随着(zhe)公募基(jī)金(jīn)2023年一季报披露拉开帷幕，多位知(zhī)名基金经理(lǐ)调(diào)仓(cāng)换股以及对后(hòu)市看法跃(yuè)然(rán)纸上。

　　银华基金李晓星在一季报中表示，看好半导体、电(diàn)动车、风光(guāng)电储(chǔ)、军工等(děng)领域投资机会。他认为AI 产业(yè)的发展(zhǎn)不(bù)会一蹴(cù)而就，中间也必然会有曲折，包括(kuò)数(shù)据隐私、伦(lún)理等(děng)潜(qián)在风(fēng)险(xiǎn)，可能造成板块后(hòu)续波动。投资(zī)机会上，“卖(mài)水人(rén)”硬件先行的算力产(chǎn)业(yè)链，以及 AI 为用户(hù)赋能的垂直类应用场景(jǐng)值得关注。

　　信达(dá)澳亚基金冯明远一季(jì)报(bào)中表示，二季度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经济等热(rè)门概(gài)念(niàn)的创新，以及半导体和(hé)制造业正经历触(chù)底反弹(dàn)的复苏，市(shì)场整体会逐(zhú)步回暖，产生一定正面效应。会继续(xù)在新 能(néng)源(yuán)、科技、高端制造等(děng)主要(yào)赛道耕耘(yún)，深挖(wā)基本面扎实的优(yōu)质(zhì)个股，自下而(ér)上(shàng)挖掘投资机会。

　　此外，今日(rì)，中泰资管姜诚(chéng)、中信保(bǎo)诚基金王睿(ruì)等(děng)人也发布了一季(jì)报(bào)，均谈到了自己对AI领域的密切关(guān)注，但(dàn)观点略有(yǒu)不同。

　　“果(guǒ)链”龙头新(xīn)进成(chéng)为第一大重仓股

　　李晓星(xīng)一季度大幅调入(rù)AI相关(guān)概念股

　　一(yī)季(jì)报数据(jù)显示(shì)，从银华基金李晓星在管的10只(zhǐ)基(jī)金来(lái)看(kàn)，整(zhěng)体基金(jīn)仓位维持在(zài)90％左(zuǒ)右(yòu)。

　　其中，银华中小盘精选(xuǎn)、银(yín)华(huá)盛世精选A、银华大盘定开、银(yín)华(huá)丰(fēng)享一年(nián)持有、银华心选一年持有A 在今年一季度小幅减仓，其中，减仓幅度最大的是(shì)银华心选一年持(chí)有A，较去年底(dǐ)下降了4.65个(gè)百分点。

　　而银(yín)华心诚A、银(yín)华心怡A、银(yín)华心佳两年持有期、银华心享一年(nián)持有、银华心兴(xīng)三年持有A 则在一季度小幅加仓，其(qí)中(zhōng)，加仓幅度最大的是银华心(xīn)兴三年持有A，较(jiào)去年底加仓(cāng)了2.30个百分点。

　　一(yī)季度，李晓(xiǎo)星旗下基金产品大幅提(tí)高了港股仓位，比(bǐ)如银华心佳两年持有期港股仓位从去(qù)年底14.38％上升到一季(jì)度(dù)29.55％，银华心兴三年持(chí)有A港股仓位(wèi)从去年底14.93％上升到一(yī)季度(dù)29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代表(biǎo)作银华中小(xiǎo)盘(pán)为例，前十(shí)大重(zhòng)仓股变动(dòng)较(jiào)大。今年(nián)一季度，立讯精密(mì)、金山办(bàn)公、用(yòng)友网络、中科创达、中(zhōng)微公司、星环科(kē)技-U “新进”前十大。其中，“果链”龙头(tóu)立(lì)讯精密成为第一大重仓(cāng)股，截至一季报，该基金(jīn)持有(yǒu)立讯精密826.3万(wàn)股(gǔ)，持有市值约2.5亿(yì)元。一(yī)季度(dù)，该基金(jīn)还增持了精测电子(zi)，较去年底增加(jiā)了16倍，目前(qián)持(chí)有市值约1.61亿元，新晋成为第7大重(zhòng)仓股。值得注(zhù)意的是，上(shàng)述“进新”个股大多数(shù)是AI相关概(gài)念股。

　　而宁德时代、晶澳科技、德业股份、晶科能源、海(hǎi)光信息、复旦微电(diàn)、锦浪(làng)科(kē)技则(zé)退(tuì)出前(qián)十(shí)大。

　　减持方面，今年一季度，该基金减持紫光国微(wēi)、华海清科，分别较(jiào)去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一(yī)季(jì)报，该基金分别持有紫(zǐ)光国微(wēi)、华海清(qīng)科189.3万股(gǔ)、63.1万，对(duì)应持(chí)有市值2.10亿元、2亿元，位列第二、四(sì)大重仓(cāng)股。

　　在(zài)一(yī)季报中(zhōng)，李晓星再次用(yòng)“千字(zì)小作文(wén)”表达了自己对(duì)市场的看法(fǎ)，基金君为大(dà)家做了些重点摘(zhāi)要(yào)。

　　李晓星(xīng)在一季报(bào)中表示，对于今年(nián)国(guó)内的宏观(guān)判断(duàn)依(yī)然是(shì)经济整体稳(wěn)健复苏，产(chǎn)业(yè)结构调(diào)整继续升级，居民消费信心逐渐恢复；我们判断由于国家自身实(shí)力的不断增强，国际(jì)伙伴跟我(wǒ)们(men)的利(lì)益共同点变(biàn)多，国际形势(shì)相对之前会趋暖，国际贸易会(huì)逐渐触底回升(shēng)。

　　一(yī)季度市场最(zuì)火热的方向是 ChatGPT 引爆的人工智能板(bǎn)块(kuài)，ChatGPT 是(shì)继(jì) PC、互联网之后又一革命性的(de)技术，现象(xiàng)级应用推(tuī)出(chū)后(hòu)，国内外各巨头加速入局。需要关注的(de)是，AI 产业的发(fā)展(zhǎn)不会一蹴而(ér)就(jiù)，中间也必(bì)然会有曲折，包括数据(jù)隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块后续(xù)波动。投资机会上，“卖(mài)水人”硬件先行的算力(lì)产业链(liàn)，以及 AI 为用(yòng)户赋(fù)能的垂直(zhí)类应用场景值得关注。

　　半导体方面，我们维持看好国(guó)产替代方(fāng)向(xiàng)，集(jí)中在半导体设备、材料(liào)、零部件(jiàn)环节，中长期 看，伴随国产供应商积极验证导入(rù)，国内晶(jīng)圆产线建设将再度提速(sù)。在景气复苏方向，我(wǒ)们(men)的看 法(fǎ)边际转(zhuǎn)向积(jī)极，全球半导(dǎo)体(tǐ)下行周期接(jiē)近尾声，经历了过去几个季度的去库存，有(yǒu)望在今年下 半年重启上行(xíng)周期(qī)，向上弹性取决于(yú)下(xià)游需(xū)求恢(huī)复的力度，数据(jù)中(zhōng)心有望率先回暖(nuǎn)，其次是(shì)汽车(chē)、 消(xiāo)费电子，关注相关(guān)左侧(cè)布局机会。

　　新能源板块(kuài)是一季(jì)度被市(shì)场(chǎng)抛弃较多的(de)板块(kuài)，交(jiāo)易占(zhàn)比和估值已(yǐ)经处(chù)于(yú)历史偏低的位置。只(zhǐ)是市场对于上涨的标(biāo)的更多地(dì)关(guān)注利(lì)好，对于(yú)下跌(diē)的板块更多地关注利空。我们(men)总体认为现在市场对于新能源板块的担忧讨(tǎo)论，更多是对于一个下跌(diē)板块的应激(jī)式(shì)反应(yīng)。在去年的中报中，我们(men)曾(céng)经提到了新能(néng)源板块的(de)一些风险(xiǎn)点(diǎn)，这些风(fēng)险(xiǎn)点在(zài)经过大半年的消(xiāo)化后(hòu)，在这(zhè)个(gè)估值分位以及股价(jià)位(wèi)置下，我们认为新能源板(bǎn)块的风险因素睡觉的时候一直放里面是什么感觉，睡觉一直放在里面已(yǐ)经充分(fēn)释放，目前这(zhè)个(gè)时间(jiān)段，具有较强(qiáng)吸引力(lì)。

　　此(cǐ)外(wài)，李晓星还(hái)看好电动车、风光(guāng)电储、军工等领域投(tóu)资机会。

　　璞泰来仍是第(dì)一大重仓股

　　冯明(míng)远继续加仓新能(néng)源相关个股

　　一季报数(shù)据显示，信达澳亚(yà)基金冯明远在(zài)管(guǎn)的6只基金平均仓位为92.27％，其中，信澳研(yán)究优选A的(de)股票仓位(wèi)从去年(nián)底75.82％上升(shēng)到今年一季度末87.68％，信澳新能源产业、信(xìn)澳科技创新一年定开A、信澳(ào)星奕A则不同程度小(xiǎo)幅减仓(cāng)。

　　从持(chí)仓情况来看，以冯明远(yuǎn)的代(dài)表(biǎo)作信澳新能源产业为(wèi)例，该基金一季度增持璞泰来，较去(qù)年末加仓25.92％，目前持有股数(shù)876.4万股，持有市值为4.37亿元，仍位列第一(yī)大重仓股。

　　此(cǐ)外(wài)，还增持(chí)了科达利、中伟(wěi)股份、宁德时代、东阳光(guāng)、华阳集团、祥鑫科技，其中，增持幅度最大的是中伟股份，今年(nián)一季度较(jiào)去年底增持了129.40％，目前(qián)持有市值2.16亿元(yuán)，为例第5大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　其(qí)中，中伟股份(fèn)、华阳(yáng)集团、祥鑫科技(jì)为“新进(jìn)”前十大个股，斯莱克、保(bǎo)隆科(kē)技、比亚迪则(zé)退(tuì)出前十(shí)大之列。

　　一(yī)季度，该基金对爱柯迪(dí)、天齐锂业(yè)、赣锋锂业进行不同程度减持，其中，减持幅(fú)度(dù)最大(dà)的(de)是(shì)天齐锂业，今年一季度较去年底减持了(le)24.23％，目前(qián)持(chí)有市值2.19亿元，为(wèi)例第4大重仓股。

　　冯明远(yuǎn)在一季报中表示(shì)，2023 年一季度 A睡觉的时候一直放里面是什么感觉，睡觉一直放在里面 style='color: #ff0000; line-height: 24px;'>睡觉的时候一直放里面是什么感觉，睡觉一直放在里面 股市场(chǎng)经历了疫(yì)情复(fù)苏后的调整修复，经(jīng)济(jì)先是在(zài)大家“强复苏(sū)”的预期 中趋于明显的回暖，但基于“强预(yù)期，弱(ruò)现实”的担忧，随后又出(chū)现(xiàn)了显著的(de)回调，从(cóng)而总体(tǐ)呈(chéng) 现出(chū)震荡(dàng)趋(qū)势。本(běn)基(jī)金的投资主要聚焦在新能(néng)源、科技、高端制造等(děng)新兴产(chǎn)业领域，细分板(bǎn)块的整(zhěng)体走势(shì)与市场趋同，导致(zhì)本基金的(de)净值(zhí)也出现小幅震荡。

　　展望二季度，随(suí)着 TMT 板(bǎn)块部分(fēn)公司加(jiā)入 AI 或数字(zì)经(jīng)济(jì)等热门概念的创新，以及半导体 和制造业(yè)正经历触底反弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产生一定正(zhèng)面效(xiào)应。我们会继续在新 能源(yuán)、科技、高端制造等主要赛(sài)道耕耘，深(shēn)挖基本(běn)面扎实的优质个股，自下而上挖掘投资(zī)机会。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨慎乐观看待(dài)人工智能(néng)

　　今日，中(zhōng)信保诚基(jī)金(jīn)旗(qí)下多位基(jī)金经理也发布了一(yī)季(jì)报。其中，中信保诚(chéng)基金权益投资部总监王睿在(zài)一(yī)季报中表示，宏观经济目前处在一个(gè)温和复(fù)苏的(de)通道，在海外加息进入尾声后，社(shè)会流动性将相(xiāng)对宽(kuān)松，宏(hóng)观及货币环境(jìng)有利(lì)于权(quán)益市场行情的开展，二季度指数仍(réng)有可能(néng)会(huì)是震荡上(shàng)行的(de)态势。

　　一季度(dù)，王睿减(jiǎn)表(biǎo)示持了(le)部分短期达到目标(biāo)价(jià)的相关品(pǐn)种(zhǒng)，并(bìng)根据收益率预期的变化调整了一部分科技持仓。具体来看，以其代表作中信保诚创新成长为例，该基(jī)金在一季度增持(chí)了晶盛(shèng)机电、TCL中环、当升科技、中航光电等(děng)个股，人福医药“新进”前十大。

　　王睿(ruì)在一(yī)季报中表(biǎo)示，对(duì)于人工智能这一非常(cháng)宏大的命题，他目(mù)前持谨慎乐观的态度(dù)。首先我们相信这是一项会对目(mù)前(qián)的生(shēng)产和生活方式带(dài)来重大变化的技术变革(gé)，值得我们投(tóu)入非常多(duō)的精力(lì)去跟踪和研究。但另一方面，我们目前还无法相(xiāng)对准(zhǔn)确的评估这项(xiàng)技术革命(mìng)给具体公司和行业格(gé)局带来的影响，也不能(néng)给出(chū)大(dà)部分公司(sī)一个(gè)相对清晰(xī)的定价，因此我们一季度暂时还没有明显增(zēng)加(jiā)相关的持仓。后续我们会紧(jǐn)密(mì)跟踪。一季度(dù)我们持仓(cāng)较多的电动(dòng)车和光伏表现(xiàn)不佳(jiā)，受到了一些短期(qī)因素的干(gàn)扰，投资者(zhě)的信(xìn)心出现了(le)波动。投资者预期变化(huà)导致(zhì)部分个股出(chū)现了较大回调(diào)，目前行业(yè)整体估值水(shuǐ)平处于历史较(jiào)低位置(zhì)，而(ér)这两(liǎng)个行(xíng)业未来的(de)发(fā)展方向还是相(xiāng)对比(bǐ)较确定(dìng)的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永远没(méi)有躺平的一天

　　今日，中(zhōng)泰资管基金经理姜诚(chéng)也(yě)发布了一(yī)季报(bào)在一季报中，姜诚(chéng)表示，一季(jì)度的市场走(zǒu)势(shì)再次佐证了一(yī)个道(dào)理(lǐ)，即市场是难以预(yù)测的。迄(qì)今为止，表现最好的是AI相关板(bǎn)块，AI或许是(shì)科技发展(zhǎn)进程中最(zuì)重要的事件(jiàn)之(zhī)一，但要(yào)搞清楚它对投资有哪(nǎ)些影(yǐng)响却很难(nán)。利(lì)润在产业链不(bù)同(tóng)环节之间将如何分配？ 市(shì)场当前认(rèn)为(wèi)的受(shòu)益环(huán)节是否(fǒu)能如愿受益？它的“智(zhì)能”水(shuǐ)平达到了什么(me)程度以及(jí)渗透率将多快提升(shēng)？都是(shì)很容易让(ràng)人兴奋、可细说起来又(yòu)让人不(bù)明就(jiù)里的(de)难题。谈资和(hé)投资之间，隔着一道(dào)鸿(hóng)沟。

　　价值(zhí)投资的(de)基本原理告诉我们，价值会随(suí)着时间增(zēng)长，而非(fēi)随着利润波(bō)动。所(suǒ)以(yǐ)在海量信息中(zhōng)，我们需要重点(diǎn)关注长期因素，淡化短期(qī)因素。人工智能(néng)的发(fā)展是一个长期因素(sù)，我们还没有足够的(de)把握去捕捉到它带来的投资机会，但可以(yǐ)尽量回避(bì)它带(dài)来的伤害。以尽可能低的(de)价格买尽可能好的资产(chǎn)，是(shì)我们的投资目标。好资(zī)产的标准是活得久、 站得牢、竞争优势维(wéi)持得长(zhǎng)、平均净资产收益率高(gāo)，以(yǐ)及在好的(de)公司治(zhì)理加持(chí)下(xià)能够把长期利润转(zhuǎn)化(huà)为诱人分红。所以，我们会(huì)一(yī)如(rú)既往，不去猜测和(hé)追逐市场热点。

　　具体(tǐ)持(chí)仓方面，以姜(jiāng)诚代表(biǎo)作中泰星元价值优选A代(dài)表(biǎo)作为例，该基金在一(yī)季度(dù)减持了中国建筑、太阳纸(zhǐ)业、华鲁恒(héng)升、苏(sū)泊尔、海(hǎi)螺水泥、美的集(jí)团，增持了工商银行、建发股份(fèn)、招(zhāo)商银行、扬农化工。

　　过去的一个季度，姜诚表(biǎo)示，自(zì)己的组合(hé)没有大(dà)的变化，是因(yīn)为(wèi)长期观(guān)点没有(yǒu)大的变化。对中国经济的长期乐观，结合(hé)当前市场提供的(de)较低估值水平，让(ràng)我(wǒ)们可以在(zài)热点不(bù)断(duàn)切换的市场中保持平和。但(dàn)投资是一项苦(kǔ)差事，需要随(suí)时(shí)准(zhǔn)备证(zhèng)伪自己的观点，需要保持(chí)学(xué)习，永远没有躺平(píng)的一天。

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