周一(yī)的股市震荡翻红(hóng)，上周股市下跌期(qī)间净买入的“抄底资金”笑了。

　　上周(zhōu)五，资金(jīn)借道股票ETF（统计股票ETF和跨境(jìng)ETF）单日(rì)净(jìng)买入(rù)39.5亿(yì)元；而上(shàng)周5个交易日市场总体下跌期间(jiān)，资金(jīn)更是(shì)净买入220亿元，股票(piào)ETF“越(yuè)跌越买”的理(lǐ)性操(cāo)作模式，在(zài)股市大(dà)幅下(xià)挫的时刻再度显现(xiàn)。

　　从资(zī)金(jīn)流向结构看(kàn)，上证(zhèng)50、沪深300ETF等受到资金(jīn)净流入，“中特(tè)估(gū)”长期投(tóu)资价(jià)值被资金看好，而高(gāo)位回调的(de)科创50ETF、游戏ETF也再度(dù)吸引资金追(zhuī)逐(zhú)；净流出方面，创(chuàng)业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基(jī)建、非(fēi)银、电(diàn)力ETF等短(duǎn)期净流出(chū)，资金出现短期避险，但鉴于多数(shù)标的(de)估值(zhí)仍在低位，多家(jiā)机构仍看好(hǎo)长期配(pèi)置价(jià)值。

　　净流入(rù)资金近40亿元

　　科创50、上(shàng)证(zhèng)50净流入资金居前

　　上周(zhōu)五股市大跌，当日股票ETF总份(fèn)额增长(zhǎng)32.58亿份，以(yǐ)区间成(chéng)交均价测算，当(dāng)日净流入资(zī)金39.5亿(yì)元；拉长时间到上周5个交易(yì)日，5天(tiān)股市调整(zhěng)期(qī)间，资金(jīn)更(gèng)是(shì)净买入220亿(yì)元，展现了资金逆市(shì)布局的特点(diǎn)。

　　从资(zī)金(jīn)净买入排行看，截至上周五，科创50ETF、上证50ETF净流入资金居前，都超过11亿元。宽基指(zhǐ)数(shù)中，华泰柏瑞、易方达和嘉实基(jī)金旗下沪深300ETF，富(fù)国上证指数(shù)ETF等产(chǎn)品(pǐn)，净(jìng)流(liú)入资金也(yě)位居(jū)前(qián)列。

　　而从(cóng)5月15日收盘股市表现看，科(kē)创50、上证50、沪深300全部(bù)收(shōu)红，上证50指数涨幅还(hái)超过1.7％，上(shàng)周大跌期间的“抄底资金”，皆斩获了不错的回报。

　　行(xíng)业或主题ETF中，近期震荡下行的半导体ETF成为资金净买(mǎi)入的榜首(shǒu)，单日(rì)净买入金(jīn)额接近5亿元，目前仍处于估值低位(wèi)的医疗ETF、中概互(hù)联ETF等产(chǎn)品也位居净流(liú)入资金前列，而在近日遭遇高位(wèi)回调的游戏ETF，也受到资金的逆市买入，不过目前游(yóu)戏(xì)ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在游戏板(bǎn)块行情冲顶、收益翻倍后，仍(réng)然有资金(jīn)逆市净买入。

　　谈(tán)及资金的(de)上述流(liú)向(xiàng)情况，一位公(gōng)募股票权(quán)益基金经理表(biǎo)示，预计复苏仍是中国经济中(zhōng)长期的趋势，但耐用品复苏的空(kōng)间受限(xiàn)、出(chū)口下行及地产(chǎn)销售恢复疲软将驱动(dòng)市场展现出更(gèng)多(duō)结构性机(jī)会(huì)。不过，在(zài)短期(qī)市场炒作热度回落，波动率偏高的情(qíng)况下，资金可(kě)能更青(qīng)睐用大盘宽基指数，比如科创50、上证(zhèng)50、沪深(shēn)300指数等来跟踪市场，以获取整个市场(chǎng)的平均回(huí)报。

　　而在(zài)行业方(fāng)面(miàn)，沪上一家公募机构分析，由(yóu)于近日以游戏为代表的TMT板块有所(suǒ)调整，主因是前期炒作有逐(zhú)步退潮趋(qū)势，中期在市场炒作热(rè)度有所回落。但从(cóng)长期看(kàn)，资金还会长期关注数字化对(duì)生产力的提(tí)升，因此，包括(kuò)计(jì)算机、互(hù)联网和传媒等调(diào)整下来的行业，可(kě)能(néng)会继续受(shòu)到了(le)资金的(de)关(guān)注。

　　也(yě)有行业机构认为，近期上证(zhèng)50、沪深300等权重指数ETF受到资金青睐(lài)，可能(néng)与看好(hǎo)“中(zhōng)特(tè)估”长期投资价值有关(guān)。

　　民生(shēng)加银基金表示，伴随大金融、大基建等(děng)权重股(gǔ)高位调整，上周沪指下跌(diē)。前期部分板块短期上冲较(jiào)快，导致博(bó)弈(yì)资金出现分(fēn)歧(qí)，随(suí)着建筑、银行(xíng)、石化等(děng)PB逐步(bù)修复，权重板(bǎn)块(kuài)内部(bù)出现分化(huà)，获(huò)利兑现需求(qiú)叠加经济数(shù)据不及预期，权重板块回调带(dài)动(dòng)大盘指数(shù)回落。

　　不过(guò)，民(mín)生加(jiā)银基金认为，从(cóng)长远看，“中特估”或有望引(yǐn)领低估值央企的价值重(zhòng)估(gū)，有基(jī)本(běn)面支撑的低估值(zhí)央(yāng)企或(huò)有望受益。

　　博时(shí)基金权益投资一部基(jī)金经理吴鹏也认为，“中特估”投资的部(bù)分底层逻(luó)辑仍旧(jiù)是过(guò)去的A股市场对部分(fēn)传统(tǒng)行业国央(yāng)企的严重低配和低(dī)估。而(ér)在(zài)这种(zhǒng)大幅低估和低(dī)配背景下，部分企业(yè)因为自(zì)身经营改善、高(gāo)股息水平等特征，使得其估值修(xiū)复成为了可(kě)能。虽然(rán)经过前期反弹，大金融整(zhěng)体估值仍旧(jiù)处于低位，由于(yú)情绪和(hé)资金仍旧(jiù)是主导，短期表现存在(zài)剧烈波动可能；从中期看，整体大金(jīn)融当前估值仍(réng)旧处于中低(dī)水平，部分个股尤(yóu)其(qí)是基本(běn)面明显改善(shàn)的个股，仍(réng)旧有估(gū)值修复的空间。

　　基(jī)建、非(fēi)银、电(diàn)力ETF净流(liú)出

　　估(gū)值水平仍具(jù)吸引(yǐn)力(lì)

　　在上(s池鱼思故渊的上一句是什么，羁鸟恋旧林池鱼思故渊hàng)周下跌(diē)的A股市场中，股票(piào)ETF整体呈现(xiàn)“越跌越买”趋势，净流入资金超出(chū)净流出(chū)资金。但也有部分短期涨幅偏高、短(duǎn)期(qī)行情板块，以及部分海外指数(shù)遭遇资金的净卖出。

　　从资(zī)金(jīn)净流出榜单看，今(jīn)年涨幅超20％的基建50ETF单日(rì)净流(liú)出(chū)4.76亿元，为(wèi)单日之最(zuì)。另外，证券保险ETF、电力ETF指数基(jī)金、恒生科(kē)技ETF等(děng)多只产品，单(dān)日净流出资金也超过2个亿。

　　宽基指(zhǐ)数中，今年来“越跌越(yuè)买”的创(chuàng)业板ETF、创业板50ETF，单日出现短暂净(jìng)流出(chū)现象，华夏(xià)、南(nán)方、富国旗(qí)下中证1000ETF产品，也在单日出现净流出，而(ér)今(jīn)年涨幅接近(jìn)20％的纳指ETF，也在股(gǔ)市(shì)调整中迎来(lái)“获(huò)利了结”资金，单日净流出1.67亿元。

　　沪上一家公募机构评价，基建板块受益于“一带(dài)一路”板块(kuài)前期涨幅较大，有调(diào)整要(yào)求，可能会受到获利盘的短期卖出(chū)。不过，从(cóng)长(zhǎng)期看，经济复(fù)苏趋势确立(lì)后(hòu)，“顺(shùn)周期”板块的整(zhěng)体机(jī)会值得关注(zhù)。

　　民生(shēng)加(jiā)银基金评价(jià)净流出的证券(quàn)保险(xiǎn)板块称，一季报陆(lù)续披露，非银金融业(yè)绩超预(yù)期，证券板块市(shì)场交投活(huó)跃度较一季度显(xiǎn)著(zhù)改善，差异化最(zuì)低结算备付金缴(jiǎo)纳比例机制引入，证(zhèng)券公司保证(zhèng)金比(bǐ)例下调，经济(jì)温和复苏下行业景气度有望持续修复。保险板块一季(jì)报净利润超(chāo)预期(qī)，部分(fēn)险企凭(píng)借储(chǔ)蓄险的(de)产品力(lì)实现了一定的(de)增长(zhǎng)，负债(zhài)端V型反转趋势较明显，资产端或(huò)有望维持(chí)较高增速(sù)。

　　而(ér)针对电力板块(kuài)，民生加银(yín)基金认为，2023年宏观经济运行总体回升有望将促进电力消费(fèi)需求增长。受上年同(tóng)期低(dī)基(jī)数等因素影响，预计今年二季(jì)度电力消费增速(sù)将有望回(huí)升。在电力市池鱼思故渊的上一句是什么，羁鸟恋旧林池鱼思故渊场化改革的(de)持续推(tuī)进下，电价趋(qū)势有望(wàng)稳(wěn)中小(xiǎo)幅上(shàng)涨，电力(lì)现货市(shì)场和辅助服务市场机制有(yǒu)望(wàng)持续推(tuī)广，容(róng)量补偿电(diàn)价(jià)等机制或有望出台。

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