30年“不败”的可转债信仰，突然之间(jiān)出现“断崖(yá)式(shì)”崩塌。

　　100元(yuán)面值的可转债，*ST搜特的(de)可(kě)转债搜特转(zhuǎn)债(zhài)今(jīn)天(tiān)又是暴(bào)跌(diē)19.85％，价格跌(diē)至31.66元(yuán)，30年可转债历史上从(cóng)未有过如(rú)此低价(jià)可转债，与此同时，各(gè)类低价(jià)转债接连雪崩。分析认为，资金开始担心退市和违约风险(xiǎn)，纷纷(fēn)出(chū)逃。

　　A股市场今(jīn)天(tiān)也继(jì)续不(bù)乐观(guān)，自周二盘中冲高到(dào)3400点跳水之后，市场(chǎng)持(chí)续(xù)回(huí)落，上(shàng)证指数今(jīn)天又(yòu)跌超1％，收跌1.12％，报3372.36点，失守3300点。主要(yào)指(zhǐ)数和多(duō)数板块下(xià)跌，深证成(chéng)指跌(diē)1.23％，创(chuàng)业板指数和科创50指数也跌超1％。个股3790只下跌，1209只上涨，成交(jiāo)额8481亿元(yuán)，与前一日有所缩量。

　　行业板块(kuài)方面，此前最牛的传媒娱乐(lè)领跌，大跌超4％，互联网、建筑、有色等也跌超3％；纺织服装、电力、旅(lǚ)游等行业逆势飘红上涨。

　　不过北上资金却(què)是逆势抄底，全天净买入13亿元。

　　两只转债面临退市

　　带崩整个(gè)低价转债市(shì)场(chǎng)

　　30年没有过的可转债(zhài)退(tuì)市历史，在今年5月一下被(bèi)打破，先是*ST蓝(lán)盾宣告公司(sī)和蓝盾转债(zhài)被(bèi)告知要(yào)退市(shì)，打破了30年(nián)来的可转债没有出现(xiàn)正股和转债退市的历史。接着没几天(tiān)，*ST搜(sōu)特锁(suǒ)定(dìng)面值(zhí)退市，搜特转(zhuǎn)债持(chí)续(xù)暴跌，第2只(zhǐ)打(dǎ)破历史来(lái)得太快。蓝盾(dùn)转债(zhài)已(yǐ)停牌，而搜特转债还在交易(yì)。

　　退(tuì)市危机之(zhī)下(xià)，搜特转债今日再度暴跌(diē)19.85％，收报31.66元，而昨日(rì)搜特转债已经暴跌19.75％。持续上演(yǎn)断(duàn)崖式(shì)暴跌，面值100元(yuán)的转债如今(jīn)只剩31.66元(yuán)。

　　搜特转债的正股*ST搜(sōu)特还在一字(zì)跌停(tíng)，最新(xīn)收盘(pán)价0.56元，触(chù)发面值退市已没什么悬念(niàn)。

　　接连的退市情形，以及可能面临的违约。彻(chè)底(dǐ)带崩了整(zhěng)个(gè)低价转债，过去的双低策略似(shì)乎也不再奏效。思创转债(zhài)暴跌(diē)11％，而正股思创医惠只跌了2％，塞力转(zhuǎn)债暴跌8.19％，而正股塞力医(yī)疗只(zhǐ)跌了0.21％；金(jīn)诚转债、永(yǒng)吉转债(zhài)等跌超6％。

　　如今又涌(yǒng)现(xiàn)大(dà)批价格跌破100元的低(dī)价转债(zhài)，而(ér)一年前市场还在关注“消灭”100元以下可(kě)转债(zhài)，一(yī)度没有转债价格低于(yú)100元。如今是多(duō)只接连闪(shǎn)崩断崖(yá)下(xià)跌。

　　沪指又跌破(pò)3300点(diǎn)

　　市场近期波(bō)动剧烈

　　上证(zhèng)指(zhǐ)数周二在券商、银行等金融股带动之(zhī)下，一度(dù)冲上3400点，而(ér)后快速跳水。然后持续下(xià)行，今(jīn)日又跌(diē)超(chāo)1％，失守3300点，报(bào)3372点。早盘一(yī)度翻红后(hòu)，市(shì)场持(chí)续走低。

　　有分(fēn)析表示，近(jìn)期市场(chǎng)波动加剧，资金分歧较大(dà)。

　　华泰(tài)证券近日策略点评表示，4月新增社融、新(xīn)增信(xìn)贷、M2同比(bǐ)均低于Wind一致预期，一季度冲量(liàng)明显+票据(jù)利(lì)率下行，数(shù)据走弱在方向上不超预期，但(dàn)幅度较预期(qī)更(gèng)大。

　　三点指引：1）新增中长(zhǎng)贷MA6同比走高(gāo)，冷热不匀再现，居民中长贷在1Q脉冲式修(xiū)复过(guò)后明显(xiǎn)走弱，单月新增创历史新低(dī)，与(yǔ)地产销售回踩匹(pǐ)配；2）M1-M2同比(bǐ)剪(jiǎn)刀(dāo)差(chà)微(wēi)升(shēng)，基(jī)数效应外(wài)，主因C端(duān)新增存(cún)款转负(fù)；3）私人部门中长贷仍(réng)在修复→全(quán)A非金(jīn)融企业盈利全年或拾(shí)级而上，但(dàn)从(cóng)M1-M2剪刀差及(jí)财报数据反映的(de)制造业库(kù)存及产能(néng)周(zhōu)期位置看，弹(dàn)性或有限。金融数据(jù)再(zài)次印证复(fù)苏成色需(xū)巩固(gù)，或(huò)提升政策加码“恢复和扩大需求”的可能。

　　前(qián)海开(kāi)源基金近日也表示，后续来看市场回落空间有限(xiàn)：

　　第一、4月出口仍超预期，外需仍有(yǒu)韧性。4月出口同比增长8.5％，好于市场预(yù)期，除基数(shù)效(xiào)应外，欧美的韧性与东盟(méng)相对(duì)强(qiáng)劲的需(xū)求均支撑(chēng)了外需，内(nèi)需同样在(zài)修复下市场分子(zi)端边际向好。

　　第二、国内(nèi)外流(liú)动性仍然偏好。国内看，4月(yuè)政(zhèng)治局会(huì)议仍然(rán)强(qiáng)调稳增(zēng)长，应对(duì)弱复苏下(xià)流(liú)动性大(dà)概率(lǜ)仍然维(wéi)持宽松(sōng)，同样仍可能有增量政策出(chū)台，对市场均是(shì)呵护而非压力；海外看(kàn)，5月FOMC会议后市(shì)场(chǎng)基本(běn)已定价(jià)美联储本轮加息已至(zhì)顶点，仍然(rán)存在区域银行风险(xiǎn)隐患同时通胀仍在(zài)下行(xíng)下，后(hòu)续海外流动性难更紧，外资(zī)对国内(nèi)市场的流(liú)出(chū)压力(lì)不大(dà)。

　　总体来(lái)看，权重板块内部的分化，热门(mén)板块交易性的波动是指数(shù)调(diào)整主因(yīn)，但在内需修复、外需韧性(xìng)，且(qiě)国内政(zhèng)策(cè)呵护(hù)延续、外资流出压(yā)力不大下市场无大(dà)风险，震荡修复延续。

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