银(yín)行(xíng)业危(wēi)机小黄人名字分别叫什么再现？

　　昨(zuó)夜(yè)美股开盘不久，第一共和银(yín)行(xíng)盘(pán)中跌幅一度扩大至超过40％，经历至少五次停牌，股价再(zài)刷新(xīn)历(lì)史新低，市值一度跌破(pò)10亿美元。

　　据(jù)英(yīng)国《金融时(shí)报》报道，知情(qíng)人(rén)士说(shuō)，几(jǐ)个星期以来，第一共(gòng)和(hé)银行已在为其部(bù)分业务(wù)寻找(zhǎo)买家(jiā)，但潜在的收购方担心承担(dān)过多风险。目前可能的解决(jué)方案(àn)是，向近期曾为第(dì)一共和银(yín)行注(zhù)资300亿美元的大型银行寻求帮助，或者(zhě)由美国(guó)联(lián)邦存款保险公(gōng)司接(jiē)管(guǎn)该银行，并为所有存款提供政府担保(bǎo)。

　　而据CNBC援引消息人士报道，白(bái)宫或美国财政部无意干(gàn)预该银行的状况。

　　CNBC财经(jīng)记(jì)者和市场新闻(wén)分析师David Faber说(shuō)，他(tā)目前不知道这家银行能否在未来的日(rì)子继(jì)续经营下去(qù)，也不知(zhī)道联邦存(cún)款保险公司(sī)是否会对此家(jiā)银行发表“破产(chǎn)声明”。但他说：“解决(jué)方案（可能(néng)是联邦存款(kuǎn)保(bǎo)险公(gōng)司的接管(guǎn)）目前(qián)正变得越来越有可能，因为第一(yī)共和(hé)银(yín)行找到买家(jiā)的机会‘几(jǐ)乎为(wèi)零’。”

　　商(shāng)品方(fāng)面(miàn)，今(jīn)天凌(líng)晨，美、布两油日内跌(diē)幅快速扩(kuò)大(dà)至3％。

　　有市场(chǎng)评论称，尽(jǐn)管此(cǐ)前API报告显示美国上周原(yuán)油库存降(jiàng)幅(fú)大于预期，由于(yú)市场消化了(le)疲弱的美国经济数据(jù)，对(duì)美(měi)国(guó)经济(jì)衰退的担忧(yōu)增加，油价周三延续前一交易日的跌势，目前(qián)已经抹(mǒ)去(qù)了自欧佩克(kè)+4月初(chū)宣布进一步(bù)减产以来的全部涨(zhǎng)幅。

　　截(jié)至今(jīn)晨收盘，第一共和银行收跌近30％再创(chuàng)历(lì)史新低，最新(xīn)报(bào)道(dào)称(chēng)，美国(guó)联邦存款保险公司FDIC威胁下调该行评级，将限制第一共和银(yín)行(xíng)从美联(lián)储取(qǔ)得融资的(de)渠(qú)道。

　　原油方面(miàn)，WTI 6月(yuè)原(yuán)油期货收跌(diē)3.59％，报(bào)74.30美(měi)元(yuán)/桶；布伦特6月原油期货收(shōu)跌3.81％，报77.69美元/桶，抹去(qù)了自OPEC+本月初因(yīn)需求低(dī)迷(mí)而减(jiǎn)产带(dài)来的价格(gé)涨幅。

　　美(měi)联储5月加息路径(jìng)“扑(pū)朔迷离”

　　宏(hóng)观层面风险(xiǎn)不(bù)断，让美(měi)联储5月的加息路径变得“扑朔迷(mí)离(lí)”。一(yī)边(biān)是(shì)仍然高(gāo)企的通胀，一(yī)边是(shì)银行系统危机以及由此扩大的经济(jì)衰退(tuì)阴霾，美联储会如何选择，无疑是市场最引人(rén)瞩目的焦(jiāo)点。

　　在广(guǎng)州(zhōu)金控(kòng)期货研究所副(fù)总经理(lǐ)程(chéng)小勇(yǒng)看来，对于美联储货币政策，大概率还是维(wéi)持(chí)加息(xī)的大(dà)方(fāng)向，只不(bù)过加息(xī)力度会维持25个基点(diǎn)，不会像去年那样以50个(gè)基点的大力度加息。

　　“首先，考虑到美国通胀具有很强的(de)粘(zhā小黄人名字分别叫什么n)性，当前核心通胀增(zēng)速依旧处于历史高位(wèi)，3月高达5.6％，较此轮高点仅仅回落了1个百(bǎi)分点，‘通胀(zhàng)中的通胀’3月住房租(zū)金(jīn)价格指(zhǐ)数增速高达(dá)8.3％。其次，尽管(guǎn)高利率和美(měi)国银行业危机引(yǐn)发了经济(jì)减(jiǎn)速，但是据我们测算(suàn)当前美国私人部门资产负债表受冲击(jī)的影响大(dà)约将在三、四季度(dù)出现，短期经济(jì)减速(sù)不至于(yú)引发(fā)美联储货币(bì)政策转(zhuǎn)向。从历史上(shàng)美(měi)联储(chǔ)加息的经验来(lái)看(kàn)，高通胀(zhàng)下的美联储加息并不(bù)会因经(jīng)济减速而转向。此(cǐ)外，美国地区银行担忧引发银行股大跌(diē)，但由于当前美国商业(yè)银行危(wēi)机主要(yào)是(shì)资产负责错配，并(bìng)非如(rú)2007年次贷危机时那(nà)样的(de)产品层(céng)层嵌套和加(jiā)杠(gāng)杆导致危(wēi)机爆发(fā)时过渡去杠杆，金融市场(chǎng)系统性风险暂难发生。”程(chéng)小(xiǎo)勇(yǒng)表示。

　　混沌天成(chéng)期货研(yán)究院首席宏观分析(xī)师赵旭初同样认(rèn)为，由美国银行业“爆雷”引发系统性风险(xiǎn)的可能性是较小的，基(jī)于此，美(měi)联(lián)储(chǔ)也(yě)不会(huì)轻(qīng)易改变“显著控(kòng)制通(tōng)胀(zhàng)”的(de)目标(biāo)。“从硅谷银行(xíng)的(de)事(shì)件来看，政策部(bù)门应对危机(jī)的(de)速度和积极(jí)性非常高(gāo)，在这种形式下，去(qù)押注(zhù)系统性(xìng)风险发生概(gài)率(lǜ)比较低的。对于通胀率，当前市场主流的预测对5月(yuè)CPI是4％，即便到了市场(chǎng)认(rèn)为(wèi)有一定降息概率的(de)7月，CPI预测也有3.5％以上，除非是出现了几乎失控的风险，如金融机构或者非金融(róng)企业(yè)大面积的‘爆(bào)雷’，否则在(zài)这个通胀水平预测下(xià)，美联储(chǔ)是不会在7月(yuè)份(fèn)就去做(zuò)降息操(cāo)作的。”他说。

　　据外媒报道，对于美(měi)国通胀将从几(jǐ)十年来的最高水平(píng)进一步回落多少这一争论，全(quán)球知名机构的基金经理们也开(kāi)始产生分歧。其中，一(yī)方是安(ān)联环球投资和西部信托等公(gōng)司认为，美联储和(hé)其他央行将在(zài)加息(xī)方面取得胜利(lì)，即使这意(yì)味着继续加息、控制通胀(zhàng)到(dào)2％的(de)目(mù)标可能会让(ràng)经济(jì)陷入(rù)衰退。而另一(yī)方面，贝莱(lái)德和DoubleLine等公司则(zé)质疑，面对粘性极强(qiáng)的通胀，美(měi)联储(chǔ)和其他央行(xíng)的政策制定者是否真(zhēn)的愿意冒让数百万人失业的风(fēng)险，换句(jù)话说，央行们(men)最(zuì)终可(kě)能不得(dé)不做出妥协，容忍(rěn)高于目标的通胀。

　　相(xiāng)关(guān)数据显示，4月美国消费者信(xìn)心指数(shù)降至了101.3，为去年7月以来最低水平(píng)。对此，程小(xiǎo)勇表示，从(cóng)美国居(jū)民消(xiāo)费来(lái)看，高利率(lǜ)和银(yín)行(xíng)业信(xìn)贷收紧导致(zhì)消费者信心指数下降，消(xiāo)费支出增速(sù)放缓是确(què)定性事件(jiàn)，说明未(wèi)来美国经济(jì)继续减速也是大概率事件。然而，由于美国居民(mín)消费支出增速虽然在下(xià)滑，但在2月还是维持正增(zēng)长，使得市(shì)场避险情绪短期虽有升温，但不至于出(chū)发市(shì)场系统性泡沫，通过贵金属温和反弹(dàn)也可(kě)以验证这一点。不过(guò)，随(suí)着美国居(jū)民利息支出占可支配收(shōu)入的比例越来越高，未(wèi)来并(bìng)不排除由于(yú)经济(jì)严(yán)重减速加快导致大(dà)规模恐慌再(zài)现的情况出现。

　　“消费者信心的下降和最近的美国居民(mín)部门信(xìn)用卡违(wéi)约率上升是(shì)相匹(pǐ)配的，在高通胀高利(lì)率(lǜ)经(jīng)济下行的(de)环境下(xià)，居(jū)民部(bù)门的资(zī)产(chǎn)负债表和收入状况(kuàng)边(biān)际(jì)上会有恶(è)化也是情理之中；但美国居民部门已经经过了(le)十年的去杠(gāng)杆，本身资产负债处(chù)于一个相对健康的状况，这也是为何即便消费信心在(zài)恶化，即便银(yín)行利(lì)率在飙升(shēng)，美国(guó)居民部门的(de)消费贷款仍(réng)然在继续扩张，这显示(shì)着美国居民部门的需求仍然十(shí)分有韧性。”赵旭初表示(shì)。

　　在赵旭初看来，当前市场避(bì)险情绪(xù)的催化有两方面(miàn)的背景，一是按照历(lì)史经验看，海外(wài)加息结束(shù)到(dào)降息之间就是一个容易出风险的时(shí)间段；二(èr)是能够激发风(fēng)险(xiǎn)偏(piān)好的中国这(zhè)边(biān)的复苏环比(bǐ)高点已经看到，同比(bǐ)高点(diǎn)接近看到，在(zài)中国没有(yǒu)更多(duō)刺激政策的情况下，市(shì)场对全球经济的(de)预期想要进一步边(biān)际改善是比较困难的。

　　“在这(zhè)样的背景(jǐng)下，近日A股的(de)主线题(tí)材下(xià)跌与海外银行业危机共振成(chéng)为(wèi)了一个激(jī)发(fā)避(bì)险情绪(xù)升级的导火索。”赵旭(xù)初认为(wèi)，今年大的宏观周期和前几年有所不同，国内和海外出现明显的周期背离，且海外的政策部(bù)门应对危(wēi)机的速度又(yòu)很快(kuài)，所以(yǐ)不(bù)至于出现单(dān)边的(de)持续性共振，这就导致各类风险资产(chǎn)难以出现大幅(fú)度的(de)流畅单边行情，比较合适的操作思路应该(gāi)是“在(zài)下跌(diē)时不过分恐慌(huāng)、在上(shàng)涨时也不(bù)过分乐观”。

　　宏(hóng)观环境走(zǒu)弱 有色金属全线下行(xíng)

　　在宏观环境偏(piān)弱的影响下，昨日的有色金属板块全面(miàn)下行。沪铜(tóng)主力合约2306大幅下挫1.09％，沪(hù)铝(lǚ)主力合约2306微跌0.48％，沪锌主力合约2306走(zǒu)低(dī)0.91％，沪镍(niè)主力(lì)合约(yuē)2306收(shōu)跌1.93％，沪锡主力合(hé)约2306大跌2.14％，只(zhǐ)有沪铅(qiān)主力合约2306微涨(zhǎng)0.23％。

　　光大期货研(yán)究所有(yǒu)色金(jīn)属研究总监展大鹏表示，整体来看，有色金属的全面下行(xíng)有两个利空背(bèi)景和一个(gè)触(chù)发因素(sù)，一是临近美联(lián)储(chǔ)5月份议(yì)息会议，加息25个基点的概率升至高(gāo)位，市场表现(xiàn)出(chū)谨(jǐn)慎情绪；二是面临国内五一假期(qī)，资金提前流出规避不确(què)定(dìng)性风险；三是前一(yī)晚欧美银行季报再爆利空，引发市场对(duì)银行业危机蔓延的担忧，避险情(qíng)绪骤然升温，美股(gǔ)大幅下挫，美元指数快(kuài)速(sù)回升，成为有色板块(kuài)全面下行的直接触发因素(sù)。

　　“可以看(kàn)出，当前宏观(guān)情绪对市(shì)场的(de)扰动较(jiào)大(dà)。市场(chǎng)一直在衰(shuāi)退论和加息预期(qī)之间摇摆(bǎi)不(bù)定(dìng)。一方面(miàn)对银行业和全球经济(jì)前景(jǐng)感到(dào)担忧，担(dān)心陷入衰退，衰(shuāi)退论升(shēng)温(wēn)又(yòu)会使得加息预期降低。加(jiā)息预(yù)期降(jiàng)低(dī)后又不得(dé)不面对高(gāo)企的通胀(zhàng)数据，美联储喊话(huà)加息(xī)不应停止，市场(chǎng)又继续预测(cè)衰退(tuì)，周(zhōu)而复始。”国海良时期货(huò)有(yǒu)色金属分析(xī)师何燕艳表(biǎo)示，此外，国内面(miàn)临五一假期，之前看多需求(qiú)修复(fù)的情绪(xù)慢慢平复，也使得价格(gé)下跌(diē)。

　　具(jù)体品种(zhǒng)来看，何燕艳表示，以铜(tóng)和铝为代(dài)表的(de)大(dà)部分品种还(hái)在(zài)区间运行，除(chú)了锌的空头(tóu)势(shì)头较为明显，而镍和锡则是辗转反弹状态。

　　展大鹏(péng)表示，二季度是有色金属的传统旺季，4月的(de)开局延续了需求(qiú)的强预期，有(yǒu)色一度(dù)出现触底反弹(dàn)和冲高预期(qī)，但(dàn)随着4月旺季(jì)过半，市场(chǎng)却出现不(bù)一(yī)样的声音。一是精炼铜及再(zài)生铜制杆、铝材加(jiā)工和镀锌(xīn)板等行业(yè)样本(běn)企业开工率(lǜ)却(què)出现接(jiē)连下降(jiàng)，社会库存虽然持(chí)续(xù)去化，但速度较3月(yuè)份明显放(fàng)缓；二是部(bù)分下游加工企业订单难以为继(jì)，且产(chǎn)成(chéng)品库存(cún)较往年出现小幅累积(jī)，这也就意味着之(zhī)前(qián)的“强预期(qī)”出现“弱兑现”的情况，或(huò)者(zhě)说(shuō)3月份的(de)高开工透支了部分旺季的需(xū)求。

　　“对铜(tóng)价来说，海外(wài)‘衰(shuāi)退+加息(xī)’的宏(hóng)观(guān)环境并不支持(chí)价格高走，同(tóng)时国内(nèi)劳(láo)动节(jié)假期即将到(dào)来，资(zī)金(jīn)从有色市(shì)场流出规避不确定性风险，价格出现回调并(bìng)不意外(wài)，昨日有(yǒu)色价格快速回落也是近段(duàn)时间(jiān)对利空(kōng)因(yīn)素的集中体现，节前宜(yí)谨慎(shèn)。”展大鹏(péng)表示，不过，5月中上(shàng)旬延(yán)续旺季(jì)下，需求不(bù)会大幅走(zǒu)弱，因此若(ruò)价格在节前持续表现(xiàn)偏弱(ruò)，下游企业可适当补(bǔ)库过(guò)节。

　　何燕(yàn)艳(yàn)介绍说，从具体的行业数据来看，下游需(xū)求无疑是在(zài)慢慢复苏的。如房屋竣工(gōng)面积19422万平方米(mǐ)，增长14.7％，较上(shàng)期回升6.7％。但是反应(yīng)在下游开工率上最近几周出现(xiàn)了高位停滞小黄人名字分别叫什么，没(méi)有(yǒu)进(jìn)一(yī)步的增长，可能和旺季慢慢过去也(yě)有(yǒu)关系。此外，4月的(de)总体预(yù)测值普(pǔ)遍也(yě)没有高于3月，虽然下(xià)降(jiàng)数(shù)值(zhí)也不(bù)大，但也没能有力提(tí)振需求。不(bù)过，何燕艳表(biǎo)示(shì)，价格(gé)一旦大跌到目(mù)前的状态，现货上面(miàn)买盘又会出现(xiàn)，错(cuò)综复杂之下走(zǒu)势也(yě)表现的偏(piān)振荡。

　　“当前，宏(hóng)观面(miàn)上的市场(chǎng)预期过于一(yī)致，主流观(guān)点认为加息(xī)已近尾声，最坏的时候(hòu)已(yǐ)经过去，但今年可能不(bù)会(huì)降(jiàng)息。我(wǒ)们(men)要警惕这种市场过(guò)于一致的情况(kuàng)。因为美(měi)通胀高位持续，美(měi)联(lián)储(chǔ)的结果导向(xiàng)很可能使得(dé)加息(xī)时间或者(zhě)幅度超预期，这(zhè)样(yàng)市场(chǎng)就(jiù)会有超预期的(de)下跌。最主要的是，有色板块多(duō)数品种(zhǒng)供应增加总(zǒng)体比较确定的，需求跟(gēn)不(bù)上供应的增速，整个周期是向下而不是向上。因此，我对整个(gè)板块还是持中线(xiàn)偏空思路，投(tóu)资者(zhě)可(kě)以用振荡的策略去(qù)操作(zuò)。”何(hé)燕艳说。

　　宏观经济是对未来的预期，更多(duō)的是(shì)反映市场(chǎng)对未来一(yī)个季度、半年度甚至更长时间的需(xū)求预期，展大(dà)鹏(péng)认为(wèi)，其对有色板块的短期或(huò)短线影响并不显(xiǎn)著(zhù)，短期可关注供求现状(zhuàng)与(yǔ)价(jià)格趋势的关系以(yǐ)及可能突(tū)发的(de)风险事件上(shàng)。“对有色(sè)而言，投(tóu)资者更多担心的是在多空分歧的(de)位置(zhì)和时间节点(diǎn)突发(fā)未(wèi)知的风险事件(jiàn)，从而放大了价(jià)格短线的波动性，带来持(chí)仓管(guǎn)理的压力。”他说(shuō)。

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