巴菲(fēi)特说，“喜诗糖果(guǒ)当前面临的(de)问题不在于(yú)是否开新店(diàn)。我和查(chá)理为了(le)把(bǎ)这个品牌(pái)推向全球做过(guò)很多尝试(shì)，每(měi)次(cì)我们都(dōu)是在最初(chū)觉得走对了方向，但后来发现还(hái)是不行(xíng)。喜诗糖果有101年的历史，虽(suī)然(rán)有自己(jǐ)的魔力，但魔力也不(bù)是无限的。”

　　04.

　　芒(máng)格：电影行业经营难(nán)题比较多(duō)

　　关于电影和迪士(shì)尼，芒格(gé)说(shuō)，电影行(xíng)业(yè)是一个（经(jīng)营）非常困(kùn)难的(de)行业，是(shì)（竞争）非(fēi)常严峻的行(xíng)业。“举(jǔ)个例子(zi)，假如疫情前有70％的业务，随着(zhe)疫(yì)情的(de)来临，客流量减少了，但(dàn)电影(yǐng)院(yuàn)不能减少影(yǐng)片供应(yīng)，也(yě)不能减少其(qí)他消耗品(pǐn)供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收(shōu)购(gòu)动视暴雪的事情上

　　微软已经做得(dé)非常出色(sè)了

　　有投资(zī)人(rén)提问，伯克希尔(ěr)出售(shòu)动视暴(bào)雪(xuě)股份是否影(yǐng)响到(dào)了微软对(duì)其的(de)收购？对此，巴菲特回(huí)复：“伯克希尔所有监管要(yào)求下应披(pī)露的(de)事项都已(yǐ)在13-F或10Q文件里写明了。至于微软，我认为(wèi)他们已经做得(dé)非(fēi)常出(chū)色了，为了达(dá)成这笔收购，微(wēi)软与(yǔ)英国有关(guān)部门积极地进行了合作，但这并不代表他们最终一定(dìng)会成功，这也不是愿意多(duō)花钱就能(néng)解决(jué)的问题。我还不(bù)清楚最终结果会如何，但(dàn)即使(shǐ)这笔收购最终没有成(chéng)功，也不代表微软或动视(shì)暴雪有任何的缺陷。”

　　关于(yú)苹果

　　06.

　　巴(bā)菲特高度肯定苹果公司，

　　其在(zài)伯克希尔(ěr)持仓占比已(yǐ)超过了能源业务

　　在(zài)股(gǔ)东大会上，巴菲特高度肯(kěn)定了(le)苹果公司。他说，“苹果公司在我们仓(cāng)位中的占比超过了能源(yuán)业务。虽然我们持(chí)有苹果的股份占比不高，但每(měi)年的权重都在(zài)增加。我不懂手机，但我(wǒ)能看(kàn)明白(bái)消(xiāo)费者(zhě)的习惯。如(rú)果让消(xiāo)费者选是放弃买手机还是(shì)放弃买(mǎi)汽车，我想(xiǎng)很多人(rén)会选放弃汽车。”

　　“我们不知道未来趋势会(huì)如何发展，但我们知道什么是正确的价格，我们(men)可以在消费者行为(wèi)方面做(zuò)一(yī)定的预测(cè)，以及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲(fēi)特(tè)：在买(mǎi)第(dì)二辆车和(hé)买iPhone之间选择，多数人(rén)可能会选择(zé)放弃买车(chē)

　　有(yǒu)投(tóu)资者对(duì)于(yú)苹果占伯(bó)克希尔组合的35％表示(shì)担忧，认为这已(yǐ)经接近(jìn)了危险范围。

　　对此，巴菲特(tè)肯定地表(biǎo)示，“你的美元是好的。”以此来表示(shì)，这(zhè)笔投(tóu)资(zī)是没问(wèn)题的，甚至(zhì)是(shì)非常有(yǒu)机(jī)会的。“铁路、能源和喜(xǐ)诗糖果等都是生意，而苹果的商业模式更(gèng)好(hǎo)。消费者(zhě)花钱的(de)时候(hòu)都有自(zì)己的喜好，有些人会花(huā)1500美(měi)元买一部手机，同样，也有人花3.5万美(měi)元(yuán)买(mǎi)第二辆车。我认为，如(rú)果(guǒ)他们要(yào)么放弃第(dì)二辆车(chē)，要么放弃他们的iPhone，我想(xiǎng)，他们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行(xíng)业台积(jī)电拥有非凡的(de)领(lǐng)导地位

　　《红周刊》事前发送(sòng)了提(tí)问，想了解伯克希尔在一个(gè)季(jì)度内快速买(mǎi)入卖(mài)出台积(jī)电的(de)原因。在问答环(huán)节，巴菲特对此(cǐ)进(jìn)行了(le)说明(míng)，在他看来台积电是世界范围内管理最完善且最重(zhòng)要的公司之一，即(jí)使是5至20年后(hòu)也不会变。

　　“我重(zhòng)估过，尽管(guǎn)很多人(rén)想要提(tí)高美国的芯片产能，但我认为，它只(zhǐ)能留在（中国）台湾(wān)地(dì)区(qū)。我们通过Allegheny购买的一家子公司(sī)参与了(le)亚利桑那州(zhōu)的部分芯片工作，但至(zhì)少在我看来，目前(qián)我(wǒ)们没(méi)有(yǒu)一家(jiā)公司可以与(yǔ)台积(jī)电比(bǐ)拟(nǐ)，这家公司拥有非(fēi)凡的领(lǐng)导地(dì)位。何况它们还拥(yōng)有(yǒu)一位91岁的创始人，这家公司非(fēi)常(cháng)棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲(fēi)特：马斯(sī)克高估了自己，

　　可他(tā)是天才(cái)

　　有观(guān)众问巴菲特(tè)，你是否认为埃隆(lóng)·马斯克(kè)高估(gū)了自己(jǐ)？巴菲特的回答是，“是的，我认为(wèi)埃(āi)隆·马斯克高估了自己，但(dàn)他很有才华。所以，他高(gāo)估了一个不需要高(gāo)估(gū)就能(néng)成为(wèi)天(tiān)才的人。他真的(de)很聪明，我想他的智商可能会(huì)超过170。”

　　“他梦(mèng)想完(wán)成一些（伟大(dà)的(de)）目标，他喜欢接受不可能(néng)的目标。我(wǒ)们的不同之处在(zài)于，我想要的(de)不(bù)多，我在寻(xún)找简(jiǎn)单、确定性高的(de)工(gōng)作，我不想(xiǎng)要那么多的失败。但(dàn)埃隆·马斯克需要狂(kuáng)热，致力于(yú)解决不可能的问题。我喜欢我现在的生活方(fāng)式，我(wǒ)不喜欢和他在(zài)一起，他也不喜欢和(hé)我在一(yī)起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将大获成功(gōng)，

　　但(dàn)我并不喜欢

　　关于新能源和汽(qì)车厂商，巴菲特表示，“很长(zhǎng)一段时间内，我(wǒ)和查(chá)理都觉得，汽车行(xíng)业太(tài)艰难(nán)了。例如福特(tè)汽车(chē)公司(sī)，曾经亨利(lì)·福特看(kàn)起来拥(yōng)有整个世(shì)界(jiè)，但20年后，他们正在(zài)赔钱(qián)。前(qián)几天，我读了通用汽车(chē)公(gōng)司1932年(nián)的(de)年度报(bào)告，其中显示，他们有19000个经(jīng)销(xiāo)商，而当时人口大约是1.2亿左右。现在美(měi)国有3.3亿人，所有汽(qì)车品牌只有18000左右(yòu)个经销商。此外，美国的汽(qì)车公司还会面临来自(zì)世界各地的竞(jìng)争。”

　　芒格(gé)补充道，“但事(shì)实也并(bìng)非如此，法拉利就处于一个特殊的位置。虽然我们(men)觉得(dé)，汽车(chē)不是一个吸引人的(de)行(xíng)业，但电(diàn)动(dòng)汽车(chē)即(jí)将大获成(chéng)功。现在它带来(lái)了巨(jù)大的成本和巨大(dà)的(de)风险，但我不喜(xǐ)欢巨大的资金成本和巨大的风险。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒格对人工智(zhì)能持(chí)怀疑态度

　　在回答(dá)新加坡投资者关于人工智能的问题时，芒格表示，如(rú)果你到中国的比亚迪工厂去(qù)看一看，会(huì)发(fā)现自动(dòng)化操作程度非常高(gāo)，但我还是觉得用人可能更好，因为人工智能并(bìng)不能取代很多领域(yù)的人才。

　　巴菲特也表(biǎo)示(shì)，人工智能(néng)虽然可以做一些(xiē)令人惊奇的事情，比尔盖茨也曾(céng)带我去看微软的产品，但这类(lèi)产(chǎn)品仍不完善，譬如(rú)目前还不(bù)能讲笑话。发明AI的初衷是好的，但很多事(shì)情是(shì)不能掌控的。人(rén)工智能(néng)可以改变全世(shì)界，但(dàn)它并不能改(gǎi)变(biàn)人类(lèi)的思维和行为。

　　12.

　　巴(bā)菲特：赚取超(chāo)额收(shōu)益的机会在降低(dī)，

　　但总(zǒng)会有新技术创造新机(jī)会(huì)

　　巴菲特说(shuō)，“现(xiàn)在赚取超额收益的机会在(zài)相对降低，但这并不代表没有投资机会(huì)。从1940年(nián)到现在，无(wú)论(lùn)汽(qì)车、工(gōng)业、飞机以及能(néng)源等(děng)领域都(dōu)有新的改变，新(xīn)的事(shì)物永远在不断出现，而且(qiě)会取代一些原(yuán)有的技术，因此(cǐ)，在这其中会存在很多机(jī)会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在(zài)新能源方面

　　做了很殖民地和半殖民地区别通俗易懂，中国7个殖民地多投入，但还远远不够

　　针对新能源前(qián)景，巴菲特(tè)说，“之前(qián)买下伯克(kè)希尔能源这家公(gōng)司，就是希望能够帮助解决一些环境方面(miàn)的问题。从传统(tǒng)能源向新能源(yuán)的(de)转变，我们在(zài)这个方面做了非常多的(de)投入。不过(guò)，现在做的还远远不够。”更多精彩观点请关注证券(quàn)市场红周刊公众(zhòng)号(hào)。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的碳足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克(kè)希尔(ěr)哈撒韦非保险业(yè)务(wù)副董事长格雷格·阿贝尔表示(shì)，“我们现在(zài)正在经历能源行业的变革，全球都是(shì)如此，我们有3家美国的公共(gòng)事(shì)业(yè)公司，我们(men)希望能够在全国(guó)的每一(yī)个州制定不同的计划，然后将这些(xiē)计划进行整(zhěng)合。我们也将我们(men)的目标进行(xíng)了同(tóng)步规划，我们希望2030年(nián)的碳足(zú)迹与2005年相比能够(gòu)降低50％。这是(shì)我们(men)在公共事业方面希望能够取(qǔ)得的成绩，但这个(gè)过程是不容易的(de)”。

　　关于美国银行危(wēi)机

　　15.

　　硅谷银行事件引发的蝴蝶(dié)效(xiào)应

　　会扰(rǎo)乱世(shì)界金融体系(xì)

　　在(zài)针对投资者提(tí)出的硅谷(gǔ)银(yín)行(xíng)破产事件会带来怎样(yàng)的经济后(hòu)果(guǒ)时，巴(bā)菲特表示(shì)，这(zhè)是灾难性的，即(jí)使联邦(bāng)存款保险(xiǎn)公司的限额是(shì)25万美元，这是法令的(de)规定，但这不(bù)是美国的行为方式(shì)，就像他们不会让债务上(shàng)限(xiàn)导致世界陷入混乱一(yī)样。他判断FDIC不会有人愿意公开向美国公(gōng)众解释(shì)为什么只有25万(wàn)美元有(yǒu)“存款”保(bǎo)险，这(zhè)次事件引(yǐn)发(fā)的后续问题(tí)会扰乱世(shì)界(jiè)金(jīn)融体(tǐ)系(xì)。

　　16.

　　巴菲特(tè)：对银行存款(kuǎn)挤兑感到担忧，

　　这是不应该发生的

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)说，“银行业(yè)一直(zhí)以(yǐ)来的情况都非(fēi)常(cháng)相似(shì)，恐惧(jù)总是(shì)会传染(rǎn)的，我父亲在1931年因为银(yín)行(xíng)挤(jǐ)兑而失去了工作。不过，这些年来(lái)，银行(xíng)系统发(fā)生(shēng)了很(hěn)大变(biàn)化(huà)。二战(zhàn)后的那一年，有(yǒu)多达2000家(jiā)银行倒闭，也是在那时(shí)，我们做(zuò)了一(yī)件非常明智(zhì)的事情，就是(shì)成立联(lián)邦存款(kuǎn)保险公司。现(xiàn)在已经(jīng)是2023年了，人们(men)仍（对银行挤兑）感(gǎn)到担忧，这是(shì)不应该(gāi)发生的”。

　　17.

　　美联(lián)储多次(cì)修改(gǎi)规(guī)则

　　导致银行系(xì)统风(fēng)险增(zēng)加(jiā)

　　巴菲特说(shuō)，“美联储(chǔ)被赋予了(le)制定保证金要求(qiú)的责任(rèn)。他们改变了很多次保证金要求，因为(wèi)我(wǒ)们都知道，借了很多钱的人(rén)会给银行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲(fēi)特(tè)：美联储解决不了财政问(wèn)题

　　由(yóu)于(yú)美联(lián)储投(tóu)放的(de)天量(liàng)流动性，引发了严重的通货(huò)膨胀(zhàng)，市场(chǎng)普遍在批(pī)评(píng)美联储失(shī)职。不(bù)过(guò)，巴菲特却认为，问题不(bù)在美联储，“他们无法解决财政问(wèn)题，他们正在履行其职(zhí)能。现金也不是垃圾。”

　　不(bù)过芒格对此也(yě)不很乐(lè)观(guān)，他表(biǎo)示(shì)，我们在第二次世(shì)界大战(zhàn)中付出(chū)了代价。我们每个(gè)人(rén)，包括学(xué)校的孩(hái)子(zi)和其他人，也包括我自己。我们购买(mǎi)了最初所谓(wèi)的战争债(zhài)券、国防(fáng)债券和储蓄债券等等(děng)。如(rú)果(guǒ)不停印钞票，我(wǒ)无法预(yù)计宏观环境会变(biàn)得多(duō)糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银(yín)行危机：

　　银(yín)行(xíng)可以有新发明(míng)，但要(yào)恪守(shǒu)旧(jiù)的价值(zhí)观

　　巴菲特(tè)说，“银行(xíng)业可以有各种(zhǒng)各样的新发明，但它需要有旧的价(jià)值(zhí)观(guān)。我(wǒ)们不知道(dào)会发生(shēng)什么，因为在目前(qián)的(de)情况(kuàng)下，可能会发生很(hěn)多事(shì)情。你必(bì)须有惩罚，打击那些制(zhì)造问(wèn)题的(de)人。如(rú)果他们(men)承担了(le)不(bù)该承担的(de)风险，如果(guǒ)你要改变人们未来的(de)行为方式，风险就必须落在(zài)他(tā)们身上”。

　　20.

　　巴(bā)菲特(tè)：50多(duō)年前，

　　我们准(zhǔn)备买(mǎi)下许多银行

　　巴(bā)菲特说，“如(rú)果你遵循健全的银行投资方法，不做别人(rén)做的一些(xiē)风险(xiǎn)性事情，银行可(kě)能是一个非常(cháng)不错的(de)投资。最初在1969年，查理(lǐ)和我(wǒ)以1900万美元投资了一家银行(xíng)。如果1970年的《银行(xíng)控股公司修正法案(àn)》没(méi)有通过，我(wǒ)们(men)最终可能(néng)会拥有许多(duō)银行，而不是(shì)许多保险公司”。

　　21.

　　巴(bā)菲特：当(dāng)人们对货币(bì)失去信心，

　　这不会是一个(gè)好现象

　　针对去美元化与“放水”，巴菲特说，“美元是储备货币(bì)，我看不到任何其他货币(bì)能够(gòu)取代它(tā)。我觉得(dé)没人(rén)能(néng)理解(jiě)现在的情(qíng)况，只(zhǐ)有鲍(bào)威尔（美联(lián)储主席）可能比我们更清楚，但是他也不能(néng)完(wán)全控(kòng)制我(wǒ)们的财政政策。当疫情发生的时候，并没(méi)有人(rén)知道需要(yào)印多(duō)少数额的货币才能解决(jué)问题，而(ér)直到它失控。人们会对货币(bì)失(shī)去(qù)信心，他们的行为方(fāng)式(shì)可(kě)能(néng)会完全不同。我们无法预测(cè)，但(dàn)我们知(zhī)道这不是一个好(hǎo)现象”。

　　关于(yú)大周期行业

　　22.

　　盖可保(bǎo)险(xiǎn)仍是(shì)一家保险公司

　　巴(bā)菲特表示(shì)，过去10年，虽然有很(hěn)多上市(shì)公司涉(shè)及(jí)保险业务，但没(méi)有(yǒu)一家是自(zì)己愿意去(qù)投的(de)。虽然有人诟病盖(gài)可(kě)保险已经是一家技术公司，但在我们看来，其依然是一(yī)家保(bǎo)险公司。他(tā)同时解释，盖(gài)可在技(jì)术方(fāng)面需要做的工作要比想(xiǎng)象的多很多。

　　作(zuò)为政府(fǔ)雇员保险(xiǎn)公(gōng)司(sī)，盖可第(dì)一季(jì)度业绩表现得非(fēi)常好，这背后有两个原(yuán)因(yīn)，首先是(shì)减少了(le)前一年的保险准备金，其次一季度还(hái)是汽车保险(xiǎn)的旺季(jì)，此外在远(yuǎn)程信息(xī)处(chù)理方面，盖可(kě)也取得(dé)了长足的进步。

　　23.

　　伯克希(xī)尔(ěr)在(zài)商业(yè)地产领域

　　从来(lái)就不特别活跃

　　在回(huí)答有投资(zī)者提出的商(shāng)业(yè)地产损(sǔn)失(shī)情(qíng)况(kuàng)有多严重，和(hé)伯克希(xī)尔是否会在商(shāng)业地产(chǎn)领域更活跃时？巴(bā)菲特表示(shì)，伯(bó)克(kè)希尔在商业(yè)地(dì)产领域从(cóng)来不是(shì)特别活跃，因此也(yě)不(bù)会受(shòu)到不良贷款等(děng)一(yī)系列负面因(yīn)素影(yǐng)响(xiǎng)。

　　但美国和世界很多地方市中心的(de)空洞化(huà)却(què)是非常严重的，它会影响很多(duō)人。建筑不(bù)会消(xiāo)失，但所有者会变化(huà)，人们总(zǒng)是喜欢买没(méi)有追索权(quán)的房(fáng)地产(chǎn)。

　　24.

　　伯灵顿铁(tiě)路的(de)重点是

　　以(yǐ)安(ān)全的方式恢复长期运(yùn)营

　　在回(huí)答有投资者提出(chū)的伯灵顿北方圣太菲铁(tiě)路公司面临的机遇和挑(tiāo)战时？巴菲特表示，他密(mì)切关注(zhù)这一团(tuán)队的运(yùn)营指(zhǐ)标，其中(zhōng)不(bù)仅有美国的(de)铁路，而且还(hái)有(yǒu)加拿大的铁路。

　　他强(qiáng)调：“2022年(nián)因为疫情确实(shí)经(jīng)历了一(yī)段困难时间，但好(hǎo)在(zài)我们(men)走出(chū)疫情(qíng)和(hé)供(gōng)应方面的挑战(zhàn)，不过还面临劳(láo)工问题(tí)和其他(tā)一些(xiē)问题。我们(men)的(de)团队优先考(kǎo)虑的是恢复铁路(lù)的长期运营，而不是短期(qī)专注于在20年内达到某(mǒu)一(yī)运营指标(biāo)，要长期为客户(h殖民地和半殖民地区别通俗易懂，中国7个殖民地ù)提供可持续的优质服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克(kè)希尔(ěr)的历史上(shàng)

　　没(méi)有一次情(qíng)绪化投资决定

　　在回答有(yǒu)没有因为(wèi)情绪作出(chū)错(cuò)误的(de)投资决定时，巴菲特表示：“虽然在生活中谁都不想成(chéng)为一个没有感情的(de)人，但(dàn)肯定想在(zài)做投资(zī)或商业决定时成为(wèi)一个没有(yǒu)感(gǎn)情的(de)人。

　　26.

　　伯克希(xī)尔投资并(bìng)创造了(le)

　　超过5000亿美元的股东权益

　　巴(bā)菲特强调：“如(rú)果我们拥有更多(duō)的(de)企业，企业赚更多的(de)钱，作为股(gǔ)东的份额，作为(wèi)伯克(kè)希尔的所有者，每年都在增加，而(ér)投资者不需(xū)要花(huā)任(rèn)何钱。我们投资并创造了超过5000亿美元的股东权益和超过300亿(yì)美元的运营收益。”

　　27.

　　巴(bā)菲特：我们收购(gòu)的机会是非常有(yǒu)限(xiàn)的

　　关于是否对持有的(de)超过1000亿美元的现金充满信心？巴菲(fēi)特回答道，为什么要(yào)派发(fā)现(xiàn)金(jīn)？我们感兴(xīng)趣(qù)的(de)、真(zhēn)正想做(zuò)的(de)是收(shōu)购伟大的企业。我们(men)可以做到以500亿或(huò)750亿美元的价格，收购一家(jiā)价值1000亿美元的公司。

　　“适当的(de)情(qíng)况下，没有人能像我们一样达成交易。2008年我收购了一(yī)大堆(duī)公司(sī)，这种(zhǒng)事情(qíng)会再次发生。但问题是(shì)，我们收购的机会是非常有限的，所以当一家好公司面临被(bèi)卖掉的时(shí)候，我(wǒ)们需要足够的(de)资金。但我们的股东可能会把股(gǔ)票卖得(dé)太(tài)便宜，而且无法做什(shén)么让股(gǔ)价稳步上涨(zhǎng)。我们有足够的(de)钱，我们正在(zài)用(yòng)我们(men)所拥有的东西赚钱(qián)。”

　　28.

　　巴菲特(tè)：投资(zī)的秘诀是(shì)洞(dòng)悉消费者(zhě)的行为(wèi)

　　关于公司如何在短(duǎn)期利润和长期(qī)防御能力(lì)之(zhī)间做出选择？巴菲特对此(cǐ)表示：“我们不(bù)关心季度(dù)预算是(shì)否达(dá)标，我们感兴趣的是，永远拥有一个美好(hǎo)的(de)事业。好的企(qǐ)业(yè)不多，但(dàn)我(wǒ)们确实找(zhǎo)到了一些，例如(rú)，当我们在1966年试图涉足百(bǎi)货商店业(yè)务(wù)时，我(wǒ)们学到(dào)的是，在(zài)奖品上做(zuò)图案绘制，这可以算是(shì)一件愚蠢的事。我(wǒ)们一直在试图(tú)洞(dòng)悉的(de)是消费(fèi)者的行为(wèi)，我们(men)不能(néng)洞(dòng)悉企(qǐ)业的(de)技(jì)术趋势(shì)，如果能做到这点，那(nà)也能获利(lì)！但(dàn)这并(bìng)不重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿(ā)贝尔将(jiāng)接(jiē)班！

　　关于(yú)投资人关注的(de)接(jiē)班(bān)人(rén)话题，巴菲(fēi)特说，“格雷格(gé)•阿贝尔一定会继承我的工(gōng)作，当然现在我(wǒ)还在位，格雷格的主(zhǔ)要价值是(shì)可以把一些(xiē)事情做得更好，或者去(qù)管理更(gèng)多的事情。阿(ā)吉(jí)特•贾恩也会给他一些(xiē)好(hǎo)的建议(yì)，但格雷(léi)格是(shì)做出最终决定(dìng)的(de)那个人。未(wèi)来(lái)我们还需要更(gèng)多的优(yōu)秀人才，去(qù)涉及(jí)更(gèng)多的(de)业(yè)务。如果这些人不足(zú)够聪(cōng)明，我们是绝不会让他们接替我(wǒ)们做(zuò)任何决定的”。

　　30.

　　伯克(kè)希(xī)尔(ěr)的优(yōu)秀(xiù)在于(yú)从不会频繁更换经理人(rén)

　　查理•芒格(gé)表示，“伯克希尔(ěr)有(yǒu)很多很优秀(xiù)的经理人，相对其(qí)他大型公(gōng)司(sī)，伯克希尔(ěr)之(zhī)所(suǒ)以能够(gòu)做的更好原(yuán)因(yīn)之一(yī)，是(shì)从不(bù)会频繁(fán)更换经理人”。

　　31.

　　来自(zì)“股神”巴菲特的认(rèn)可：

　　阿吉特•贾(jiǎ)恩(ēn)的地位无可(kě)取代

　　沃(wò)伦•巴菲特(tè)说，“阿(ā)吉(jí)特•贾恩是全球选出的十大最佳保(bǎo)险经(jīng)理人之(zhī)一，他的地位无(wú)可取代。阿吉特从(cóng)不会去(qù)尝试(shì)改变一个体系，而总是(shì)会去改善一(yī)个体系。我很享受与(yǔ)他交流，以前我们每(měi)天都会聊天，现(xiàn)在没有那么频繁了，但他绝对(duì)是世界上独(dú)一无二的人(rén)”。

　　32.

　　巴菲特(tè)透(tòu)露到(dào)访(fǎng)日本五(wǔ)大(dà)商社

　　是为“接班(bān)人”铺路

　　巴(bā)菲特谈到了(le)为何到访(fǎng)日本，并参(cān)观五(wǔ)大商社。“我去那里的(de)部(bù)分原因，是为了把格雷格介绍给那些生意伙伴。至于那些企业，让人感到非常惊喜(xǐ)”，巴菲特(tè)说。

　　格雷格补充道，“我们确实(shí)希望和（那些企(qǐ)业）有长期合作(zuò)的机会。它们是一些令人难以置信的(de)投资机会，一直是非常好(hǎo)的投资机会。我很(hěn)喜欢这些公司的文化和历史。我们(men)对五大商社的两天(tiān)走访是(shì)非常棒的。”

　　伯克希尔(ěr)未来(lái)展望

　　33.

　　巴菲特展望百年后(hòu)的伯克希(xī)尔(ěr)：

　　被股东眷(juàn)顾(gù)，为(wèi)社会带(dài)来幸(xìng)福(fú)感

　　在问答(dá)环(huán)节，巴菲特提出了一百(bǎi)年后伯克希尔的发(fā)展愿(yuàn)景，他(tā)说，希望这(zhè)家公司仍能被股东们眷顾，并且为(wèi)社会带来幸福感，拥(yōng)有无限的资本和大量的人才(cái)。“就像格雷(léi)厄姆1949年写下(xià)的书时(shí)至今日依然畅销且(qiě)屹(yì)立不(bù)倒一样，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资本

　　仍(réng)会(huì)比大部分公(gōng)司(sī)都(dōu)要多

　　巴菲特表示，“伯(bó)克希尔(ěr)被认(rèn)为是一个(gè)国(guó)家的资产而(ér)非(fēi)负债(zhài)，以往记录(lù)已经说明了(le)这一点(diǎn)。未来12~15年，伯克希尔的资本还是会比(bǐ)大部分公司都(dōu)要多(duō)，也仍然可以在国(guó)家的经济中(zhōng)投入非常(cháng)多的钱，带(dài)来更(gèng)多的(de)就(jiù)业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的(de)股票回购不会(huì)停

　　巴菲特说，“相(xiāng)信在格雷格继任后，他仍会(huì)做出与现在相(xiāng)同的股票回购决定。”

　　伯(bó)克希尔哈撒韦非保(bǎo)险业务副董(dǒng)事长格雷格·阿贝尔(ěr)补充(chōng)道：“沃伦和查(chá)理定(dìng)下了非常(cháng)优秀的回购计划框(kuāng)架，我会继(jì)续沿用，因为股票回购将(jiāng)同时对股东和公司自身的运(yùn)营产生益处，如果(guǒ)资本足够且股票(piào)很有吸引(yǐn)力(lì)，那么为(wèi)什么不通过回购(gòu)来提升单股内(nèi)在价(jià)值呢？因此当(dāng)时机来临(lín)，我们会成为活跃的股票回购方。”

　　谆(zhūn)谆(zhūn)人生(shēng)教诲

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　　巴菲特：给自(zì)己写讣告，

　　并逆(nì)向行动(dòng)，人生的路就清晰(xī)了

　　在(zài)回答关(guān)于遗(yí)产规划的问题(tí)时，巴菲特说，在伯(bó)克希尔，只要(yào)把(bǎ)某几只股票拿好就行，但这(zhè)并不适合所有人。如果(guǒ)你想(xiǎng)要(yào)你(nǐ)的孩(hái)子拥有某种价值观(guān)，重要的是：你要践行这(zhè)样的价值观，并和(hé)他(tā)们谈论这(zhè)个价值(zhí)观，从他们出生起，他们就在学习你。“你的(de)意志与此有(yǒu)关。”

　　巴菲特说：“如果你想弄清楚如何度过这一生，你可以写一(yī)下讣告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神(shén)”巴菲特：

　　我年事已高但(dàn)没有写过遗嘱(zhǔ)

　　巴菲(fēi)特说，“之前观察过(guò)很多(duō)富裕家庭，它们在(zài)财产规(guī)划(huà)分配上都存在各(gè)自(zì)的(de)问题。我(wǒ)年(nián)事已高，可(kě)我(wǒ)并没有签过(guò)遗(yí)嘱，因为签订遗嘱(zhǔ)需要孩子的理解(jiě)以及(jí)他们的建议。这件事情对于孩子而言(yán)，在20岁(suì)和60岁的不同时(shí)期来(lái)做，效(xiào)果(guǒ)是不(bù)一样的”。

　　在他(tā)看来，过早(zǎo)向孩(hái)子宣告遗嘱会绑架他们的成长。“有一(yī)些人完全不向他(tā)们的孩(hái)子透露任(rèn)何遗嘱有关的事(shì)情，而(ér)有些人则用遗嘱(zhǔ)去绑架(jià)孩子的成长。当过早(zǎo)地向孩子宣读(dú)遗嘱，比如在他(tā)们的成(chéng)长阶段，让他们(men)知道遗嘱(zhǔ)上(shàng)的(de)内容——这(zhè)在以后会很难(nán)更改，我认(rèn)为这是家长(zhǎng)犯下的(de)一个巨大(dà)错误”。

　　38.

　　查理·芒格(gé)分享成功(gōng)的秘诀：

　　活到(dào)老(lǎo)学到老，并学会感恩

　　会上，查理(lǐ)·芒(máng)格说，“成功很简单，比如花钱要量(liàng)入为(wèi)出，花(huā)的钱要比赚的钱(qián)少；避免身边有(yǒu)能量(liàng)的(de)人和(hé)活动；要活到老学到老，要学会感(gǎn)恩。如果(guǒ)你能做到这一切，那你(nǐ)一定会(huì)成功。如果做不到(dào)，成功就需(xū)要更多(duō)的运(yùn)气，当然，你一定不(bù)要把自己的(de)命运(yùn)都押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己喜欢的人一起工作(zuò)，业务中没有困(kùn)难(nán)

　　巴(bā)菲特说，“我们的业(yè)务中没有(yǒu)困难，我们都非常(cháng)热爱(ài)自己的事业。每天早上起床时(shí)，我都感(gǎn)觉(jué)非常棒(bàng)。和一群我喜欢(huān)的人一起(qǐ)工作(zuò)，彼此欣(xīn)赏对方，而且我上班通勤也只需要(yào)约5分钟的(de)路程，这是非(fēi)常(cháng)理(lǐ)想的工作环境，没有什么(me)能比这更美妙(miào)的(de)事情了(le)！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪明的投资(zī)者》

　　在(zài)亚马逊的排名

　　股东大会(huì)上，巴菲(fēi)特再度提起本·格(gé)雷厄姆在投(tóu)资(zī)上对他(tā)产生的积(jī)极影响，他(tā)说(shuō)：“1949年(nián)，格雷厄姆在他的书(shū)中写下一些非常有说服力的(de)话，告诉我我在(zài)过去(qù)8、9年间(jiān)所从事(shì)和热(rè)爱的工作(zuò)都是错误的。我看了这本书（注(zhù)：即《聪(cōng)明的投(tóu)资者》）一遍又一遍。无论他(tā)的想法是否(fǒu)正确，我都非常(cháng)喜欢，甚至还不时去亚马逊看(kàn)看这(zhè)本书的(de)排名(míng)，它一直在畅销榜上(shàng)排在差不多第300名或(huò)第350名的位置。试想下，到(dào)哪里再(zài)找一本书(shū)在其领(lǐng)域里(lǐ)具有这样持续(xù)的地位？”

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