金融界4月27日消息  顶着(zhe)“港股白酒第一股”光环的珍酒李渡正式登(dēng)陆(lù)港(gǎng)交所，尴尬(gà)的是开(kāi)盘直接暴(bào)跌16.82%，全(quán)天颓势尽(jǐn)显，最终收盘(pán)下跌(diē)17.93%，报8.天肖有几个生肖 天肖是哪六个肖88港(gǎng)元(yuán)/股，上市(shì)第一天市值就缩水超过60亿港元，惨遭开门(mén)黑。

　　私募巨头KKR浮亏(kuī)超(chāo)过22亿港元

　　自(zì)2016年金(jīn)徽(huī)酒挂牌上交所后，至(zhì)今没(méi)有酒(jiǔ)企成(chéng)功(gōng)上市(shì)，珍(zhēn)酒李渡(dù)是近7年时间第一只实现(xiàn)资本上(shàng)市的(de)白酒股，目前西凤(fèng)酒(jiǔ)、郎酒、国台等均止步(bù)于(yú)A股IPO。

　　珍酒李渡此次在港交所IPO，发售(shòu)价(jià)为每(měi)股10.82港元，筹资资(zī)金约50亿(yì)港(gǎng)元，公(gōng)开发售(shòu)获超购1.94倍，一(yī)手中签率100%。值得注意的是(shì)，不(bù)知(zhī)道是出于何种考虑，此次珍酒李渡并没有引入基石投资(zī)者。

　　此次IPO之前，珍(zhēn)酒李渡共计引入两轮投(tóu)资者，分别(bié)是有着“华尔街(jiē)之狼”之称的私(sī)募股权巨头KKR和大中华网讯(xùn)。KKR在2021年11天肖有几个生肖 天肖是哪六个肖月(yuè)和(hé)2022年(nián)5月分别投(tóu)资(zī)3亿美元、5亿(yì)美元，两次成本分别为(wèi)1.76美元和1.78美元，即13.82港元和(hé)13.97港(gǎng)元(yuán)。相(xiāng)较于珍酒李渡今(jīn)日收盘价8.88港元，这意(yì)味着(zhe)私募巨头KKR目前浮亏超过(guò)22亿港(gǎng)元(yuán)。

　　三(sān)年时间(jiān)狂砸15.77亿元(yuán)广告(gào)费

　　公开资料显示，珍酒(jiǔ)李渡(dù)是一家致力提供以酱香型为主的次高(gāo)端白酒产(chǎn)品(pǐn)的中国(guó)白酒公司(sī)。珍酒(jiǔ)李渡(dù)集团旗下包括珍酒、李(lǐ)渡、湘窖及开口笑四大白酒品牌，覆盖酱(jiàng)香型、浓香(xiāng)型(xíng)、兼(jiān)香型三(sān)大白酒品类。

　　招股书显示，按2021年收入计(jì)算(suàn)，珍酒李渡是中国第四大民营(yíng)白酒(jiǔ)公司，以及中国白酒行业中提(tí)供三种香(xiāng)型白酒(jiǔ)的第(dì)三(sān)大公司。2020年(nián)到2022年，珍酒李(lǐ)渡(dù)归母净利润为5.2亿元(yuán)、10.32亿元(yuán)、10.3亿元，利润率为21.7%、20.2%、17.6%。从净利(lì)润表现来看，珍酒李渡的(de)增速(sù)在下降。

　　此外(wài)，珍(zhēn)酒李(lǐ)渡2020年到(dào)2022年(nián)的毛利率分别为52.2%、53.5%和55.3%，这与(yǔ)A股白(bái)酒公司(sī)相(xiāng)比也处于下风，“股(gǔ)王”贵州茅台2022年的毛利率超(chāo)过90%，而(ér)腰部(bù)的今世缘、口(kǒu)子(zi)窖(jiào)等企业毛利率也超过了70%。

　　导致毛利率的(de)直接原因之一就是珍(zhēn)酒(jiǔ)李渡的“豪横”的广告(gào)支(zhī)出。财报显示，2020年(nián)、2021年(nián)及2022年，珍酒李渡销售及经(jīng)销开支分别为4.03亿元、10.21亿元及13.42亿元(yuán)，于同期分别(bié)占公司(sī)总收入的16.8%、20.0%及22.9%。同期，广告开支分(fēn)别为2.42亿、6.69亿(yì)以及6.66亿，三年天肖有几个生肖 天肖是哪六个肖时间(jiān)，广(guǎng)告费就(jiù)砸了15.77亿元。

　　与此同(tóng)时(shí)，珍(zhēn)酒(jiǔ)李渡(dù)的存货正(zhèng)在逐步(bù)增加。报告期内(nèi)，公(gōng)司(sī)存货分别为17.37亿元、36.49亿元和51.39亿元，呈逐年增长趋(qū)势，存货周转天数分别为517天、414.4天(tiān)和(hé)612.8天。招股书解释称大部分存货为基(jī)酒，但仍然(rán)有不少针对(duì)其产销失衡的质疑。

　　吴向东曾(céng)操(cāo)盘金六福 身价230亿元

　　低于行业的毛利率和“豪(háo)横”的广告(gào)支出(chū)，这与珍酒李(lǐ)渡创始人吴向东的操(cāo)盘(pán)手法密切相关。

　　声名在外(wài)的“白酒教父”——吴向东(dōng)是一名白酒行业的老兵(bīng)。1969年，吴(wú)向东出生在湖南(nán)醴陵的一个普通农(nóng)村家庭，1992年，在湖(hú)南省外贸学校(xiào)毕业的吴向(xiàng)东，进入其姐夫傅军旗下新华联集团工作(zuò)。此后四年，他升至新华联集(jí)团董事、董事局副主席。也(yě)是在(zài)此(cǐ)，吴向(xiàng)东正(zhèng)式开(kāi)启了他的白酒事业。

　　在(zài)傅军的帮助(zhù)下，吴向东(dōng)在1996年拿(ná)下(xià)五粮液旗下川酒王(wáng)的(de)代理权(quán)，仅(jǐn)一年就将川酒王销(xiāo)量(liàng)做到湖南(nán)第一(yī)。川酒王热销之后(hòu)，大量(liàng)仿冒产品涌现。同时，白酒(jiǔ)市场竞争白热化，下(xià)游经(jīng)销商的日子(zi)越来越难，吴向东想自(zì)创白酒品牌。

　　1998年，吴向(xiàng)东与五粮液(yè)签订了OEM代工协(xié)议，这是他在白酒(jiǔ)业首创了一种(zhǒng)新模式OEM，即贴(tiē)牌代工模式，随后，金(jīn)六福(fú)在这一年(nián)诞生了。

　　2001年，中国男足冲进世界杯(bēi)，媒体将(jiāng)时(shí)任男(nán)足主教练(liàn)的米卢誉为神奇教(jiào)练和好(hǎo)运福星。深谙营(yíng)销(xiāo)的吴向东找来米卢担任(rèn)金六福形象代(dài)言(yán)人。米(mǐ)卢(lú)穿(chuān)着唐(táng)装(zhuāng)，面带微笑地(dì)说“中国人的福(fú)酒，金(jīn)六福。”很(hěn)长一(yī)段时间，金六福的广告投放量都是全国第一。

　　在(zài)吴向东的广告(gào)轰炸(zhà)下，金六福(fú)迅速成为国民白酒，高峰(fēng)期(qī)一(yī)天能发出57个车(chē)皮。

　　2021年，在吴向东的操盘下，贵州酱(jiàng)酒品牌珍酒(jiǔ)、江(jiāng)西李渡，以(yǐ)及湖南知名白酒(jiǔ)品牌湘窖和开口(kǒu)笑正式合并——珍酒李(lǐ)渡诞生。

　　目前，吴向东实(shí)际控制(zhì)的金东集团旗下共有华致酒行(xíng)、华(huá)泽酒业集团（下辖金六福、珍酒等12个(gè)酒企）、金(jīn)东投资(zī)三个产(chǎn)业板(bǎn)块。涉足金(jīn)融、文化旅游、新能源、互(hù)联网、酒业(yè)等多个产(chǎn)业(yè)。

　　靠卖白(bái)酒(jiǔ)，吴向(xiàng)东(dōng)也(yě)一举成为(wèi)湖南省株洲(zhōu)市首(shǒu)富。2023年3月，胡(hú)润(rùn)研究院发布《2023胡润全球(qiú)富豪榜》，吴向东(dōng)以230亿元人(rén)民(mín)币财富位(wèi)列榜单第955位。

　　白(bái)酒还是会更好生意吗？

　　在(zài)前不久(jiǔ)的(de)第108届全国糖酒商品交易会(huì)上，阵(zhèn)阵寒意(yì)从会(huì)上传来。

　　4月(yuè)9日，在糖酒会的相关论坛(tán)上，在酒水行业(yè)颇为知名的盛初咨询董事长(zhǎng)王朝成(chéng)放出(chū)“重磅观点”：酒业整体将长期进(jìn)入销量负增(zēng)长、收(shōu)入低增长或0增长(zhǎng)、利润低增(zēng)长的内卷时代，并(bìng)且很(hěn)可能刚刚(gāng)开始。

　　第一，2023年是(shì)行业(yè)的分水岭，从场景-量价(jià)-集中度看(kàn)趋势，真(zhēn)正的高端消费在疫(yì)情(qíng)场(chǎng)景(jǐng)中(zhōng)并没有太受影响，次高端库存仍未消(xiāo)化，区域酒借助消费恢复较快。高端的恢复(fù)没(méi)有看(kàn)到更强的动力，仍然在(zài)低位徘(pái)徊(huái)，一二季度(dù)上市公司业绩会出现增(zēng)速(sù)放缓和(hé)进一步分化。

　　第二，从白酒供需(xū)-库存周(zhōu)期看趋势，现(xiàn)在(zài)存在(zài)三个矛(máo)盾：一(yī)是产区和供需的(de)矛盾，大(dà)产区都在扩产能，但销量在(zài)下降(jiàng)；二(èr)是名酒企(qǐ)业都在(zài)向下扩展产品线，和地方(fāng)酒厂会产生矛盾；三是名(míng)酒企业渠道重心下移，和(hé)地方(fāng)酒企的渠道有矛盾。

　　其具体表现(xiàn)是：2022年白酒行业销量为(wèi)671万吨，而(ér)2016年是1305万吨(dūn)，行(xíng)业600万吨消失的主要(yào)是100块钱以下的价位(wèi)带，其原(yuán)因在于城市化，大部分劳动人口(kǒu)从(cóng)农村转移到城市后，消(xiāo)费习惯变了，导致未(wèi)来(lái)升级(jí)空(kōng)间基(jī)数变小；超高(gāo)端(duān)从5万吨上(shàng)涨到10万吨，次高(gāo)端(duān)（售价在300-800元）的量至少涨了两倍。

　　他给出了(le)一组各价格(gé)带白(bái)酒(jiǔ)节前和节后的(de)终端进(jìn)货量(liàng)数据。其中：2000元以上相关产(chǎn)品下(xià)降(jiàng)19%，节后上(shàng)涨12%；800~2000元相关(guān)产(chǎn)品(pǐn)下(xià)降15%，节后下降7%；500~800元(yuán)高线次高端相关产品节(jié)前下降41%，节后(hòu)下降20%；300~600元次高端价格节前(qián)下降23%，节(jié)后上涨9%；100~300元(yuán)中高端节前下降4%，节后上涨12%；100以(yǐ)下中(zhōng)低端(duān)节前(qián)增长7%，节后增(zēng)长(zhǎng)69%。

　　“港股白酒(jiǔ)第一(yī)股”珍(zhēn)酒李渡未来走向何方让我(wǒ)们拭目以待。

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