在(zài)股市高点成立的(de)主(zhǔ)动(dòng)权益类(lèi)定开基金(jīn)密集迎(yíng)来开放日，近三个(gè)月(yuè)即将开放的产品超3成跌破面值，破净率(lǜ)达33％，亏(kuī)损最大产品成立满两年亏损43％，部分产品(pǐn)甚至面临清盘(pán)危险。

　　多位行业内人士表示，主动权益定(dìng)开基金的整体破(pò)净率与基金成立时间、基金投资策略，以及统(tǒng)计样本数量等众(zhòng)多因(yīn)素有关。其中(zhōng)，高点成立是基(jī)金破净(jìng)的重要原因(yīn)。同时(shí)，他们也(yě)建(jiàn)议(yì)基(jī)金(jīn)公(gōng)司要更加(jiā)前瞻性布局产品，克服短(duǎn)期盲目规模扩张(zhāng)冲动，从(cóng)客户(hù)利益和导向开展产品的(de)布(bù)局和发行。

　　近三月60只定开(kāi)权益基金开(kāi)放

　　破净率超30％

　　近日，华(huá)南一家基金公司发布公告(gào)称，根据基金法、基金运(yùn)作管理办法(fǎ)、基金合(hé)同的有关规(guī)定(dìng)，公司旗下主(zhǔ)动(dòng)权益一(yī)年(nián)定(dìng)期(qī邵阳学院是几本大学)开放基金最近一个开放期为2023年4月(yuè)20日(rì)至2023年5月22日(rì)，若(ruò)该开(kāi)放期最后一个开放日（即2023年5月22日）日终，基(jī)金(jīn)出现(xiàn)触(chù)发基金合同终止的情形，基金管理人将终止《基金合同(tóng)》，并按照《基金合同》约定履行基金财产清算程序，无须召开基金(jīn)份额持有人大会(huì)。

　　根据公告，该只基金(jīn)的基金合(hé)同生效后，若登记机构完成每个开放(fàng)期最后一个开放日的(de)申(shēn)购、赎回(huí)或(huò)转换业(yè)务申请确认时，基金的基金份(fèn)额持有人数(shù)量不满200人或者(zhě)基金(jīn)资(zī)产净值(zhí)低于五千万元，基金管理人在履(lǚ)行(xíng)相关监管报告和(hé)信息披露程序后终(zhōng)止基(jī)金合同，无需召开基金份额持(chí)有人(rén)大(dà)会。

　　截(jié)至2023年一季报(bào)，该(gāi)只偏债混合(hé)型基金管理规(guī)模0.79亿(yì)元(yuán)，2021年4月成立以来两年多收益(yì)率-4.3％，最新净值为0.957元，为“固收+”基金中(zhōng)的破(pò)净产品(pǐn)。

　　据记者统计，截至5月20日，5-7月份即(jí)将到(dào)期的主(zhǔ)动权益类(lèi)定期(qī)开放基金(jīn)有(yǒu)60只（份额合并(bìng)计算(suàn)）即将迎来开放日，目前(qián)破净产品（统计复权净值(zhí)）为20只，占比达(dá)到(dào)33.33％。破(pò)净率最高的产品成(chéng)立两年来亏损超43％，目前基金(jīn)净值(zhí)仅为(wèi)0.57元。

　　分月(yuè)度(dù)来(lái)看，主动权益类定开基(jī)金5-7月(yuè)份破净(jìng)率分(fēn)别为(wèi)33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更是达到35.71％、80％。整(zhěng)体来(lái)看，破(pò)净率呈现(xiàn)逐月震(zhèn)荡上升态(tài)势。

　　上(shàng)海证券基金评价研(yán)究中心高级分析师孙桂平对此表示(shì)，一般(bān)而言，随着基金开放日临近，为了应对(duì)基金集(jí)中申赎(shú)影响，基(jī)金的投资策略可能倾(qīng)向于保守，权(quán)益仓位可能会有(yǒu)所降低。因此，在权(quán)益市场表现不好时，距离开放(fàng)日越远，整体(tǐ)上破净率(lǜ)可(kě)能有增加趋势。当然，整体破净率情(qíng)况也与基金成立时间、基金投资策略(lüè)，以及(jí)统计样(yàng)本数量等(děng)众(zhòng)多因(yīn)素有关。

　　一位基(jī)金(jīn)销售机构负责人也分析，今年(nián)8、9月份到期(qī)的定开基金大(dà)多(duō)成立于2020年下半年，高点成立是基金(jīn)破净的(de)重要原因；另一方(fāng)面，8、9月(yuè)份到期的定开基金数量(liàng)明显少于5、6月份，虽然8、9月份破净基金的数量(liàng)较6、7月(yuè)份并没有明显上(shàng)涨，破(pò)净率仍较高(gāo)，可能也与(yǔ)基金的发行节(jié)奏存在关系(xì)。

　　建议前瞻性布局产(chǎn)品

　　市(shì)场高(gāo)点避免盲目规模(mó)扩张

　　据记(jì)者观察，从(cóng)近三月(yuè)即将迎(yíng)来(lái)开放的(de)定期开放(fàng)式基金(jīn)来看(kàn)，多数成立于2020年(nián)下半(bàn)年-2021年1季度(dù)，高点成立可能(néng)是部(bù)分(fēn)基金破净的(de)重要原因。

邵阳学院是几本大学　　针对上述现(xiàn)象，孙桂平(píng)表(biǎo)示，从基金(jīn)发(fā)行角度而言，权益市场(chǎng)高点时基金发行相(xiāng)对容易(yì)，而且规模(mó)也容(róng)易(yì)做大，基(jī)金(jīn)公司(sī)有动(dòng)力(lì)去做；但从投资者而(ér)言(yán)，高点入市(shì)就容(róng)易出现一段时间内基金(jīn)业绩表现不佳，甚至出现大幅下跌的情形。

　　因此，孙桂平认(rèn)为(wèi)，对(duì)基(jī)金公司而言，在市场高(gāo)点时要保持(chí)冷静(jìng)，相对谨慎发行产品，不(bù)盲目(mù)追(zhuī)逐(zhú)市场热点，邵阳学院是几本大学克(kè)服(fú)短期盲目规模(mó)扩张冲动，从客户利益(yì)导向进行(xíng)产品布(bù)局和发行。此举(jǔ)既可以(yǐ)保护投资者利益(yì)，也可以树立基金公(gōng)司良好口碑(bēi)，有利于(yú)基金公司长(zhǎng)期(qī)管理规模(mó)提(tí)升。

　　上述(shù)基(jī)金销售机(jī)构负(fù)责人也表示，在市场高位、情(qíng)绪火热时(shí)发行基金往往伴随着较高(gāo)的风险。一方面，近两(liǎng)年权益市场(chǎng)的整(zhěng)体波(bō)动增大，风格(gé)轮(lún)动(dòng)现象(xiàng)加剧。所(suǒ)以，近两年不同的(de)投(tóu)资策略、不同投资(zī)范(fàn)围的基金收益率差距(jù)较(jiào)大。另一方面，市场(chǎng)情(qíng)绪火热时容易出现爆款基金(jīn)，较大规模(mó)给基金经理带(dài)来(lái)的(de)灵活性限制很可(kě)能会影响(xiǎng)产品未来的超额(é)收(shōu)益(yì)。同(tóng)时，优质资(zī)产(chǎn)的资金容量(liàng)通常有限，且短期(qī)快速上涨很可能估值虚高。过(guò)高的管理规模要求基金(jīn)经理不得(dé)不(bù)跨出舒适(shì)圈(quān)，覆(fù)盖更多投资机会(huì)，调整(zhěng)投资(zī)分布，也可能会增(zēng)加错(cuò)判的风险，对获取(qǔ)超额收益影响很大。

　　同时，该基金销售(shòu)部门机构负责人也建议基金公(gōng)司前瞻性布局产(chǎn)品，并将(jiāng)规(guī)模控制在基金(jīn)经(jīng)理能力范(fàn)围内，高点(diǎn)成立的产品，如果通过均衡和多元化(huà)的布局，避(bì)免单押一个赛道，并通过(guò)抓取阶段性投资(zī)机会、控(kòng)制回(huí)撤等方法，也(yě)能(néng)在中(zhōng)长期斩获一定的超额收益(yì)。

　　事实上，随着定(dìng)期(qī)开放式(shì)权益(yì)类基金表现(xiàn)不及预期，近(jìn)一年新成立的定(dìng)开权益类基金仅有7只(zhǐ)，同比减(jiǎn)少24只；平均发行规(guī)模2.71亿元，同比也下滑42％，该(gāi)类基金的(de)发行陷入低迷(mí)。

　　“定(dìng)开基金表现不及预期时，投资者的心态会受(shòu)到一定程度的影响，甚至(zhì)可(kě)能打击投资者(zhě)的投资(zī)信心。如果破(pò)净率持续上升的话(huà)，投资者对于后续新(xīn)发(fā)基金的购买意愿可能会下降。” 上述(shù)基金(jīn)销售机构负(fù)责人(rén)称。

　　孙桂(guì)平也认为，定开基(jī)金在基金经理更(gèng)好施展投资决策，有效阻止投资者频繁交(jiāo)易(yì)等(děng)方面具有(yǒu)明显优势，有利(lì)于为投资者创造更好收益。但是(shì)定开(kāi)基金(jīn)也受(shòu)市(shì)场波动影响，跌破净(jìng)值(zhí)也是正常现(xiàn)象。

　　“因此，未来(lái)定(dìng)开(kāi)基金发行时，一是要避免高位(wèi)发行(xíng)，二是要做好投资者教(jiào)育(yù)。”孙(sūn)桂(guì)平称。

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