随着一季(jì)报披露(lù)完毕，有着“专业买手(shǒu)”之(zhī)称的公募(mù)FOF最新持仓随(suí)之出炉。

　　Wind数据统计(jì)显示，华商新(xīn)趋势优选、易方达科瑞(ruì)、易方达供给改(gǎi)革三只基(jī)金是全市场公募FOF一季(jì)度持有只数最多的(de)权益基金，相比去年(nián)四季度(dù)，易方达供给改革取代(dài)融通健康产业，新进(jìn)FOF“最爱”权(quán)益基(jī)金前三名。

　　从调仓变动上(shàng)看，部分(fēn)公募(mù)FOF继续超配权益资产，并偏向成(chéng)长(zhǎng)风(fēng)格基金，有的对阶段性涨幅过快的行业(yè)做了(le)减仓，增(zēng)加了(le)部分业(yè)绩(jì)和估值匹配合理的(de)行业。

　　谈及后市，多位FOF基金经理(lǐ)认为，中期(qī)维持对权益资产(chǎn)的乐观，国(guó)内宏观经(jīng)济处于底部向上修复的状(zhuàng)态，且市场(chǎng)估值压力(lì)仍较小，战(zhàn)略上将推动 A 股(gǔ)的上(shàng)涨。结(jié)构上主要关注以下条潜在盈(yíng)利主线：TMT、复苏(sū)（消费、投资）以及美债利率定价资产估值修复(fù)等。

　　华(huá)商新趋(qū)势优选、易方达科瑞、易方达供给改革(gé)

　　最受公募FOF青睐(lài)

　　随着公募基金旗下(xià)一季报披(pī)露，FOF基金(jīn)经理新一(yī)季(jì)的基金(jīn)配置清单也重磅出炉(lú)。

　　Wind数(shù)据显示，华商新趋势优(yōu)选在一季度末获26只(zhǐ)公募FOF重仓买入，从数量上看(kàn)，是目前公募(mù)FOF买入数(shù)量最多的权益基(jī)金，这也是(shì)华商新趋势优选(xuǎn)第(dì)二个季度坐(zuò)上公募(mù)基金“团(tuán)购”榜(bǎng)首，去(qù)年末是与(yǔ)融通健康(kāng)产业并列首位(wèi)。在此之前，则由海富通改革(gé)驱动连续第(dì)五个季度霸榜。

　　具体来看，平安盈禧均衡配置(zhì)1年持(chí)有、平安养老(lǎo)2035、富国智优精选3个月持有等基金在一(yī)季度均重点配置华(huá)商新(xīn)趋势优选基金，其中更有包括平安(ān)盈(yíng)禧均衡配(pèi)置(zhì)1年持有(yǒu)、平安养(yǎng)老2035、富国智优精选3个(gè)月持有、嘉实养老2050五年、嘉(jiā)实(shí)养老2040五年(nián)等基(jī)金将华(huá)商新趋势(shì)优选作为前三大重仓基(jī)金。

　　不过，从(cóng)持仓数量上看，一季(jì)度末(mò)公募FOF合计持有华商新趋势优选基金(jīn)份额4995.19万(wàn)份，相比去年末增持了(le)17.62万份，持(chí)有华商新趋势优(yōu)选的FOF基金数量则相比去年(nián)末增加了5只。

　　据相关(guān)资料介绍，华商新趋势优选基(jī)金成(chéng)立于2015年5月14日，基金经理(lǐ)周海栋(dòng)过(guò)往(wǎng)长期以(yǐ)成长风格著称，截止今(jīn)年一季度末(mò)，成立以来收益率(lǜ)达(dá)到355.53％，过(guò)去(qù)五年(nián)收益308.35％，业绩排名同类基金第一。

　杨震四知的文言文翻译及注释及翻译，杨震四知文言文原文及翻译　Wind数据(jù)显示，共(gòng)有(yǒu)25只公募(mù)FOF三季度重仓持有易方(fāng)达(dá)科瑞，合计持有份额1.74亿份，相(xiāng)比去年末持有的FOF基(jī)金只数增(zēng)加了6只，环比减(jiǎn)持(chí)8437.61万份。据悉，易方达(dá)科瑞基金(jīn)经理杨嘉文(wén)擅长逆势投资，关注(zhù)估值(zhí)被错杀的个股，对于基本面坚(jiān)固或出现好转信(xìn)号(hào)的公(gōng)司敢于重仓(cāng)买入。

　　易方达供给改革在(zài)一(yī)季度新进公(gōng)募FOF买入只数榜前三。Wind数据(jù)显示(shì)，共有20只公募FOF三(sān)季度重仓持有易方达供给(gěi)改革，合计持有份额1.90亿份(fèn)，相(xiāng)比去年(nián)底持(chí)有的(de)FOF基(jī)金只数(shù)增加了13只，环比增持了(le)1.29亿份。据悉(xī)，易方达供给(gěi)改革基(jī)金(jīn)经理(lǐ)杨(yáng)宗昌是化学博士，有过(guò)多年化工(gōng)研究(jiū)经(jīng)验(yàn)，他坚持在熟悉的行(xíng)业内把(bǎ)握(wò)投资机会，并通过努力不断(duàn)扩(kuò)大(dà)能力(lì)圈，目(mù)前行业配置更趋均衡。

　　从增持(chí)榜单来看，据Wind数据统计(jì)，被动指数基金增持前三(sān)“花落华泰柏(bǎi)瑞中证光伏产业ETF、广(guǎng)发(fā)中证全指信息(xī)技术ETF、华夏恒生科技(jì)ETF；灵活配(pèi)置混合基金(jīn)中，汇添富科技创新、易方达供给改革、易方(fāng)达新兴(xīng)成长位列(liè)增(zēng)持(chí)份额前三；偏股混(hùn)合基金增持前三则被易方达(dá)信(xìn)息(xī)产(chǎn)业(yè)、财通资管健(jiàn)康(kāng)产业、中欧碳中和占据；股票基金增(zēng)持前(qián)三(sān)分(fēn)别(bié)为(wèi)中(zhōng)欧信息产业、汇(huì)添富(fù)外(wài)延增长主题、华夏智胜先锋(fēng)；平(píng)衡基金增持前三则是(shì)交银定(dìng)期支付双(shuāng)息(xī)平(píng)衡、摩根双核平衡、易方(fāng)达平(píng)稳增长(zhǎng)；偏债混合基金增持(chí)前三依(yī)次为(wèi)易方达安盈回报、安信(xìn)民(mín)稳增长、创金(jīn)合信(xìn)鑫祺。

　　权益仓位(wèi)偏向成长风格

　　减持涨(zhǎng)幅过高行(xíng)业配置比例

　　一季度A股市场整体表(biǎo)现(xiàn)相对较(jiào)好，但(dàn)行(xíng)业(yè)分化(huà)较大。受益(yì)于数字经济政(zhèng)策(cè)的提振与人工智能主题的不断发(fā)酵，科技板块(kuài)涨幅较大；而地产和新能源等(děng)板块表现较(jiào)弱。从(cóng)一季度(dù)披(pī)露的情况上看，部(bù)分(fēn)FOF基(jī)金经(jīng)理继续超(chāo)配权益(yì)仓(cāng)位，并向成长(zhǎng)风格偏移，也有(yǒu)部(bù)分FOF基(jī)金(jīn)经理(lǐ)在一季度末对涨幅过高行(xíng)业(yè)基金进行了(le)减仓， 增加了部分业绩(jì)和估(gū)值匹配合理的行业。

　　长期业绩(jì)领先的兴(xīng)全安泰平衡(héng)养老FOF基金经(jīng)理林国怀(huái)在(zài)一季报中表示(shì)，本(běn)季(jì)度基金主要(yào)进行以下(xià)操作：1、持(chí)续(xù)维持权益资产(chǎn)的(de)仓位略(lüè)高于权益配置中(zhōng)枢(shū)；2、逐步(bù)提升组(zǔ)合中成长(zhǎng)型基金(jīn)的配置比例，同(tóng)时(shí)适度降低价值型(xíng)基金的配置比例(lì)；3、逢高减持部(bù)分转债品(pǐn)种，增加其他(tā)确定性较高的绝对收益(yì)或(huò)相对收益基金品(pǐn)种；4、继(jì)续根据既定的策略参与股(gǔ)票定增、大宗交易等(děng)投资机(jī)会(huì)，减持(chí)解禁的股票。

　　组合风格(gé)上，目前权(quán)益部分(fēn)依然(rán)保持略(lüè)超配价值风(fēng)格，但偏离幅度已(yǐ)显著下(xià)降，保(bǎo)持一贯(guàn)的“略偏左侧”和(hé)“适度均衡”的(de)配置策略，通过积极挖掘(jué)市(shì)场(chǎng)上相对(duì)收益和绝对收(shōu)益的(de)投资机会不(bù)断(duàn)增(zēng)厚组合收益，通(tōng)过“多资产、多策略”的方(fāng)式(shì)来平滑组(zǔ)合(hé)波动，努力将(jiāng)该基金呈现为“相对稳(wěn)定的‘贝塔’和(hé)相对确定的‘阿尔(ěr)法(fǎ)’特征”。

　　从一季(jì)度持仓上看，富(fù)国城镇发展、博时标普500ETF新进兴全(quán)安(ān)泰前十大(dà)重仓基金(jīn)，富(fù)国信(xìn)用债(zhài)、万家安弘淡出前十大之列。

　　“在年初的(de)时候，基金经理对全年(nián)市场的主线判断不是很清晰(xī)，因此组合整体上除了(le)向小(xiǎo)市(shì)值成长风格有一定偏离外(wài)，其他方面没(méi)有明(míng)显的偏离，整体上比(bǐ)较均衡(héng)。随着近期政策(cè)方向的明朗，基金(jīn)经理对今年全年(nián)股票市场(chǎng)的主(zhǔ)要方向逐(zhú)渐有了较明(míng)确的判断，在操作上，本基(jī)金在(zài) 1 季度，逐渐增加了低估值(zhí)价值风格基(jī)金和股票(piào)，以及与数(shù)字经济相关的基金和股票，未来计划视相关板(bǎn)块的估值水平变(biàn)化做动(dòng)态调整。”华夏养老2045三年基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)许利明表示。

　　中欧(ōu)预见养(yǎng)老2035三年今年一季度的主要持仓仍(réng)然坚持长(zhǎng)期资产配(pèi)置策略，但(dàn)继续对部分(fēn)主(zhǔ)动权益基金进(jìn)行了分散和(hé)优化(huà)，在一季(jì)度股票市场整体小幅上涨但(dàn)行业之间分化(huà)巨大(dà)的市场中，基(jī)于对长期基本面、行业景气度、估值、性(xìng)价比等的判断，对行业风(fēng)格的(de)持仓结构进行了(le)小幅调(diào)整，减持部分(fēn)涨幅较高(gāo)的(de)行业基(jī)金，增持部(bù)分短期表现较差的行(xíng)业基(jī)金。

　　年内表(biǎo)现领先的(de)平安养老2045一季(jì)报(bào)中表示，报(bào)告期内，基金整体保持中枢附(fù)近的权(quán)益仓位，但内部结构有所调整。债券方面，适当增加固收仓位的(de)弹性，其他以现金管理为主；权益(yì)方(fāng)面(miàn)，基于不同板块的基本面(miàn)和估值性价(jià)比，略加仓港股基金，减仓美股基金，A 股(gǔ)减仓 TMT 持(chí)仓(cāng)兑现(xiàn)部分收益。整(zhěng)体而(ér)言，通(tōng)过动态再平衡，保(bǎo)持组(zǔ)合处于稳健均衡状态，重(zhòng)点关(guān)注一(yī)季报超预期(qī)的方向。

　　易方达汇诚养老1季度适度降低了(le)深度(dù)价值和价值质量等偏价值策略(lüè)的基金的超配比例，继续超配偏(piān)小盘风格的基(jī)金，适度增加了(le)偏成长策(cè)略的(de)基金的配(pèi)置比例。在行业方(fāng)面，TMT等科技(jì)行业(yè)经历过去(qù)几年的(de)大(dà)幅调整(zhěng)，处(chù)于“三低”类资产（景气周期低位、低估值、低(dī)拥挤度）的(de)范畴，1季度逐步加仓了偏科(kē)技成长策(cè)略基金的配(pèi)置比例。不过仍(réng)然选择那些能(néng)够长期拿得住(zhù)的(de)基金，很少(shǎo)去追逐那些(xiē)短期大(dà)幅度上涨的、最亮(liàng)眼的(de)科技基金。在(zài)不(bù)同地域的(de)投资方(fāng)面，在市场大幅(fú)反弹后，小幅降低(dī)了(le)港股基(jī)金(jīn)的配置比(bǐ)例。

　　2023年，嘉实2040五(wǔ)年权(quán)益(yì)类(lèi)资(zī)产年(nián)度(dù)目标配置比例为70％。截至一季(jì)度末，基金的权(quán)益(yì)类资产实际配置(zhì)比例(lì)为71％，相对年(nián)度目标配置比(bǐ)例战(zhàn)术型(xíng)标配，对(duì)阶段性(xìng)涨幅过快的(de)行业做了(le)减仓(cāng)，增(zēng)加(jiā)了部分业绩和估值匹配(pèi)合理的行业(yè)。

　　富(fù)国智优精(jīng)选3个月(yuè)持(chí)有一季度操(cāo)作上围绕经济(jì)增(zēng)长和政策支持方向作为调整配置主要方向，组合主要提高了中小盘暴露、加大对(duì)于业绩预(yù)期增速较高板块的配置(zhì)，并(bìng)通过优选选(xuǎn)股(gǔ)alpha较高、稳(wěn)定(dìng)性较(jiào)好(hǎo)的标的(de)实现(xiàn)配置。

　　基于对PMI、中长期信贷和消费(fèi)者信心等方(fāng)面的(de)观察(chá)，鹏华养老(lǎo)2045将(jiāng)组合(hé)权益资产维持超配状态，结构上(shàng)均衡配置于(yú)：受益于(yú)顺周(zhōu)期低估值(zhí)的金融(róng)周期板块(kuài)、受(shòu)益于(yú)社会经(jīng)济(jì)活动(dòng)趋于(yú)正常的消费医(yī)药板块，以(yǐ)及受益于产业周期见底(dǐ)及国产(chǎn)替代的科技制造板(bǎn)块(kuài)上。

　　权益市(shì)场(chǎng)仍将有所作为

　　关注(zhù)确定性和(hé)未来发展(zhǎn)方向的机会

　　目前(qián)A股市场行至3300点附近(jìn)，未(wèi)来市场存在哪(nǎ)些(xiē)风险和机会(huì)？如(rú)何寻找投资主线(xiàn)？FOF基金经理们也(yě)在一(yī)季报中(zhōng)提到了对当下的(de)思考。

　　南方基金鲁(lǔ)炳(bǐng)良认为(wèi)，展望后市，随着经济(jì)数据(jù)真空(kōng)期的度(dù)过，国内大类资产(chǎn)复苏(sū)预(yù)期进入验证阶段。中期维持对权益资产的乐(lè)观，国内宏观经(jīng)济处于底部向上(shàng)修复的状态，且(qiě)市场估值压力仍较小，战略上(shàng)将推动 A 股(gǔ)的上涨。结构上主要关注以(yǐ)下条(tiáo)潜(qián)在盈(yíng)利主线(xiàn)：TMT、复苏（消费(fèi)、投资(zī)）以及美债利率定价资产估值修复。从确定性(xìng)和未来发展方向角度出(chū)发，关注 TMT 中信息安全、数(shù)字经济和新技术领(lǐng)域。大复苏中在(zài)大(dà)消费板块内重点关注(zhù)航空出(chū)行供需格局(jú)和票价弹性带来的(de)潜(qián)在超预期机(jī)会。投资端关注地产链(liàn)以及一带一路带动下的部分(fēn)细分领域配置机会。

　　摩根锦程积极成长养(yǎng)老目标五年基(jī)金经(jīng)理杜习杰、吴春(chūn)杰表(biǎo)示(shì)，对于国内权(quán)益(yì)来讲，当前历史估(gū)值分位、相(xiāng)对债(zhài)券资产(chǎn)的估值处(chù)均在具(jù)备吸引力(lì)的水平(píng)，为长期投资(zī)提(tí)供一定(dìng)安全边际。年内经济修复是确定性的，节奏与幅度上虽有(yǒu)分歧，但政策仍(réng)有相机抉(jué)择加码托底的空间。结(jié)构(gòu)上，维持此(cǐ)前(qián)判断，关注受益(yì)于(yú)稳内需政策加码的领域(yù)，包括地产链、政(zhèng)府支出(chū)或补(bǔ)贴(tiē)可能增加的基(jī)建、信创、自(zì)主可控等领域，TMT相关板块涨幅超预期(qī)，有ChatGPT主(zhǔ)题(tí)催化(huà)的成份，对(duì)交易情绪的(de)过热持(chí)谨慎的态(tài)度，后续会(huì)持续关注新技术对经(jīng)济(jì)各(gè)个领域的影响；对消费服务业来讲，去年博弈情(qíng)绪已(yǐ)较浓(nóng)，二季(jì)度市场(chǎng)对其关注(zhù)度有望随(suí)着节日出行、消费数据改善而增加(jiā)。

　　景顺长城养老(lǎo)目标2035三(sān)年持(chí)有基金(jīn)经理薛显志、江虹表示(shì)，权益市场来(lái)看，当前中国经济(jì)处于复(fù)苏早期，2月以来市场的下跌属于(yú)“放(fàng)开交(jiāo)易”、春季躁动(dòng)后的正常回调。复盘历史(shǐ)上(shàng)的(de)复苏周期，权(quán)益方面均能有所作(zuò)为，基(jī)本面(miàn)的总(zǒng)体改善(shàn)能(néng)激活市场的生态，市(shì)场会不(bù)断寻找基本面(miàn)改善的(de)诸(zhū)多细分方向。结构方(fāng)面(miàn)，市场一季度(dù)已找(zhǎo)出“中特+”、数(shù)字经济两条主线。4月(yuè)份(fèn)开始，估计市场会围(wéi)绕各(gè)行业受益改(gǎi)善(shàn)幅度，不断挖掘(jué)一(yī)季报(bào)超预期、全年指引较(jiào)好的细分(fēn)方向。同时，因(yīn)处(chù)于复苏阶段(duàn)，顺(shùn)周期方向也会存在机(jī)会。

　　鹏华基金孙博(bó)斐表示，未来持续关注(zhù)以(yǐ)下三个方向：一是(shì)顺(shùn)周期低估值板块具备长(zhǎng)期投(tóu)资价(jià)值，此(cǐ)外，关注央国企改革(gé)能(néng)否带来相关行业、企业基本面的改(gǎi)善，并打开估值提(tí)升的空间。

　　二是消费医药板块的场(chǎng)景复苏逻辑较为确定，比较(jiào)而言，医(yī)药(yào)板(bǎn)块的估值性价比更(gèng)高。三(sān)是科(kē)技制(zhì)造板块，特别是国(guó)产替代的关键环(huán)节，是长(zhǎng)期关注的(de)方向。短周期来看，半导体行业可能(néng)在下半年周期(qī)见底，计算机行(xíng)业的(de)景气(qì)度相较(jiào)于去年也(yě)是大幅(fú)改善。而人(rén)工智能等技术的突破(pò)，有可能打开科(kē)技板(bǎn)块(kuài)的成长空间。

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