北京时间(jiān)5月(yuè)6日晚，伯克希尔·哈撒韦召开年(nián)度股东大(dà)会(huì)。公司董事长(zhǎng)93岁的沃伦(lún)·巴菲特和副(fù)董事(shì)长——99岁的查(chá)理·芒(máng)格(gé)先生，一边吃喜诗糖果，一边回答了来自全球投资者(zhě)5个多小时(shí)的(de)互动提问。

　　在这次股(gǔ)东会(huì)中，两位奥马哈“先(xiān)知”再(zài)度和投资者分享了投资、成功以(yǐ)及(jí)长(zhǎng)寿(shòu)的(de)秘(mì)诀，并(bìng)就市场(chǎng)关注的AI、新能源、美国(guó)银(yín)行危机、苹(píng)果以及公司“接班人”等热点话(huà)题进(jìn)行(xíng)了探(tàn)讨。

　　例(lì)如，巴(bā)菲特在(zài)股(gǔ)东会上表示，他和(hé)芒格依然高(gāo)度看好(hǎo)苹果公司。“如果让消费者选择，是放弃第二台车，还是放弃iPhone，我想大(dà)多数(shù)人会放弃第二(èr)辆车(chē)。这是消费者行(xíng)为对苹果公司(sī)带来的(de)机会。”

　　同时，也谈到了台积电在产业链中的重要位置。巴菲特认为，“目前(qián)没有一(yī)家公司可以与台积电相比拟，这家公司(sī)拥有非凡的领导地(dì)位。”

　　为了让读者(zhě)能够(gòu)在第一时间获取本次股东会最(zuì)新观点，筛选出40条核心精华内容(róng)，以飨读(dú)者。

　　重点企业背(bèi)后价值(zhí)

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比较(jiào)并(bìng)不合(hé)理，

　　Pilot的选址要比后者好许多

　　会(huì)上，巴菲特说(shuō)，“伯克希尔买卡车加油(yóu)站Pilot比英国(guó)石油(yóu)买Travel Centers贵的(de)原因是，买Pilot是一个分成三个阶(jiē)段的交易，第一个阶段价格很好，第二个阶段由于(yú)他们去年优异的业绩对卖(mài)家很(hěn)有利(lì)。

　　自从(cóng)我们在 2017 年(nián)购买了Pilot 的(de)股份以来，这部分股份已进行(xíng)了“股权”会(huì)计处理。2023年初(chū)，伯克希尔将(jiāng)购买Pilot的(de)额外权益，这将(jiāng)使我们的所有(yǒu)权提(tí)高到80％，并(bìng)导致我们在财务报表中(zhōng)充分整合(hé)Pilot的收益、资产(chǎn)和(hé)负债(zhài)。拿Pilot和(hé)Travel Centers比较(jiào)并不太合理(lǐ)，Pilot的选址要比(bǐ)后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲(fēi)特：希望能够拥有多个

　　具备沃尔玛一样分销能力的(de)分销商

　　巴菲(fēi)特表示(shì)，“沃尔玛的分销做的很(hěn)好，我们(men)有很(hěn)多产品供应(yīng)给(gěi)它，但(dàn)有些产品很难让人们只去沃尔(ěr)玛购买，我们(men)也(yě)会把产品(pǐn)的分销渠道多元化，我们希望能够拥(yōng)有多个(gè)具备(bèi)沃尔(ěr)玛一样分销能力(lì)的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽(suī)然有101年(nián)的历史(shǐ)，

　　但其魔力(lì)也不是无限的

　　再谈自身钟爱的喜(xǐ)诗(shī)糖(táng)果，巴菲特说，“喜诗糖果(guǒ)当(dāng)前面临的问题不(bù)在于是否开新店。我(wǒ)和(hé)查理为了(le)把这(zhè)个品牌推向(xiàng)全球做过很多尝试，每次我们都是在最(zuì)初觉得走对了方向，但后来(lái)发现还是不行。喜(xǐ)诗糖果有101年(nián)的历史，虽然有自己的魔力(lì)，但魔力也(yě)不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电(diàn)影(yǐng)行业经营难题比较多(duō)

　　关于(yú)电影和迪士尼，芒格说，电(diàn)影行业是(shì)一个（经营）非常困(kùn)难的行业，是（竞争）非常严(yán)峻的行业。“举个例子，假如疫情(qíng)前有70％的(de)业务(wù)，随着疫情(qíng)的来临，客(kè)流(liú)量减少了，但电影院不能减少影片(piàn)供应，也不(bù)能减少其他消耗(hào)品供应(yīng)。”

　　05.

　　巴菲特：在收购(gòu)动视暴雪的事情上

　　微(wēi)软已(yǐ)经做(zuò)得非常出(chū)色(sè)了

　　有投资(zī)人提问(wèn)，伯克希尔出售动视暴(bào)雪股份是否影(yǐng)响到了微软对其的收购？对此，巴菲特回复：“伯克(kè)希尔所有监管要求下应披露的事项都已在13-F或10Q文件里写明(míng)了。至于微(wēi)软，我(wǒ)认为(wèi)他们已经做得(dé)非(fēi)常出色了，为了达成这笔收(shōu)购，微软与英国(guó)有(yǒu)关部门积极地(dì)进行了合作，但这并不代表他们(men)最终一定会(huì)成(chéng)功，这也不是愿意多花钱就能(néng)解(jiě)决的问题。我还(hái)不清楚最终结果会如何，但(dàn)即使这(zhè)笔(bǐ)收购最终没有(yǒu)成功，也不代(dài)表微软或动(dòng)视暴雪有任(rèn)何的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴(bā)菲特高(gāo)度(dù)肯定苹(píng)果公司，

　　其在伯克(kè)希尔持仓占比(bǐ)已(yǐ)超过了能(néng)源业务

　　在股东大(dà)会上，巴菲特高度肯定(dìng)了(le)苹(píng)果公司。他说，“苹果公(gōng)司在我们仓位(wèi)中的占(zhàn)比超过了(le)能源(yuán)业务。虽然(rán)我们持有苹果的股份占比(bǐ)不高，但每(měi)年的权重(zhòng)都在(zài)增加。我不懂手(shǒu)机(jī)，但我能看(kàn)明白消(xiāo)费者(zhě)的习惯。如果(guǒ)让(ràng)消费者选是放弃买手(shǒu)机还是放弃买汽车(chē)，我想很多人会(huì)选放弃汽(qì)车。”

　　“我(wǒ)们不知道未来趋势会如何发展，但我(wǒ)们知(zhī)道什么(me)是正确的价格，我(wǒ)们可以在消费(fèi)者行为方面做一定的预测，以及它对企业的威胁(xié)。”

　　07.

　　巴菲特：在买第(dì)二(èr)辆车和买(mǎi)iPhone之间选择，多数人可能会(huì)选择放弃买车(chē)

　　有投资者(zhě)对于苹果占伯克希尔组合(hé)的35％表(biǎo)示担忧，认为(wèi)这已经接近了危险范围。

　　对此，巴菲特肯(kěn)定(dìng)地表示，“你的(de)美元(yuán)是(shì)好的(de)。”以此(cǐ)来表示，这笔投资是没(méi)问(wèn)题的，甚(shèn)至是非常有机会的。“铁路、能源和(hé)喜诗糖果等(děng)都是生(shēng)意，而苹果的(de)商业(yè)模式更好。消(xiāo)费(fèi)者(zhě)花钱的(de)时候都有自己的喜好，有(yǒu)些人会花1500美(měi)元(yuán)买一部手机，同样，也有人花3.5万美元买第二辆(liàng)车(chē)。我认为(wèi)，如果他们要(yào)么(me)放弃第二(èr)辆车，要(yào)么放(fàng)弃他们的iPhone，我想(xiǎng)，他们会放(fàng)弃第(dì)二(èr)辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台积电拥有非凡的领导地位

　　《红(hóng)周刊》事前发(fā)送了(le)提问，想了(le)解(jiě)伯克(kè)希尔在一个季度内快速(sù)买入卖出台(tái)积电的原因。在(zài)问答环节，巴(bā)菲特对(duì)此进行(xíng)了说明(míng)，在他看来台积电是世界范(fàn)围(wéi)内管理最完(wán)善且最重要的公(gōng)司之一，即使是(shì)5至20年后(hòu)也不(bù)会变(biàn)。

　　“我重估(gū)过，尽(jǐn)管(guǎn)很多人想要提高美(měi)国(guó)的芯片(piàn)产能(néng)，但(dàn)我(wǒ)认为，它只能留在（中国）台湾地区。我们通过Allegheny购买的一家子公司参与了亚利桑那州的部分(fēn)芯片工作，但至少在我看来，目前我们没有一家公司(sī)可以与台(tái)积(jī)电比拟，这(zhè)家公司拥有非凡的领导地(dì)位。何况它们(men)还拥有一(yī)位91岁的(de)创始人(rén)，这(zhè)家(jiā)公司非常棒。”

　　关(guān)于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了(le)自(zì)己，

　　可他(tā)是天才

　　有观众(zhòng)问巴菲特，你是否认为埃隆·马(mǎ)斯克高(gāo)估了自己(jǐ)？巴菲特的回答是，“是的，我认为埃隆·马斯克高估了自己，但他很(hěn)有(yǒu)才华。所以，他高估了一个不需要高估(gū)就能成(chéng)为天才的人。他真(zhēn)的很聪明，我想(xiǎng)他的智商可能(néng)会超过170。”

　　“他梦想完成一些（伟大的）目标，他喜欢接(jiē)受不(bù)可能的目标。我们的不同之处在于(yú)，我想要的不(bù)多，我在寻找简单、确定性(xìng)高的工作，我(wǒ)不想要那(nà)么多(duō)的失败(bài)。但(dàn)埃隆(lóng)·马斯克需要狂热，致(zhì)力于解决不(bù)可(kě)能(néng)的问题(tí)。我喜欢我现在的(de)生活方式，我(wǒ)不喜欢(huān)和他在(zài)一起，他也不喜欢和我在一(yī)起。”

　　10.

　　芒(máng)格：电(diàn)动(dòng)汽车即将(jiāng)大获成功，

　　但我并不喜欢

　　关于(yú)新能(néng)源和汽车厂商(shāng)，巴(bā)菲特表(biǎo)示(shì)，“很(hěn)长一段时间内(nèi)，我和查理都觉(jué)得，汽车行业太艰难了。例如福特汽车公司，曾经亨利(lì)·福特看起(qǐ)来拥有整个(gè)世界(jiè)，但20年后，他(tā)们(men)正在赔(péi)钱。前几(jǐ)天，我(wǒ)读了通用汽车公司1932年(nián)的年(nián)度报告，其中显(xiǎn)示，他们(men)有19000个经销商(shāng)，而当时人口大约(yuē)是1.2亿(yì)左右。现在美国有3.3亿人，所有汽车品牌(pái)只有(yǒu)18000左右个经(jīng)销(xiāo)商。此(cǐ)外，美国的(de)汽(qì)车公司还会(huì)面临(lín)来自世(shì)界各地的(de)竞争。”

　　芒(máng)格补充道，“但事实也并非(fēi)如此，法拉利就(jiù)处于一个特(tè)殊的位置。虽然我们觉得，汽车不是一个吸引(yǐn)人的行业(yè)，但(dàn)电动(dòng)汽(qì)车即将(jiāng)大(dà)获成功(gōng)。现在(zài)它带来了巨大的成本和巨大(dà)的风险(xiǎn)，但我(wǒ)不(bù)喜欢巨大(dà)的(de)资金成本和巨大的风(fēng)险。”

　　关于新技术 新能(néng)源

　　11.

　　芒格对人工(gōng)智能持怀疑态度

　　在回答新加坡(pō)投资者关于人工智(zhì)能的问题时，芒格表(biǎo)示(shì)，如果(guǒ)你到中国(guó)的比亚迪(dí)工厂去看(kàn)一(yī)看，会(huì)发现自动化操(cāo)作程度非常高，但我还是觉(jué)得用人(rén)可(kě)能更好，因为人工智(zhì)能并不能取代(dài)很多领域的人才。

　　巴菲特也表(biǎo)示，人工智能虽然可以做一些令人惊奇的事情，比尔盖(gài)茨也曾带我去(qù)看微软的产品，但这类产(chǎn)品仍不完(wán)善，譬如目(mù)前(qián)还不能(néng)讲笑话。发明AI的初衷(zhōng)是好的(de)，但很多事情是(shì)不(bù)能掌控的。人工智能可以改变全世界(jiè)，但(dàn)它(tā)并不(bù)能改变人类的思维(wéi)和行(xíng)为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额(é)收益的机会在降低，

　　但(dàn)总会(huì)有新技术(shù)创造新机(jī)会

　　巴菲特说，“现在(zài)赚(zhuàn)取(qǔ)超额收益的(de)机(jī)会(huì)在相对降低，但(dàn)这并(bìng)不(bù)代表没有投资机会。从1940年到现在，无(wú)论(lùn)汽车、工业、飞机以及(jí)能源等领域都有新的改变，新的事物(wù)永远在不断出现，而且会取代(dài)一些原(yuán)有的(de)技术，因(yīn)此，在这其(qí)中(zhōng)会(huì)存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲(fēi)特：伯克(kè)希尔(ěr)在新能(néng)源方面(miàn)

　　做了很多投入，但还(hái)远(yuǎn)远不够(gòu)

　　针对新(xīn)能源(yuán)前景，巴菲(fēi)特说，“之前买下伯克希尔能源这家公司，就(jiù)是希望能够帮助解决(jué)一些环(huán)境方(fāng)面的问题(tí)。从传统能源向新能(néng)源的转变，我们在这个方面做了(le)非常多(duō)的投入。不过，现(xiàn)在做的还远远不够。”更多精彩观点请关注证(zhèng)券(quàn)市(shì)场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的碳足迹

　　与2005年相比(bǐ)降低50％

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务(wù)副董事长格(gé)雷格·阿贝尔表示，“我(wǒ)们现(xiàn)在正在经历能源行业的变革(gé)，全球都是如此(cǐ)，我们有3家美国的公共事业公司(sī)，我们希(xī)望能够在(zài)全国的每一个(gè)州制定不同的计划，然(rán)后将这些(xiē)计划进行整合。我们也将我们的目标进行了(le)同步规划(huà)，我们(men)希(xī)望2030年的碳足迹与2005年相比能够降低50％。这是我们在公(gōng)共事业方面希望能够(gòu)取得的成绩，但(dàn)这个过程(chéng)是不容易的”。

　　关于(yú)美国银行危机(jī)

　　15.

　　硅谷(gǔ)银行事件引发的(de)蝴蝶效应

　　会扰乱世界金融体系(xì)

　　在(zài)针对(duì)投资(zī)者提(tí)出(chū)的硅(guī)谷银(yín)行破产(chǎn)事(shì)件会带来怎样的经济后果(guǒ)时，巴菲特表示，这是(shì)灾难性的，即使(shǐ)联(lián)邦(bāng)存(cún)款保险公司的限(xiàn)额是25万美元(yuán)，这是法令的规定(dìng)，但这(zhè)不是美国的(de)行为方式，就像他们不会让(ràng)债务上限导致(zhì)世(shì)界陷入混乱一样。他判(pàn)断FDIC不会有人(rén)愿(yuàn)意(yì)公开向美国公众解(jiě)释为什(shén)么(me)只(zhǐ)有25万(wàn)美元有(yǒu)“存款”保(bǎo)险，这次事件引发(fā)的后续(xù)问题会(huì)扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)：对银(yín)行存款(kuǎn)挤兑感到(dào)担忧，

　　这是(shì)不应该发生的

　　巴菲特说(shuō)，“银行业(yè)一直以(yǐ)来(lái)的情况(kuàng)都(dōu)非常相似，恐(kǒng)惧总是会传染的(de)，我(wǒ)父亲在1931年因为银行挤兑而失去了(le)工(gōng)作。不(bù)过，这些年来，银(yín)行系统发生了很大变(biàn)化。二战后(hòu)的那一年，有多达2000家银行倒(dào)闭，也是在(zài)那时，我们做了一件非(fēi)常明智的事(shì)情，就是成立联邦存款(kuǎn)保(bǎo)险(xiǎn)公司(sī)。现在已经是2023年了(le)，人们仍（对银行挤(jǐ)兑）感到担忧，这是不应(yīng)该发生的”。

　　17.

　　美联(lián)储多次修(xiū)改(gǎi)规则

　　导(dǎo)致银(yín)行系统风险增加

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“美联储被(bèi)赋予了制(zhì)定保(bǎo)证金要求的(de)责任。他们改变了很(hěn)多次保证金要求，因为我们(men)都(dōu)知道(dào)，借了很(hěn)多钱的人会(huì)给(gěi)银行系统带来(lái)危险”

　　18.

　　巴(bā)菲特：美(měi)联储解决不(bù)了财(cái)政问题

　　由(yóu)于美(měi)联(lián)储投放的天量流动性，引(yǐn)发(fā)了(le)严重的通(tōng)货膨胀，市场普(pǔ)遍在批评美联储失职(zhí)。不过，巴菲特却认(rèn)为，问题不在美联(lián)储，“他们无(wú)法解决财政问题，他们正在履行其(qí)职能。现金也不(bù)是垃圾。”

　　不过芒格(gé)对此也不很乐(lè)观，他表示，我们(men)在第(dì)二次世界大战中付出(chū)了代价。我们(men)每个人，包(bāo)括学校的(de)孩子和其他人，也包(bāo)括我(wǒ)自己。我们购买了最初所谓的战争(zhēng)债券(quàn)、国(guó)防(fáng)债券和储(chǔ)蓄(xù)债(zhài)券等(děng)等。如果不停印钞票，我无法预(yù)计宏观环境(jìng)会(huì)变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲(fēi)特谈美国(guó)银行危机(jī)：

　　银行可以有新发明，但要恪守旧的(de)价值观

　　巴菲特说，“银(yín)行业可以有各种各样的新发明，但它需要有(yǒu)旧的价值观。我们(men)不(bù)知道会(huì)发生什么，因为在目前的情况(kuàng)下，可能(néng)会(huì)发(fā)生很多(duō)事(shì)情。你必须有惩罚，打击(jī)那些制造问题的(de)人(rén)。如果他们承(chéng)担了(le)不该承担的风险，如果(guǒ)你要改变(biàn)人们未来的(de)行为方(fāng)式，风险就必(bì)须落在(zài)他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准备买下(xià)许多银行(xíng)

　　巴(bā)菲特说，“如果你遵循健全的银(yín)行(xíng)投资(zī)方法，不做别人做的一些(xiē)风险性事(shì)情，银行可能是一个(gè)非(fēi)常(cháng)不(bù)错的投资。最初在1969年，查理和我以1900万(wàn)美元投(tóu)资(zī)了一家银(yín)行。如果(guǒ)1970年(nián)的《银行控股(gǔ)公司修(xiū)正法案》没有(yǒu)通过，我们最终可能会(huì)拥(yōng)有(yǒu)许多银行(xíng)，而不是许(xǔ)多(duō)保险公司”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特：当人们对(duì)货币失去(qù)信心，

　　这不会是(shì)一个好现(xiàn)象

　　针(zhēn)对(duì)去(qù)美元(yuán)化(huà)与(yǔ)“放水”，巴菲(fēi)特说，“美元(yuán)是(shì)储备货币，我看(kàn)不到任何其他货币(bì)能(néng)够(gòu)取(qǔ)代它。我觉得(dé)没人能理(lǐ)解现在的情况(kuàng)，只有鲍威(wēi)尔（美(měi)联储主席）可(kě)能比我(wǒ)们更(gèng)清楚，但是他也不能完全(quán)控(kòng)制我(wǒ)们(men)的财政政策。当疫情发生的时候，并没有人知道(dào)需要印多少数额的货币才能解决问(wèn)题，而(ér)直到(dào)它失控。人们会对货币失去信心(xīn)，他(tā)们的(de)行为方式可能(néng)会完全不同(tóng)。我们无法预(yù)测，但(dàn)我们知(zhī)道这不是一个(gè)好现象(xiàng)”。

　　关(guān)于大周(zhōu)期行(xíng)业

　　22.

　　盖(gài)可(kě)保险仍是一(yī)家保(bǎo)险公(gōng)司(sī)

　　巴(bā)菲(fēi)特表示，过去10年(nián)，虽(suī)然有(yǒu)很多(duō)上市公司(sī)涉(shè)及保(bǎo)险业务，但没有一家是自己(jǐ)愿意去投的。虽然有(yǒu)人诟(gòu)病盖可保(bǎo)险(xiǎn)已经(jīng)是一家技术(shù)公司，但在我们(men)看(kàn)来，其(qí)依然是一家保险公司(sī)。他(tā)同时(shí)解释，盖可在(zài)技术方面需要做的(de)工作要比想象的多很多。

　　作为(wèi)政府雇员(yuán)保(bǎo)险公司(sī)，盖可第一季度业绩(jì)表现得(dé)非(fēi)常好，这背后有两个原因(yīn)，首(shǒu)先是减(jiǎn)少了前一年的(de)保险准备金，其次一季度(dù)还(hái)是汽车保险的(de)旺季，此外在远程(chéng)信(xìn)息处(chù)理方面，盖可也取得了长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产领域(yù)

　　从来就(jiù)不(bù)特别(bié)活(huó)跃

　　在回答(dá)有投资者提出的商业地产损失情(qíng)况(kuàng)有多严重，和伯克(kè)希尔是否(fǒu)会在商业地产领域更活跃时？巴菲(fēi)特(tè)表(biǎo)示(shì)，伯(bó)克希尔在商(shāng)业地(dì)产领域从来(lái)不是特(tè)别(bié)活跃，因此也不会(huì)受(shòu)到(dào)不良(liáng)贷款等一系列负面(mià一缕青丝是什么意思有什么讲究，一缕青丝下一句是什么n)因素影响。

　　但美国和世界很(hěn)多地(dì)方市(shì)中(zhōng)心(xīn)的空洞化却是非(fēi)常严重的，它会影响很多(duō)人(rén)。建筑不会(huì)消失，但所(suǒ)有者(zhě)会变化，人们(men)总是喜(xǐ)欢买没有追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁(tiě)路的重点是

　　以(yǐ)安(ān)全的方(fāng)式恢复长期运(yùn)营

　　在回答有投资者(zhě)提出的伯灵顿北方圣太菲铁路(lù)公司面临的机遇和挑战时？巴(bā)菲特(tè)表示，他密切关注这一团(tuán)队的运营指标，其中不仅有美国的铁(tiě)路(lù)，而且还有加拿(ná)大的铁路。

　　他(tā)强调：“2022年(nián)因为疫情确实经历(lì)了一段困难时间，但好在(zài)我们走出疫情和供应方(fāng)面的(de)挑战，不(bù)过(guò)还面临劳工问(wèn)题和其他一些问题(tí)。我们的团(tuán)队(duì)优先(xiān)考虑的是恢复铁路的长期运营，而不(bù)是短期专注于在20年内达到某一(yī)运(yùn)营指标，要长期为(wèi)客(kè)户提(tí)供可(kě)持(chí)续的优质服务(wù)。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克(kè)希尔的(de)历史上(shàng)

　　没有一次情绪(xù)化投资决(jué)定

　　在回答有没有因为(wèi)情(qíng)绪作出错误的投资决(jué)定时(shí)，巴菲(fēi)特表(biǎo)示：“虽然在生(shēng)活中(zhōng)谁都不想成为一个(gè)没有(yǒu)感情的人，但肯(kěn)定想在(zài)做投(tóu)资或商业决定时成(chéng)为(wèi)一个没有感情(qíng)的人(rén)。

　　26.

　　伯克希尔投资并(bìng)创造了

　　超过5000亿(yì)美元的股东权益(yì)

　　巴菲特强(qiáng)调：“如果我们(men)拥有更(gèng)多(duō)的企业(yè)，企业赚更多的钱，作为股东的份额，作为伯(bó)克希尔(ěr)的所有者(zhě)，每年都在(zài)增加(jiā)，而(ér)投资者不(bù)需要花任(rèn)何钱。我们(men)投(tóu)资并创造(zào)了超过5000亿美元(yuán)的股东(dōng)权益和超过300亿美元的运营(yíng)收益。”

　　27.

　　巴菲(fēi)特(tè)：我(wǒ)们收购(gòu)的机会是非常有(yǒu)限的

　　关于是否对持有的超过1000亿美元的现金充满信心？巴(bā)菲特回答(d一缕青丝是什么意思有什么讲究，一缕青丝下一句是什么á)道，为什么要派发现金？我(wǒ)们感(gǎn)兴(xīng)趣的、真(zhēn)正(zhèng)想(xiǎng)做的是(shì)收(shōu)购伟大的企业。我们(men)可以做到以(yǐ)500亿或750亿美元的价格，收购(gòu)一家(jiā)价值1000亿(yì)美元的公(gōng)司。

　　“适当的(de)情况下(xià)，没(méi)有(yǒu)人能像我们一样达成交易。2008年(nián)我(wǒ)收购了一大堆公司，这种事情会再次发生。但问题是，我们收购的机(jī)会是(shì)非(fēi)常有(yǒu)限的，所以当(dāng)一(yī)家好公司面临被卖(mài)掉的时候，我们需要(yào)足够(gòu)的资金。但(dàn)我们(men)的股东可能会把股票(piào)卖得太便宜，而且无法做什么让股价稳步上涨。我(wǒ)们有足够(gòu)的钱(qián)，我们正在(zài)用我们所(suǒ)拥有的东(dōng)西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是洞悉消费者的行为

　　关(guān)于公司如何在短期利润和长期(qī)防御能力(lì)之(zhī)间做(zuò)出选(xuǎn)择(zé)？巴(bā)菲特对此(cǐ)表(biǎo)示：“我(wǒ)们不关心(xīn)季度(dù)预(yù)算(suàn)是否达标，我们感(gǎn)兴趣的是，永远拥(yōng)有一个美好(hǎo)的事业。好(hǎo)的企业不多，但我们确实(shí)找(zhǎo)到(dào)了(le)一些，例如，当我们在1966年试(shì)图涉(shè)足百货商店(diàn)业(yè)务时，我们学到的是，在奖(jiǎng)品上做图(tú)案(àn)绘制(zhì)，这可以算(suàn)是一(yī)件(jiàn)愚蠢的事(shì)。我(wǒ)们一直在试图洞悉的是消(xiāo)费者的行为，我们不(bù)能洞(dòng)悉企业的技术(shù)趋(qū)势，如果能做(zuò)到这点，那也能获利(lì)！但这(zhè)并不重要。”

　　回应接班人(rén)

　　29.

　　巴菲特(tè)重申(shēn)，格(gé)雷格(gé)·阿贝尔将接班(bān)！

　　关于投资人(rén)关注的(de)接(jiē)班(bān)人话(huà)题，巴菲特说，“格雷格•阿贝尔一定(dìng)会(huì)继(jì)承我(wǒ)的工(gōng)作，当然现在我还(hái)在位，格雷格的主要价值是可以把一(yī)些(xiē)事情做(zuò)得更好，或(huò)者去管理更(gèng)多的(de)事情(qíng)。阿(ā)吉特•贾恩也会给他一些好(hǎo)的建(jiàn)议，但格(gé)雷格是(shì)做(zuò)出最终决定的那个(gè)人。未(wèi)来我们还需要更(gèng)多的(de)优秀人(rén)才，去涉及更多的(de)业务。如果(guǒ)这些人不足(zú)够聪明(míng)，我们是绝(jué)不会让他们接替我们做任何(hé)决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于从不会(huì)频繁更换经理(lǐ)人(rén)

　　查理•芒格(gé)表示，“伯克希(xī)尔有(yǒu)很多(duō)很优(yōu)秀(xiù)的经(jīng)理人(rén)，相对其(qí)他(tā)大型公(gōng)司，伯(bó)克希尔之所以能够做(zuò)的更好原因(yīn)之(zhī)一，是从不会频繁更换经理人(rén)”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认可：

　　阿吉特•贾恩的地位(wèi)无可(kě)取(qǔ)代(dài)

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉(jí)特•贾(jiǎ)恩是全(quán)球选(xuǎn)出的十大(dà)最佳保险经(jīng)理人之一，他(tā)的地位无可(kě)取代(dài)。阿吉特从不(bù)会(huì)去(qù)尝试改变一个体系(xì)，而总(zǒng)是会(huì)去改善一(yī)个体系。我很(hěn)享受与(yǔ)他(tā)交(jiāo)流(liú)，以前我(wǒ)们(men)每天都会聊天，现在(zài)没有那么(me)频繁了，但他绝对是世(shì)界上独一无二(èr)的(de)人”。

　　32.

　　巴(bā)菲特透(tòu)露到访(fǎng)日本(běn)五大商社

　　是(shì)为“接班人(rén)”铺路

　　巴菲特(tè)谈到了(le)为何(hé)到访日(rì)本，并参观五大商社。“我(wǒ)去那里的(de)部(bù)分原因，是为了(le)把格雷格(gé)介绍(shào)给(gěi)那些生意伙(huǒ)伴。至于那些(xiē)企业，让人感到(dào)非常(cháng)惊(jīng)喜”，巴(bā)菲特(tè)说。

　　格雷格补(bǔ)充道，“我们确实希望和(hé)（那些企(qǐ)业）有长期(qī)合(hé)作的(de)机(jī)会。它们(men)是一些令人难以置信(xìn)的投资(zī)机会(huì)，一(yī)直是非(fēi)常(cháng)好的投资机会。我很(hěn)喜欢这些公司(sī)的文(wén)化和历(lì)史(shǐ)。我们(men)对五(wǔ)大商社的两天走访(fǎng)是(shì)非常棒的。”

　　伯(bó)克希尔未(wèi)来展望

　　33.

　　巴(bā)菲特展望百年后(hòu)的(de)伯(bó)克希尔：

　　被股(gǔ)东眷顾，为社会带来幸福(fú)感

　　在(zài)问答环(huán)节，巴菲特提出了(le)一(yī)百年后伯克希(xī)尔(ěr)的发展愿景，他说，希望这家公司仍能(néng)被股(gǔ)东们眷顾，并且(qiě)为社会(huì)带来(lái)幸(xìng)福感，拥有无限的资本和大量(liàng)的人才。“就像(xiàng)格(gé)雷厄姆1949年写(xiě)下(xià)的书时(shí)至今日依(yī)然(rán)畅销且屹(yì)立不倒一样，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔(ěr)的资(zī)本

　　仍(réng)会比大部(bù)分公(gōng)司都要多

　　巴菲(fēi)特表(biǎo)示(shì)，“伯克希尔被认为(wèi)是一个国家的资产而非负债(zhài)，以往记录(lù)已(yǐ)经(jīng)说(shuō)明了这一点(diǎn)。未(wèi)来12~15年，伯克(kè)希尔(ěr)的(de)资本还是(shì)会比大部(bù)分公司都要多，也仍然可(kě)以在国家的经济中投(tóu)入非常多(duō)的钱(qián)，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲(fēi)特：伯(bó)克希(xī)尔的股票回购不会(huì)停

　　巴菲特说(shuō)，“相信在格雷(léi)格继(jì)任(rèn)后，他仍会做出(chū)与现在相(xiāng)同(tóng)的股(gǔ)票回购决定。”

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务副董事长格雷格·阿贝尔(ěr)补(bǔ)充道：“沃伦(lún)和查理定(dìng)下(xià)了非常优(yōu)秀的回购计划框架，我会继(jì)续沿用，因为股(gǔ)票回购(gòu)将同时对(duì)股(gǔ)东(dōng)和公(gōng)司自身的运(yùn)营产生(shēng)益处，如果资本足够且(qiě)股票很有(yǒu)吸引力，那(nà)么为什么不通过(guò)回购来提升(shēng)单股内在价值呢？因此当时机来临，我们会成为活跃(yuè)的股票(piào)回购方。”

　　谆谆人(rén)生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己(jǐ)写讣告(gào)，

　　并(bìng)逆向行动，人生的(de)路(lù)就清晰了(le)

　　在回答关(guān)于遗(yí)产规划的问题时，巴(bā)菲特说，在伯克(kè)希尔，只要把某(mǒu)几只股(gǔ)票拿好就(jiù)行，但这并不适合所有(yǒu)人(rén)。如果你想要你的孩子拥有某种价值观，重(zhòng)要(yào)的是：你要(yào)践行这样(yàng)的价值观，并和他们谈(tán)论这个价值观，从他们出生起(qǐ)，他们就在学习你。“你的意志(zhì)与此有关(guān)。”

　　巴菲特说：“如果你想弄清楚如何度过这一生，你可以写一(yī)下(xià)讣告，并(bìng)进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴(bā)菲特：

　　我年事已高但没有写过(guò)遗嘱(zhǔ)

　　巴菲特说，“之前观察过(guò)很多富裕家庭(tíng)，它们(men)在财产规(guī)划分(fēn)配上都存(cún)在各自的(de)问题。我年事已高(gāo)，可我(wǒ)并没有签过遗嘱(zhǔ)，因为(wèi)签订遗嘱需要孩(hái)子的理解以及他(tā)们的建议。这(zhè)件事情对于孩子而言，在20岁和60岁的不同(tóng)时期来做(zuò)，效(xiào)果是不一样的(de)”。

　　在他看来，过早(zǎo)向孩子宣告遗嘱会绑架他们的成(chéng)长。“有一些人完全不向他们的(de)孩子(zi)透露任(rèn)何遗嘱有关的事情，而有些人则(zé)用遗嘱去(qù)绑(bǎng)架(jià)孩子的成长。当过早地向孩子宣读(dú)遗嘱，比(bǐ)如在他们的成(chéng)长阶(jiē)段(duàn)，让他们知道(dào)遗嘱上(shàng)的内容(róng)——这(zhè)在(zài)以后会很难(nán)更改(gǎi)，我认为这(zhè)是(shì)家长犯下的一个(gè)巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功(gōng)的秘诀：

　　活到老学到老，并学(xué)会感恩

　　会(huì)上，查理·芒格说(shuō)，“成功很(hěn)简单，比如花钱要量入为出，花(huā)的钱要比赚的(de)钱少；避免身边有能(néng)量的人(rén)和活动(dòng)；要活到老学(xué)到老，要学会感恩(ēn)。如果你能做到(dào)这一(yī)切，那你一定(dìng)会(huì)成功。如果(guǒ)做不到(dào)，成功就需(xū)要更多的(de)运(yùn)气，当(dāng)然(rán)，你一(yī)定不要把自己的命运都押(yā)宝(bǎo)在(zài)运气赌注上”。

　　39.

　　巴(bā)菲特“凡尔(ěr)赛”？和(hé)自(zì)己喜欢的人一起(qǐ)工作，业务中没有困难

　　巴(bā)菲特说，“我们的业务中没有困难，我们都非常热爱自己的(de)事(shì)业。每天早上起床时(shí)，我都感(gǎn)觉(jué)非常棒。和一群我喜(xǐ)欢的人一起工作，彼此欣赏对方，而且我(wǒ)上班通勤也只(zhǐ)需要约(yuē)5分(fēn)钟的路程，这(zhè)是非常(cháng)理想的(de)工作环境，没(méi)有什么能比(bǐ)这更美妙的事情(qíng)了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关(guān)注《聪明的投资者》

　　在(zài)亚马逊的排(pái)名

　　股(gǔ)东大会上，巴菲特再度(dù)提起(qǐ)本·格雷厄姆在投(tóu)资(zī)上对他产生的积极影响，他说：“1949年，格雷厄(è)姆在(zài)他(tā)的书(shū)中写(xiě)下(xià)一些(xiē)非常有说服力的话(huà)，告(gào)诉我我(wǒ)在(zài)过去8、9年间所从事和热爱(ài)的工作都是错误(wù)的(de)。我(wǒ)看了这本书（注：即《聪明的(de)投资者》）一遍(biàn)又一遍。无论他(tā)的想法是否正确，我都非常(cháng)喜(xǐ)欢，甚(shèn)至还不(bù)时去亚马逊看看这本书(shū)的排名，它(tā)一直(zhí)在(zài)畅销榜(bǎng)上排(pái)在(zài)差不多第300名或第350名的位置。试想下，到哪里再找一(yī)本书在其领(lǐng)域里具有这样持(chí)续的(de)地位？”

未经允许不得转载：绿茶通用站群 一缕青丝是什么意思有什么讲究，一缕青丝下一句是什么