在华尔街经(jīng)济学家和央行官员争(zhēng)论美国(guó)经济是(shì)否以及何时会陷入衰(shuāi)退之际，大型基金经理们并(bìng)没有坐等(děng)答(dá)案(àn)揭晓。

　　智通(tōng)财(cái)经(jīng)APP了解到，越来越多(duō)的专业(yè)选股(gǔ)人士将资金从银行(xíng)等对经济敏感的股票中撤出(chū)，转而投(tóu)资公(gōng)用事(shì)业和基本消费品等在经济低迷时期被视为具有弹性的股票。

　　美国(guó)银(yín)行汇编(biān)的(de)数据显示，同时做多和做空的对冲基金(jīn)已将其周期性股票与防(fáng)御性(xìng)股票的比例降至至少(shǎo)2012年(nián)以来的最低水平(píng)。对于只做多的(de)基金经理来(lái)说，他们对(duì)周期性公司(这些公司的(de)命运(yùn)取(qǔ)决(jué)于(yú)商业周期的(de)起(qǐ)伏)的相对敞口接(jiē)近(jìn)2008年以来(lái)的最低水平。

　　这一切都突显了主动投资领(lǐng)域的悲(bēi)观情绪仍(réng)在加剧，尽管(guǎn)美股(gǔ)从去年(nián)10月低(dī)点(diǎn)反弹，增加了5万(wàn)亿(yì)美元的市(shì)值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首的(de)美国银行(xíng)策略(lüè)师(shī)表(biǎo)示(shì)，主动选股者(zhě)“为2009年式(shì)的衰退做(zuò)好了准(zhǔn)备(bèi)”。

　　周期股相对防御股的比例降至(zhì)近10年(nián)低点(diǎn)

　　最近对防御(yù东莞属于几线城市)股的偏好(hǎo)与(yǔ)去年不同，当时对衰退的担忧(yōu)蔓延，主(zhǔ)动(dòng)型(xíng)基金紧(jǐn)紧抓住周期股。这(zhè)一立场表明，人们相信(xìn)美联储(chǔ)有能力通过积(jī)极的抗(kàng)通胀行动(dòng)实(shí)现软(ruǎn)着陆。现在，这种乐观(guān)情绪已经消散(sàn)。

　　行(xíng)业仓位数据进一步证明，专业(yè)人(rén)士持(chí)续(xù)看(kàn)空股市。在美(měi)国银行4月份对基金经理的最新调(diào)查中，现金(jīn)持(chí)有量保持在较高水(shuǐ)平，相对于股票(piào)，债(zhài)券(quàn)比2009年以来的任何时候都更受青睐。

　　高盛(shèng)合(hé)伙人John Flood上周表示，在(zài)市场开始逃离时，只做多的基(jī)金(jīn)被迫成为FOMO(害(hài)怕错过(guò))买家。

　　值得注意的(de)是，选股者的谨(jǐn)慎(shèn)态度(dù)与基(jī)于图表(biǎo)信(xìn)号(hào)配置(zhì)资(zī)产的计算机驱动策略形成了鲜明对比(bǐ)。由于股市稳步上涨和(hé)市场波动性下降，趋势追(zhuī)踪基金和波动性目标基金等系(xì)统性资金管理公司近(jìn)几个月增加了(le)股票持有(yǒu)量。

　　德意志银行的投(tóu)资者仓位模(mó)型(xíng)最能(néng)说明(míng)这种(zhǒng)分歧立场。德意志银行称，量化基金继续(xù)抢购股票，而自由裁量投(tóu)资者的敞口已降(jiàng)至一年(nián)区间的底部(bù)。

　　看空者将(jiāng) 2023 年(nián)股市反弹的(de)很大一(yī)部分归因于那些(xiē)对(duì)价格不(bù)敏感的量化投资者(zhě)，他(tā)们别无选择，只(zhǐ)能(néng)在股价(jià)上涨时买入股票。看(kàn)空(kōng)者还(hái)警告称，持续(xù)数(shù)月的股市反弹是不(bù)可持续的。由于标普500指数几次突破(pò)4200点的尝(cháng)试(shì)都以失败告终，缺乏动东莞属于几线城市能可(kě)能会限制量化基金(jīn)的需求。另(lìng)一(yī)方面，新一轮的抛售可能(néng)会(huì)促使量化(huà)基金改(gǎi)变路线(xiàn)，并退出股市。

　　好于(yú)预期的经济数(shù)据和企业财报也提振股市。尽(jǐn)管各公司在本财报季的业(yè)绩超(chāo)出预(yù)期，但目前来看，这(zhè)还不足以让美国企业重回(huí)增长轨道。就连美联储官员(yuán)也预(yù)测今年晚些时候会出现“温(wēn)和衰退”。

　　不过，美国银行的Subramanian表示(shì)，以史(shǐ)为鉴，过早地(dì)为经济衰退做准(zhǔn)备(bèi)而采(cǎi)取防(fáng)御措施，最终可能会付出高昂的(de)代(dài)价。

　　Subramanian发(fā)现10个最具周(zhōu)期性的行业往往在衰(shuāi)退前的6个月内(nèi)表(biǎo)现优异(yì)。直到真正的经济衰退到来(lái)，防御性股票(piào)才开(kāi)始大(dà)放异(yì)彩，尽管它们的领(lǐng)先地位通常会(huì)在(zài)下行(xíng)周(zhōu)期结束前逆转。

　　美国(guó)银(yín)行的(de)经济学家预计，美国经济衰(shuāi)退将从第三季度开始(shǐ)。

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