本(běn)周，沪综指3400点(diǎn)关(guān)口之前虚(xū)晃一枪(qiāng)，以连(lián)跌6天的逼空形态洗盘，兔年收益消耗殆尽(jǐn)。乐观来看(kàn)，A股(gǔ)下行(xíng)更多(duō)是受中(zhōng)概股拖累，后市下跌空间不大。

　　中概股(gǔ)下(xià)跌拖累(lèi)A股急挫

　　截至(zhì)周四，兔年股市(shì)走过3个月行(xíng)程，期间沪指(zhǐ)仅上涨(zhǎng)0.65％，似有(yǒu)“兔子尾巴长(zhǎng)不了”之(zhī)叹。其实，4月下(xià)旬行情看(kàn)似疾风(fēng)骤(zhòu)雨(yǔ)，大盘(pán)较4月18日峰值(zhí)仅缩(suō)水(shuǐ)约3％，上行通道(dào)仍在。

　　A股缘何(hé)急跌？或(huò)是外围股市(shì)下跌的风(fēng)险输入。作为同股同权的(de)两(liǎng)地上市指数，恒生AH股A指数(shù)和(hé)H指数兔年涨幅分(fēn)别(bié)为1.7％和(hé)-0.7％，A股(gǔ)更胜一(yī)筹。StockQ全球股市排行榜(bǎng)数据显示，截至周四，香港中(zhōng)企指数和(hé)恒(héng)生(shēng)指数(shù)过去3个月表现(xiàn)为全球垫底(dǐ)，分别下跌(diē)14.1％和12.6％。纳斯达克中国金(jīn)龙指数周二盘(pán)中(zhōng)低位较2月峰值缩水24.7％。

　碾压与辗轧的区别是什么，辗轧与碾压有什么区别　中概股表现低迷，主因是(shì)美联储加(jiā)息(xī)在即，市(shì)场避险情绪上(shàng)升(shēng)，国际资金(jīn)从(cóng)新(xīn)兴(xīng)市(shì)场(chǎng)撤离。瑞士瑞联(lián)银行日前将中国股票评级从高(gāo)配下调为中性。从宏观面看，今(jīn)年(nián)首季(jì)，美国GDP年化环比增长(zhǎng)1.1％，较上季放缓1.5个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)。剔(tī)除(chú)食品和(hé)能源的核心(xīn)PCE物(wù)价指数首季上升(shēng)4.9％，去年四季(jì)度(dù)为(wèi)4.4％。两大(dà)数据预示着美(měi)国滞胀(zhàng)隐忧(yōu)未减，加息势在(zài)必行。英(yīng)为(wèi)财(cái)情的(de)美联储利率观测器最(zuì)新数据(jù)显示(shì)，5月4日(rì)加息(xī)25个基点(diǎn)至5％~5.25％的概率是85.3％。

　　当滞(zhì)胀风险(xiǎn)显(xiǎn)现(xiàn)，美国对策是：以1930年(nián)大萧(xiāo)条以来最快速度紧缩(suō)货币(bì)供应。美国(guó)3月M2货(huò)币供应量（未经季节性调整(zhěng)）为20.7万亿美(měi)元，同比下(xià)降4.05％，为历(lì)史最大降幅(fú)，且是连续(xù)第四(sì)个月收缩。美联储加息导致金融资(zī)产盈(yíng)利缩水(shuǐ)，缩表则令流动性(xìng)折价效应加剧，在全球金融市场催生(shēng)戴维斯双杀现象。

　　中特估受追捧

　　助(zhù)涨中字(zì)头个股

　　美国(guó)银行业又一张骨牌崩塌！第(dì)一共和银行股价周三盘(pán)中最(zuì)多下跌41.23％至4.76美元（对应的(de)总(zǒng)市值为(wèi)8.86亿(yì)美元），较2021年11月的(de)历史峰值缩水约97.85％。截至一季度末，其实际存款较去年末减少约1020亿美(měi)元，缩水约57.8％。全球银行业(yè)危机频(pín)现，让A股机构不再抱团银行股，银行部(bù)分(fēn)龙(lóng)头股(gǔ)招(zhāo)行等承压，相较(jiào)而言，工(gōng)商银(yín)行兔年以(yǐ)来(lái)表现抢眼(yǎn)，A股股价上涨9.5％。

　　招行和宁波银(yín)行股价(jià)兔年颓势，一是(shì)二(èr)者虎年最后3个(gè)月股(gǔ)价(jià)大涨，涨幅(fú)透支了(le)盈利(lì)增速；二是(shì)“中国特色估值(zhí)体系(xì)”开始风(fēng)行，市场风格转(zhuǎn)换。但二者市净率远高于(yú)行(xíng)业均值，难以赋予中(zhōng)特估概(gài)念(niàn)中的回(huí)购预(yù)期。

　　通(tōng)达信数据(jù)显示，中(zhōng)字头指数年内(nèi)上涨11％，强于同期上涨6.36％的沪综指，年(nián)K线已是(shì)五连阳。其市(shì)盈(yíng)率和(hé)市(shì)净率(lǜ)分别为11.63倍(bèi)和0.8倍，堪称估值洼地，而(ér)沪深京(jīng)三市A股的市盈(yíng)率(lǜ)和(hé)市净率中位数分别为49.29倍和2.43倍(bèi)。

　　从(cóng)政策面来看，让央企(qǐ)国(guó)企估值回归市(shì)场均值，已是国家资本新战略。国家外汇局(jú)日前表示：“无论(lùn)从市盈率还是(shì)市净率(lǜ)等指(zhǐ)标看，当前A股的(de)估值相对偏(piān)低。”类似(shì)表态无疑是为中(zhōng)字头股票点赞。

　　典型个(gè)股是，当前总市值取(qǔ)代贵州茅台(tái)成为市值“一(yī)哥”的(de)中(碾压与辗轧的区别是什么，辗轧与碾压有什么区别zhōng)国移动，流通小盘+次(cì)新+绩优概(gài)念让其(qí)成为中特估(gū)龙头。

　　五月预期下跌空间不大(dà)

　　股(gǔ)市“红五月”之说，源自(zì)井喷式牛市带(dài)来的财富记忆(yì)。1992年(nián)5月21日，上交所放开15只(zhǐ)股票的涨跌幅限制(zhì)，沪指(zhǐ)当日大涨105.27％。1999年5月19日，沪指(zhǐ)大(dà)涨(zhǎng)4.64％，科技股主导的行情拉开序幕。

　　自从1991年以来的32年里(lǐ)，沪指全年和5月份上(shàng)涨的年份分别为18次和17次，二者(zhě)同时上涨(zhǎng)的(de)年(nián)份有11次。自2008年(nián)至(zhì)去年的15年里(lǐ)，红五月出现7次，占比为46.7％。期间5月和全年同步飘红4次，5月份这个风向标(biāo)已不(bù)太灵光。相比之(zhī)下，自从2008年以来，沪(hù)综(zōng)指4月飘红5次，除了2008年当年(nián)下(xià)跌65.4％之(zhī)外，其余年份皆飘(piāo)红(hóng)。截至周四，沪指4月份(fèn)上(shàng)涨0.4％，全年飘红概率(lǜ)不低。

　　以(yǐ)科技股为主题的红五月行情能否再现(xiàn)？关(guān)键在要(yào)看两点：一是年内上涨逾53％的互联网指数(shù)能(néng)否维持(chí)强势行情。二是作为(wèi)A股第二大行业指数，电气设(shè)备板块能否企稳。该指数年内跌幅为4％，总市值跌至(zhì)5.48万(wàn)亿元，较历史峰值缩水35.5％，占全市场权重降(jiàng)低6.52％。不过，龙头宁德时代首季(jì)盈利(lì)增长5.58倍，周(zhōu)四(sì)收盘较周三低(dī)位上涨一成，或是否极(jí)泰(tài)来。

　　进入(rù)4月以来(lái)，沪深两市单日成交始(shǐ)终维持在万亿元之上，市(shì)场人气并未(wèi)退潮，只是风格轮换在(zài)加速(sù)。鉴(jiàn)于大盘重(zhòng)新回到W形整理格(gé)局，后(hòu)市即(jí)使考验3200点附近的半(bàn)年线和年线关口，下跌空间亦不大。

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