在股市高点成立的主动权益(yì)类定开基金密(mì)集(jí)迎来(lái)开放日，近三(sān)个月即(jí)将(jiāng)开放的产品超3成跌(diē)破面值(zhí)，破净(jìng)率达33％，亏损最大产品(pǐn)成(chéng)立满两年亏损43％，部分(fēn)产品(pǐn)甚(shèn)至面(miàn)临(lín)清(qīng)盘危(wēi)险。

　　多位行业内人士(shì)表示，主动权益定开基(jī)金的整(zhěng)体破净率与(yǔ)基金成立时间(jiān)、基金(jīn)投资策略，以及统计(jì)样本数(shù)量(liàng)等众多因素有关。其中(zhōng)，高点(diǎn)成立(lì)是基金破净的重(zhòng)要原(yuán)因。同时，他们也建议基金公司要更加前瞻性布局产品，克服短期(qī)盲目规(guī)模扩张冲动，从客户利益和导向开展产品的(de)布局和发行。

　　近三月60只定开权益基(jī)金开放

　　破净(jìng)率超30％

　　近日，华南一家(jiā)基金公司发布公告称，根据基金(jīn)法、基金(jīn)运(yùn)作管理办(bàn)法、基金合同(tóng)的有关规定，公(gōng)司旗下主动(dòng)权益一年定期开放基金最近一(yī)个开放期为2023年4月(yuè)20日至(zhì)2023年(nián)5月22日，若该(gāi)开放期(qī)最后一个开放(fàng)日（即(jí)2023年5月22日(rì)）日终，基金出现触发基金合(hé)同终止的情形，基金管理人(rén)将终止《基金合(hé)同》，并(bìng)按照《基金合同(tóng)》约定履行基金财产(chǎn)清算程序(xù)，无(wú)须召(zhào)开(kāi)基(jī)金份额持有人(rén)大会。

　　根据公告，该只基金(jīn)的基金合(hé)同生效后，若登记机构(gòu)完成每个开放期最后一个(gè)开放(fàng)日的申(shēn)购(gòu)、赎回或转换业务申请确认(rèn)时，基金的基(jī)金份(fèn)额持有(yǒu)人数(shù)量不满200人或者基金资(zī)产净值低于五千万元，基(jī)金管理人在履行(xíng)相关(guān)监(jiān)管(guǎn)报(bào)告和(hé)信(xìn)息(xī)披露(lù)程序后终止基金(jīn)合(hé)同，无需召开基(jī)金(jīn)份额持有(yǒu)人大会(huì)。

　　截至2023年一季报(bào)，该只偏(piān)债混合型基金管理规(guī)模0.79亿元，2021年4月(yuè)成(chéng)立以来两年多收益率-4.3％，最新净值为0.957元，为(wèi)“固收+”基金(jīn)中的(de)破净(jìng)产品。

　　据记者统(tǒng)计，截至5月20日，5-7月份(fèn)即将到期的主动权益类定期开放基(jī)金有60只（份额合并计算(suàn)）即(jí)将迎来(lái)开放日，目前(qián)破净产品（统计复权净(jìng)值(zhí)）为(wèi)20只，占比达到33.33％。破净率最(zuì)高的产(chǎn)品成立两年来亏损超43％，目前基金净值仅为0.57元。

　　分月度来(lái)看(kàn)，主动权(quán)益(yì)类定开基金5-7月份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月份，破净(jìng)率更是达(dá)到35.71％、80％。整体来看，破净率呈现逐月震荡(dàng)上升态势。

　　上海证券基金评价研究中心(xīn)高级(jí)分析师孙桂平对此(cǐ)表示，一般而言，随着基(jī)金开放日临近(jìn)，为(wèi)了应对基金集中申赎(shú)影响，基金的(de)投资(zī)策(cè)略可能倾向于保(bǎo)守，权益仓位可能会有所(suǒ)降低。因(yīn)此(cǐ)，在权益(yì)市场表现不好时，距离开放日(rì)越远(yuǎn)，整体上破净率(lǜ)可(kě)能有增加趋(qū)势。当然，整体破净率情况也与基金成(chéng)立时间、基金投资策略，以(yǐ)及(jí)统(tǒng)计样(yàng)本数量等众(zhòng)多因素有(yǒu)关。

　　一(yī)位(wèi)基金销售(shòu)机构负(fù)责人也分析，今(jīn)年8、9月(yuè)份(fèn)到期的(de)定开(kāi)基金大多成立(lì)于2020年下半年(nián)，高点成立是基金破净的重(zhòng)要原因；另一(yī)方面，8、9月(yuè)份到期的定开基金数量明显少于5、6月份，虽(suī)然(rán)8、至圣指儒家哪位代表人物是哪位圣人呢，至圣指儒家哪位代表人物是哪位圣人的称号9月份破(pò)净基金的(de)数量(liàng)较6、7月份并没(méi)有明显上涨(zhǎng)，破净(jìng)率仍较高，可能(néng)也(yě)与(yǔ)基金的发(fā)行节奏(zòu)存(cún)在(zài)关(guān)系。

　　建议(yì)前瞻性布局产品

　　市场高点避(bì)免(miǎn)盲目规模扩张(zhāng)

　　据(jù)记者(zhě)观察(chá)，从近三月即将迎(yíng)来开放的定期(qī)开放(fàng)式基(jī)金来看，多数成立于(yú)2020年(nián)下(xià)半年-2021年(nián)1季度，高点成立可能是部(bù)分基金破净的重要(yào)原因。

　　针对上述现象，孙桂(guì)平表示(shì)，从(cóng)基金发行角度(dù)而(ér)言，权益市场高点(diǎn)时基金发行相对容(róng)易，而(ér)且规模也(yě)容易做大，基(jī)金公司有动力去做；但从投资者而言(yán)，高点入至圣指儒家哪位代表人物是哪位圣人呢，至圣指儒家哪位代表人物是哪位圣人的称号(rù)市就容易出现一段时间内(nèi)基(jī)金业绩表现不佳(jiā)，甚至(zhì)出现大幅下(xià)跌的情形(xíng)。

　　因(yīn)此，孙(sūn)桂平认为，对(duì)基金公司而言(yán)，在(zài)市场高点时要保持(chí)冷静，相对谨慎发行产品，不盲目追逐市场热点，克服(fú)短期盲目规模扩(kuò)张(zhāng)冲动，从客户利益导向进行产品布局和发行(xíng)。此(cǐ)举既可以(yǐ)保护投资者(zhě)利益(yì)，也可以树(shù)立基金(jīn)公司良好口碑(bēi)，有利于(yú)基金(jīn)公司(sī)长期管理规模提升(shēng)。

　　上述基金(jīn)销售机构负责人也(yě)表示，在市(shì)场高位(wèi)、情绪火(huǒ)热(rè)时发(fā)行基金往(wǎng)往(wǎng)伴随(suí)着(zhe)较高的风险。一方面，近两年权益市场的整体(tǐ)波动增大，风格轮动现象加(jiā)剧。所以(yǐ)，近两年不同的(de)投资策(cè)略、不(bù)同投资范围(wéi)的基金收益(yì)率差距(jù)较大。另一方面，市场情绪火热时容易出现爆款基金，较大规模给基金经理带(dài)来的灵活性限(xiàn)制很(hěn)可能(néng)会影响产(chǎn)品未来(lái)的(de)超额(é)收(shōu)益。同时，优质资产的资金(jīn)容量通常有限，且(qiě)短期快速(sù)上涨很可能估(gū)值虚高。过高的管(guǎn)理(lǐ)规模要求基金(jīn)经理不(bù)得不跨出(chū)舒适圈，覆盖更多投(tóu)资机会，调(diào)整投资分布，也可能会(huì)增加错判(pàn)的风险，对获取超额收(shōu)益影响很大(dà)。

　　同时，该基金销售部门机构负(fù)责(zé)人也建议基金公司(sī)前瞻(zhān)性(xìng)布局产(chǎn)品，并将(jiāng)规模控制在(zài)基金经(jīng)理能(néng)力范围内，高点成立的产品，如果通过均衡和(hé)多元化的布(bù)局(jú)，避免单押一至圣指儒家哪位代表人物是哪位圣人呢，至圣指儒家哪位代表人物是哪位圣人的称号个赛道，并(bìng)通过抓取阶段性(xìng)投资机会(huì)、控制(zhì)回(huí)撤等(děng)方法(fǎ)，也能在中长期斩获(huò)一(yī)定的超额(é)收(shōu)益。

　　事(shì)实上，随着定期开(kāi)放式(shì)权益类基金(jīn)表现不及预期，近一(yī)年新成立(lì)的(de)定(dìng)开权益类基金(jīn)仅(jǐn)有7只，同比减(jiǎn)少24只；平均发(fā)行(xíng)规模2.71亿元，同比也下滑42％，该类基金的发行陷入低(dī)迷。

　　“定开基金(jīn)表现不及(jí)预期时，投资者的(de)心态会(huì)受到一定程度(dù)的影(yǐng)响，甚至(zhì)可能(néng)打击投(tóu)资者(zhě)的(de)投(tóu)资信心。如果破净率持(chí)续(xù)上升的(de)话，投(tóu)资者对于(yú)后续新发(fā)基金的购买意愿(yuàn)可(kě)能会下降。” 上述基金销售机构负(fù)责人(rén)称。

　　孙(sūn)桂平也(yě)认为，定开(kāi)基金在基(jī)金经理更好施展投资决策，有效阻止投资(zī)者频繁交易等(děng)方面(miàn)具(jù)有明显优(yōu)势(shì)，有利(lì)于为投(tóu)资者创造更好收益。但(dàn)是(shì)定开基金也受市(shì)场波动影响，跌破净(jìng)值也是正常现象。

　　“因(yīn)此，未来(lái)定开(kāi)基金发行时，一是要避免高位(wèi)发(fā)行，二是要(yào)做好投资(zī)者(zhě)教育。”孙桂平称。

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