周一的股市震荡翻红，上周股市下跌期间净买入的“抄底资金”笑了(le)。

　　上(shàng)周五，资金借道股票ETF（统(tǒng)计股票(piào)ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿元；而上周5个交(jiāo)易日市场总(zǒng)体下跌期间(jiān)，资金(jīn)更是净(jìng)买入220亿元，股(gǔ)票ETF“越跌越买”的(de)理性操作模式，在股市大(dà)幅下挫的(de)时刻(kè)再度显(xiǎn)现(xiàn)。

　　从资金(jīn)流向(xiàng)结构看，上证50、沪(hù)深300ETF等受到资金净流入(rù)，“中特估”长期投资(zī)价(jià)值被资金看好，而高位回调的科创(chuàng)50ETF、游(yóu)戏ETF也再度(dù)吸(xī)引资金追逐；净流(liú)出方面(miàn)，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基(jī)建、非银、电力ETF等短期净流出(chū)，资金出现短期避险，但鉴于(yú)多数标的估值仍(réng)在低位，多家机(jī)构仍看好长(zhǎng)期配置(zhì)价值。

　　净(jìng)流入资金近40亿元

　　科(kē)创50、上(shàng)证50净(jìng)流入资(zī)金居前

　　上周(zhōu)五股市大跌，当日股票ETF总(zǒng)份额增长(zhǎng)32.58亿份，以区(qū)间(jiān)成交均价测算，当日净(jìng)流(liú)入资金39.5亿元(yuán)；拉长时间到上(shàng)周5个(gè)交易(yì)日，5天股市调整期间，资金更是净买(mǎi)入220亿元，展现了资金(jīn)逆市布局的特点。

　　从(cóng)资金净买入排行看，截至上(shàng)周五(wǔ)，科创50ETF、上证50ETF净流入资金居(jū)前，都超过(guò)11亿元。宽基(jī)指数中，华泰柏瑞、易方(fāng)达和嘉实基金旗下沪(hù)深300ETF，富国上证指数ETF等产品，净(jìng)流入(rù)资金也位(wèi)居(jū)前列。

　　而从5月(yuè)15日(rì)收盘股市表现(xiàn)看，科创50、上证50、沪(hù)深300全(quán)部(bù)收红，上(shàng)证50指(zhǐ)数涨幅还超过(guò)1.7％，上周(zhōu)大跌期间的“抄底资金”，皆斩获(huò)了不错的(de)回报(bào)。

　　行(xíng)业或主题ETF中，近期震荡下行的半导体ETF成为资(zī)金净(jìng)买入的榜首，单日净买入金额接(jiē)近5亿元，目前(qián)仍处于(yú)估值(zhí)低(dī)位的医疗ETF、中概互联ETF等产(chǎn)品也(yě)位(wèi)居净流入资(zī)金前列，而在近(jìn)日遭(zāo)遇高(gāo)位回(huí)调(diào)的游戏ETF，也受(shòu)到资金的逆市(shì)买入，不过目(mù)前游(yóu)戏ETF今年(nián)还有近80％涨幅(fú)，“AI+游戏(xì)”的(de)投(tóu)资逻辑，在(zài)游(yóu)戏板块行情冲顶、收益翻倍后，仍然有资金逆(nì)市净买(mǎi)入。

　　谈(tán)及(jí)资金的上(shà俄罗斯人的尺寸是多少厘米，俄罗斯怎么那么大ng)述(shù)流向情况，一位公募股(gǔ)票权益基金经理表示，预计复苏仍是中国经济中长期的趋势，但(dàn)耐用品复苏的空间受限(xiàn)、出(chū)口下行及地产销售恢复疲软将(jiāng)驱动市场展现出更多结构性(xìng)机会。不(bù)过，在短期(qī)市场炒作热度回落(luò)，波动率偏高(gāo)的情况下，资金可能更青睐用大盘(pán)宽基指数，比如科创50、上(shàng)证50、沪深300指数等来跟踪市场，以获(huò)取整个市场的平均回报。

　　而(ér)在行业方面(miàn)，沪上(shàng)一(yī)家(jiā)公(gōng)募机构分析(xī)，由于近日以游戏为代表的(de)TMT板块有所调整，主(zhǔ)因是前期炒作(zuò)有逐步退潮趋(qū)势，中(zhōng)期在市场炒作热度有所回落。但从长期看，资金还会长期(qī)关注数(shù)字化对生(shēng)产力的提升，因此，包括计算机、互联(lián)网和传媒等调整下来的行业，可能(néng)会继续受到了资金的关注。

　　也(yě)有行业机构认为，近(jìn)期上证50、沪深300等权重指数(shù)ETF受到资金青睐，可能(néng)与(yǔ)看好“中特估”长期投资价(jià)值有(yǒu)关。

　　民生加银基金(jīn)表示，伴(bàn)随(suí)大金融(róng)、大(dà)基(jī)建(jiàn)等权重股高位调整，上周沪指下跌。前期部分板块短期上冲较快，导致博弈资金出现分歧，随着建筑、银(yín)行、石化等PB逐步(bù)修复，权重板块内部出现分化，获利兑现需求叠加经济(jì)数据不(bù)及预期，权重板块回调带动大盘指数回落(luò)。

　　不过，民(mín)生加银基金认为，从(cóng)长远(yuǎn)看，“中特估”或有望引领低估值(zhí)央(yāng)企的(de)价值重(zhòng)估，有基(jī)本面支撑的低估值央企或有望(wàng)受益(yì)。

　　博(bó)时基金权益投资一部基(jī)金经理吴鹏也认为，“中特估(gū)”投资(zī)的部(bù)分底层逻辑仍(réng)旧是(shì)过去(qù)的(de)A股市场对部分传统行业国央企(qǐ)的(de)严重低配和(hé)低估。而在(zài)这种(zhǒng)大(dà)幅低估和低配背(bèi)景下，部分(fēn)企业因为自身经营(yíng)改善、高股(gǔ)息(xī)水(shuǐ)平等特征(zhēng)，使得其估(gū)值修复成(chéng)为了可(kě)能(néng)。虽(suī)然经过前期(qī)反弹，大金融(róng)整(zhěng)体估值仍(réng)旧(jiù)处于低位(wèi)，由于(yú)情绪和(hé)资金仍(réng)旧(jiù)是主导，短期表现存在(zài)剧烈(liè)波动(dòng)可能；从中期看(kàn)，整体(tǐ)大金融(róng)当(dāng)前估值(zhí)仍旧处于中低水平，部分(fēn)个股(gǔ)尤其(qí)是基本面明(míng)显改(gǎi)善的个股，仍旧有估值修复的空间。

　　基建、非银、电力ETF净流出

　　估值水平仍具吸引(yǐn)力

　　在上周下跌的A股市场(chǎng)中，股票ETF整体呈现“越跌(diē)越买”趋势(shì)，净流入资金超出(chū)净流出资金。但(dàn)也(yě)有部分短期涨幅(fú)偏高、短期行情板块，以及部(bù)分海外指数遭遇资金的净卖(mài)出。

　　从资金净流出榜单看(kàn)，今年涨幅超20％的基建(jiàn)50ETF单日净流出4.76亿元，为(wèi)单日之最。另外，证券保险(xiǎn)ETF、电力ETF指数基金(jīn)、恒生科(kē)技(jì)ETF等多只产品，单日净(jìng)流出资金(jīn)也超过2个亿。

　　宽基(jī)指数中，今年来“越(yuè)跌越买”的创业板ETF、创(chuàng)业板50ETF，单日出现短(duǎn)暂(zàn)净流出现象，华夏、南方、富国旗(qí)下中证1000ETF产品，也在(zài)单(dān)日出现净流出，而今年涨幅接近20％的纳指ETF，也在股(gǔ)市调整中迎来“获利(lì)了(le)结”资金，单(dān)日(rì)净流(liú)出(chū)1.67亿元。

　　沪(hù)上一家公募机构评价，基建板(bǎn)块受益于“一带(dài)一路”板(bǎn)块前(qián)期涨幅较(jiào)大，有调(diào)整(zhěng)要求(qiú)，可能(néng)会受(shòu)到(dào俄罗斯人的尺寸是多少厘米，俄罗斯怎么那么大)获利(lì)盘的短期卖出。不(bù)过，从长(zhǎng)期(qī)看，经济复苏趋(qū)势确立(lì)后，“顺周期”板块(kuài)的整体机会(huì)值得关(guān)注。

　　民生加银基(jī)金评价(jià)净流出的证券保险板块称，一季报陆续披露，非银金融(róng)业绩超预期(qī)，证券板(bǎn)块(kuài)市(shì)场交投活跃度较一季度显著改(gǎi)善，差异化最低结算备付(fù)金缴纳比例机制引(yǐn)入，证(zhèng)券(quàn)公(gōng)司保证金比例下调，经(jīng)济(jì)温和复(fù)苏下行业景气度有(yǒu)望持(chí)续修复(fù)。保险(xiǎn)板块(kuài)一季报净利(lì)润超预期，部分(fēn)险企凭借储蓄险的产品力实(shí)现了一定(dìng)的增长，负债端V型反(fǎn)转趋势较(jiào)明(míng)显，资产(chǎn)端(duān)或有(yǒu)望维持较高增(zēng)速。

　　而针对电力(lì)板块(kuài)，民(mín)生加银基金认为(wèi)，2023年宏观经(jīng)济运(yùn)行总体回升有望将促(cù)进(jìn)电(diàn)力消费需求增长(zhǎng)。受上年同期低基数等因素影(yǐng)响，预计今(jīn)年二季度电力消费增速将有望回升。在电力市场化(huà)改革的持(chí)续(xù)推进下，电价趋势有(yǒu)望(wàng)稳中小幅(fú)上涨(zhǎng)，电力现货市(shì)场和(hé)辅助(zhù)服务市场机制有望持续推广(guǎng)，容量补偿电(diàn)价等机制或有望出台。

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