券结基金数量已超1000只总规模突破6500亿元

今年以来，采用券商交易模式（以下简称“券结模(mó)式”）的基金产品（以下简(jiǎn)称“券结基金”）数量持(chí)续扩容。截至4月23日，券结基金数量达1000余只，总规模超6500亿(yì)元。越来(lái)越多公募机构参(cān)与进券结基(jī)金的发展。

受访业内人士表示，券结(jié)基金的发展离不开监(jiān)管的支持鼓励。同时(shí)，券结(jié)模式(shì)有其自身优势，有(yǒu)助于促(cù)进基金公司、券(quàn)商等参与方业务的发展，实现多赢。未(wèi)来，券结基金有(yǒu)望迎来更好(hǎo)发展(zhǎn)。

券结基(jī)金已突破千只

Wind数据显示，截至4月23日，今年以来共有58只（只(zhǐ)含主代码，下同）新成立基金采用券结模式，基金募集(jí)规模约273亿元，其中4月(yuè)份以来新成(chéng)立(lì)11只券(quàn)结基金。至此，券结基(jī)金数(shù)量共计达1017只，总规模超6500亿(yì)元。

对于券结基金数量持续(xù)增长的原因，天相(xiāng)投顾基金评价中心相(xiāng)关人士在接受《证券日报》记者采访时表示：“监管对券结(jié)基金(jīn)的鼓励和支持，为(wèi)其发展提供了(le)良好的政(zhèng)策环境。同时，公(gōng)募市场的快速(sù)发展也为券结基金提供了广阔的市场空间(jiān)。随(suí)着公募市场的(de)不断壮大，投资者对基金(jīn)产品的需求(qiú)不(bù)断增加(jiā)，券结基金因其独特的(de)风险控制和(hé)费用优势受到投资者青睐。”

“一方面(miàn)，2019年发布的《关于新设公募基金管理人证券交易(yì)模(mó)式转换有关(guān)事项的通知》明确，新设立的公募(mù)基金(jīn)公司(sī)应当采用新交易模式，鼓(gǔ)励老基金公司在新发产品时采用新交易(yì)模式；另(lìng)一方面，受(shòu)市场等因素影响，当前投资(zī)者态度谨慎，基金发行(xíng)相对不易(yì)，所(suǒ)以基金公(gōng)司通过基金券结模式(shì)以提升基金的销售规模。”蜂巢基金相关人士对《证券日报》记者分析称。

在易米基(jī)金看来，券商客(kè)户通常表现出更高的风险偏好，更加关(guān)注市场波动带来的交易机会(huì)和长(zhǎng)期(qī)投资回报。券结模式下，基金(jīn)的(de)交易、清算、托管可(kě)以“一站式”由券商(shāng)完成，提高运营效率，同时如果券商作(zuò)为代(dài)销机构，对基(jī)金的销售有更强的动力。在此前提下，券商可以通过提供经纪(jì)服务、托管服务以及基于基金(jīn)后续表现获得更多的业(yè)务收入，这种利益绑(bǎng)定机(jī)制有利于刺激券结基金的持续推广和(hé)增长。

中小型公募参与度更高

从基金管理人(rén)来看，在目前采用券结(jié)模(mó)式的基金中，中(zhōng)小型公募机构旗(qí)下券(quàn)结基金数量较多。管理数量在20只以上的10家公募机构(gòu)中，中小型机构占据8席。其中，东(dōng)财基金管理券结基金达45只(zhǐ)，居于榜首；另(lìng)有蜂巢基金、淳厚基金、惠升基金、同(tóng)泰基金等公募(mù)机构(gòu)管理的券结基(jī)金数量均在(zài)20只以上。

“券结基金在一定程度上具有(yǒu)定制属性，是通过(guò)基金管理人与券商整合双方资(zī)源优(yōu)势(shì)、优选基金(jīn)经理(lǐ)等方式打造了一只更具(jù)竞争力的(de)产品。中小型公募机构在市场(chǎng)中的(de)竞争力相对较弱，通过积极参与券结基金(jīn)，能(néng)够更有效地(dì)开拓市场和提升品牌(pái)影响力。”天相投顾基金评价中心相关(guān)人士表示。

在相关机构看来，相对于其他交易结(jié)算模式，券结模式(shì)有其自身优势，有助于促进基(jī)金公司、券商(shāng)等(děng)参与方(fāng)业务的发展，实现多赢。蜂巢(cháo)基(jī)金相(xiāng)关人士认为，对于基金公司来说，券结模式下，券商会对产品的交易行为进行实时验资验(yàn)券，有(yǒu)助于对公(gōng)募基金(jīn)异常交易(yì)行为的精确监控；同时，采用券结模式(shì)的基金产品不需要缴纳结算备付金、保证金，能够在一定程度上降低资金占用成本。

易米基金表示：“对基金(jīn)公司而言，券结模式下(xià)可以借助券(quàn)商强大的(de)投(tóu)研实(shí)力，更好地服务投资者；此外(wài)，券结券(quàn)商同时作为代销机构(gòu)、托管人的，会因(yīn)销售业务收入、托管费收入(rù)等因(yīn)素，更注重产品后(hòu)面的持续业绩。当业绩有所表现时(shí)，会积极投入资源(yuán)进行(xíng)基(jī)金的持续营销工作，在基金的持续营(yíng)销方(fāng)面发力。对券商来说，除了能获取直接的交易手续费收入外，还能通过(guò)提供优质的投资工具吸引更多客户资金，增加客户黏性，提高综合金融服务水平，进一步(bù)促进其财富管理业务的(de)发展。”

“另外(wài)，对投资者而言，券结模式(shì)下(xià)的基金往往能得到(dào)更紧(jǐn)密的跟踪(zōng)服务和定制化投资建议，有助于他们根据市场变化调整投资(zī)组合，从(cóng)而实现更(gèng)好的投资效果。”易米基金进(jìn)一步表示。

据记者(zhě)梳理，今(jīn)年以来，包括(kuò)大型(xíng)公募(mù)、外资公募等在(zài)内的公(gōng)募机构也更西藏珠峰：延期披露2023年年报及2024年一季报多参与进券结基金的发展中。例如，中欧基金、招商基(jī)金旗下采用券结模式的基金数量均在20只以上，此外，天弘基金、博时基金等(děng)大型公募机(jī)构管理券结基金数量也较多；而外商独资公募联博基金旗下4月初成(chéng)立的首只(zhǐ)产品也采用券结模式。

或(huò)迎进一步发展

近(jìn)日，证监会制定发布(bù)《公开募集证券投(tóu)资基(jī)金证券交易费用管理规定(dìng)》，进一(yī)步(bù)完善对于券结模式(shì)的规定。招商证券郑积沙团(tuán)队认为，券结基金将迎第(dì)二春，“该(gāi)规定对(duì)券结模式相对呵(hē)护、呈支持态度，如券结(jié)基金不受(shòu)佣金比例分(fēn)配上限约束等”。

天相投顾基金评价中心相关人士则认为，公募基金降费(fèi)趋势下，通过优化佣金制度、降低交易成本(běn)、加强合规监管等措施，可推动(dòng)券结(jié)基金向(xiàng)更加规范、高效的方向发展，从(cóng)而提升券结基金的市场竞争力，吸引更多的投资者(zhě)参与。

券结模式下，基金公司与券商的“绑定”程度加深(shēn)，选择一个好的合作伙伴至关重要。一家沪(hù)上基金公司表示：“首先，券结模式下(xià)，券商要(yào)对产(chǎn)品的交易(yì)行为(wèi)实时验资验券，并承担起对公募(mù)基(jī)金异常交易(yì)行为的监控职责，所以基(jī)金公(gōng)司(sī)更愿意选择结算流程和(hé)效率更高的券(quàn)商；其次，相对来说，基(jī)金公司更愿意(yì)选择基金代(dài)销能力(lì)强的券商，以借助券商的销售能力提高基(jī)金的规模；再次，基金公司也会重点考(kǎo)虑券商的研究服务能力，希(xī)望能(néng)获得更多更及时的研究服务。”

易米基金则表示：“在选择合作券商时，我们(men)更倾向于选择(zé)信誉(yù)与财务状况良好(hǎo)、经营行(xíng)为规范(fàn)、内部管理规(guī)范，并建立严格(gé)的信息隔(gé)离制度的券商，能有效保障基金产品有关敏感信(xìn)息的安(ān)全和保密。同时，希望合作券商可以拥有较完善的交(西藏珠峰：延期披露2023年年报及2024年一季报jiāo)易系统、清算系统以及风(fēng)控系(xì)统，从而能(néng)安全(quán)、高(gāo)效地完成证券交易委托和(hé)资金结算(suàn)交收，同时能确保证券交易的合(hé)法(fǎ)合规开展，切实保(bǎo)护好投资者(zhě)的合法权益。”

随(suí)着公募(mù)机构更(gèng)多(duō)地参与进(jìn)来，券结(jié)模式下券(quàn)商作为合作方又应如何进一步发力？天相投顾基金评(píng)价(jià)中心相关人士表示：“在(zài)券结模式下，券(quàn)商不(bù)仅是交易(yì)结算服(fú)务商，更是公募基金(jīn)的合作伙伴。因此，券商需要加强与公(gōng)募基金管理人(rén)的沟通(tōng)和协作，共同推动产品的创新和优化，以满足市场的多样化需求。同(tóng)时(shí)，券商还需要提(tí)升客户服(fú)务能力。在券结模式下，券商(shāng)与客户的关系更(gèng)加紧密，需要为客户(hù)提供更加(jiā)全面、专业的服务，提升服务质量，增强客户黏性(xìng)。”

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