关(guān)注(zhù)市(shì)场热点消息。

　　美联(lián)储布(bù)拉德：利率可能需要进一(yī)步提高

　　周五，圣(shèng)路易斯联(lián)储(chǔ)行长(zhǎng)布(bù)拉德表(biǎo)示，决策者可能不得不进一步(bù)提高利率以(yǐ)给通胀(zhàng)降温，但(dàn)他补充称，自(zì)己将观望一定时间，看看经济(jì)数据表现(xiàn)再(zài)决定6月应该(gāi)采取何种行动。

　　“我们过去15个(gè)月采取的激进政策遏制(zhì)了通(tōng)胀的上升，但(dàn)目(mù)前(qián)还不清(qīng)楚(chǔ)通(tōng)胀(zhàng)是否处(chù)于通往(wǎng)2％心情五味杂陈啥意思，打翻了五味杂陈啥意思的(de)道路上。” 布拉德(dé)表示，需要看(kàn)到“通胀(zhàng)实质性下降(jiàng)”才(cái)能确信没(méi)有必要(yào)加息。

　　布(bù)拉(lā)德还表示，他(tā)认为美联储仍然可以实现(xiàn)软着陆，在不触发(fā)经(jīng)济严重下滑的情况下(xià)帮助通胀率回到2％目(mù)标。

　　“经济(jì)可(kě)能陷入衰(shuāi)退，但这(zhè)不(bù)是基线情景(jǐng)。我认为基线(xiàn)情境(jìng)是经济增长缓慢(màn)，劳动力市场可能略有(yǒu)疲软，通胀下降。”布拉德(dé)说。

　　布拉德是美联储决策者中鹰派官员的代表人物(wù)，素有“鹰王”之称(chēng)，但今年在(zài)联(lián)邦公(gōng)开(kāi)市场委(wěi)员会（FOMC）没有(yǒu)投票权。

　　香(xiāng)港与(yǔ)内地利率互换市(shì)场互(hù)联互通合作15日(rì)正(zhèng)式启(qǐ)动

　　中(zhōng)国人民银行5月5日表示，香港与内(nèi)地(dì)利率互换市场互联互通合作(zuò)（即(jí) “互(hù)换通(tōng)”）的各项(xiàng)准备工作进展顺(shùn)利(lì)，初期先行开通“北向(xiàng)互换通”，“北向互换通”下的交易将于2023年5月(yuè)15日启动。

　　“北(běi)向互换通”，是(shì)香港(gǎng)及(jí)其(qí)他国家和地区的境(jìng)外(wài)投(tóu)资者经由香(xiāng)港与内地基(jī)础设施机构之(zhī)间在交易(yì)、清算、结算等方面互联互通的(de)机制安排，参与内地(dì)银行间金融(róng)衍生品市场。初期可交(jiāo)易品(pǐn)种为(wèi)利(lì)率互换(huàn)产品，报(bào)价、交易(yì)及结算币(bì)种(zhǒng)为人(rén)民币。

　　参与“北(běi)向互换通(tōng)”的境内(nèi)投(tóu)资者需(xū)与(yǔ)外汇交易中心签(qiān)署报价商协议(yì)，并为上海清算所利率(lǜ)互换集中清算(suàn)业(yè)务的清算会员或该类会员(yuán)的清(qīng)算客户(hù)。

　　参与“北(běi)向互换(huàn)通”的境(jìng)外投资者为符合(hé)人民银行要(yào)求并完成内地银(yín)行间债券市场(chǎng)准(zhǔn)入备(bèi)案(àn)的境外机构投资(zī)者，并经(jīng)外(wài)汇交易中心开通“北向互(hù)换通”交(jiāo)易权限。拟申请开通“北向互换通”交易权限(xiàn)的境外投资者需同时申请成(chéng)为场外结算公(gōng)司的清算(suàn)会员或该类会员的清算客户。

　　初期全市场(chǎng)每日交易净限(xiàn)额为(wèi)200亿(yì)元人(rén)民币，清算限额为40亿(yì)元(yuán)人民币，后续(xù)可根据(jù)市场情况适时调整额度。

　　罕见(jiàn)大乌龙(lóng)，上交所(suǒ)道歉(qiàn)

　　昨(zuó)日，转债(zhài)市场出(chū)现“大乌龙”。原本公告(gào)停牌的嵘(róng)泰转债，昨(zuó)日早盘却仍能(néng)正(zhèng)常交易，盘中一度上涨近15％。上交所发现后，于当日(rì)上(shàng)午10时10分实施停牌，并发布公告，就相关(guān)原因进行(xíng)排查。

　　5月5日盘后，上(shàng)交(jiāo)所发布关于(yú)嵘泰(tài)转(zhuǎn)债停(tíng)牌及(jí)相(xiāng)关(guān)交易处理情况的公告。公告称，2023年4月26日，江苏嵘(róng)泰(tài)工业股份有限公司（以下简(jiǎn)称公司）在(zài)上交所网站发布关于实施“嵘泰转债”赎回(huí)暨摘牌的公(gōng)告(gào)称，嵘(róng)泰转债最后一个交易日为(wèi)2023年(nián)5月4日，自2023年5月(yuè)5日起将停止交易。公司后续分别于(yú)4月27日、4月28日、4月(yuè)29日、5月5日发布4次(cì)提示性公告。2023年(nián)5月5日早盘(pán)，因技(jì)术原(yuán)因，该可转债仍挂牌交易。上交所发现后(hòu)，于当(dāng)日上午10时(shí)10分实(shí)施停牌(pái)。经统计，嵘泰转债在匹配成交(jiāo)阶(jiē)段共成交(jiāo)8.35万手，累(lèi)计成交(jiāo)9754万元(yuán)。

　　依(yī)据《上海(hǎi)证券交(jiāo)易所债(zhài)券交易(yì)规则》第一百三十条(tiáo)等相关规定，嵘泰(tài)转债2023年5月(yuè)5日相(xiāng)关(guān)匹配成交取消，交易无效，不进行清算(suàn)交收(shōu)。嵘泰转(zhuǎn)债(zhài)的转股(gǔ)和赎回不(bù)受影响，正常进(jìn)行。

　　对(duì)于该事(shì)件的发生，上交所深表歉意，并将妥善处置(zhì)后续事宜。

　　油脂板块强势反弹

　　在宏(hóng)观利空阶段性出尽后(hòu)，市场情绪有(yǒu)所(suǒ)回暖，叠加油脂市场(chǎng)基(jī)本面(miàn)迎(yíng)来改(gǎi)善，“五一(yī)”假(jiǎ)期过后，油脂市场连涨两日。昨日，棕榈油主力合约2309以3.39％的涨幅领涨油脂(zhī)，菜(cài)籽油主力合约2309上(shàng)涨(zhǎng)1.95％，豆(dòu)油主力(lì)合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期(qī)期间，伴随美联(lián)储(chǔ)继(jì)续加息预期以(yǐ)及欧美银行业危(wēi)机的继续发(fā)酵，国际原油价格(gé)大幅下挫，外围市场环境(jìng)整体偏弱(ruò)。5月4日凌晨(chén)，美联储如预期加息25个基(jī)点(diǎn)，这是(shì)本(běn)轮加息周期的第十次加息(xī)，也可能是本(běn)轮紧缩(suō)周期的终点。同时，欧洲(zhōu)央行周四决(jué)定放慢(màn)加息步伐。在外围利空阶(jiē)段性(xìng)出尽后，大宗商品市场(chǎng)情绪(xù)出现反弹，油脂价格在假期开盘走(zǒu)弱后也迎来(lái)上(shàng)涨。”中泰期货研究所油脂(zhī)油料分(fēn)析师巩(gǒng)力赫表示，在此(cǐ)轮上涨过程中(zhōng)，棕榈油领涨油(yóu)脂(zhī)，产地供给偏紧，同时国内棕榈油库存连续下降(jiàng)支撑盘(pán)面走强，菜油紧随其后，而豆(dòu)油因5—6月大豆(dòu)到港压力(lì)涨幅相对(duì)有限。

　　在光大期(qī)货研究所(suǒ)油脂油料分(fēn)析师侯雪玲看(kàn)来，油脂市场的强(qiáng)力反弹是(shì)由基本(běn)面的改善推(tuī)动的。她表示，一(yī)方面(miàn)源于(yú)餐饮端的利(lì)多(duō)预期。油脂相(xiāng)关上市企业一季度业(yè)绩(jì)大增(zēng)，多因为销量上涨和毛利(lì)率(lǜ)提升共同(tóng)推(tuī)动；“五一”旅游出(chū)行火爆，交(jiāo)通运输部数据显示(shì)，假期前三天日(rì)均发送人数和2019年、2021年基本持平。这意味(wèi)着(zhe)油脂餐饮端消费亮眼，假期后，现(xiàn)货普遍存在一(yī)轮补库需求。未来(lái)很长(zhǎng)一段时间，餐饮端将持(chí)续成为支撑油脂(zhī)需求的重要(yào)力量(liàng)。另一方面，国内大豆压榨企业5月上旬仍出现不(bù)同(tóng)程度的停机计(jì)划，市场现(xiàn)货(huò)供应仍(réng)有偏(piān)紧(jǐn)张(zhāng)情(qíng)况(kuàng)，豆油(yóu)累(lèi)库速度放(fàng)缓；而棕榈(lǘ)油(yóu)方面，产地库存出现超(chāo)预期下降。GAPKI数据显示，印(yìn)尼棕榈(lǘ)油2月(yuè)库(kù)存环比(bǐ)下降15％至(zhì)264万(wàn)吨，其(qí)中(zhōng)产量425万吨，出口291万吨，印尼国内消费180万吨(dūn)，分项数据和1月(yuè)几(jǐ)乎持平。机(jī)构预期(qī)马来西亚棕榈油(yóu)4月产(chǎn)量环(huán)比增0.9％至130万吨(dūn)，出口环比下(xià)降19.3％至120万吨，由此推算4月(yuè)库存(cún)环比减少10％至151万吨。

　　与此同时，海外市场方面，受到马来(lái)西亚棕(zōng)榈油(yóu)库存减少的预(yù)期(qī)支撑(chēng)，BMD毛棕榈油期货(huò)价格在(zài)本周累计上涨超7％。“节前马(mǎ)来西亚棕(zōng)榈油整体数据偏弱，出口月度环比(bǐ)下降，且产量降幅不足，导致市场情绪略显悲(bēi)观。但(dàn)在价格持续(xù)下跌后，利空(kōng)落(luò)地效(xiào)应以(yǐ)及机(jī)构对(duì)于4月马(mǎ)来(lái)西亚棕榈油库存预估(gū)超预期下降的乐观(guān)情绪，推动期价快速反弹，而库存预(yù)估下降的原因来自于马(mǎ)来西亚国内消(xiāo)费需求的增(zēng)加。”中辉(huī)期货油脂油料分析师贾晖表示，外盘带动内盘油(yóu)脂价格上行(xíng)，而(ér)豆(dòu)油及菜油自身基本面供(gōng)应增加的利空因素逐步(bù)弱化也(yě)对盘面带来一些支持(chí)。

　　宏(hóng)观和基(jī)本面，谁(shuí)将起到主导作用？

　　据外媒报道，周五(wǔ)公布的一(yī)项调查(chá)显(xiǎn)示(shì)，全球第二大棕(zōng)榈油生产国——马来西亚截至4月底的棕(zōng)榈油(yóu)库存料降至11个月(yuè)以来最低(dī)水平，因产量持平(píng)且马来(lái)西亚(yà)国内使用量增加。受访的九位分析(xī)师和贸易商预估(gū)中值显示，棕榈油库存料较3月减少9.8％至151万吨，连续第三个月减少并触(chù)及(jí)2022年5月以来最低(dī)水平。

　　与此(cǐ)同时，国内棕榈油库存也由升转(zhuǎn)降(jiàng)，刷新5个半月的(de)最低水(shuǐ)平(píng)。中国(guó)粮(liáng)油(yóu)商务(wù)网监(jiān)测数(shù)据显示，截至2023年第17周末，国内棕榈油库存总量为77.9万(wàn)吨(dūn)，较上周减少4.5万吨；合同量为4.7万吨(dūn)，较上周增加0.7万吨。其中(zhōng)24度及以下库存(cún)量为73.6万吨(dūn)，较上周减少4.5万吨；高度库存量为4.2万吨，较上周减少0.1万吨。

　　“虽然马来西亚和(hé)国(guó)内棕榈油库(kù)存都在下降(jiàng)，但原因各有不同。马(mǎ)来西亚(yà)棕榈油库存下降(jiàng)的主要原因来自于产量的季节性减(jiǎn)产以及印尼国内出口政策限(xiàn)制导(dǎo)致的(de)棕榈油出口较好。而(ér)国内(nèi)棕榈油库存(cún)大幅下降，主要是受到年初(chū)国内疫情防控(kòng)措施优化调整带来的餐(cān)饮消(xiāo)费的(de)增加，同时豆棕(zōng)现货价差高(gāo)位运行导致棕榈油(yóu)替代(dài)性(xìng)能大(dà)大(dà)增强，也进一步(bù)刺激了棕(zōng)榈(lǘ)油的消(xiāo)费。

　　虽然马来西亚(yà)及(jí)中国棕榈油(yóu心情五味杂陈啥意思，打翻了五味杂陈啥意思)库存(cún)下(xià)降，但由于印尼5月出(chū)口政策出现(xiàn)调整，将允许更多的(de)棕榈油出口，市(shì)场对于(yú)马来西亚棕(zōng)榈(lǘ)油5月出口数据保持谨慎(shèn)态度(dù)。中国和印度作为(wèi)全球主要的(de)棕榈油进口国，虽(suī)然库存都不同程度下降(jiàng)，但都(dōu)仍处于历史较高水平(píng)，若(ruò)棕榈油价格上涨，将抑制(zhì)其(qí)消费和进口积极性。”贾晖(h心情五味杂陈啥意思，打翻了五味杂陈啥意思uī)表示。

　　据侯(hóu)雪玲介绍(shào)，对于棕榈油(yóu)产地(dì)来说，每年的1—4月属于去库周期，因产量处(chù)于年内低位，无法满足当(dāng)月需求。今年4月国际(jì)豆棕倒挂以及需求(qiú)国库存偏高，棕榈油出(chū)口需(xū)求差(chà)，但依然没(méi)有扭转(zhuǎn)去库趋势。可以说，产量绝对(duì)水(shuǐ)平(píng)低是去库的主要原因。后期(qī)随着产(chǎn)量季节性增加，棕榈油重新累库也是必然(rán)趋势。

　　国内方(fāng)面(miàn)，侯雪(xuě)玲认(rèn)为，棕榈(lǘ)油的(de)去(qù)库更(gèng)多是供需双(shuāng)重推动的结果。随(suí)着产地挺价，进口(kǒu)利润差，棕榈油到港压力(lì)下(xià)降，月(yuè)均到港(gǎng)量(liàng)30万吨左右。更为重(zhòng)要的是，国内油脂餐饮需求旺盛(shèng)，随着气温升高，棕榈油使用限制减少，棕榈油表观(guān)消费同(tóng)比几乎翻倍。国内棕榈(lǘ)油(yóu)要想(xiǎng)重(zhòng)新累库，需要进(jìn)口增加，也就是说进口(kǒu)利(lì)润打开，产地让利，这至少需要产(chǎn)地库存压(yā)力明显恢复才(cái)有可能。因此，未(wèi)来(lái)产地的累(lèi)库必(bì)将早(zǎo)于国内，存在节奏差。

　　“从目前的市场(chǎng)情况来看(kàn)，短期(qī)内(nèi)缺乏(fá)明显利(lì)多因素驱(qū)动，因此棕榈油上涨(zhǎng)缺(quē)乏(fá)可持续性。不过(guò)，从更长(zhǎng)的年度时间周期来看，在厄尔(ěr)尼诺气候的预期(qī)下，棕榈(lǘ)油有(yǒu)望逐步进(jìn)入(rù)中(zhōng)期企(qǐ)稳阶段。后续需要密切关注(zhù)厄尔尼(ní)诺气候的发生(shēng)和持续情(qíng)况。”贾(jiǎ)晖认(rèn)为。

　　在许多市场人士看(kàn)来，今年仍是“宏观大(dà)年”，宏观层(céng)面对于大宗商品的影(yǐng)响仍然起到(dào)主(zhǔ)导(dǎo)作用(yòng)。那么，对于(yú)油脂市场来说是这样吗？

　　“美(měi)联储加息(xī)周期接近(jìn)尾(wěi)声，欧洲(zhōu)央行在(zài)周四也放慢(màn)了激(jī)进(jìn)紧缩的步伐。在外围利空(kōng)阶段性出尽(jǐn)后，大宗商品市场情绪(xù)出现反弹(dàn)。不过，随着美联储(chǔ)会议的(de)结束(shù)，市场焦点仍将(jiāng)集中在美国银行业的任何(hé)可能的风(fēng)险蔓(màn)延，对此仍需保持谨慎态度。对于油脂来说，目(mù)前基本面仍然多空交织。当前年(nián)度(dù)加拿大油菜籽的(de)丰产对国内市场的压力(lì)持续存在，5—6月进(jìn)口大豆大量到港的预期对豆(dòu)系(xì)品种带来压力，另外(wài)国内棕榈油整体库存偏高也(yě)使得油脂整体的行(xíng)情难以表现(xiàn)得特(tè)别强势(shì)。不过(guò)，油脂的估值在偏低的油粕比(bǐ)和当前(qián)年度南美大豆的减产预期的逐渐兑现背(bèi)景(jǐng)下(xià)，又显得处于偏低水平。在此(cǐ)情况下，油脂似乎难(nán)以表现出独立走(zǒu)势，单边行情仍将比较多地被(bèi)宏观因素(sù)主导。”巩力赫表示。

　　而在(zài)贾晖看来，由于美(měi)联(lián)储加(jiā)息已经在市场预期当(dāng)中，因此对大宗商(shāng)品市场的利(lì)空影响有限。对于油脂市场(chǎng)来说(shuō)，虽然(rán)生物柴(chái)油消费(fèi)占比不低，比如棕榈油工业消费占到产量30％以上，欧盟工业消费和食(shí)用消费各(gè)占一半，但各国(guó)生物柴油(yóu)政策(cè)比(bǐ)例(lì)一段时期内是固(gù)定的，不会(huì)因为(wèi)原油及宏观市场的波(bō)动(dòng)，而(ér)出(chū)现(xiàn)生(shēng)物柴油产量的(de)大幅(fú)波动，加上(shàng)油脂食用作为消(xiāo)费(fèi)必需品(pǐn)，宏观因素影响有(yǒu)限，因此油脂自身基本面对价格波动仍然(rán)将起到主导作用。

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