“一带一路”对(duì)冲欧美(měi)拖累无(wú)疑是2023年(nián)出口最大的看点。即使考虑去年的低(dī)基数，4月的出口增速也不赖，与(yǔ)韩国、越南等(děng)邻国形成鲜(xiān)明对比；拉动方面，“一带一路”国家成为主角，欧美发达(dá)经济体整体偏弱(ruò)。今年1-4月“一带一路”国家在中国出(chū)口的份额约为36.0％超(chāo)过美欧日(rì)（34.3％），粗略计算，如(rú)果今年“一带一路”出口增(zēng)速保持在(zài)6％以(yǐ)上，那么(me)在(zài)增量上就可能对(duì)冲美(měi)欧日出口的下(xià)滑，使得全年2023年全年的出(chū)口增速转正(zhèng)。

　　从整(zhěng)体看，3、4月份的数据再(zài)次验证，当前观察的中国的出口“不看港口，不看韩、越(yuè)”。港口数据和韩国、越南出口通(tōng)胀作(zuò)为传统观察中国出口增速(sù)的(de)重(zhòng)要(yào)指标(biāo)，但随着(zhe)中国出口(kǒu)结(jié)构向(xiàng)“一(yī)带一路”国家转移(yí)，其对中国出口的指示作用逐渐下(xià)降。一方面(miàn)，由于多数“一带一路(lù)”国家(jiā)偏向(xiàng)内陆，汽车、火车等(děng)陆路(lù)运输占比和增速快速上(shàng)升，导致港(gǎng)口数据与实际出口增(zēng)速持续偏(piān)离(lí)，另(lìng)一(yī)方面，以(yǐ)往韩国、越南出口增速与中国出口基本保持统(tǒng)一(yī)趋势，但由(yóu)于产品(pǐn)结构差异，2023年(nián)以(yǐ)来两者产生较大背离。出口结(jié)构性(xìng)变化(huà)背(bèi)景下，传统观(guān)察框架适用(yòng)性减弱，信息(xī)的噪音和预期的(de)波动可能(néng)加大。

　　国别方(fāng)面(miàn)，擘画外贸(mào)蓝图的突破口仍在(zài)于“一带一路”国家。除低基数影响之(zhī)外，4月对俄出(chū)口的高增反(fǎn)映“一(yī)带一路(lù)”贸(mào)易(yì)持(chí)续活跃，沿(yán)路经(jīng)济带仍是我国稳(wěn)外(wài)贸(mà正五边形的外角和等于多少度第二人生，正五边形的外角和等于多少度的内角o)的“抓(zhuā)手”。4月对东盟出口增速暂时回落(luò)，不(bù)过整(zhěng)体来看，自(zì)2022年初以来“俄+东盟升、欧(ōu)美降”的趋(qū)势加速，日韩份额保持稳定。

　　产品(pǐn)方面，4月出口结构(gòu)继续延(yán)续“扬长避短(duǎn)”的属(shǔ)性(xìng)。中国(guó)4月(yuè)汽(qì)车及机电出口(kǒu)金额(é)维持强势，增速(sù)较(jiào)3月进一步加(jiā)快部分(fēn)源(yuán)于(yú)去年低基数原因，不过对同比(bǐ)的拉动仍明(míng)显好于韩国，半导体出口跌幅(fú)则相较(jiào)韩国更加“温和”。从(cóng)散点图(tú)看，量价齐升的汽车出口反映海外车(chē)市(shì)较高景气度与(yǔ)产业(yè)链韧性仍(réng)可在一(yī)段时间内支撑出(chū)口，而受全球(qiú)半导体周(zhōu)期影响，集成(chéng)电(diàn)路4月出口(kǒu)量与价格(gé)均偏萎缩。

　　那(nà)么(me)，2023年出口最大的变数：“一带一路”的空间有多大？站在2022年年底，市(shì)场大多聚焦(jiāo)欧美经济(jì)衰退的拖累(lèi)，而聚光灯(dēng)之(zhī)外(wài)“一带一(yī)路”却在(zài)稳定外(wài)贸上发挥(huī)了越来越重要(yào)的(de)作用(yòng)，那么如(rú)何去(qù)评估这一空间(jiān)有多(duō)大？

　　一(yī)带一路出口背后存量(liàng)博(bó)弈。在(zài)全球经(jīng)济和(hé)贸易放缓的背景(jǐng)下，我国出口的(de)韧性可能主(zhǔ)要来自(zì)于存量的竞争——我们认为很有可能是抢占欧美日韩在这些(xiē)国家(jiā)的(de)进口(kǒu)份额，2018年至(zhì)2022年，中国在(zài)一(yī)带一路沿线10国的进口份额上涨了2.5％，同期欧美(měi)日韩(hán)下降了3.8％。

　　空间有多大？保守估计拉动2023年中国(guó)出口1个百分点。我们选取“一带一(yī)路”沿(yán)线65国中，中国出口(kǒu)规(guī)模(mó)最大(dà)的10个国家（约占(zhàn)中国对“一(yī)带一路”沿线国(guó)家总(zǒng)出口的70％，以(yǐ)下简(jiǎn)称10国）。选取2009、2016、2001年(nián)的进口情景来(lái)对标(biāo)2023年10国在悲观、中性、乐观三(sān)种情形下(xià)的进口增速情(qíng)况(kuàng)，同(tóng)时参(cān)考2018至2022年欧(ōu)美日(rì)韩的年均下跌份额(é)，假(jiǎ)设2023年10国对美欧日韩(hán)减少的进口份额中(zhōng)约60％被(bèi)中国取代。

　　结果显示，中(zhōng)性条件下，“一(yī)带一路(lù)”10国2023年(nián)拉动中(zhōng)国(guó)出(chū)口增速约(yuē)0.97％，此外(wài)根据占比（10国占65国的70％），大致(zhì)估(gū)算(suàn)“一(yī)带一路”沿线(xiàn)65国拉动(dòng)我国出(chū)口(kǒu)增速约1.39％。

　　在全球放缓的(de)背景下，1个百分点并不少，我(wǒ)国全年(nián)出口(kǒu)增速可能略高于0％。对欧美日等发达经济体(tǐ)出(chū)口增速(sù)预测，思路(lù)为在中国加入世界贸易组织后、历次全球(qiú)经济陷(xiàn)入衰退或是经济(jì)增速(sù)大幅下行（downturn）的时间段中，选出具有参考意义的三(sān)年，分别作为中(zhōng)性、乐观(guān)和(hé)悲观情景作为参考。我们对于(yú)2023年的基准假设为美欧有可能在下半年(nián)陷(xiàn)入(rù)温(wēn)和衰退，我们选择2009（全球(qiú)金融危机）、2016（美(měi)国紧缩后的全球经济放缓）、2001（科网泡沫破裂，全球经(jīng)济温和放缓）分(fēn)别作为悲观、中性和乐观情(qíng)景。根据预测(cè)，中性假设下，2023年欧美日韩(hán)拖累我国出口(kǒu)增速(sù)约(yuē)-1.9个百(bǎi)分(fēn)点。

　　假设对其余(yú)国家（在我国出口中约占(zhàn)26％）出口增速预测按照IM正五边形的外角和等于多少度第二人生，正五边形的外角和等于多少度的内角F对(duì)2023年(nián)世界(jiè)商品贸易数量增(zēng)速(sù)预测即(jí)1.5％计算，并考虑价格因素，使用IMF对我国2023年(nián)GDP平减(jiǎn)指(zhǐ)数(shù)同(tóng)比预(yù)测（0.96％），计算(suàn)得出其余国家拉动我国(guó)出口增速约0.64个百(bǎi)分点。因此，中性(xìng)假设(shè)下(xià)2023年我国出(chū)口增速约为(wèi)0.13％（图11）。

　　测(cè)算存在低估(gū)的(de)风(fēng)险，主要来(lái)自于两个方面：数据口径(jìng)差异和欧美经济体的“韧性”。数据(jù)方面，各国自中(zhōng)国进口的数据和(hé)中国向各国出口的数据存(cún)在(zài)差异(yì)（无(wú)论是绝对量还(hái)是增(zēng)速），有时这(zhè)一差异还(hái)较(jiào)大，一般(bān)而言中国出口端的增速会更高，这意味着我们基(jī)于“一带一(yī)路”国家进口(kǒu)数(shù)据(jù)的(de)测算是低估的；外(wài)需方面，欧美经济(jì)陷入(rù)衰退的时点存(cún)在较(jiào)大的(de)不(bù)确定性，可能在(zài)今年(nián)下半年(nián)、也可(kě)能在明年，若后者出现，那么(me)2023年发达经济体(tǐ)对于中国(guó)出口的(de)拖(tuō)累可能没有那么大。

　　风险提示(shì)：东盟(méng)、俄(é)罗斯及其他新兴经济体经(jīng)济增(zēng)长不及预(yù)期，对外需拉动不足。疫情二次冲(chōng)击风险(xiǎn)对(duì)出口造成拖累(lèi)。欧(ōu)美经济韧(rèn)性超预期，对于中国出口的拖累不足。

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