“非农之(zhī)夜(yè)”不(bù)平静(jìng)！

　　6月2日，美国(guó)劳工(gōng)部(bù)数据(jù)显示，美(měi)国5月(yuè)非农(nóng)新增就(jiù)业33.9万(wàn)人，几(jǐ)乎是估计(jì)中值19.5万(wàn)的两倍，为2023年1月以(yǐ)来(lái)最大增幅(fú)。5月失业率为3.7％，高于前值3.4％和预期3.5％，创下2022年(nián)10月以来新高。

　　非农就业数据公(gōng)布后(hòu)，美(měi)国国(guó)债价格(gé)盘中(zhōng)跳水，收益率拉升，对利率前景更敏感的两年期美(měi)债(zhài)收益率日内升幅扩大到10个基点以(yǐ)上；美元指(zhǐ)数迅速转(zhuǎn)涨，摆(bǎi)脱两(liǎng)周低(dī)位。互换合约(yuē)定价显示(shì)，投(tóu)资(zī)者预期的美联储(chǔ)7月(yuè)加息几率增(zēng)加，预(yù)计未(wèi)来两次会议期(qī)间将加息25个基(jī)点，6月加息的(de)几率不(bù)到50％。

　　三大美(měi)国股(gǔ)指(zhǐ)集体(tǐ)高(gāo)开，早(zǎo)盘均(jūn)曾涨超1％，午盘(pán)刷新(xīn)日(rì)高时，道琼斯工业平均指数涨(zhǎng)超740点、涨(zhǎng)超2.2％，标(biāo)普500指数(shù)涨近1.7％，纳斯达克综合指数(shù)涨(zhǎng)近1.2％。 最终，三(sān)大指数连(lián)续两日集(jí)体(tǐ)收涨。

　　道指收涨701.19点，涨(zhǎng)幅2.12％，创去年11月(yuè)30日鲍威尔讲话暗示(shì)12月放缓加(jiā)息当天以来最大(dà)收盘涨幅 报(bào)33762.76点，创5月(yuè)1日以来收盘新(xīn)高(gāo)。标(biāo)普收涨1.45％，创5月5日(rì)苹果(guǒ)一季报公(gōng)布(bù)次日以来最大涨幅，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和标普均创去年4月以来收(shōu)盘新高。

　　国际原油(yóu)盘中涨近3％，美油继续脱离两个月低谷，但未(wèi)能抹平全周跌幅，和布油均三周来首次累跌(diē)，市场焦点转向本周末的OPEC+会议。黄金在(zài)美元和美债收益率(lǜ)反弹的打击(jī)下持续下行，创(chuàng)两周多来最(zuì)差单日表现。

　　东证衍生品(pǐn)研(yán)究院分析师徐颖表示，就5月新(xīn)增就业人数而言，美国(guó)劳动力市场存(cún)在(zài)韧(rèn)性。可以看到，5月美国(guó)非农新增就业(yè)33.9万(wàn)人，好于市场(chǎng)预(yù)期(qī)的19万人，同时(shí)4月(yuè)非(fēi)农从25.3万(wàn)上修至25.4万，3月非农从16.5万上修至21.7万，4月和3月合计(jì)上(shàng)修9.3万人，2023年至今平(píng)均每月(yuè)新(xīn)增就(jiù)业31.4万(wàn)。

　　具体来看，5月(yuè)新增就业主要集中在教(jiào)育(yù)与医疗(liáo)（+9.7万）、休闲(xián)与酒店（+4.8万）、专业及商业服务（+6.4万），以及政府(fǔ)部门（+5.6万(wàn)），信息(xī)行业(yè)就业(yè)人数(shù)减少(shǎo)，私(sī)人(rén)服务行业整体表现好于4月，生(shēng)产部门就业稳定(dìng)，建筑业表(biǎo)现亮眼，与近期(qī)房地产市场的(de)反弹一致，建筑业新(xīn)增(zēng)就业2.5万人，制(zhì)造(zào)业(yè)中非耐(nài)用品生产连(lián)续三个(gè)月就业(yè)人数减少，与(yǔ)制造业目(mù)前持续收(shōu)缩的(de)状(zhuàng)态(tài)吻合。同时她指出(chū)，5月非农就业(yè)报告也(yě)显示出就业(yè)市(shì)场(chǎng)边际降温的更多迹象，5月失业人数增加(jiā)44万至640万，失(shī)业率从(cóng)3.4％回升至3.7％，高于(yú)市场预期的3.5％。后续随着各行业裁(cái)员人(rén)数的增加，失业率预计(jì)会继续(xù)回升(shēng)，但3.5％的失业(yè)率水平基本是60年代以来的最(zuì)低水平，在失(shī)业(yè)率回(huí)升(shēng)至4％之前，预计还(hái)不会引发市场和官(guān)方的明显担忧。

　　此外，劳动(dòng)参与率(lǜ)稳定在62.6％，4月职位(wèi)空缺数量回升，就业市场供需矛盾仍(réng)在(zài)，但随着需求降温(wēn)，已(yǐ)经有(yǒu)所(suǒ)缓解，体现为工资上(shàng)涨压力开(kāi)始降温，5月工资(zī)增速环比回落至0.3％符合市场预(yù)期，同(tóng)比降至(zhì)4.3％，低于市场预(yù)期，工资对(duì)通胀的(de)助推(tuī)作(zuò)用缓解后，核心通胀压力减弱，美(měi)联储进一步加息(xī)的必要性(xìng)降低。

　　她表(biǎo)示(shì)，美联储(chǔ)6月利率会议“按兵不动”是大(dà)概率事件，还需要关注后续(xù)公布的5月(yuè)美国通胀(zhàng)数据，当前的就(jiù)业(yè)市场状态可以支撑在通胀压力较大时继(jì)续加息。美联储利(lì)率会议落地前(qián)，市场步入(rù)振荡盘整状态，预计美元指数(shù)在105附近偏强运行，随着(zhe)美国政府(fǔ)债(zhài)务上(shàng)限问题落(luò)地(dì)，美债(zhài)收益(yì)率风(fēng)险偏向上行，预计国际(jì)金价在1950美元(yuán)/盎司(sī)附近筑(zhù)底。

　　又有变(biàn)数？欧(ōu)佩克+可(kě)能会进(jìn)一(yī)步减(jiǎn)产

　　据消息人士声(shēng)称，在周(zhōu)日（6月4日）的部长级(jí)会议上，欧佩克+可(kě)能会宣布(bù)进(jìn)一(yī)步(bù)减(jiǎn)产，以提振原油价格。

　　据悉，可能的(de)选(xuǎn)项之一是额外减(jiǎn)产约100万桶/日。而此前(qián)有报道(dào)称，欧佩克(kè)+不太可能在(zài)会议上决定进一步削(xuē)减石(shí)油产能。

　　虚虚实(shí)实的消息意味着更多(duō)的不确定(dìng)性，结果仍然不明朗。眼(yǎn)下欧(ōu)佩克+面临诸多挑战(zhàn)，不仅(jǐn)成员国之间相(xiāng)互争吵(chǎo)，美国、加拿大和巴西等国家还在蚕(cán)食该集团的市场份(fèn)额，这(zhè)也让分析师们左右(yòu)为难。

　　随着经(jīng)济前(qián)景(jǐng)的恶化，欧(ōu)佩(pèi)克+成员国在4月(yuè)份(fèn)承(chéng)诺，从5月份(fèn)开(kāi)始自愿(yuàn)减产(chǎn)，不过这些行动都未能止住油价的下跌(diē)势头(tóu)。

　　上周，沙特能源大臣威胁(xié)要进一步(bù)减(jiǎn)产，他告诫(jiè)投机者要(yào)“当心(xīn)”。两天后，俄罗斯副总理诺瓦克(kè)则(zé)与沙特能源(yuán)大臣唱(chàng)了反调，这位俄罗斯官员表示，他认为欧佩克(kè)+本周(zhōu)末不(bù)可能减产，布伦特油价可能会(huì)在(zài)年底(dǐ)前自行回升至每桶(tǒng)80美元(yuán)。

　　数据和分析公(gōng)司OANDA的高级(jí)市场分(fēn)析师(shī)Edward Moya表示：“没(méi)有人(rén)想在欧佩(pèi)克+会议之(zhī)前做空原油(yóu)，交易员永远(yuǎn)不应该(gāi)低估沙特在欧佩克+会议期间采取行动的可能。”

　　伊拉克石(shí)油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧(ōu)佩(pèi)克+希(xī)望维持石油市场稳定，我们将毫不犹豫地做(zuò)出任(rèn)何决定，以使市场更加(jiā)平衡。他似乎支(zhī)持进(jìn)一(yī)步减产。

　　Rapidan Energy Group的分(fēn)析师认为，进一步减产的可能性为40％。他们(men)写(xiě)道：“各国石油(yóu)部长们(men)决心避(bì)免重蹈2008年的覆辙，当时全(quán)球(qiú)经济和金融稳(wěn)定突(tū)然崩溃(kuì)，导(dǎo)致原油价格(gé)在六个月内(nèi)从逾140美元跌至35美元。”

　　泽(zé)连斯基：俄乌冲突期间，乌克兰不会成为北约(yuē)成(chéng)员！

　　当地(dì)时(shí)间6月2日，乌(wū)克兰总统泽连斯基在与爱沙尼(ní)亚总统的联(lián)合(hé)新闻(wén)发(fā)布会(huì)上(shàng)表示，在(zài)俄(é)乌冲(chōng)突进行期(qī)间(jiān)，乌克兰不会成为(wèi)北约成员。泽连斯基(jī)说，不(bù)是因为不想(xiǎng)，而是因(yīn)为目(mù)前很(hěn)难(nán)。乌克兰只是希望北约合作(zuò)伙伴(bàn)听(tī氯化钾相对原子质量是多少，ng)到声音，这一(yī)点非常重要。

　　同时，他(tā)指出，乌克(kè)兰在成为北约(yuē)成(chéng)员(yuán)国(guó)之(zhī)前需要更多(duō)安全(quán)保障，乌克兰需要把这些保障都写在纸(zhǐ)上，直到乌克兰能真正(zhèng)获得安全保证，有资格成(chéng)为(wèi)北约成员。

　　据参(cān)考(kǎo)消息(xī)援引俄新社莫斯科5月31日报道，英(yīng)国(guó)《金(jīn)融时(shí)报(bào)》援引知(zhī)情人士(shì)的(de)话报(bào)道称，乌克兰总统泽连斯基向北约各(gè)国领(lǐng)导人明确表示，除非向基(jī)辅提(tí)供加入北(běi)约的路线图(tú)，否则他将不会出席7月举(jǔ)行的维尔(ěr)纽(niǔ)斯峰会(huì)。此外，泽(zé)连斯基6月(yuè)1日(rì)在(zài)访问摩尔多(duō)瓦时表示，乌克(kè)兰已经做(zuò)好了加入北约的准备，基辅正在等待北约接纳乌克兰。

　　对(duì)乌克兰近期加(jiā)入北(běi)约一事(shì)，法国、德国等北约(yuē)国(guó)家(jiā)持反(fǎn)对意见。

　　德国(guó)国外(wài)长贝(bèi)尔伯克当地时(shí)间(jiān)6月(yuè)1日在奥斯陆(lù)参加(jiā)北约外长会期间表示，德(dé)国不认为北约应该在近期内接(jiē)纳乌克兰。此外，包括法国在内的其他一些北约成员国(guó)也不希望乌克兰迅速成为北约(yuē)成员国(guó)，而只是希望为(wèi)乌克兰(lán)提供安全保障。

　　进入6月(yuè)，在宏观市(shì)场情绪(xù)回暖影响(xiǎng)下，大(dà)宗商品市场出现(xiàn)普(pǔ)涨行情。从海外宏观层面来看，美国债(zhài)务上限危机“闹(nào)剧”落幕，美(měi)国(guó)参议(yì)院通过债(zhài)务上(shàng)限法案，暂时取消了政府31.4万亿美元的债务(wù)上限，避免(miǎn)了可能出现的美国有(yǒu)史以来首次违(wéi)约，使得(dé)市(shì)场(chǎng)避险情绪(xù)消退。同(tóng)时在美联储(chǔ)本(běn)月会(huì)议(yì)或暂停加息的预(yù)期(qī)推动下(xià)，美元指数回(huí)落至一周低点，对风险资产(chǎn)的压(yā)制减弱(ruò)。

　　国内方面，中国5月财新PMI重返50上方，好于预(yù)期的数据改善了市场情(qíng)绪(xù)，同(tóng)时市场也(yě)在翘首等待新一(yī)轮稳增长政(zhèng)策的出台。

　　天胶价格重返万二关口(kǒu)

　　周(zhōu)五，在市场(chǎng)情绪回暖的带动(dòng)下，天然橡胶期(qī)货价格回升。截(jié)至收盘，天然(rán)橡胶期货主力合约站上(shàng)12000元/吨的(de)整(zhěng)数(shù)关口。纵观本周，沪(hù)胶(jiāo)期货主力价格表(biǎo)现振荡微升，周(zhōu)度收涨(zhǎng)1.05％。整体来看，本周国内(nèi)天胶市场利好支撑疲软(ruǎn)，胶价(jià)维持(chí)宽幅振荡格(gé)局。

　　可(kě)以(yǐ)看(kàn)到，近两(liǎng)个月以来，天(tiān)然(rán)橡胶(jiāo)市场消息比(bǐ)较热闹，前有云南旱灾消(xiāo)息发(fā)酵，后有(yǒu)收储传闻(wén)，然(rán)而天然橡胶期价终究支撑不力，逐步归于平静。从整个5月行情来看，生意社指(zhǐ)出(chū)，5月天然橡胶行情上半月上行(xíng)，下(xià)半月回调，全月呈(chéng)倒(dào)“V形(xíng)”走势(shì)。生意社商品行情分析系(xì)统监测显(xiǎn)示，5月(yuè)沪胶(jiāo)持续小幅波(bō)动，12000元/吨点位轻易被(bèi)破，行情维持(chí)偏弱振荡。综合来看，5月天然橡(xiàng)胶盘面微涨1.04％，行情短期受消息提振有小幅上行，但市(shì)场供多需少，终(zhōng)究无力支撑，上行态势转而向下。

　　五一假期归(guī)来(lái)，市场传言称国储今年将收(shōu)储10万吨天然(rán)橡胶(jiāo)新胶，天(tiān)胶价格应声上涨，影响持续多(duō)日(rì)。直至5月月中，收储(chǔ)传闻叠加产(chǎn)区(qū)降雨(yǔ)，市场氛(fēn)围再次提升，沪(hù)胶突(tū)破12300元/吨(dūn)，国产全乳现(xiàn)货胶主(zhǔ)流报价(jià)至11880元/吨。而后该消息始终(zhōng)未得到证实，市场(chǎng)影响逐步消(xiāo)失匿迹(jì)。

　　可以看(kàn)到，继此前云南干旱传闻发(fā)酵后，5月(yuè)以收(shōu)储(chǔ)为核心展开的新(xīn)一季交割品博弈(yì)仍然(rán)激烈。中(zhōng)信(xìn)建(jiàn)投(tóu)期货能化分析师童长征表示，天然橡胶此(cǐ)轮(lún)的上涨与下(xià)跌，与收储这一传闻(wén)息息相关。他(tā)指出，国储收储的(de)政治、战略意义(yì)大(dà)于经济意义，橡胶与石油(yóu)、钢(gāng)铁、煤(méi)炭并称为(wèi)四大工业原料，是关系国计民(mín)生(shēng)、国防安(ān)全的重要战(zhàn)略物资。毫无疑(yí)问的是，对于全球来说，天然橡胶是严重(zhòng)过(guò)剩的。但要考虑到一个(gè)事实：中国的天然(rán)橡胶的自给率不足(zú)20％，高度(dù)依赖进(jìn)口。从中国本身的天(tiān)然橡胶来说，是供不应求的(de)。因此，在当前诡(guǐ)谲多变的国(guó)际政治格局中，对天然(rán)橡(xiàng)胶的(de)储备其实是有很(hěn)高的必(bì)要性。

　　“此前橡(xiàng)胶收储传闻的收储量(liàng)为10万吨，收储的对象是国产全乳胶(jiāo)（即期货交割品）。10万吨的量相对于整个(gè)天(tiān)然橡胶(jiāo)的年产量来说非(fēi)常(cháng)小，不(bù)过才(cái)占0.7％，即便对中国(guó)全(quán)年(nián)的消(xiāo)费量来说(shuō)也只占1.7％。从(cóng)这个角度来说，对天然(rán)橡胶(jiāo)整体的供求几无影响。但是(shì)如(rú)果(guǒ)收储的对象是交割品的话(huà)，性(xìng)质就(jiù)不同了。因为目前(qián)全年(nián)国产全乳的(de)最大产量不过30万吨（去(qù)年仅17万吨，今(jīn)年估(gū)计在20万—25万吨），那么(me)收储的量其实占到(dào)相当(dāng)全年交割品产(chǎn)量的1/3—1/2，这是非常大的(de)一个比例。”在(zài)童长征看来，如果(guǒ)国储轮储(chǔ)橡胶事件成立，根据交割品的供求判断影响，再结(jié)合历史上收储的影响，RU的(de)价(jià)格(gé)有可能(néng)会更上一层楼。但是(shì)，由于整个事件的进程会非常缓慢，价(jià)格(gé)的反应不会即(jí)刻见效(xiào)。

　　供应旺季来袭 基本面难言乐(lè)观

　　进入6月(yuè)，伴随着物候条(tiáo)件(jiàn)的改变，产区全面开割(gē)上量，橡胶供应(yīng)旺季(jì)到来，然而天胶下游需(xū)求并未(wèi)有趋势性改善，胶价(jià)上涨动能驱动依旧缺乏。

　　国投安(ān)信期货能化分(fēn)析师(shī)胡华(huá)钎告诉(sù)记者，目前(qián)全球天然橡胶供应进(jìn)入季(jì)节性的增产期，中国云(yún)南天然橡胶产区加速(sù)恢复(fù)开割(gē)，预计6月中旬(xún)全面开割，海南产区已经(jīng)全面开割，海外(wài)越南天然(rán)橡胶产区也全面开(kāi)割，目前主要产胶国产区逐渐进入雨季(jì)，物候条件已经由(yóu)差变好。但是由于目(mù)前(qián)天然橡胶(jiāo)上游原料价格相对偏低，胶农割胶(jiāo)积(jī)极性(xìng)不高，加工厂利(lì)润也(yě)偏低，工(gōng)厂加工积极(jí)性(xìng)也(yě)不(bù)高。

　　大地期货橡胶研究员唐逸表示，后续橡胶供应(yīng)端将逐(zhú)步恢复正常，产量逐渐增加。目前云南产区大面积开(kāi)割，预计(jì)后市仍有较多降雨，干旱情况(kuàng)已得到缓解。海南日收(shōu)胶量在3500—4000吨/天，供应(yīng)相对(duì)正常。泰国(guó)东北部产(chǎn)区逐(zhú)步上量，南部产出仍在低位，本周以及(jí)下周预计雨(yǔ)水较多。越南、柬(jiǎn)埔寨(zhài)产(chǎn)区已大面积开割，原料(liào)数量逐步增加。同(tóng)时根据(jù)历史(shǐ)降雨数据来看，厄尔(ěr)尼诺现象下橡胶产区降雨(yǔ)量虽然处于历史均值以下的概率(lǜ)较高，但由于季节性的因素，降(jiàng)雨绝对数量仍(réng)然能(néng)够保(bǎo)证。因此，他预计后市“厄尔尼诺”现(xiàn)象不(bù)会是引发行(xíng)情(qíng)上(shàng)涨的主要(yào)因素。

　　从需求端来看，东证衍生品研究院能化高级分析师曹璐表示，目前轮胎(tāi)厂家外贸(mào)订单量(liàng)较为充(chōng)足(zú)，对开工(gōng)率形成一定支(zhī)撑，加上轮胎(tāi)用原料价(jià)格处于(yú)低位(wèi)，轮胎(tāi)厂(chǎng)家(jiā)开(kāi)工(gōng)积(jī)极(jí)性尚可。而内(nèi)销市场需求表现依(yī)然偏弱，各层级经销商(shāng)仍以消耗前(qián)期库(kù)存为主，对后市(shì)较为悲(bēi)观、谨慎补货。

　　隆众资讯最新数据显示，目前下(xià)游外贸(mào)订(dìng)单充足，加(jiā)之内销订单缺货现象仍(réng)存，企(qǐ)业排(pái)产积(jī)极(jí)性不减。半(bàn)钢胎样本企业产能利用率为77.43％，环(huán)比0.12％，同比 15.41％。不过全(quán)钢(gāng)胎(tāi)厂(chǎng)开工小(xiǎo)降，个别企业因内销出货压力加大，为控(kòng)制成品库存压(yā)力(lì)，存适度降负现象(xiàng)，全钢胎样本氯化钾相对原子质量是多少，企(qǐ)业产能利(lì)用率(lǜ)为66.34％，环比(bǐ)-0.34％，同比 8.48％。

　　整体(tǐ)来看，胡(hú)华钎认为(wèi)，目(mù)前(qián)天(tiān)然(rán)橡胶基本面处于供需两弱的格局中(zhōng)，尤其(qí)是下游需求(qiú)分歧较大。“主要是(shì)不同的(de)市场主体(tǐ)预期不(bù)同(tóng)，但是整体来说此前市场对今年的预期过(guò)高。从下游(yóu)轮(lún)胎行业来看，今(jīn)年以来国(guó)内轮胎开工、产量(liàng)和出口同(tóng)比数据还(hái)是不(bù)错的，反映国内实际需(xū)求并不差(chà)。但是从汽车行(xíng)业来看，由于(yú)汽车刺激政策退(tuì)出，今年国内汽车市场相对疲软，价格战等负(fù)面消息较(jiào)多，市场总体上偏悲观(guān)。此(cǐ)外，青岛地区天然橡胶现货库存持续攀升，有些人(rén)认为是国(guó)内需求(qiú)不行(xíng)，但是其实是进口过多(duō)导致的。”

　　在胡华钎看来，目(mù)前主(zhǔ)要(yào)还是宏观面主导(dǎo)胶价走势，一方(fāng)面中国经(jīng)济复苏进(jìn)程、人民币汇(huì)率(lǜ)波动；另一(yī)方面美联储(chǔ)加(jiā)息进程(chéng)，以及美国(guó)银行危(wēi)机和美(měi)债上(shàng)限问(wèn)题等。看向下半年，他认为天然橡(xiàng)胶基(jī)本面仍然缺(quē)乏指(zhǐ)引，只有天气和(hé)轮储仍(réng)有可能“掀(xiān)起(qǐ)波澜“，而宏观面(miàn)预计比上半(bàn)年好，比如(rú)美联储加息(xī)步伐暂(zàn)缓、国内(nèi)经济(jì)回(huí)暖等，因此(cǐ)对天(tiān)然橡胶市(shì)场不宜(yí)过度悲(bēi)观。

　　“短期市(shì)场(chǎng)没有明确方向，主要跟随宏观因(yīn)素波动。”唐逸认为，“供应端仍然(rán)是(shì)主导(dǎo)后市胶价走势的主要因素(sù)，随着各产区开割后产量逐(zhú)渐增加，海外恢复速度仍(réng)然偏(piān)慢(màn)，预计干胶的数(shù)量并不会少(shǎo)，包括今年交割品(pǐn)的(de)数量。我们中期观点仍然偏空，后市预计(jì)存(cún)在下跌(diē)的空间。”

　　曹璐则表示(shì)，在供给端没有天气(qì)影(yǐng)响的情况(kuàng)下，后(hòu)续主导胶价的因素主要在需(xū)求端。从下半(bàn)年来看，外需受海外经济衰退和汽车半导(dǎo)体短(duǎn)缺影响，预计(jì)难有起色。外需(xū)走弱也导致海(hǎi)外货源涌入国内，对国(guó)内(nèi)现货端(duān)构成压力。内需方面，春(chūn)节前市场基于内需复苏的逻辑，已(yǐ)经出(chū)现一波反(fǎn)弹行(xíng)情，但节(jié)后(hòu)市场从交(jiāo)易预(yù)期开始转向(xiàng)交易现实，由(yóu)于国(guó)内(nèi)需求复(fù)苏不(bù)及预期，胶(jiāo)价因此持(chí)续承压运(yùn)行。整体来看，她表示短期(qī)胶价基(jī)本面(miàn)缺乏向上驱动，只有价格的绝对低位才能刺(cì)激有效的去库和资金再次做多的意(yì)愿。后续(xù)还需继续关注天气端(duān)是否有扰动(dòng)因素(sù)，一旦天气出现(xiàn)异常状况(kuàng)，或(huò)将带来新的阶段性行情。（有删减）

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