射频芯片领域面临变局，古代陇西成纪是现在的哪里，陇西成纪怎么读下游市场增速放缓叠加进入竞(jìng)争红海，海外巨头已开始寻(xún)求(qiú)业务转(zhuǎn)型(xíng)。

　　今日，射频芯(xīn)片(piàn)厂商慧智微正式在科创板(bǎn)上市(shì)。公司股价开盘破发，跌9.75％。截至收盘，慧(huì)智微报19.05元(yuán)/股，较(jiào)发行价(jià)跌去8.94％，目前总市(shì)值为85.2亿元。

　　IPO前，慧智微(wēi)在一级市场受到资本热捧。据公司上市(shì)文(wén)件(jiàn)，慧(huì)智微于(yú)2018年末开始进入融资快车道，先(xiān)后引入了华兴(xīng)资本(běn)、元禾(hé)璞华、大基(jī)金二期、红杉(shān)中(zhōng)国、IDG资本、光速中国以及金沙江创(chuàng)投等一系列外部机(jī)构(gòu)股东(dōng)。截(jié)至上市前，大(dà)基金二期、广发(fā)信德以及金沙(shā)江创(chuàng)投为持股达(dá)5％以上的外部机构股(gǔ)东，持股(gǔ)比(bǐ)例(lì)分别为(wèi)6.54％、6.47％以及5.65％。

　　值得一提的是，与(yǔ)慧智微产(chǎn)品结构(gòu)相似的唯捷创芯，上市首日也走出了(le)破发的行情，该公司(sī)股价于去年下半年(nián)触底回升，但(dàn)截(jié)至(zhì)今日(rì)收盘股(gǔ)价仍(réng)略低(dī)于发行价。

　　二级(jí)市场遇冷(lěng)背(bèi)后，是射频领域正面临(lín)变局。目前，正(zhèng)射频需求(qiú)走向疲软(ruǎn)。Yole数(shù)据显示，由于智能(néng)手机(jī)增速放缓以及5G普(pǔ)及(jí)潜(qián)力有限(xiàn)等因素影(yǐng)响，预计到2028年(nián)射(shè)频前(qián)端市场年复(fù)合增长率(lǜ)约为5.8％。博通、Skyworksi以及Qorvo等多家(jiā)全球(qiú)射频芯(xīn)片巨头(tóu)，近年来也在(zài)响应市(shì)场变(biàn)化(huà)谋求射频芯片业(yè)务以外的转型。

　　《科(kē)创板日(rì)报》记者注意到，当前，射频(pín)领域仍有(yǒu)飞骧科(kē)技、康希通(tōng)信等公(gōng)司(sī)正排队(duì)IPO。

　　▌引入大基(jī)金(jīn)二(èr)期等多(duō)个(gè)知名资方

　　公开资料显示，慧智微成立于2011年，主营(yíng)业务为射频前端芯片(piàn)及(jí)模组(zǔ)的研发、设计和(hé)销售，下游应用领域主要包括智能手机以(yǐ)及物联网，客户(hù)包括三星、OPPO等智能手机(jī)品(pǐn)牌，闻(wén)泰科技等移动(dòng)终端设(shè)备(bèi)ODM厂商，以及移(yí)远(yuǎn)通信等无线通信模组厂商。

　　据招股书，2020-2022年，公司分别实现营业收入2.07亿(yì)元、5.14亿元以(yǐ)及3.57亿元；公司当前仍处于(yú)亏(kuī)损(sǔn)状(zhuàng)态(tài)，净(jìng)亏(kuī)损额分别为9619.15万元、3.18亿元以及3.05亿元。

　　对于公(gōng)司亏(kuī)损持续的原因，慧智微(wēi)在招股文件中称，是由(yóu)于持续(xù)进行高(gāo)额(é)研(yán)发投入；下游客户集中(zhōng)且具有(yǒu)产品验证周期，尚未形成规模(mó)效(xiào)应；市场竞争激烈，叠加下游去库存周期影响，公司产品毛(máo)利空(kōng)间受挤压。

　　研发投入(rù)方面，近三年的总古代陇西成纪是现在的哪里，陇西成纪怎么读额分别为7588.54万元、1.16亿(yì)元以及(jí)1.85亿元，占营收(shōu)比例分别(bié)为36.61％、22.48％以及51.93％。

　　毛利方面，近(jìn)三(sān)年公司的综合毛利率分别为(wèi)6.69％、16.19以及17.97％，远(yuǎn)低于同行业头部(bù)卓胜微50％左右的毛(máo)利率水(shuǐ)平，也不及和慧智微产品结构(gòu)更(gèng)接(jiē)近的唯捷(jié)创芯，后者(zhě)毛利率(lǜ)为30％上下。

　　在自身造血能(néng)力不足，但仍要抓紧扩大规模的情况下，慧智微开启了对外融资之路。公开信息(xī)显示，公司于2018年末(mò)开始进入(rù)融资快(kuài)车道，尤(yóu)其是冲刺IPO前(qián)的2021年，其在一年内(nèi)完成了三轮融资(zī)，众多知(zhī)名资方，包括(kuò)大基金二期、元禾璞华、红杉中(zhōng)国、IDG等也是在(zài)这一(yī)阶段对(duì)慧智微进入了慧智微的(de)股东序列。

　　据(jù)招(zhāo)股书，截至(zhì)IPO前(qián)，大(dà)基(jī)金二期、广发信德以及金(jīn)沙江创投为持股达5％以上的外部机构股东(dōng)，持(chí)股(gǔ)比例分(fēn)别(bié)为6.54％、6.47％以(yǐ)及5.65％。

　　财联社(shè)创投通-执中数据显示，从当前的股价情况看，大基(jī)金(jīn)二期在投(tóu)资慧智微(wēi)的近(jìn)两年时间里(lǐ)，实现了近2.5倍的账(zhàng)面回报，而较大基金二期晚3个(gè)月进入、并在后一轮持续加注的红杉中(zhōng)国，平均持股成本增至13.78元/股，当(dāng)前实现账(zhàng)面回(huí)报1.38倍。

　　▌射(shè)频芯片领域面(miàn)临变局

　　慧智微招股(gǔ)书显示，公司目前有超(chāo)过接近67％的收入来自(zì)于手机领域。当前，智(zhì)能(néng)手机出货量的大幅(fú)下降(jiàng)，已经对慧智(zhì)微的(de)业绩(jì)造成了冲击，而市(shì)场对智能手(shǒu)机(jī)未来(lái)增速持续(xù)放(fàng)缓的预期，也让资本市场对包括(kuò)慧智(zhì)微在内的射频芯(x古代陇西成纪是现在的哪里，陇西成纪怎么读īn)片厂商做出了重新(xīn)思考。

　　根据(jù)Yole的数据(jù)，2021年(nián)射(shè)频前端的市场为190亿美元以上(shàng)，2022年由于手机市场(chǎng)的(de)下滑，射频前端市场规(guī)模与2021年的(de)市场相差无几(jǐ)。而接下来，由于智能手机的温和增长以及5G普及的(de)潜力有限，预(yù)计到2028年射频前端(duān)的市场年(nián)复合增长率约为5.8％，将达到269亿美元。

　　与慧智微有着相(xiāng)似产品结构(gòu)，同(tóng)样在IPO前获豪华(huá)股(gǔ)东突击入股的射频(pín)龙头(tóu)唯捷(jié)创芯，在去年4月科创板上市时，也遭遇了破发的行情，上市首日(rì)跌36％。尽管(guǎn)在去(qù)年10月跌至30元每股的(de)价格后止(zhǐ)跌回升，但(dàn)截至今日收盘，唯捷创芯股价仍低于66.6元/股(gǔ)的发行价(jià)，报61.19元/股。

　　近几年，全(quán)球(qiú)多家射(shè)频(pín)芯片领域的(de)巨头厂商(shāng)都(dōu)在(zài)谋(móu)求转型，拓展射频以外的业务领域。以(yǐ)Qorvo为例，除了原有的射频芯(xīn)片外，其还(hái)增加了UWB、matter、SiC器件、MEMS等产品，下(xià)游触(chù)角(jiǎo)延伸至(zhì)汽车、物(wù)联网、电源等领(lǐng)域(yù)。

　　国(guó)内方面，射频领域(yù)正(zhèng)呈现出一片红(hóng)海(hǎi)的(de)竞(jìng)争格局，由于入局者众，且(qiě)产品仍集中在中低端(duān)市(shì)场，各射频芯(xīn)片厂商只能再卷价格，进一步压低了自身的利润空间。

　　射(shè)频(pín)厂商三伍微(wēi)电子创始(shǐ)人钟(zhōng)林此前曾表示，国产射频前端(duān)芯片杀价(jià)已经无底线，而预计未来每个射频(pín)细(xì)分赛道还会有更多竞争(zhēng)者(zhě)进入，往后三年射频芯(xīn)片厂商将面临更(gèng)大的生存和(hé)竞争压(yā)力。

　　目前，一级市场对射(shè)频芯片厂商的关注(zhù)亦(yì)有所下降(jiàng)，截至目前，今(jīn)年共有9家射频芯片厂商宣布(bù)完成融资，而在(zài)2021年上(shàng)半年，这(zhè)个数据是近50家，且投(tóu)资机构涵(hán)盖了投(tóu)资机(jī)构(gòu)涵盖了中(zhōng)金资本、红杉(shān)资本中国、小米长(zhǎng)江产业(yè)基金、深创投等知名机构。

　　当前，射频(pín)领域(yù)仍(réng)有飞骧科(kē)技、康希通信等公司(sī)正排(pái)队IPO。

　　慧智微(wēi)在招股书(shū)中表示，本(běn)次IPO募得资(zī)金将用于芯片测设(shè)中(zhōng)心建设、总部基地及上(shàng)海和广州研发(fā)中(zhōng)心建设(shè)以及(jí)补(bǔ)充流动资金。具(jù)体战(zhàn)略规划方面，其(qí)表示将巩(gǒng)固在5G射(shè)频(pín)前端领(lǐng)域(yù)取得的市场地(dì)位，增(zēng)加头部(bù)客户(hù)的市场(chǎng)份额；技(jì)术(shù)上跟进射频前端技术迭代(dài)，优化可重构技术(shù)框架(jià)在(zài)在 3GHz~6GHz 的(de) 5G 新频(pín)段的应(yīng)用；产(chǎn)品上加大对上游滤波器、多工器的产(chǎn)业链布局(jú)，拓展 L-PAMiD 等(děng)更高门槛的产品系列。

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