A股“股王”之争进(jìn)入白热化阶段，中国移动(dòng)股(gǔ)价周中创历(lì)史新高(gāo)，一度从独(dú)占A股市值榜(bǎng)首近3年(nián)的茅台手中抢下“A股之(zhī)王”的光环(huán)，引发市场(chǎng)热(rè)议。截至周五收盘，茅(máo)台最终以微弱优(yōu)势(shì)反(fǎn)超，但地位已岌岌可危(wēi)。值得注意的是，因中国移动(dòng)在A+H两地上市(shì)，若按(àn)其A股股本计算(suàn)则不过(guò)是(shì)一场计算上的乌龙，但若均按照A股股价(jià)等数据计算，则其(qí)总市(shì)值一度(dù)达2.19万亿元，超越茅台成为“市值王”。

　　拉(lā)长时间看，在数字经济、信创(chuàng)、中(zhōng)特估(gū)、人(rén)工智能等一系列热点催化下，中国移动今年股价累计最大(dà)涨幅已近60%，自去年上(shàng)市以(yǐ)来最(zuì)近一年股价累计最大(dà)涨(zhǎng)幅接近翻(fān)倍，而(ér)茅台股价则几乎(hū)仅在原地踏步。有市场人(rén)士认为，中(zhōng)国移动(dòng)和茅台这场股王宝座的争夺可能揭(jiē)示着A股未来的发展趋势。

　　▌A股股(gǔ)王变迁启(qǐ)示录：消费回潮卷出(chū)白酒泡沫 数字经(jīng)济时代带来预(yù)备新股王(wáng)

　　A股总市(shì)值榜首之争(zhēng)，向来(lái)是市场(chǎng)关注焦点，回顾历史(shǐ)来看，最近十多(duō)年来(lái)股王变迁的背(bèi)后(hòu)似乎也(yě)反应着国内(nèi)经(jīng)济(jì)趋势和产业(yè)价(jià)值的变(biàn)化。

　　回溯(sù)2007年中国石(shí)油(yóu)登陆(lù)A股(gǔ)时，市(shì)值一(yī)度(dù)超过8万亿人民币(bì)。不仅稳居A股第一，甚至(zhì)登顶全球资(zī)本市(shì)场市值之首，得(dé)益(yì)于当时基建(jiàn)大发展(zhǎn)时(shí)期，中(zhōng)石油在(zài)股王的位置(zhì)上稳坐(zuò)了八年，直到2015年(nián)工(gōng)商银行依(yī)托(tuō)当年(nián)互联网金融(róng)牛市(shì)成为(wèi)新锐(ruì)股王。再(zài)后来，随着我国在(zài)2018年(nián)进入(rù)消费牛市，开(kāi)启了(le)此(cǐ)后三年的(de)消费(fèi)白马股大牛市，也成就了如今贵(guì)州茅(máo)台股王的A股(gǔ)传奇(qí)。

　　（图片来源(yuán)：格隆汇、勾股大(dà)数据(jù)；资料来(lái)源(yuán)：微信公众号(hào)市值观察4月17日文章《谁是A股之王？》）

　　而最近两(liǎng)年，虽然茅台仍一直稳稳领(lǐng)跑，但(dàn)在高端白酒的高估值(zhí)泡(pào)沫下(xià)，以及今(jīn)年春节后(hòu)白酒行业的终端动销几乎(hū)并未达到预期(qī)，整个白酒板块(kuài)经(jīng)历回调，公司股价也现大(dà)幅下跌(diē)。近日，中(zhōng)国移动(dòng)的突然崛起(qǐ)更是开始(shǐ)对其王(wáng)位(wèi)发(fā)出了挑战(zhàn)。

　　市场(chǎng)分析指出，中(zhōng)国移(yí)动一度超(chāo)越贵(guì)州(zhōu)茅台市值这一(yī)历史性事件背后(hòu)，除了离不开国家政策持续推进的数字经济，与最近(jìn)爆火(huǒ)的人工智能两大概念(niàn)加持，还有来自于“中(zhōng)特估”这个(gè)新(xīn)概(gài)念的强力催化。

　　具(jù)体来看，根(gēn)据数据显示，当前美(měi)股(gǔ)市值前十的(de)上市公司中，苹果、微软(ruǎn)、谷歌(gē)、亚马逊、英伟达、特斯(sī)拉(lā)、META均为科技股。有分析认(rèn)为，科技进步已成提升生产力的(de)重要因素，二级市场对科(kē)技(jì)企(qǐ)业的态度能一定程度显示出科技企业的竞争力(lì)强度。因(yīn)此，以中(zhōng)国移动为代(dài)表(biǎo)的科技股(gǔ)“逼宫”以贵(guì)州(zhōu)茅台为代表的消费股(gǔ)似(shì)乎(hū)也预(yù)示(shì)着市场中的积极现象(xiàng)。

　　目(mù)前(qián)，在我国经济逐渐向(xiàng)数字化深度(dù)转(zhuǎn)型的背景(jǐng)下，实力强劲并实现华丽转(zhuǎn)身的中国移动，已经(jīng)逐(zhú)渐(jiàn)成(chéng)引(yǐn)领中国(guó)经济潮(cháo)流的(de)主(zhǔ)力(lì)军。信达证券研报表示，公司作为国企(qǐ)数字经济担当，积(jī)极(jí)布局云计算、IDC、工业互(hù)联网等创新(xīn)业务，伴随算力网(wǎng)络的进一步发(fā)展，将(jiāng)拉动底(dǐ)层云计算业务的需求(qiú)，公司(sī)具备较强(qiáng)的 IDC/云计算业务能力，正在从传统管道运营商向数(shù)字科技领(lǐng)军企业加快跃迁升级，有望首(shǒu)先迎来估(gū)值重塑机遇。

　　同(tóng)时，从(cóng)估值修(xiū)复(fù)情况(kuàng)来看(kàn)，根据光大证券(quàn)4月15日研报(bào)显示，2022年底以来，截(jié)至(zhì)4月13日(rì)，三大运营商股价涨幅均超过20%，其中中(zhōng)国电信涨幅(fú)达62.3%，中国移动涨(zhǎng)幅达(dá)40.5%；三(sān)者估值分别修复至1.61、1.18、1.44倍，已显著高于(yú)近五年(nián)区间平均PB（LF）。以中(zhōng)国(guó)移动为代(dài)表(biǎo)的三大(dà)运营商(shāng)板(bǎn)块，借助“央企低估值(zhí)+数字经济”成为(wèi)率先(xiān)修(xiū)复的(de)板块。

　　▌中国移动的新魔(mó)法能否打破“茅台(tái)魔咒”？

　　与此同时，还有(yǒu)另一个故事(shì)引(yǐn)发市场热议。即很长一(yī)段时(shí)间(jiān)以来，A股市场一直流传着“茅(máo)台魔咒”的传说，即大(dà)多股价(jià)超过(guò)茅台的上市公司，在风光(guāng)散尽(jǐn)之后往往下场都不(bù)太(tài)好。本(běn)次中国移(yí)动(dòng)直接在(zài)市值上超(chāo)越茅台，结果是(shì)否会不一样呢？宁波华茂外国语学校学费多少高中，宁波华茂外国语学校学费多少一学期>

　　回看那(nà)些中了(le)“茅台魔咒”的A股上市公司，有同(tóng)样(yàng)中(zhōng)字头的中(zhōng)国船(chuán)舶，其在2007年(nián)依托船舶业景(jǐng)气度提升(shēng)，股价超(chāo)越(yuè)茅台并一度突破(pò)300元/股，但好景不(bù)长，在2008年金融危机爆发(fā)、船舶业跌(diē)入冰点(diǎn)后(hòu)极(jí)速缩水至(zhì)30元附近，至今中国船舶(bó)股价维持(chí)在24元左右。此(cǐ)外(wài)，海普瑞、神州(zhōu)泰岳、安硕(shuò)信息、中文在(zài)线、全(quán)通(tōng)教育等多家公司股价(jià)均超越(yuè)茅台(tái)，但(dàn)最后的结果不是业绩(jì)暴雷就是股价毫无(wú)原因跌跌(diē)不休(xiū)。

　　可以看出的是(shì)，上述公(gōng)司的陨落大部(bù)分主要是由于(yú)行业景气(qì)度变(biàn)化以及股市景(jǐng)气度无法维(wéi)持。而茅台(tái)凭借其产(chǎn)品稀缺性以及长期(qī)稳稳增长的(de)利润，最终一(yī)次次甩开这(zhè)些曾(céng)经短暂(zàn)领先(xiān)者(zhě)。对于一家企业股价能否(fǒu宁波华茂外国语学校学费多少高中，宁波华茂外国语学校学费多少一学期)持续(xù)上(shàng)涨以及维持高位，市(shì)场普遍观点还是(shì)认为，实际需要看(kàn)公司的基(jī)本面。

　　那么，一向(xiàng)有着“印钞机”之称，营收(shōu)规模超(chāo)茅台约7倍(bèi)的中(zhōng)国移动，为什么(me)此前市值却一直不(bù)如茅(máo)台呢？

　　对此，有(yǒu)分析认为，大致归结为两个重(zhòng)要原因。一方面，茅(máo)台(tái)越卖越贵，但话费越交越(yuè)少。在市场化的(de)作(zuò)用下，一瓶茅台已(yǐ)经冲上3000元左右的(de)高(gāo)价(jià)，而中国移动虽掌握(wò)着(zhe)大(dà)把的(de)通信类资(zī)源，但作为央(yāng)企需要承担“提速降(jiàng)费(fèi)”的责任，也就不能无拘束地涨(zhǎng)价。另一方面即是(shì)成本方面的问题(tí)，中国移动本质作(zuò)为通信基础(chǔ)设施(shī)企业，需要持续不(bù)断(duàn)的建设投(tóu)入，从2G到5G，其近十年资本(běn)开支(zhī)合计1.82万亿元。相比之下(xià)，茅台就像一门(mén)“躺赢(yíng)”的生意，基本不需要如(rú)此沉重的资本开支，也不需要面临追(zhuī)赶最新技(jì)术的(de)焦虑。

　　因此，从财(cái)务数(shù)据可以看出，中(zhōng)国移动(dòng)今年一季度的营收(shōu)是茅(máo)台(tái)的8倍，但(dàn)净(jìng)利润却差(chà)别不大，销售毛利率更是有着一个24%另一个(gè)92%的(de)巨大差别(bié)。

　　不过，近期来看，一系列信号表明中国(guó)移动可能正在(zài)迎(yíng)来一些变化。

　　随着5G建设高峰期(qī)的结(jié)束，中国移动此前表(biǎo)示，2022年是三(sān)年(nián)投资(zī)高(gāo)峰的最后一年，2023年起(qǐ)资本(běn)开支(zhī)不再(zài)增(zēng)长(zhǎng)，2023年计划资(zī)本开(kāi)支1832亿元同比下(xià)降20亿(yì)元，同比(bǐ)下降(jiàng)1.1%，全年营收则(zé)可突破1万亿(yì)元。据业内(nèi)人士(shì)测算，这(zhè)意味着届(jiè)时全年资(zī)本开支占收入比重将低于18%，创(chuàng)下(xià)2007年以来的新低。

　　同时(shí)，更加(jiā)重(zhòng)要的(de)是，随着移(yí)动互联网进入(rù)下半(bàn)场(chǎng)，行业(yè)重心已转向产业互联网和(hé)智能化，中国移(yí)动加(jiā)速转型(xíng)下正在抓紧机(jī)遇。信达(dá)证(zhèng)券(quàn)研报表示，中国(guó)移动(dòng)数字化转型收入(rù)“第二曲线”不断(duàn)攀升(shēng)，去(qù)年公司数字化转(zhuǎn)型收入对主(zhǔ)营业务收入增(zēng)量贡献(xiàn)达(dá)到79.5%，占主营业务收(shōu)入(rù)比提升至 25.6%，成为公司(sī)收入增长的(de)第一驱动(dòng)力。此外，公司移(yí)动(dòng)云收入规模实现新跨越，去年移动(dòng)云收(shōu)入(rù)达到503亿元，同比(bǐ)增长108.1%，连续三(sān)年实现(xiàn)翻倍暴(bào)涨，综合(hé)实力迈入国内业界(jiè)第一(yī)阵营。

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