昨天深夜，美国债务上限谈判(pàn)突(tū)然(rán)中(zhōng)止(zhǐ)！

　　当地时间周(zhōu)五上午，美国共和党债(zhài)务上限(xiàn)谈判(pàn)代(dài)表(biǎo)格雷夫斯与白宫代表(biǎo)举行(xíng)闭(bì)门(mén)会议(yì)，但会议开(kāi)始后不久就突(tū)然离开。格雷(léi)夫斯说：白宫(gōng)谈判代表实在不(bù)可理(lǐ)喻(yù)，目前谈判(pàn)处于“暂停(tíng)”状(zhuàng)态(tài)。格雷夫斯(sī)强调，他不知(zhī)道双方(fāng)是否会在(zài)周五或周(zhōu)末再次会面。

　　谈判遇阻的消(xiāo)息传出后，三大美股(gǔ)指集体转跌。

　　不(bù)过，美联(lián)储主席鲍(bào)威尔传出了(le)有望暂(zàn)停加息的(de)鸽(gē)派信(xìn)号(hào)。鲍威尔称(chēng)，银行业的(de)压力可能影(yǐng)响联储的利率(lǜ)路径，若源于银行业危机的信贷环境收紧导致经济放缓(huǎn)，美联储可能不必让(ràng)利率升到原应有的(de)高(gāo)位。

　　交(jiāo)易员(yuán)目前预计，美联储(chǔ)6月份加(jiā)息25个基点的(de)可能(néng)性为22.4％，低于一天前的35.6％，与(yǔ)此同时，交(jiāo)易员预计(jì)美联储(chǔ)下月将利(lì)率维持在(zài)5％至5.25％区间的可(kě)能性为77.6％。与美联储主席鲍(bào)威尔的讲话(huà)相比，交(jiāo)易(yì)员似乎更受债务上限事态(tài)发展(zhǎn)的影(yǐng)响(xiǎng)。

　　鲍(bào)威尔讲话期间，美股跌(diē)幅收窄；美债(zhài)价格(gé)跳(tiào)涨、收(shōu)益率跳(tiào)水，对利率前景敏感的两年期美债收益率迅速远(yuǎn)离他讲话(huà)前所(suǒ)创的两个月来(lái)高位，一度(dù)较高位回(huí)落超过(guò)10个基点；美元(yuán)指数刷新日(rì)低，加速跌离周四所创的3月末以来高位。鲍威尔讲话(huà)结束后，美债(zhài)收益(yì)率逐步(bù)回升，全(quán)天攀(pān)升收官，美股和美元的(de)跌势未改。

　　最终，美股周(zhōu)五高开低走，受债务(wù)上限谈判暂停拖累三大股指(zhǐ)盘中转跌，道指收跌约110点，纳指收跌0.24％，标(biāo)普500指数收跌0.15％。KBW银行(xíng)指数收跌近1％，热门中概股走势分化，蔚来涨超3％，理想、新(xīn)东方涨(zhǎng)超1％，爱奇(qí)艺(yì)跌超5％，瑞幸咖啡(fēi)、京东跌(diē)超(chāo)2％。

　　商品方面(miàn)，有色金属大多(duō)上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅涨(zhǎng)近1.9％，伦锡连(lián)涨(zhǎng)三日。本周基(jī)本金属涨跌各异。伦镍跌(diē)超4％，在上周跌超9％后继续领跌，和跌近3％的伦锌连跌两周(zhōu)。而伦锡(xī)和伦铝(lǚ)都涨(zhǎng)超2％，扭转三(sān)周(zhōu)连(lián)跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收(shōu)盘大致持平一周前水平，都(dōu)止住四周(zhōu)连跌之势。始祖鸟什么档次 穿始祖鸟是有钱人吗

　　纽约(yuē)黄金期货反(fǎn)弹，COMEX 6月黄金期货收涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美元/盎司，本周(zhōu)累(lèi)计下跌1.89％，创2月3日一周以来(lái)最(zuì)大(dà)周跌幅，在连涨两(liǎng)周后连跌(diē)两周。WTI 6月原(yuán)油期货收(shōu)跌(diē)0.43％，报71.55美元/桶；布(bù)伦(lún)特7月原油期货收跌(diē)0.37％，报75.58美元/桶(tǒng)。本(běn)周美(měi)油累涨(zhǎng)约2.2％，布油累(lèi)涨约2.5％，均终结(jié)四(sì)周连跌。

　　北京时间今晨六(liù)点，有最新消息称，美国白宫谈判代表已抵(dǐ)达会场，准(zhǔn)备继续进行(xíng)债(zhài)务(wù)上(shàng)限(xiàn)谈判。

　　美国国会众议院议长(zhǎng)麦卡(kǎ)锡表示，共和党人将(jiāng)于北(běi)京时(shí)间今天上午重返谈判桌，恢复(fù)债务(wù)谈判。麦(mài)卡锡(xī)称，动(dòng)用宪(xiàn)法第(dì)14修正案来绕开债务上限解决不了任(rèn)何问题，将阻止(zhǐ)拜登推动的增加政府开支行动。

　　值得注意(yì)的是，美国(guó)财政部现金余(yú)额截至5月18日进一步降至573亿美元。截至5月(yuè)17日，美国财政部财政(zhèng)紧急(jí)措施(shī)余额还剩下920亿美元。

　　鲍威尔(ěr)：美国通(tōng)胀(zhàng)远(yuǎn)远高于2％目(mù)标，鉴(jiàn)于信贷压力可能无(wú)需继续加(jiā)息

　　当地时间(jiān)周五（北京时(shí)间(jiān)今天凌晨(chén)），美联储主席鲍(bào)威尔出席名为“货币政策观点”的小组(zǔ)讨论。市场关注他提供(gōng)的利率(lǜ)路径(jìng)线索。

　　鲍威尔强调，“美国通胀远(yuǎn)远高于我们2％的目标”，若抗通(tōng)胀(zhàng)失(shī)败，将(jiāng)造成漫长的痛苦。他称，FOMC“强有力地致力(lì)于”让通胀重返(fǎn)目(mù)标(biāo)2％的承(chéng)诺(nuò)，物价稳定是经(jīng)济保持强劲的根基。

　　但(dàn)鲍(bào)威尔同时发表(biǎo)鸽派信号称(chēng)，自己(jǐ)倾向于支持6月会议暂不加(jiā)息，而且(qiě)银行(xíng)业危机导(dǎo)致(zhì)的信(xìn)贷(dài)条件收紧(jǐn)，可能(néng)意味着美联储峰值利率将低(dī)于预期：“鉴于(yú)信贷压力可能(néng)对经济增长(zhǎng)、就业和通胀造成的负面影响(xiǎng)，可能无需（继续）加(jiā)息至(zhì)那么高的水平就能成功打压通(tōng)胀。美联(lián)储在收(shōu)紧(jǐn)货币政策方面已取得长足(zú)进步，政(zhèng)策立(lì)场现在是对经济增长(zhǎng)具(jù)有限制性的。做太多与(yǔ)做太(tài)少的(de)风(fēng)险(xiǎn)正变得更加平(píng)衡。我们面临着迄今为止收(shōu)紧政策的效应(yīng)滞后，以及近期银行业压力导(dǎo)致(zhì)的信贷收紧程度(dù)等多重不确(què)定性。有鉴于此，美联储有能力观察更多数据和(hé)未来前景的演(yǎn)变，然(rán)后(hòu)再决定可能需要提高多少利率(lǜ)。”

　　同时，鲍(bào)威尔也强调季度经济(jì)预测的准确度通(tōng)常存在挑战(zhàn)，他上述提到的(de)观(guān)点及(jí)其能(néng)实现的程度也都存在不确定性，理由是(shì)“未来前(qián)景面临着历史性高企的(de)不(bù)确(què)定性”，因(yīn)此：“FOMC尚未(wèi)就货(huò)币政策应进一步(bù)收紧多少(shǎo)而作出决定。”

　　有分析称，这(zhè)说明银行业危机后，鲍威(wēi)尔开(kāi)始释放“保持耐心(xīn)”的利率路(lù)径信号。“新美联储通讯(xùn)社”Nick Timiraos也(yě)称(chēng)，鲍(bào)威尔点明银(yín)行业压力将影响(xiǎng)货(huò)币决策。

　　产业供需(xū)结构(gòu)预期转(zhuǎn)弱，纯碱(jiǎn)、玻璃连续下行

　　近期纯碱和(hé)玻璃期货持续(xù)走弱，昨(zuó)日(rì)纯碱和玻璃期(qī)货继续深跌，盘(pán)中纯碱2306合约触(chù)及跌停。昨(zuó)日盘后，郑商所(suǒ)发布(bù)公(gōng)告(gào)，自2023年5月(yuè)23日当晚夜盘交易时起，纯碱(jiǎn)期货(huò)2309合约的日(rì)内平今仓交易手续费标准调整为3.5元/手。

　　究其原因，宝城期货研究所负责人闾(lǘ)振兴(xīng)表示(shì)，主要有三方面(miàn)：一是产业供需结(jié)构预(yù)期转弱；二是宏观环境(jìng)不乐观；三(sān)是交易(yì)者(zhě)在对冲操作中将纯碱玻璃作为空头配置。

　　玻璃、纯碱(jiǎn)走势(shì)虽都偏(piān)弱，但南华研究院能化(huà)分析师李嘉豪认为，各(gè)自的原因并不相(xiāng)同(tóng)。纯碱周五跌(diē)幅较大的(de)主(zhǔ)要原因在于远兴投产(chǎn)的消息面刺(cì)激(jī)，使得盘面(miàn)出(chū)现(xiàn)较(jiào)大跌幅。除此之(zhī)外，本周检(jiǎn)修(xiū)量增加，库存依旧(jiù)累(lèi)库，可见(jiàn)下游的持货意愿(yuàn)依旧(jiù)较差(chà)。纯碱(jiǎn)上(shàng)周到港5万吨，对供(gōng)需关系也存在一(yī)定的影响。在现货松动、投产预(yù)期、库存累库(kù)的影响下，纯(chún)碱价(jià)格持续下滑(huá)。

　　“而(ér)对(duì)于玻(bō)璃，主(zhǔ)要原(yuán)因在于前期（3月和4月）需求较旺，下游补库至环比高位。”他说，短期(qī)价格(gé)松动，中下(xià)游的(de)备货(huò)情绪出(chū)现(xiàn)一定的谨慎或者(zhě)恐(kǒng)高的情形，因此产销出现了较为(wèi)明显的下滑。在现货松动、产销(xiāo)较弱的局面下(xià)，玻璃的价格跌幅较(jiào)为明显。

　　从产(chǎn)业供需结构(gòu)看，浙商期(qī)货分析师江文敏具体介绍，纯碱方面，近期主要市场交易点是远(yuǎn)兴(xīng)能源新增投产。昨日，远(yuǎn)兴能(néng)源1号线正式点火，新增天然碱产能150万吨，后续2号线原(yuán)计(jì)划于6月点火(huǒ)投产，产能为150万吨天然碱，3A号线原(yuán)计划于9月份出产(chǎn)品，产(chǎn)能为100万(wàn)吨天然碱，3B号(hào)线原计划(huà)于9月份(fèn)出产品，产能为(wèi)100万(wàn)吨天然碱和(hé)40万(wàn)吨小(xiǎo)苏打。远兴能源的(de)天然(rán)碱(jiǎn)预计生产成本在1000元/吨(dūn)以内。纯(chún)碱盘(pán)面在(zài)大量新增产能(néng)和(hé)低成(chéng)本纯碱的叠加(jiā)作用下持(chí)续(xù)走低，周五又逢(féng)远兴能源点(diǎn)火的信息落地，市场看空情绪(xù)高涨，推动盘面(miàn)下(xià)跌。

　　闾振(zhèn)兴还介绍，纯碱的(de)供需结构在9月(yuè)会(huì)发生变化，这(zhè)是市场早已预期的，市场(chǎng)也(yě)已充分(fēn)计价(jià)，这一点(diǎn)从9月合约的深贴水可以得(dé)到(dào)验证。在这个供需转(zhuǎn)宽松的预期下，产业(yè)链开始形(xíng)成负反馈，纯碱现货价(jià)格也出现崩塌，这(z始祖鸟什么档次 穿始祖鸟是有钱人吗hè)一点从近(jìn)月合约(yuē)的跌幅和现货向期货回归的方式收敛基差上可(kě)以得到(dào)验证。

　　而(ér)玻璃方面，江(jiāng)文(wén)敏表(biǎo)示(shì)，近期市(shì)场主要交(jiāo)易点是(shì)需(xū)求转(zhuǎn)弱(ruò)，供应上升(shēng)。因为玻(bō)璃深加工厂缺(quē)乏强有力(lì)的订单(dān)支撑(chēng)，5月中旬订(dìng)单天数为16.4天，与4月底相比减少0.1天。深加工厂原片库存天数5月中旬为(wèi)21.5天，与4月底相比(bǐ)减少1.73天(tiān)。从(cóng)历(lì)史数据来(lái)看，原片库(kù)存(cún)偏高，补库(kù)意(yì)愿相比4月(yuè)降(jiàng)低(dī)。从(cóng)玻(bō)璃产销(xiāo)数据来看，5月沙河地区产(chǎn)销数据平均为(wèi)65％，湖(hú)北地区产(chǎn)销数据(jù)平(píng)均(jūn)为73％，华东(dōng)地区产(chǎn)销数据平均为82％，相比(bǐ)于3月及4月的数据，5月份产销(xiāo)数据大幅下滑。5月还要新增日熔量3050吨(dūn)，6月将(jiāng)新增日熔(róng)量3150吨，8月减少日(rì)熔量400吨，9月新增日熔量1200吨，10月(yuè)减少日(rì)熔(róng)量1000吨(dūn)。预计2023年9月份玻璃日熔量达到巅峰(fēng)，峰值(zhí)约170080吨。

　　“玻璃价格一(yī)直(zhí)都比较弱，主要是高库存(cún)和低需求逻辑。”闾振兴说，4月中下旬玻(bō)璃价(jià)格在去库逻辑下出现过反弹，但反弹后利润改善(shàn)很多，加之终(zhōng)端表现(xiàn)并(bìng)不乐观，因此(cǐ)又出现大幅回落。

　　从(cóng)宏(hóng)观因素看，闾振(zhèn)兴介(jiè)绍，在欧美经济衰退预期、国内经济复(fù)苏不(bù)及(jí)预期的背景下，整个工业品价格承压，纯碱此前强势的中观逻辑终敌不(bù)过疲弱的宏观逻辑。从持仓上(shàng)看，部分市场(chǎng)资金在做强(qiáng)弱(ruò)对冲，而纯(chún)碱和(hé)玻璃正是空(kōng)头配(pèi)置，强化了二者(zhě)的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或将持续

　　对于后市，李嘉豪表示，纯碱主要(yào)关注检修是否(fǒu)能带来现货(huò)价(jià)格短期的企(qǐ)稳(wěn)，但中长期价格下(xià)跌至成本(běn)线为大概率事件。“从商(shāng)品格局看，纯碱投产后必(bì)然走向过(guò)剩，而短期(qī)检修的兑现有(yǒu)限，因此检修(xiū)仅为长期趋势下的扰动，商品从偏紧到(dào)过剩的周期中，价格趋势预计(jì)继(jì)续向(xiàng)下。”他说，对于(yú)玻(bō)璃(lí)，需要(yào)等待的则是中下游的备货意(yì)愿何(hé)时能够起来：一是(shì)等待(dài)下游的原(yuán)料库存(cún)消耗，二是对未(wèi)来的(de)需求是否存(cún)在旺季的预(yù)期。短期来看，下游以消耗前期(qī)库存为主(zhǔ)，需求缺乏弹性，价格预期偏弱。后市关注(zhù)在(zài)需求存(cún)在缺口的情形下，7月订(dìng)单是否(fǒu)依旧具有(yǒu)连续性。

　　中(zhōng)期来看，闾振(zhèn)兴(xīng)认为，除非价格开始冲击成本(běn)，或是供需上有重(zhòng)大改(gǎi)变，否则纯碱和玻璃依然维持弱势(shì)。“短期则还是要关(guān)注持仓的变化，短线资金离场(chǎng)或使得(dé)低位(wèi)波动加(jiā)大(dà)。”他说，止跌可以关注(zhù)两个指(zhǐ)标：一(yī)是基差不(bù)再是以现货下跌方式来修复；二是月供需预期博(bó)弈相(xiāng)对明朗，基(jī)差(chà)企稳。

　　分品种看，江文(wén)敏表示，纯碱后市仍(réng)将(jiāng)维(wéi)持(chí)弱势，可重点关注远(yuǎn)兴能源的(de)后续投产进展、碱(jiǎn)价降价幅(fú)度。若远兴能源后(hòu)续投(tóu)产推迟，则盘面或将(jiāng)维稳振荡；若联碱厂、氨碱厂大力挺(tǐng)价，则(zé)盘面也(yě)或将维稳。

　　玻璃方面，他认(rèn)为，后市弱势也将继续保(bǎo)持，中长期则视终端需求变动来判断(duàn)是否维持弱势，可重点关注下游(yóu)深加工订(dìng)单情(qíng)况、地产施工端情(qíng)况。若后(hòu)期地产施(shī)工端主(zhǔ)体封(fēng)顶数量较多，那(nà)么玻璃的需求(qiú)量(liàng)将抬升，下游深加工订单数(shù)量也将因此抬升，盘面或维稳。

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