华尔街真是风(fēng)云诡谲。

　　曾发百(bǎi)页报告做(zuò)空印度(dù)首富阿(ā)达尼(ní)集团（Adani Group）而(ér)引起轩然大波的(de)美国新兴做(zuò)空机(jī)构兴登(dēng)堡研究（Hindenburg Research LLC）再度出击(jī)，此次矛头对准(zhǔn)的是(shì)“华尔街(jiē)之狼”、著名亿万富翁投资者(zhě)卡(kǎ)尔·伊坎（Carl Icahn）！

　　报告一出，伊坎旗下控股公(gōng)司(sī)伊坎(kǎn)企业(yè)（Icahn Enterprises LP，IEP）股价(jià)美(měi)东时(shí)间5月(yuè)2日周(zhōu)二收盘(pán)暴跌19.95％，创有史以来最大单日跌幅(fú)，市(shì)值蒸发40多亿美元。

　　而伊(yī)坎(kǎn)个人身价，也一夜(yè)蒸(zhēng)发29亿美元（约(yuē)200亿(yì)人民币）。根据福布(bù)斯榜(bǎng)单(dān)显示，截至(zhì)收(shōu)稿(gǎo)，伊坎个(gè)人(rén)身价(jià)为147亿美元，排名世界(jiè)富豪(háo)榜第123位。

　　（来(lái)源：Forbes）

　　兴登堡研究：

　　伊坎企业经济(jì)结构 “类似庞氏(shì)骗局”

　　兴(xīng)登(dēng)堡研(yán)究在报告中指出(chū)，伊坎企业（IEP）正在在农场英语为什么用on不用at，在农场为什么用on the farm运营 “类在农场英语为什么用on不用at，在农场为什么用on the farm似庞氏(shì)骗局(jú)” 的(de)经济结构(gòu)。

　　兴登堡研究(jiū)表示，IEP利用来自新投(tóu)资者的资金向(xiàng)老投资者支付股息。报(bào)告指出，简而言之(zhī)，伊(yī)坎一直在使(shǐ)用从新投资者那里(lǐ)获得的资(zī)金向老投资者支(zhī)付股息。“这种类似(shì)庞氏骗局的经济结构只有在新资金(jīn)愿意冒着成为(wèi)最后一(yī)批'持(chí)有资金的风(fēng)险的情况下(xià)才是可持续的”，报告(gào)说道。

　　兴登堡研究还(hái)在报告(gào)中称，IEP的56亿美元年终净资产价值(zhí)被夸(kuā)大了至少22％！

　　（来源：Hindenburg Research）

　　具(jù)体地(dì)，兴登堡研(yán)究(jiū)在报告(gào)中表示，IEP的股(gǔ)票被高估了75％以上(shàng)，“IEP的交易(yì)价格比上次报(bào)告的资产净值高出218％，远远高于(yú)所有可比公司。”

　　报(bào)告指出，另一方面(miàn)，伊(yī)坎企业的同(tóng)行，如丹·勒(lēi)布(bù)（Dan Loeb）的(de)Third Point Investors Ltd和比(bǐ)尔·阿克(kè)曼(màn)（Bill Ackman）的(de)潘(pān)兴广(guǎng)场控股公司，其交易(yì)价格均(jūn)低于各自(zì)的资(zī)产净值。资产净值是衡量基金业绩的(de)关键(jiàn)指标，衡量基金所(suǒ)持证券的市(shì)场(chǎng)价值。

　　兴登(dēng)堡认(rèn)为，推动(dòng)IEP股票泡(pào)沫的是其(qí)15.8％的股息收益率(lǜ)，这是迄今为(wèi)止美国大型股公司(sī)中最高(gāo)的。兴登堡指责伊坎以(yǐ)股票(piào)而不是现金的形式发放股(gǔ)息，并让伊坎企(qǐ)业出售新股，以满足股东(dōng)的支出，从而(ér)抬高了股息收益率。

　　兴登堡的(de)报(bào)告(gào)还举例称，IEP在2022年12月将其Automotive Parts的(de)价(jià)值定为3.81亿美元，但一(yī)个月后，该部门的一(yī)家重要子公司(sī)申(shēn)请(qǐng)破产。

　　兴登(dēng)堡还(hái)指(zhǐ)责唯一(yī)一家(jiā)跟踪(zōng)伊坎企业的大(dà)型投行Jefferies（杰富瑞(ruì)）与(yǔ)伊坎之间(jiān)的关系密切。报(bào)告称，杰富瑞(ruì)在其研究中假设，即使在最(zuì)坏的(de)情况下，伊坎的股息也将(jiāng)永久支付，同时还从安排IEP股票(piào)发售中获(huò)利(lì)。

　　伊(yī)坎反击：

　　兴登堡的报告“自以(yǐ)为是(shì)”

　　这份(fèn)做(zuò)空报(bào)告对伊(yī)坎来(lái)说是一个(gè)重大挑战。他也(yě)在报(bào)告刊登(dēng)的几小时后发声反击。

　　伊(yī)坎(kǎn)在一份声明(míng)中表示(shì)，兴登堡“自以(yǐ)为是”的报(bào)告旨在以牺牲IEP长期(qī)股东的利益为代价获取利润。伊坎(kǎn)表示：“我们坚(jiān)持公开披露的(de)信息(xī)，我们相信，从长期来看，IEP的业绩将会(huì)像以往一样不言自(zì)明。”

　　伊坎表示(shì)，我们(men)仍然相信激进主义是最好(hǎo)的投资范例。“我过去25年的激进主(zhǔ)义投(tóu)资已经很好地证明了这一(yī)点。我们定期将我们的(de)维权(quán)原则(zé)付诸(zhū)于(yú)我们(men)的多数(shù)控股公司(sī)以及我们投资部(bù)门持(chí)有的少数股(gǔ)权(quán)，目前(qián)在14个(gè)上(shàng)市公司董事(shì)会中都有(yǒu)代表。此外，我们坚(jiān)信通过(guò)对冲头寸来(lái)降(jiàng)低风险，尤其(qí)是在我(wǒ)们今天所处(chù)的市场中。”

　　伊坎的公(gōng)司持有他在能源、汽车、食品包装、房地产(chǎn)和其他行业(yè)的(de)各种投资。他是IEP的控股(gǔ)股东，持有85％的(de)股份。

　　申明还指出(chū)，报告中的说法(fǎ) “不(bù)会阻止IEP履(lǚ)行其对IEP的单(dān)位持有人(rén)和员工的(de)承诺”。

　　此外，股东权益机构也坐不住(zhù)了(le)！股东权益律所Johnson Fistel发表敦促亏损(sǔn)的投资者就兴登堡研究做空(kōng)报告(gào)伸出援手。

　　（来源：PR Newswire）

　　做空印度(dù)首富

　　兴(xīng)登堡(bǎo)研究“一战成名”

　　回数(shù)兴登(dēng)堡研究的做空实例，最出名的莫过于今年(nián)2月做空印度首富的阿达尼集团(tuán)了。兴登堡(bǎo)研究百页的做空报告使得前(qián)“亚洲首富(fù)”高塔(tǎ)姆(mǔ)·阿达尼跌下神坛(tán)，引发了(le)外资纷纷(fēn)从印度股市撤(chè)离(lí)，更让印度(dù)总理莫迪受到(dào)反对派质疑。

　　根据当时美(měi)国全(quán)国(guó)公共(gòng)广(guǎng)播电台(tái)称(chēng)，截至2023年(nián)2月6日，阿达尼集团市(shì)值在(zài)短短10日内蒸发逾(yú)1000亿(yì)美元(yuán)，集团的债券价格跌至(zhì)垃圾债水平。阿达尼的个(gè)人(rén)净(jìng)资产也缩水(shuǐ)近500 亿美(měi)元。

　　那(nà)么，兴(xīng)登堡研究(jiū)究竟(jìng)什么(me)来(lái)头？公开资料显示，兴登堡研究公司成立于2017年(nián)，总部(bù)位于(yú)纽约(yuē)市。据兴(xīng)登(dēng)堡研究官(guān)网介绍，公司的主要业(yè)务包括披露企业的(de)会计造假、管理问题、未公(gōng)开关(guān)联交易、财报违规等。媒体(tǐ)统计显示(shì)，从2020年(nián)至今，兴登堡(bǎo)研究公司(sī)共对30家公司(sī)发过难(nán)。他(tā)们雇佣(yōng)金(jīn)融分(fēn)析师、会计师和(hé)记者，来(lái)进(jìn)行调(diào)查。

　　兴登堡(bǎo)研究(jiū)的(de)创始？为内特·安德(dé)森（Nathan Anderson）。现年37岁(suì)的安德(dé)森(sēn)来自中(zhōng)产家(jiā)庭，曾在康涅(niè)狄格大学(xué)学习商(shāng)科(kē)。 据其Linkedin资(zī)料，大学期间(jiān)，他加(jiā)入了(le)以色(sè)列的救护(hù)车急救部(bù)门，是拥有以色列证书的救(jiù)护(hù)人员。

　　公司官网显示，“兴登(dēng)堡研究”这(zhè)个(gè)名字源于1937年在(zài)新(xīn)泽(zé)西上空不幸坠毁的(de)飞艇——“兴登堡”号。“我(wǒ)们将(jiāng)兴登堡视为完全可以避(bì)免的人为灾难的缩影，”该(gāi)公(gōng)司的(de)网站上(shàng)写(xiě)道。

　　除(chú)了此次的IEP以及(jí)阿达尼集团(tuán)，兴(xīng)登(dēng)堡研究也曾瞄(miáo)准其他(tā)企业。2020年，兴登堡研究？份69页的做(zuò)空报告，让市值一度达(dá)到340亿美元(yuán)的“卡车界特斯(sī)拉”公司Nikola的(de)创始人被迫(pò)辞(cí)职，美国司法部(bù)和证券监管机(jī)构随后跟进调(diào)查，Nikola的创始人最终被判(pàn)欺(qī)诈(zhà)罪成立(lì)。

　　2021年3月，兴(xīng)登(dēng)堡研究指(zhǐ)控电动汽(qì)车(chē)制造商Lordstown Motors伪造订单(dān)并在生产能力方面误导投资者。该公司的市(shì)值一度超(chāo)过50亿(yì)美元，如今已缩水(shuǐ)至(zhì)不到2.6亿美元(yuán)，其股票在兴登堡研究做(zuò)空报告公布(bù)后暴跌90％以上。

　　兴登(dēng)堡(bǎo)研究(jiū)还(hái)曾(céng)介入马斯克对推特的收购(gòu)案(àn)。在兴登堡研究宣布(bù)做(zuò)空推特后(hòu)，推特的股价(jià)从49.80美元跌至37.39美元，随(suí)后安德(dé)森宣(xuān)布关闭做空仓位(wèi)。去年7月中旬，当推特的股(gǔ)价位于低点附近时，兴(xīng)登堡研究宣布(bù)转为做空推特，推(tuī)特股价随即大涨约8％。

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