金融界5月(yuè)11日消息 央行(xíng)今日发(fā)布瘦的女孩子是不是容易满足，为什么瘦人的紧呢2023年4月(yuè)份金融数据。4月末，广义货币（M2）余额280.85万亿元，同比增长12.4%，增速比上月(yuè)末低(dī)0.3个(gè)百分点(diǎn)，比上年同期高1.9个百(bǎi)分(fēn)点。初步(bù)统计，2023年4月(yuè)社会融资规模增量为1.22万亿元，比(bǐ)上年同期多2729亿元。其(qí)中，对实体经(jīng)济发放的人民(mín)币贷(dài)款(kuǎn)增加4431亿元，同比多增729亿(yì)元(yuán)；对实体经济发放的外币贷款折合人(rén)民币减少319亿元，同(tóng)比少减(jiǎn)441亿(yì)元。

　　此外，4月份人民币(bì)存款减少4609亿(yì)元，同比(bǐ)多减5524亿(yì)元。其中，住户存款减少(shǎo)1.2万(wàn)亿元，非金融企业(yè)存款减少1408亿元，财政性存(cún)款增(zēng)加(jiā)5028亿元，非(fēi)银行业(yè)金融机(jī)构存款(kuǎn)增加2912亿元。4月(yuè)末，外币存(cún)款余额8819亿美元，同比下降(jiàng)11.6％。4月(yuè)份外币存款减少296亿美元，同比(bǐ)少减192亿美元(yuán)。

　　申万宏源速评认(rèn)为，M2同(tóng)比(bǐ)回落(luò)，主因居民存款13个月以来(lái)同比(bǐ)首次转为(wèi)减少，但更可能重(zhòng)回表外资产(chǎn)，而非用于消费，消费(fèi)在(zài)二季(jì)度(dù)同样处于“N型(xíng)”第二步中。4月M2同比回落0.3个(gè)百分点至12.4%，核心(xīn)在于居民(mín)贷款13个月以来首次转负(fù)。4月居民存款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。

　　对此，中(zhōng)信(xìn)证(zhèng)券(quàn)点评如下：在经历(lì)了一(yī)季度(dù)的爆发式(shì)增长(zhǎng)后，信贷在4月明显(xiǎn)回落(luò)。从结构上来看，居民(mín)部门(mén)再次(cì)“缩表(biǎo)”，不过企业中(zhōng)长期贷款(kuǎn)有较强韧性。信贷回落可能是(shì)因为一季度透支了部分银行信贷额度和企业(yè)信贷需求，而且4月地(dì)产销售也边(biān)际走弱。社融增速与上月持(chí)平，非标融(róng)资持(chí)续好转。M2增速在高基数下回落。

　　申万宏源申万(wàn)宏源认为(wèi)，M2同比(bǐ)回落主因(yīn)居民存款13个月以来同比(bǐ)首次转(zhuǎn)为减少，但更(gèng)可能重回表外资产，而非用于消费(fèi)，消费(fèi)在二季度同样处于“N型”第二步中。4月(yuè)M2同(tóng)比回落0.3个百分点(diǎn)至12.4%，核心在于居民贷款13个(gè)月以(yǐ)来首次转负。4月居民存(cún)款减少1.2万亿，同比减(jiǎn)少5000亿，拖(tuō)累(lèi)M2同比0.2个百分点(diǎn)。4月M1同比(bǐ)回(huí)升0.2个百(bǎi)分(fēn)点至(zhì)5.3%，M2和M1增(zēng)速差收敛0.5个百分点(diǎn)至7.6%，主要源于个(gè)人存款的流出(chū)而非企业活期存(cún)款大幅改(gǎi)善，和地产销售的再度转冷有关。

　　4月份人民币存(cún)款大幅减少(shǎo)的问题，中(zhōng)信(xìn)证券(quàn)认为是季节性波动。因为银(yín)行倾向于(yú)让理财产(chǎn)品在季末到期(qī)，使资金回流成(chéng)存款，以应对考(kǎo)核，然后在下季(jì)初发行新的理财产品承(chéng)接。因(yīn)此居民存款在季(jì)末(mò)季初常出现(xiàn)波动。4月M1增速为5.3%，比上月提高0.2个百分点(diǎn)，或(huò)许反映了企(qǐ)业经营(yíng)活(huó)跃度有(yǒu)所提(tí)升。

　　招商宏观与中信(xìn)证券看法(fǎ)较为一致，招(zhāo)商(shāng)宏观表示(shì)居民存(cún)款减少符合季(jì)节性规律。在本月数(shù)据中，居民端出现了新增存(cún)款(kuǎn)，新增(zēng)贷款同时收缩(suō)的情况(kuàng)。从历史(shǐ)规律来看(kàn)，4月及7月一(yī)般(bān)是居民存款(kuǎn)减(jiǎn)少的时点。以4月为例，今年(nián)1.2万亿居民存款的(de)减少量少(shǎo)于2017（减少1.22万(wàn)亿(yì)），2018（减少1.32万亿(yì)）及2021（减少(shǎo)1.57万亿）。目(mù)前(qián)无法从4月数据得出类(lèi)似居民加速偿(cháng)还(hái)房贷等结论。

　　对于居民存款的去向问题(tí)，申万(wàn)宏源(yuán)分(fēn)析认为4月居(jū)民存款减少更可能去向(xiàng)表外资产，而非消费领域。

　　对于4月的信瘦的女孩子是不是容易满足，为什么瘦人的紧呢贷(dài)结(jié)构(gòu)问(wèn)题，招商宏观(guān)表(biǎo)示在放缓(huǎn)的信贷(dài)投放(fàng)中，结(jié)构特征依然明显。企(qǐ)业(yè)中长(zhǎng)期(qī)贷款贡(gòng)献了(le)新(xīn)增信(xìn)贷的绝(jué)大部分，居民(mín)端中(zhōng)长(zhǎng)期信贷出(chū)现(xiàn)收缩。这种(zhǒng)结构特征(zhēng)反(fǎn)映了居(jū)民端(duān)在前(qián)期购房需求脉冲式释放后信心仍然(rán)不足(zú)的情况。如果没有进一步的政策支撑，不排除居(jū)民端新增信贷量(liàng)会(huì)持续维持在(zài)低位。

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