业绩暴增！存储赛道火了

“今年一季度，DRAM（动态随机存取存储器）产品市场价格已经涨了20%以(yǐ)上，基本跟(gēn)上游存储晶圆价格(gé)涨幅保持一致。”深圳(zhèn)一位(wèi)DRAM交易(yì)商人士(shì)告诉记者。在他看来，二 季度存储产(chǎn)品仍(réng)旧会延续 涨势。

就在去年年中
，存储行业(yè)还处在“黑暗时刻”，包括三星、海力(lì)士、美光(guāng)等在内(nèi)的存储巨头大举砍产(chǎn)能。如今看来，极限压(yā)缩产能叠加下游需求回暖，令(lìng)存储(chǔ)赛道“雨过天晴”。

A股多家存储厂(chǎng)商一季度业绩立刻兑现。其中江波龙4月(yuè)21日披露的一季报显示，其营收大涨超两倍 。佰维(wéi)存储也实现了3倍左右的营(yíng)收增(zēng)长(zhǎng)，而澜起科
技当(dāng)季归母净(jìng)利润更是增长9倍~11倍。

在业内看来，由于(yú)AI需求拉动，海(hǎi)外巨头纷(fēn)纷将产 能转往供(gōng)不应求的HBM（High Bandwidth Memory），这对主流和其他(tā)DRAM产(chǎn)能挤占效应会非(fēi)常
明显，因此主流DRAM产(chǎn)品(pǐn)价格未来将持续上涨(zhǎng)。

A股存储(chǔ)厂商业 绩暴(bào)增

截至去年年中，DRAM产品经历了连续12个月的价格下跌，交易价格基本接近成本线。

根据Yole数据，2023年DRAM的(de)年(nián)度销售额为520亿美元，是自2016年以(yǐ)来的最低水平(píng)。Gartner报告也显示，2023年全球(qiú)存储市场规(guī)模
下降了37%，成为半导体市场中下(xià)降最大的细分领域。

不过，从去年三季度开始，三星、海力士、美光(guāng)等存储巨头开始大(dà)砍产能，计划通过控产(chǎn)涨价。如今看来，这招(zhāo)奏效了。

“跟去年年中(zhōng)相比，DRAM产品价格已经涨了40%~50%，今年一季度涨幅最明显，现在出货周期在拉长。”前述交易商人士对记者表示。

实际上(shàng)，涨价效果已经反映在(zài)存储厂(chǎng)商的业(yè)绩上。江波龙披露的最新季(jì)报(bào)显示，其2024年一(yī)季度实(shí)现营收44.53亿元，同比增长200.54%；实现净(jìng)利(lì)润3.84亿元，增长236.93%，上年同期(qī)江波(bō)龙净利润亏损2.8亿元。

值得注(zhù)意的是(shì)，去年(nián)四季度，江波龙(lóng)的净利润为5501.74万元。由此看来(lái)，今年一季(jì)度其净利润环比增幅达(dá)到598%。

近期披露一季报的佰维存(cún)储同样业(yè)绩喜人。佰维(wéi)存储(chǔ)预(yù)计(jì)2024年(nián)一季度实现营收17亿元(yuán)~18亿元，同比增长299.54%~323.04%；实现归母净利润1.5亿元~1.8亿(yì)元，同比(bǐ)增长219.03%~242.84%，扭(niǔ)亏为(wèi)盈。

澜起科技今年第一季度(dù)预计实现营收7.37亿元，较上(shàng)年
同期增长75.74%；实现归母净利润2.1亿元~2.4亿元，同比增长高达(dá)9.65倍~11.17倍。此外，兆易创新今年一季度净(jìng)利润(rùn)为2.05亿元(yuán)，同比增长36.45%。

下(xià)游需求(qiú)回暖

对 于一季度业绩大幅增长，上述存储厂商(shāng)的共识是，由于(yú)下(xià)游需求回暖(nuǎn)。

佰维存储在机构调研中表示，当前行业迎来(lái)景气复(fù)苏，一季(jì)度存储(chǔ)产品价格不断上涨。该公司称，目前市场供需(xū)关系逐 步改善，公司产品价格(gé)随行就市。

该公司尤其表示(s半导体产业迎来重要机遇期 AI将成重要驱动力hì)，目(mù)前手机端(duān)客户有明显复苏的迹象，预计今(jīn)年智能手机领域将有较大的增长。

澜(lán)起科(kē)技(jì)也在业绩会上表示，从下游 需求来
看，今年普通服务(wù)器需求(qiú)保持稳定，AI服务器(qì)内存模组需求量呈现恢复性增长态势。

该公司提及，本轮服务器及计算机行(xíng)业(yè)去库存(cún)已接近(jìn)尾声(shēng)，预计行业(yè)整体(tǐ)需求将从2024年开始恢复增长。同时，该公司表示(shì)，DDR5相关产品占比上(shàng)升以及高(gāo)毛利产(chǎn)品出货(huò)量的(de)增加，将正向贡(gòng)献毛利率。

江波龙也表示，在2022年(nián)至2023年三季度左右的行业下行周期(qī)中，国际(jì)原(yuán)厂的经营(yíng)业绩承受了巨大(dà)的压力，引发了包括减产在(zài)内的多项举措
，调整了存储晶圆及存(cún)储模组的(de)价格。

该(gāi)公司也预计，2024年上半年存储晶圆(yuán)及存储(chǔ)器(qì)价格将继续保持向上趋势。

HBM产能挤 占效应明(míng)显

目前看来，存储赛道已然走(zǒu)出“阴 霾”。不过，在机构看来，一(yī)方面是因为减产控(kòng)产(chǎn)量起到(dào)了(le)作用。更为重要的是，供(gōng)不应求的HBM产品成为(wèi)存储行业的增长引擎，这主要由AI算力(lì)需求强力拉动。

目前，国内存储厂商参与生产的DRAM及NAND等(děng)存储产品主要应用于消(xiāo)费(fèi)电子。AI大模型(xíng)训练需要的HBM产品，目前主(zhǔ)要由(yóu)三星、海力
士等巨头生(shēng)产。

资料显(xiǎn)示，HBM即高带宽(kuān)存储器(qì)，属于图形DDR内存的一种(zhǒng)，通过使(shǐ)用(yòng)先进的封装方法垂直堆叠多个DRAM，与GPU通过中介层互联封装在一起(qǐ)，已成半导体产业迎来重要机遇期 AI将成重要驱动力为数据中心新 一(yī)代内存解决方案。

HBM的容量、频宽、数据运算速度与一般DRAM相比都有大幅提(tí)升，能有效协助GPU运算效能的增(zēng)加(jiā)。

国内(nèi)一家存储(chǔ)厂商人士透露，海力士等公(gōng)司纷(fēn)纷将产能转向HBM，这对主流和其他DRAM产能挤(jǐ)占效应会(huì)非常明显，主流DRAM产品价格因而出现(xiàn半导体产业迎来重要机遇期 AI将成重要驱动力)上涨。

中信证券分(fēn)析认为，从云端角度，AI服务(wù)器海量的训练/推理任务处理和资源调度工作(zuò)，以及巨量的数据存储需求也带动与CPU配套的内(nèi)存条（DRAM）和企业级SSD（NAND Flash）规格(gé)、容量升级。

该机构测算，在AI服(fú)务器拉动下，2026年整(zhěng)体服务器内存（DRAM）、SSD（NAND）需求容(róng)量将分别(bié)增长(zhǎng)至139亿(yì)GB、1755亿GB，AI服(fú)务器(qì)需求(qiú)占比从14%、11%提升至(zhì)36%、34%。

此外，端(duān)侧的需求也(yě)在明显提升。在业(yè)内看来(lái)，未来端侧搭载百亿以上参(cān)数大模型的(de)PC、手机将集(jí)中问世。受益(yì)端侧AI渗透率的提(tí)升，终端设备存储容量升级需求
将明显增长。中(zhōng)信证券测算，单纯考虑AI带动，2026年PC/智能(néng)手机(jī)市(shì)场DRAM容
量总需求相对于2023年将分别增长(zhǎng)54%、43%。

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