财联社5月(yuè)18日讯（编辑 史正丞）距离瑞士政(zhèng)府撮合瑞银与(yǔ)瑞信合(hé)并近两(liǎng)个月后(hòu)，与这(zhè)次事件有关的一个(gè)重要问题终于尘埃(āi)落定：瑞信(xìn)AT1债券(quàn)的(de)减(jiǎn)记无法触发CDS（信贷违约(yuē)掉期）的赔(péi)付。

　　负责欧洲、中东和非洲地区的(de)信贷衍生品决定委员会(huì)（EMEA CDDC）周三在(zài)官网发布公告(gào)称，由11家买方机构(gòu)、卖方(fāng)银行和做市(shì)商组成的委员会(huì)一致投票(piào)通过了上述(shù)决(jué)议(yì)。值得(dé)一提的是，瑞戊戌年是哪一年信本来也是(shì)EMEA DC的一员，但没有出现(xiàn)在投票的清单上。

　　具体来说，提出这个问题的市场参(cān)与者认为(wèi)，AT1债券应该与CDS合约(yuē)所依据的参考(kǎo)债券（次级债）具有同等地位，并以一份2020年到期的瑞信英镑(bàng)次级债作为标(biāo)准参考债务。

　　对(duì)此，委员会首(shǒu)先(xiān)一致(zhì)裁(cái)定，并没有发生“政府干预的(de)信贷事件”。此外，根(gēn)据AT1债券文件中的排名条款和担保条件(jiàn)，次级债(zhài)的持有人是相较(jiào)于(yú)AT1债券的优先债权(quán)人。同时在(zài)2014年的文(wén)件中，也(yě)为AT1债券定义了“排除义务(wù)”。周三的文(wén)件中，决策委员会没有(yǒu)对AT1债券是否(fǒu)构(gòu)成借款资金做出(chū)任何决定。

　　在(zài)3月中旬的(de)紧急(jí)交(jiāo)易中，瑞士监管机构FINMA将近170亿美元的瑞信AT1债券全额(é)减记，此举也引发(fā)了(le)大量此类债券(quàn)持有人的诉讼。一些投机者也在市(shì)场上炒(chǎo)作瑞信CDS，押注CDDC裁定(dìng)此举构(gòu)成(chéng)CDS赔付。

　　作(zuò)为(wèi)金(jīn)融市场较为常见的金融衍生品，信贷违约掉(diào)期的作(zuò)用是在(zài)信贷事件（违(wéi)约、重组、破产等）后(hòu)，CDS的买方可以向卖方索赔，索赔的金额通常等于参考(kǎo)资产的面值减去(qù)违约后的市场价值。各个区域的信贷衍(yǎn)生(shēng)品决定(dìng)委员会，负(fù)责(zé)决定在这(zhè)个地(dì)区(qū)是否(fǒu)发生了信贷衍生品合约中定义的信贷事件。

　　根据存管(guǎn)信托和清算(suàn)公司（DTCC）的数据，截至今年(nián)3月，与瑞信集团债务相关(guān)的CDS名义(yì)总量超过190亿美(měi)元，不过DTCC的(de)数(shù)据并未(wèi)区分(fēn)优先(xiān)级债务(wù)和次级债CDS。

　　恰好也在本周，瑞银公布了(le)接手瑞信的(de)最(zuì)新评估。在(zài)本周二提交(jiāo)给美国(guó)SEC的监管(guǎn)文件(jiàn)中，瑞银表示紧(jǐn)急(jí)接(jiē)手瑞信预(yù)计将造成170亿美(měi)元的损(sǔn)失，其中有(yǒu)40亿美元为(wèi)潜(qián)在的诉讼和(hé)罚款支出。不过(guò)这(zhè)部分的(de)损失(shī)将会(huì)由一笔“负(fù)347.77亿美元”的商誉覆盖，意味(wèi)着收购资产的价格（30亿(yì)瑞(ruì)郎）远(yuǎn)远低于资(zī)产的(de)实际(jì戊戌年是哪一年戊戌年是哪一年an>)价值。

　　这(zhè)份文件(jiàn)同样显示(shì)，从(cóng)去(qù)年10月开始，瑞银的战略委员会(huì)就(jiù)已经(jīng)开始(shǐ)评估瑞信的(de)状况(kuàng)，并在今年2月得出(chū)“不(bù)宜收购”的决定，但最后仍(réng)在瑞士(shì)政府(fǔ)的要求下出手。

　　瑞银也在上(shàng)周宣(xuān)布(bù)，瑞(ruì)信CEO乌尔里奇(qí)·科纳将在合并交易完(wán)成后(hòu)加入瑞银集团的董事会，同时在“可预见的未来(lái)”，瑞信的品牌仍将独立(lì)运营。

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