5月10日，有消(xiāo)息(xī)称部(bù)分银行相(xiāng)关部(bù)门收(shōu)到《关于调整协定存款(kuǎn)及通知存款自律上限(xiàn)的通知》，四大国(guó)有银行协定(dìng)存款和通知存款自律上(shàng)限的(de)下调幅度为30BP，其它金融机构下调50BP，调整自(zì)2023年5月15日起执行(xíng)。本次拟下调(diào)中(zhōng)协定存款更(gèng)多是对(duì)公(gōng)业务，而通(tōng)知存款则集中于短期存款。

　　就本次协定存款及通知存(cún)款(kuǎn)自律上限拟下调的背景、影响，后续货币(bì)政策(cè)走向等(děng)，记(jì)者采访了招商基金(jīn)研究(jiū)部首席经济学(xué)家李湛、长城基金总经理(lǐ)助(zhù)理兼现金(jīn)管理部总经理邹德立(lì)、鹏扬基(jī)金固定收益副(fù)总监兼鹏(péng)扬利泽基金经理陈钟闻、平安(ān)基金、光大(dà)保德信基金、德邦(bāng)基金等(děng)公募(mù)基金公司及投研人士。

　　在业内看来，本轮(lún)调降更多是出于推进利率市场化改革深化大背景的考虑(lǜ)。对银行(xíng)而言，存(cún)款利(lì)率下调有(yǒu)助于减(jiǎn)少存款(kuǎn)定价的无(wú)序竞争(zhēng)，降低银行(xíng)负债成(chéng)本；同(tóng)时(shí)本次(cì)降息有(yǒu)助于促进投资(zī)、消费，也被看作是促进宏观(guān)经济(jì)复苏的表现。

　　长期来看，存款利(lì)率下行仍是大势所趋(qū)。2023年经济有所复苏，进一步降低(dī)贷款(kuǎn)利率的紧迫性不(bù)高，但银行普遍以(yǐ)量补价，使得贷(dài)款价格战(zhàn)激(jī)烈，贷款利率很难上行。预(yù)计下半(bàn)年(nián)货币政策不会出(chū)现急转弯(wān)，延续稳健货币政策基调。

　　延续(xù)银(yín)行存款利率调降的(de)趋势(shì)

　　中国基金(jīn)报记者(zhě)：四大国(guó)有银行为何下调协定存款及通(tōng)知存款自律(lǜ)上限？

　　李湛：我们(men)认(rèn)为，当前(qián)调(diào)降更多是(shì)出于推进利率市场化改(gǎi)革深化大(dà)背景(jǐng)的考虑。2022年4月，央行指导利率(lǜ)自律(lǜ)机制建立了存款利率市场化调整(zhěng)机制，自律机制成(chéng)员银行(xíng)参考以10年期国(guó)债收益率为(wèi)代表的债券市场利率和(hé)以1年期LPR为代表的贷款市场利(lì)率，合(hé)理调(diào)整存款利率水平。

　　随后，国有大行去年9月下调存款善哉善哉是什么意思啊，阿弥陀佛善哉善哉善哉是什么意思(kuǎn)利率(lǜ)，中小银行陆续跟进(jìn)下调存(cún)款利率。今年4月市场利率(lǜ)定价(jià)自律机制发(fā)布(bù)《合格审慎评估实施(shī)办法（2023年修订版(bǎn)）》，在相关指标中引(yǐn)入了(le)存款定价惩罚措施(shī)。而此前4月(yuè)部(bù)分中小银行(xíng)、农商行存款利(lì)率(lǜ)下调，5月5日浙(zhè)商、渤海(hǎi)、恒丰三家(jiā)股份行挂牌利率(lǜ)下调，均是在利率市场(chǎng)化改革推进背景下，银行出于自身经营考虑的自(zì)发(fā)行为。

　　邹德立：银(yín)行(xíng)近年(nián)息差不(bù)断下行。在资产端定价压(yā)力较大且存款持续高增的(de)情况下，压(yā)降存款成本成为改善(shàn)息差的重要(yào)手段(duàn)。此外，2023年以来银行贷款向企业固定资(zī)产投资传导(dǎo)较弱，下调协定存款及(jí)通知存款(kuǎn)自律上限有利于(yú)对(duì)公(gōng)客(kè)户留存的活期资(zī)金投向实体经济(jì)。

　　陈钟闻：首先，近年来市场利率整体下行(xíng)，实体经济(jì)综合(hé)融(róng)资成本(běn)不断下降，银行资产(chǎn)端收益下降较为明显(xiǎn)；第(dì)二，银行整体净息差持续走低，银行(xíng)利润(rùn)空间(jiān)压缩明显(xiǎn)；第三，企业和居民(mín)风险(xiǎn)偏好大幅下降导致存款增长(zhǎng)比(bǐ)较明显，存款市场(chǎng)供需(xū)关系发生了变化(huà)，降(jiàng)低了(le)银行高吸揽储(chǔ)的必要性；第四，协定(dìng)存款和通知存(cún)款介于活(huó)期(qī)与定期(qī)存(cún)款之间，自2022年存(cún)款自律(lǜ)机制对于活(huó)期(qī)存款与定(dìng)期存款(kuǎn)利率进行(xíng)了几轮调整，本次将(jiāng)协定存款(kuǎn)与通知存款自律上(shàng)限下调也是要(yào)将存款产品线(xiàn)的(de)调整进行(xíng)统善哉善哉是什么意思啊，阿弥陀佛善哉善哉善哉是什么意思一，全(quán)面缓解银行(xíng)负债(zhài)压力(lì)。

　　综合(hé)各项因素(sù)，银行(xíng)从自身(shēn)经(jīng)营(yíng)情况(kuàng)考虑，顺应市场(chǎng)趋势，通(tōng)过自律机制协调调降负债(zhài)成(chéng)本，有(yǒu)利于提升银行放贷意愿，抑制(zhì)资金脱实向虚，更好的落实央行宽信用的政策贯彻落实。

　　平安(ān)基金：中国的存(cún)款(kuǎn)利(lì)率管(guǎn)控为(wèi)上限管控，贷款利率则为下限管控，近年来贷款利率下限管控彻底取消。存(cún)款(kuǎn)利率定价(jià)方式(shì)的改变也拉开(kāi)序幕(mù)，2022年4月(yuè)利率自律(lǜ)机制建立(lì)以来，4月(yuè)和9月(yuè)经(jīng)历了(le)两(liǎng)轮大规(guī)模存(cún)款利率(lǜ)下降，主要(yào)是大(dà)行和股份行参与，今年以来(lái)的调(diào)整(zhěng)更多是延续(xù)去年9月(yuè)这一(yī)轮存(cún)款利率下(xià)调(diào)，中小银(yín)行补充下调。

　　另外，考评制度(dù)由原来的激(jī)励为主引入(rù)惩罚措施，加(jiā)速(sù)了中小银行存款利(lì)率补降(jiàng)的进度。就(jiù)今年的经济背(bèi)景而言，疫后脉冲式(shì)复苏(sū)后经济边际走(zǒu)弱(ruò)，经济(jì)修复存在波(bō)折。目前(qián)居民超额(é)储(chǔ)蓄高增，实体融资需求有限，银行存款增加，降低存(cún)款利(lì)率可以引导减少(shǎo)信贷套利，助(zhù)力(lì)经(jīng)济增(zēng)长。从(cóng)银行的角度，净息差不断压缩，银(yín)行经营压力(lì)增大(dà)，调(diào)整存款成(chéng)本成为改善息差(chà)的重要(yào)手段(duàn)。

　　光(guāng)大保德(dé)信基(jī)金(jīn)：下(xià)调协定存(cún)款及通知存款自(zì)律(lǜ)上限(xiàn)，主(zhǔ)要影(yǐng)响对(duì)公客(kè)户(hù)在商(shāng)业银行的(de)活期类存(cún)款收益，延(yán)续近期(qī)银行(xíng)存(cún)款(kuǎn)利率调降的趋势。

　　一方面，有助于缓解商业银行净息差(chà)收(shōu)窄趋势，特别是中小行(xíng)高息揽(lǎn)储的成本压力；另一方(fāng)面，有利于(yú)引导超额储(chǔ)蓄向(xiàng)消费投资转化，符合“不搞大水漫灌”、“盘活(huó)存量资金”的(de)定(dìng)位。

　　德邦基金：存款利率机制(zhì)创设以来，两轮(lún)利(lì)率调(diào)降都集中在活期和定期存款，实际上(shàng)忽略了这些介于(yú)活期(qī)和(hé)定(dìng)期(qī)存款之间的存款的利率调整，当下有必要一次性调整(zhěng)通知存款和协定存款(kuǎn)利率(lǜ)上限，保证存款利率(lǜ)下调的有效性。银行一季度净息差水(shuǐ)平均创历史新低，上市银行整(zhěng)体(tǐ)净息(xī)差由22年(nián)Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存款利率下调可以有效降低银(yín)行(xíng)负债成本(běn)，增厚息差，缓(huǎn)解银行(xíng)经营压力。

　　存(cún)款利率下行仍是大(dà)势所趋

　　中国基金报(bào)：今年“降息潮”迭起，这是未来大趋(qū)势吗？

　　邹德立：对于(yú)4月(yuè)份社融数据(jù)，居民贷款偏弱之(zhī)外，企业(yè)贷款也在边际转(zhuǎn)弱，但企业(yè)中长期贷款同比多增幅度较大。在(zài)这(zhè)种背景下，MLF利(lì)率(lǜ)是(shì)否下调(diào)，还要进一步观察5-6月信贷情况。对于存(cún)款利率，2023年银行息差压力增大，控制(zhì)存款成本成(chéng)为当务之急。中小(xiǎo)银行或(huò)有动力持续(xù)主动下(xià)调存款利(lì)率。长期来(lái)看，存款(kuǎn)利率下(xià)行仍是大势所(suǒ)趋。因此银行降息潮(cháo)可能(néng)仍(réng)聚焦于存款(kuǎn)利率下调。

　　此外(wài)，广义上的(de)降息潮不仅(jǐn)仅集中(zhōng)在(zài)银行领域(yù)。以地方债为(wèi)例，2022年后广东、上海、深圳、江苏、浙江等(děng)发达地区地方(fāng)债(zhài)发行利差降至10Bp，未(wèi)来仍(réng)可能下(xià)降至(zhì)5Bp。同理，对于资质较好的发债主(zhǔ)体，其信用债收益率仍有(yǒu)下行(xíng)趋(qū)势和空间。

　　陈(chén)钟闻：首(shǒu)先(xiān)，利(lì)率的方向仍是由实体经(jīng)济资金(jīn)供需决(jué)定(dìng)的，而央行的(de)政(zhèng)策利率、基准(zhǔn)利率在一方面要合适顺应市(shì)场环境，一方面也代表着(zhe)政(zhèng)策(cè)意愿强(qiáng)调(diào)信号(hào)意义的作(zuò)用。今年是(shì)真正疫后复苏的第一(yī)年，我们仍面临内生动力不强(qiáng)需求不足的(de)情况，央行已经通过降准以及(jí)结构(gòu)性货币政策(cè)等(děng)多项举(jǔ)措(cuò)给(gěi)予了实体经济所需的一定的(de)资金投放支持，有效降低了实体(tǐ)综合融(róng)资成本，后续需要财政政策产业政策(cè)等配套政策继续激活(huó)内生动力扭转预期。

　　当(dāng)前(qián)央行需(xū)要观察跟踪经济运行情况，短(duǎn)期调整政(zhèng)策利(lì)率的概率不大(dà)，但仍会(huì)维持资金(jīn)合理充裕(yù)的环境(jìng)，故从银行资产端的角度(dù)来讲(jiǎng)，贷(dài)款利率(lǜ)或仍维持低位，后续是否进一步(bù)下调要看实体经济复(fù)苏的(de)情况。银行负债端，存款基准利率下调的概率不大，而存款(kuǎn)利率上(shàng)限的调整空间仍(réng)存在，而是否进一步(bù)下调要看银(yín)行自身经营(yíng)需(xū)要。

　　光大保(bǎo)德信基金：2022年4月，人(rén)民银行指导利率自律(lǜ)机制建(jiàn)立(lì)了存(cún)款(kuǎn)利率市场化调整机制，自律机制成员银行参考以10年期(qī)国债收益率为(wèi)代(dài)表的(de)债券市场利率和以(yǐ)1年期LPR为(wèi)代表的(de)贷款市场(chǎng)利率，合理调(diào)整存款利率水(shuǐ)平。在存(cún)款利率市场化调整机制(zhì)作用下，2022年4月、2022年8月大行(xíng)分别下调存款利率。

　　2023年4月，《合格审慎评估实施办法（2023年修订(dìng)版）》新(xīn)增存款利(lì)率(lǜ)市(shì)场化(huà)定价情况作为合格(gé)审慎评估的扣分项(xiàng)，引(yǐn)发中(zhōng)小银行(xíng)跟随调降存款利率。我们认为，通过存款利(lì)率下行(xíng)，稳(wěn)定商业银行(xíng)净息差(chà)进而保持贷款利(lì)率维持(chí)低位或继(jì)续下行，最(zuì)终有利于(yú)社会(huì)融(róng)资成(chéng)本下行。

　　德邦基(jī)金：从日前(qián)公布的金(jīn)融数据看(kàn)， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需求边际(jì)弱修复趋(qū)势或仍在。近期(qī)国(guó)债(zhài)利率持续下行，银行(xíng)间利率下行，叠加银(yín)行存款定(dìng)价下调(diào)，4月(yuè)社融信贷低于预期，国内降息预期被进一步强化。海(hǎi)外(wài)来看，全球经济(jì)进入衰(shuāi)退周期，加(jiā)息(xī)周(zhōu)期基本(běn)结束(shù)，后续(xù)有望逐步迎来降息高(gāo)峰。

　　平(píng)安(ān)基金(jīn)：目前，我国(guó)国(guó)有(yǒu)大型商(shāng)业(yè)银行(xíng)和股份制商业银行的定期存款(kuǎn)利率已告别“3时代”。压降(jiàng)存款成本(běn)仍是大势(shì)所趋。一方面，银行仍有净息(xī)差(chà)压力(lì)，22Q4 新发放贷款加权(quán)平均利率较18Q1下降(jiàng)182BP，银(yín)行息差压(yā)力加(jiā)剧明显，监(jiān)管(guǎn)层面有(yǒu)动力去持续推动(dòng)存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)下降，来保障(zhàng)银行(xíng)合(hé)理利差范(fàn)围(wéi)，增加银行信(xìn)贷投放的动力。

　　另一方面，居民避险需(xū)求仍在，存款(kuǎn)持续高(gāo)增，在揽储压力不大的(de)基(jī)础上(shàng)，银行自身也有动力去下调存款定价(jià)来保障利(lì)差。

　　缓解银行负债及(jí)经营(yíng)压力

　　中国基(jī)金报：协定存款、通知(zhī)存款利率自律上限(xiàn)调整(zhěng)，将有哪(nǎ)些政策传导(dǎo)效(xiào)果(guǒ)？

　　德邦基金：一方(fāng)面(miàn)银(yín)行息差(chà)压(yā)力大是普遍(biàn)现象，此次政(zhèng)策调整有望带动(dòng)中小银行主(zhǔ)动跟随下调存款利率。另一方面，由于此前经济下行影响(xiǎng)，投资者悲(bēi)观(guān)预期被放大(dà)，大量资金集中在银行存款端，此次存款利(lì)率下调(diào)也有望带动存款资(zī)金(jīn)的释放(fàng)，盘活市场(chǎng)流动性。

　　李湛：本(běn)次调降通知释放了(le)以下信号：①减(jiǎn)轻(qīng)银行(xíng)息差压力。本次下调将引导银行(xíng)的对(duì)公活期成本(běn)下降(jiàng)，存款降(jiàng)价叠加资产端让利压(yā)力(lì)趋(qū)缓(huǎn)，银行息差(chà)、盈利将合理修复，有利于增(zēng)强银行内生资本(běn)补(bǔ)充能力；②减少企业及居(jū)民的短期(qī)存款(kuǎn)意(yì)愿(yuàn)、促进企业(yè)投资(zī)、居民消(xiāo)费。

　　后续来看(kàn)，本次(cì)下(xià)调对市场的影响集中在以下(xià)两点：①规范银行(xíng)的协定存款定价(jià)秩序，减少存款(kuǎn)定(dìng)价的无序竞争。此前，部分中小银行的协(xié)定存款和通知存款定价过(guò)高，会对(duì)遵守(shǒu)自律机制、定价较低(dī)的(de)银行(xíng)产生揽储冲击。本次上限(xiàn)下(xià)调后会普遍降(jiàng)低中小行协定存款及通(tōng)知存款利率，减少中小银(yín)行间(jiān)揽(lǎn)储恶意竞争，而对股(gǔ)份行及国有大行(xíng)影响较小。②长端利率下行仍有空间。市场降(jiàng)息预(yù)期升温，但大概率落(luò)空。

　　光(guāng)大(dà)保德信基金：下调协定存款及通知存(cún)款自律上限，主要影(yǐng)响对(duì)公(gōng)客户在商业银行的活期类(lèi)存(cún)款收益(yì)，使得对公(gōng)客户活期存款收(shōu)益向对私客户看齐，一方面有助于缓(huǎn)解商业(yè)银行净(jìng)息(xī)差收窄(zhǎi)趋势，另一(yī)方面有(yǒu)利于引(yǐn)导超额(é)储(chǔ)蓄向消费投(tóu)资转化(huà)。

　　邹德立(lì)：对于银行(xíng)，存(cún)款利率自律(lǜ)上限(xiàn)调整降低了(le)银(yín)行负债成(chéng)本，目前上(shàng)市(shì)银行(xíng)协定存款占总存款的比重在13％左右，重新规定协定(dìng)利(lì)率(lǜ)上限后(hòu)，预计(jì)行业资金(jīn)成本可以(yǐ)缓释3-4bp左(zuǒ)右(yòu)。另(lìng)一方面可以限制高(gāo)息揽储，规范(fàn)行(xíng)业竞(jìng)争(zhēng)，特别是(shì)降(jiàng)低银行对公活期存款成(chéng)本压力，减轻银行(xíng)负债及经(jīng)营压力。此外(wài)，银(yín)行负(fù)债端成本(běn)的下降使得银行盈利(lì)能(néng)力增强，进一步打(dǎ)开了(le)资产端收益(yì)率下行的空间，或带动债券收益率(lǜ)不断下行。

　　并非降息的确定性(xìng)信号

　　中国基(jī)金报：未来存款利率是(shì)否还(hái)有进(jìn)一步下降的空间？对股债市场(chǎng)有何影响？

　　光大保(bǎo)德信基(jī)金：近年来，贷款和存款(kuǎn)利率的非对称下行使得(dé)商业银行净(jìng)息差已逼近1.8％的监管(guǎn)下限，经营压力倒(dào)逼存款利率有(yǒu)进一步调降的预期(qī)。一方面(miàn)，为支持实体经济，政(zhèng)策导向下贷款加权平均利(lì)率创有统(tǒng)计(jì)以(yǐ)来新低，2022年12月金融机构(gòu)人民币贷款加权(quán)平均利率较(jiào)2020年(nián)初下(xià)行94bp到4.14％。

　　另一方(fāng)面(miàn)，各行在存(cún)款市场上的竞争类似“非零和博(bó)弈”，“存款立行”和(hé)存款市场份额考核压(yā)力(lì)使得(dé)各行下(xià)调存款利率动(dòng)力不(bù)足，同样2020年以(yǐ)来上市银(yín)行(xíng)存(cún)量存款(kuǎn)平(píng)均成(chéng)本率基本持平。贷款(kuǎn)和存款利率的非对称下行作用下，2022年12月商业银行(xíng)净息差缩小至1.91％，已经逼近《合格审慎评估实施办法(fǎ)（2023年修(xiū)订版(bǎn)）》规(guī)定的合格线1.8％。

　　存款利率调降(jiàng)预期，有利于降低(dī)全社(shè)会无风险收(shōu)益(yì)率，利多永续经(jīng)营(yíng)性质的(de)票(piào)息资产(chǎn)，比如利率债、稳定股(gǔ)息率的央(yāng)企等。

　　邹德(dé)立(lì)：存款利率仍(réng)然(rán)有下降的趋势和空(kōng)间(jiān)。从银行角度，2018年以来由于存款定期(qī)化，活期存款(kuǎn)占比明显(xiǎn)下降(jiàng)，存(cún)款付息率(lǜ)有所(suǒ)抬升，与(yǔ)此同时，贷款收(shōu)益率大幅下(xià)行，大幅加剧了(le)银行息差压力，这使得控制(zhì)存款成本尤为重要。

　　此外，从政(zhèng)策角(jiǎo)度，居民超(chāo)额储蓄高增、企业存款提升、消费复苏较慢，监(jiān)管(guǎn)层面有动力去持续推动存(cún)款利率(lǜ)下降，促进(jìn)存(cún)款(kuǎn)流(liú)向消费和实际投资(zī)。短期看，存款利率下调(diào)带动流动性继续进(jìn)入债市，中短(duǎn)期利(lì)率，特别是中短期信用债(zhài)利率仍(réng)有下行空间。如果经济(jì)复苏(sū)较强，流动性也(yě)有可能进入(rù)股市，利好(hǎo)权益(yì)资产。

　　德邦基金：2023年经(jīng)济(jì)有所复苏，进(jìn)一步降低贷款利(lì)率(lǜ)的紧(jǐn)迫性不高(gāo)。但银行普遍以量补(bǔ)价，使(shǐ)得贷(dài)款价格战激烈，贷款(kuǎn)利率很(hěn)难上行。考虑到存量(liàng)贷款重定价(jià)等影(yǐng)响，2023年银行息差压(yā)力(lì)增(zēng)大，中小银行或有动(dòng)力主动(dòng)跟进(jìn)下调存款利(lì)率。长期来看，有望(wàng)带(dài)动存款(kuǎn)利率整体下行。现实中，存款利率降低有助于压(yā)低全社会利率(lǜ)水平，利好债券，同时(shí)股票市场(chǎng)中(zhōng)，对(duì)流动性敏(mǐn)感的股票也将因此受(shòu)益。

　　李(lǐ)湛：从本次(cì)降(jiàng)息(xī)释放的信号来(lái)看(kàn)，是(shì)否意味着货币政策进一步宽松？货(huò)币政策(cè)充裕(yù)延续，但解读为边际再宽松为时(shí)尚早。2022年四(sì)季度(dù)货币政策执行报(bào)告以及2023年一季(jì)度货政例会均表(biǎo)明当前货币政策基(jī)调未变(biàn)，“精准有力”仍是第一要(yào)求(qiú)，而在此基础上强(qiáng)调“着力支持扩大内需，为实体经济提供更(gèng)有力支(zhī)持”。

　　本次调降意(yì)味(wèi)着(zhe)当前长端(duān)利(lì)率仍有下行空间，但这一调降是针对银(yín)行协定(dìng)存款及通知(zhī)存款利率自律上限，而(ér)非(fēi)直接调(diào)降挂牌存款利率(lǜ)，存款利(lì)率下调并不等于政(zhèng)策利率就必须进行对等下调，市场不应视为降息的(de)确定性信号。

　　兼顾考量收益性、流动性(xìng)以(yǐ)及(jí)安全性

　　中国基金报：当前利率环境(jìng)下，普通投(tóu)资者应该如(rú)何守住(zhù)自己善哉善哉是什么意思啊，阿弥陀佛善哉善哉善哉是什么意思的(de)钱袋(dài)子？你有什么建议？

　　邹德(dé)立：普(pǔ)通投资者(zhě)的(de)投(tóu)资工具应该兼顾考(kǎo)量收益性、流动性以及安全性(xìng)。在存款利率(lǜ)下降(jiàng)的(de)背(bèi)景(jǐng)下，短债(zhài)基金以及其他固收类基(jī)金(jīn)在具一定流动(dòng)性的同时，相较活期存(cún)款(kuǎn)和(hé)相当部(bù)分的银行理财产品(pǐn)，具有一定的超额收(shōu)益，是风险偏好较低和风(fēng)险偏好适中投(tóu)资者的合适(shì)投(tóu)资工(gōng)具。

　　陈(chén)钟闻(wén)：今年(nián)初以来，债券(quàn)市场利率整(zhěng)体下行(xíng)，4月以来下行加速(sù)，当前无论从绝(jué)对利率(lǜ)水(shuǐ)平还是从信用利(lì)差，都回到了较低(dī)历史分位数(shù)水平(píng)，虽然(rán)债市多头环境仍未改变，但一(yī)致预期导致行情(qíng)走的比较迅(xùn)速(sù)，市场进(jìn)一步盈利(lì)空间被压缩，若看不到(dào)央行货(huò)币政策增量政(zhèng)策，后续或进入震荡环境(jìng)，而存量(liàng)博弈交易下也可能(néng)会放大市场波(bō)动。

　　对于普(pǔ)通投资者来说，在这样的环境(jìng)下尽量选择防守类(lèi)型的产品，规避(bì)市场波(bō)动，例如(rú)货币基金，而短债基金(jīn)中(zhōng)要选(xuǎn)择(zé)久期短流(liú)动性好、历(lì)史回撤控制好的产品。

　　德邦基金：随(suí)着经济高频数据的弱化趋(qū)势显现，且4月(yuè)底政治局(jú)会议从疫情后稳(wěn)增(zēng)长转向中长期调结构，政策发(fā)力预(yù)期(qī)下降，市场对经(jīng)济(jì)的“弱复(fù)苏”预期进一步强化，因此股票(piào)市(shì)场(chǎng)也进入(rù)到(dào)“休整期”。在市(shì)场震荡休整期(qī)，高股息(xī)策略往往跑赢市(shì)场。因此在当前环(huán)境(jìng)下，建议关(guān)注行业估值水平较低，高股息的个股(gǔ)。

　　平安(ān)基金：目前(qián)面临(lín)低利率(lǜ)环(huán)境，需要我们识别金融(róng)陷(xiàn)阱，抵挡住金融陷阱的诱(yòu)惑，比如(rú)面对收益率高达20％且能保本的所谓理财产(chǎn)品。对普(pǔ)通投资者而言(yán)，如果不(bù)具(jù)备相关专业知识，可以选(xuǎn)择把投资理财交给少数专(zhuān)业的(de)人(rén)来做，让优秀的基金经理管(guǎn)理自己的钱袋子。具备(bèi)一定投资能力和风控(kòng)能力的人士可通过理财(cái)和投资试图(tú)跑赢通胀(zhàng)，但前提条件(jiàn)是做好(hǎo)风控，选择适合自己(jǐ)风(fēng)险(xiǎn)偏(piān)好的方向和标的。

　　光大保德信基金：随着存款利率下行，普通投资者(zhě)储蓄(xù)收益下降，为保持资金保值增值，投资者(zhě)在评估自身风险承受能力后可适当考(kǎo)虑公募货币基金、公(gōng)募中短债基金(jīn)、商业银行现金管理(lǐ)类(lèi)产品等(děng)风(fēng)险等级较低(dī)、支取相对灵活(huó)的产(chǎn)品。

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