财联社4月(yuè)28日讯(xùn)（记者(zhě) 吴雨其(qí)）随(suí)着公(gōng)募(mù)基金2023年一季(jì)报披(pī)露完成，多位(wèi)知(zhī)名基金经理大幅(fú)调仓换股的动向和投资方向也浮出水面。

　　其中，张(zhāng)坤大幅加仓中国海洋石油，刘彦春则(zé)加仓海康威视、美(měi)的集团、腾讯控股(gǔ)，谢治(zhì)宇布(bù)局AI板块，加仓海(hǎi)康(kāng)威视、晶(jīng)晨(chén)股份(fèn)、中(zhōng)际旭创、澜起科技、中国移(yí)动、腾讯控股、赛腾股份(fèn)、星环科(kē)技(jì)-U，常(cháng)处于风口(kǒu)浪尖(jiān)的(de)葛(gé)兰，也开始布局人工智能，加仓同花顺(shùn)、金山办(bàn)公、寒武纪-U等概念股(gǔ)。

　　在人工智能大行其道的首季，包括(kuò)谢治宇、周(zhōu)蔚(wèi)文(wén)、葛兰等顶流开(kāi)始追(zhuī)逐AI，另一面，一(yī)些专注长(zhǎng)期成长价(jià)值(zhí)的基(jī)金(jīn)经理(lǐ)仍(réng)坚守新(xīn)能(néng)源，如曾经的公募(mù)冠(guān)军(jūn)刘格菘。

　　有(yǒu)人(rén)追逐成了(le)风(fēng)

　　2023年一季度，是人工智能的盛典。面对火(huǒ)出天际(jì)的(de)AI赛道，究竟(jìng)是应该与(yǔ)其共舞，还是不为所动继续坚守“初心”？

　　观察一季报的调(diào)仓(cāng)换(huàn)股(gǔ)，可见越来越多(duō)的(de)基金经理选择了(le)前者(zhě)。“不(bù)买(mǎi)AI就是(shì)等(děng)死，追买AI可能是找死，横竖都是死，不如搏一把(bǎ)再死，也许富贵险中求(qiú)呢”，是行业心态(tài)的(de)生动写(xiě)照。

　　光大证券统计数据也证明了这(zhè)一点，公募基(jī)金一(yī)季度大幅(fú)加仓TMT板块中的计算机(jī)和通信行业。截至2023年3月(yuè)31日，主动(dòng)偏股(gǔ)基金重仓股在TMT板块配置(zhì)市值4707亿元(yuán)，一(yī)季(jì)度(dù)大幅提升(shēng)1163亿元。

　　包括(kuò)一直深(shēn)耕医(yī)疗的葛兰在内，众多知名基金经理布(bù)局AI。具体来(lái)看(kàn)，中欧(ōu)阿尔(ěr)法混一立方分米等于多少升 一立方分米等于多少斤(hùn)合一季度大(dà)手笔(bǐ)新进中芯(xīn)国际、上海电影，其中前者(zhě)加仓1366.4股(gǔ)，还加(jiā)仓腾讯83.67万股。其所(suǒ)管的(de)另一只中(zhōng)欧研(yán)究(jiū)精选混合一季(jì)度(dù)新进(jìn)金山办(bàn)公14.37万股。此外(wài)，中欧明睿新(xīn)起点混合一季度新进(jìn)中芯(xīn)国际、同花顺，将寒(hán)武纪(jì)的仓位(wèi)从(cóng)0.46万股加到28.53万股，金山办公的仓位从(cóng)0.09万股加到15万股。

　　从上述调仓换股中(zhōng)也(yě)能看出(chū)葛兰的人工(gōng)智能(néng)投(tóu)资方向——从AI上游的(de)芯(xīn)片(piàn)、到(dào)算力(lì)以(yǐ)及终(zhōng)端的应用(yòng)、办公(gōng)等。

　　窥一斑而(ér)知全豹，葛兰的操作只(zhǐ)是(shì)公(gōng)募基金(jīn)经(jīng)理加仓(cāng)AI的一个缩(suō)影。从各位知名(míng)基金经理调仓动向可以看出，大(dà)家都(dōu)纷纷“搬家”到了TMT。

　　同(tóng)样为(wèi)中欧“顶梁柱”的周蔚文(wén)也(yě)在一季(jì)报中也提到，随着ChatGPT的横空出世(shì)，海(hǎi)外大模(mó)型(xíng)以及(jí)相(xiāng)关人工智能的产业(yè)趋(qū)势受到(dào)市场(chǎng)关注(zhù)，并很快扩散到(dào)国内产业(yè)界，市场(chǎng)聚焦于上游算力(lì)、传输和(hé)下游运用，在经济复苏相对温和的(de)情景下(xià)，计(jì)算机、通讯、传媒、电子行业受到各方资(zī)金(jīn)的(de)追捧，涨幅(fú)遥(yáo)遥领(lǐng)先。

　　从十(shí)大重仓股来看，万(wàn)达电影新(xīn)入他所管理(lǐ)的(de)中(zhōng)欧(ōu)新趋势十大(dà)重仓股，中欧洞见一年(nián)持有则加仓了立讯精密、腾讯(xùn)控股等个股；中欧明睿新常(cháng)态(tài)则加仓深信服等。

　　再(zài)如谢(xiè)治宇，海康威(wēi)视(shì)、澜起科(kē)技、中际旭创、晶晨股份等(děng)AI热(rè)股均为新晋兴全(quán)合润重仓股。

　　他也表(biǎo)示，随着ChatGPT取得了突(tū)破性的进展，由(yóu)AI芯片(piàn)、服(fú)务器、光模块等子板块带动的人工智能(néng)、中字头(tóu)的“中特(tè)估”、半导(dǎo)体(tǐ)等板块涨幅较大，在GPT应用端中游戏、影视等板块(kuài)也(yě)实现较大幅度上涨(zhǎng)。

　　值(zhí)得注意的是，此(cǐ)前招(zhāo)商(shāng)证(zhèng)券研报称，从历史上(shàng)来看(kàn)，30％是主动偏股(gǔ)公募基金大类(lèi)行业配置比(bǐ)例一个很(hěn)重(zhòng)要的临界值，往往(wǎng)预示着某个板块进入过热阶段。截至2023年一季度末(mò)，主(zhǔ)动偏股(gǔ)公募基金对TMT配比明显(xiǎn)提(tí)升至20.26％，但与临界值(zhí)尚存安全(quán)距离。从这点看，基金(jīn)经理对于TMT来说仍称不上“抱(bào)团”，仍有基(jī)金经理(lǐ)并(bìng)未上车。

　　有人守候成了景

　　在“追风(fēng)”的另一面，仍有一(yī)部(bù)分仍坚守新能源，也(yě)有(yǒu)一部(bù)分试图低位(wèi)捡拾(shí)新(xīn)能(néng)源筹码。

　　如曾经的公募状元刘格菘。据(jù)了解，广发基金成长团队对(duì)新能(néng)源的(de)钟爱业内(nèi)闻名，最(zuì)新披露(lù)的一(yī)季报中也证实了(le)他(tā)们的“坚(jiān)守初心”。

　　当年(nián)的冠军(jūn)基金广发双擎升级，从其十(shí)大重仓股来(lái)看(kàn)，前(qián一立方分米等于多少升 一立方分米等于多少斤)五大重仓股的占比均超(chāo)过了8.5％，分别是晶澳科技、阳(yáng)光电(diàn)源、亿纬锂能、隆基绿(lǜ)能(néng)，圣邦(bāng)股份，均属于新能(néng)源概念股(gǔ)。除(chú)此之外，他还仍加(jiā)仓了天合光能、荣(róng)盛石化(huà)等(děng)个股，且新晋晶科能源为十大重仓股。

　　刘格菘在一季报(bào)表达了仍对新能源保(bǎo)持信心，“我们对本产(chǎn)品(pǐn)重点持仓(cāng)的(de)光伏(fú)、储(chǔ)能(néng)、新能源车方向保持相对乐观，投资(zī)中相信基本(běn)面(miàn)优(yōu)秀和(hé)增量价值积累的公司(sī)。经过调整，行业估值水平已在历(lì)史(shǐ)低位，产业链的(de)变化(huà)在市场定价中(zhōng)未被充分认(rèn)知和体现。”

　　再(zài)如傅鹏博，其管(guǎn)理的睿远(yuǎn)成长价值混合前十大重仓股(gǔ)分别为中国(guó)移(yí)动、宁(níng)德(dé)时代、三安光电、通威股份、万华化学、广(guǎng)汇(huì)能源、东(dōng)方(fāng)雨虹、立(lì)讯(xùn)精密(mì)、三诺(nuò)生(shēng)物、新(xīn)宙(zhòu)邦。对比去(qù)年年底该(gāi)基(jī)金增持了宁(níng)德(dé)时代、通(tōng)威股份、万华(huá)化(huà)学、广汇能源、东(dōng)方雨虹。值得(dé)关注的是，加仓幅度最多的(de)是光伏龙(lóng)头通(tōng)威(wēi)股份，为60％。

　　李晓(xiǎo)星所管的银华心怡混合也加(jiā)仓了(le)新(xīn)能源，如晶科能源、锦浪科技、东方(fāng)电缆等(děng)。他表示，“我们曾(céng)经提到了新能(néng)源板块的一(yī)些风险(xiǎn)点，这些风险点(diǎn)在(zài)经过大半(bàn)年的消化(huà)后，在(zài)这(zhè)个估值分(fēn)位以及股价位置下，我们认为(wèi)新能(néng)源板块的(de)风险因素已(yǐ)经充分(fēn)释放，目前这(zhè)个时间段(duàn)，新能源非(fēi)常具有(yǒu)吸引力。在一季度我们对于电动车、光伏、储能(néng)、海风的一些标的，都增加了(le)一些仓(cāng)位。”

　　对(duì)于人工智能，他(tā)认为，“太阳底下(xià)没有(yǒu)新鲜(xiān)事(shì)，过度的热情在(zài)某个阶(jiē)段(duàn)总会消退。”

　　实际(jì)上，许(xǔ)多(duō)基金经理在(zài)AI的“大风(fēng)”之下，并没有选(xuǎn)择“押注”TMT。

　　万家基金经理(lǐ)章恒(héng)在接(jiē)受财联社记者采访(fǎng)时提到，他曾重点关(guān)注过TMT板块，但并不喜欢去追(zhuī)逐风口，他(tā)选择会(huì)在全市场做行业轮动(dòng)，在操作上(shàng)绝对不是去捕捉每个时(shí)期的“最靓(jìng)的仔”。“对于自己看(kàn)好(hǎo)的行业(yè)，你重仓押进去，不确定性(xìng)来的时候，无论是基金(jīn)经理(lǐ)个人还是投资者，其(qí)实都是无法承受的。所以，任何一(yī)个行业，即使(shǐ)你再看好，也要控制持(chí)有比例，分散风(fēng)险(xiǎn)。”他(tā)表示。

　　交(jiāo)银施罗德基金的(de)王崇(chóng)一(yī)季(jì)报表示暂(zàn)时无法预测(cè)其兑现节奏和时间，短期(qī)内也很难在(zài)A股找到明显的受益标的，就没有(yǒu)参与。不过他(tā)也认为(wèi)这些股票(piào)的估值(zhí)体系还(hái)在(zài)合理接受范(fàn)围(wéi)内。

　　极致(zhì)行情下，AI还(hái)能“爱”吗？

　　上述分析可知，今年一(yī)季度仍有不少(shǎo)基金经理(lǐ)重仓“押注”AI。在这种极(jí)致行(xíng)情下(xià)，AI板块的未来走势(shì)将(jiāng)如何？

　　一部分(fēn)市场人(rén)士仍看好AI。

　　国(guó)海策略目前仍维持TMT为全年市场主线的(de)判断(duàn)，相关领域(yù)如AI芯(xīn)片、服务(wù)器以(yǐ)及光模块(kuài)等细(xì)分赛道(dào)将陆(lù)续迎来基本面的(de)确认，中微观层面上尚(shàng)有(yǒu)空间，估值修复尚未结束(shù)，个股(gǔ)上是找机会(huì)的(de)格局。

　　中金(jīn)公司研报指出，年初至(zhì)今市场(chǎng)对AI关(guān)注(zhù)度持续高企，上一轮行情催化(huà)主要集(jí)中于大模型的突(tū)破(pò)进展；而4月以来(lái)，我(wǒ)们观察到(dào)各个领域(yù)的应用厂商正(zhèng)加速AI融合应用产品的研(yán)发和发布，其中办公(gōng)场景进展相(xiāng)对(duì)较(jiào)快，我(wǒ)们预(yù)计5月(yuè)之后将进入AI应用的加速繁荣(róng)阶(jiē)段。我们(men)持续(xù)看多(duō)AI，并(bìng)在应(yīng)用、算(suàn)力、模型三层(céng)中建议投资者优(yōu)先关注应用层投(tóu)资(zī)机遇。

　　百亿(yì)私(sī)募大佬董承非也看好相关板块，他(tā)认为，2011年之前是周期的(de)时代(dài)一立方分米等于多少升 一立方分米等于多少斤，2011年之后是(shì)消(xiāo)费的时代，但未来10年，最(zuì)牛的资产是科(kē)技(jì)。他坦言，自己目前重仓(cāng)半(bàn)导体板块。

　　不过另一部(bù)分市场人(rén)士也指出(chū)，AI后续或有波动或调(diào)整。

　　中信建投证券策略(lüè)首席(xí)分析师陈果(guǒ)，在A股(gǔ)二季(jì)度投资策略会上提到“今(jīn)年大概(gài)率还是一个偏成长风格占优(yōu)，尤(yóu)其是很多科技(jì)股在过去几年其实没有太多(duō)的(de)表现。以前我(wǒ)们讲茅指(zhǐ)数、宁(níng)组(zǔ)合，其实TMT板块有很长时间没(méi)有(yǒu)太多表现。今年要推动数字经济(jì)，今年半导体周期要见底，本身(shēn)今年科技(jì)股的机会是可以(yǐ)期待的”。

　　不(bù)过，他也提醒道，“TMT应(yīng)该(gāi)没有走完，但二季度可能会有一些(xiē)波(bō)动。AI现在还是主题投资(zī)阶段不(bù)太适(shì)合(hé)大多数的投资者，不适合(hé)在这(zhè)个位置上去追。”

　　广发证(zhèng)券研报中判断，本(běn)轮(lún)AI板块已进(jìn)入第一轮调整期，但(dàn)对标2013年(nián)“移(yí)动(dòng)互联(lián)网+”行(xíng)情节奏，预计本轮后续(xù)调整时(shí)长与幅(fú)度有限。对于(yú)下一(yī)阶段“AI+”行(xíng)情，建议逢(féng)低(dī)布局(jú)有望率先(xiān)实(shí)现业绩兑现(xiàn)的环节，即满足“自身(shēn)产业周期向(xiàng)上+AI加(jiā)持下(xià)的业绩增厚(hòu)机(jī)遇”的(de)领域，比(bǐ)如，电子、计算机、传(chuán)媒(méi)、通信。

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