周一的股(gǔ)市震荡翻红(hóng)，上周股市下(xià)跌期间(jiān)净买入的(de)“抄底(dǐ)资金(jīn)”笑了。

　　上(shàng)周五(wǔ)，资金借(jiè)道股票ETF（统(tǒng)计股票(piào)ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿元；而上周5个交易日市场总体下跌期间，资金更是(shì)净买入220亿元，股票ETF“越跌越买”的理性操作(zuò)模式(shì)，在股市(shì)大(dà)幅下(xià)挫的(de)时刻再度显现(xiàn)。

　　从资(zī)金流向结构看，上(shàng)证50、沪深(shēn)300ETF等受到(dào)资(zī)金净流(liú)入，“中特估”长(zhǎng)期投(tóu)资价值被(bèi)资金看好(hǎo)，而(ér)高(gāo)位回调的科(kē)创50ETF、游(yóu)戏ETF也再度吸引资金追逐；净流(liú)出(chū)方面，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基(jī)建、非(fēi)银、电力ETF等短期净流出，资金出(chū)现短期避险，但鉴于(yú)多数(shù)标的估(gū)值仍在低位，多(duō)家机构仍看好长期配置价值(zhí)。

　　净(jìng)流入资金近(jìn)40亿元

　　科创50、上证50净流入资金居(jū)前

　　上周五股市大跌，当日股(gǔ)票ETF总(zǒng)份额增长32.58亿份，以区间成交均价(jià)测算，当日净流入资金(jīn)39.5亿元；拉长时间到(dào)上(shàng)周5个交易日，5天股市调整期间，资金更是(shì)净买入220亿元，展(zhǎn)现(xiàn)了资金逆市布局的特点。

　　从资(zī)金净(jìng)买入排行看，截至上周五(wǔ)，科创50ETF、上证50ETF净流(liú)入(rù)资金居(jū)前，都超(chāo)过11亿元。宽基指(zhǐ)数中(zhōng)，华泰柏瑞、易(yì)方达和嘉实(shí)基金旗(qí)下沪深300ETF，富国上证(zhèng)指(zhǐ)数ETF等产品，净流入资金也位居前(qián)列(liè)。

　　而(ér)从5月(yuè)15日收盘股市(shì)表(biǎo)现看(kàn)，科创50、上证50、沪(hù)深300全部收红，上证50指数涨幅还超过1.7％，上周大(dà)跌(diē)期间的“抄底资(zī)金”，皆斩获(huò)了不(bù)错的回报。

　　行业或主题ETF中，近(jìn)期震荡下行(xíng)的半导体ETF成为资金(jīn)净买入的榜首，单日净买入金(jīn)额接近5亿(yì)元，目前仍处于估值低位的医疗ETF、中概互联ETF等产品也位居(jū)净(jìng)流入资金(jīn)前列，而在近日遭遇(yù)高位(wèi)回调的游戏ETF，也(yě)受到资金的逆市买入，不过目前(qián)游戏ETF今年还(hái)有近80％涨(zhǎng)幅，“AI+游戏”的(de)投资逻辑，在游戏板块行情冲顶、收益翻倍(bèi)后，仍(réng)然有(yǒu)资金逆(nì)市净买入。

　　谈及资金的上述流向情况，一位公(gōng)募股(gǔ)票权益基金经理表(biǎo)示，预计复苏仍(réng)是中(zhōng)国经济中(zhōng)长期(qī)的(de)趋(qū)势，但耐用(yòng)品(pǐn)复苏桃花谢了春红太匆匆全诗译文，桃花谢了春红太匆匆全诗拼音的空间(jiān)受限、出(chū)口(kǒu)下(xià)行及地产销售恢复疲软将(jiāng)驱动市(shì)场展现出更(gèng)多结构性机会(huì)。不(bù)过，在短期市场炒作热(rè)度回落，波动(dòng)率偏高的情况下，资金可能更青睐用大盘宽(kuān)基指数(shù)，比(bǐ)如科创50、上证(zhèng)50、沪深300指数等来跟踪市场，以获取整个市场的平均回报。

　　而在行业方面，沪上一家公募机构分析，由于近日(rì)以游戏为(wèi)代表的(de)TMT板块(kuài)有(yǒu)所(suǒ)调整，主因是前期炒作有逐步(bù)退潮趋势，中期在市场炒(chǎo)作热度有所(suǒ)回落(luò)。但从长期(qī)看，资(zī)金还会长期关注数(shù)字化(huà)对生产力(lì)的(de)提升，因此，包括(kuò)计算机(jī)、互联网(wǎng)和(hé)传媒等调整(zhěng)下来的行业(yè)，可能会继续受(shòu)到(dào)了资金的关注。

　　也(yě)有行业(yè)机构认为，近(jìn)期上证50、沪深300等权重(zhòng)指数(shù)ETF受(shòu)到资金青睐，可能与看(kàn)好“中特(tè)估”长期投(tóu)资价值有关。

　　民生加银基金表示(shì)，伴随大金(jīn)融(róng)、大(dà)基建等(děng)权重股高位调整，上周沪(hù)指下跌(diē)。前期部分板块短期上冲较快，导致博弈资金出现分歧，随着建筑、银行、石化等PB逐步修复(fù)，权重板块内(nèi)部(bù)出现分(fēn)化(huà)，获利兑现需求叠加经济数据不(bù)及预期，权重板块回(huí)调带动大盘指数(shù)回落。

　　不过，民生加(jiā)银基金认为，从长远看，“中特估”或有望(wàng)引领(lǐng)低估值央企(qǐ)的价值重估(gū)，有(yǒu)基(jī)本面支撑的低(dī)估值央企或有望受益(yì)。

　　博时基金权(quán)益投资一部基金(jīn)经理吴(wú)鹏也认为(wèi)，“中特估”投资的部分底层逻辑仍旧是过去的A股市场对部分传(chuán)统(tǒng)行(xíng)业国央企(qǐ)的(de)严重低配和低估(gū)。而在这(zhè)种大幅低估和低配背景下，部分企业(yè)因(yīn)为自(zì)身经(jīng)营改善、高股息(xī)水平等(děng)特征，使(shǐ)得(dé)其(qí)估(gū)值修(xiū)复(fù)成为了(le)可能。虽(suī)然经过前期反弹，大金融(róng)整(zhěng)体估值(zhí)仍(réng)旧(jiù)处于(yú)低位，由于情绪和资金仍旧是主导，短(duǎn)期(qī)表(biǎo)现存在剧烈波动可能；从中期(qī)看，整体大金融(róng)当前估值仍旧(jiù)处于中低(dī)水平，部分个股尤(yóu)其(qí)是基本(běn)面明显改善的个股，仍旧有估值修(xiū)复(fù)的空间。

　　基建、非银、电力ETF净流出

　　估值水平仍(réng)具吸引力

　　在上周下(xià)跌的A股市场中，股(gǔ)票ETF整体呈现(xiàn)“越跌越(yuè)买”趋势，净流入资金超出净流(liú)出资金(jīn)。但也有部分短期涨幅(fú)偏高(gāo)、短(duǎn)期行情板块，以(yǐ)及部分海外指数遭遇(yù)资金(jīn)的(de)净(jìng)卖出(chū)。

　　从资金净流(liú)出榜单看，今年涨幅超20％的基建50ETF桃花谢了春红太匆匆全诗译文，桃花谢了春红太匆匆全诗拼音单日净流出4.76亿元，为(wèi)单日之最。另外，证券(quàn)保险(xiǎn)ETF、电力ETF指数(shù)基(jī)金、恒生科技ETF等(děng)多(duō)只产品，单日(rì)净流出资金也超(chāo)过2个亿。

　　宽基指数中，今年来“越跌(diē)越(yuè)买”的创(chuàng)业板ETF、创业板50ETF，单日出现短暂(zàn)净(jìng)流出(chū)现象，华夏、南方、富国旗下中证1000ETF产(chǎn)品，也在单日出现净流(liú)出，而今年(nián)涨幅接近20％的纳指ETF，也在股市调整中迎(yíng)来“获利了结”资(zī)金(jīn)，单日净流出1.67亿(yì)元。

　　沪上一家公募机构评价(jià)，基建板块受益于“一带一路”板块(kuài)前期涨幅较大，有调整要求，可能(néng)会(huì)受到获利盘的短期卖出。不过，从长(zhǎng)期(qī)看，经济复苏趋势确(què)立后，“顺周期”板块(kuài)的整体机会值得关(guān)注。

　　民(mín)生加银基金评价净(jìng)流出的证(zhèng)券(quàn)保(bǎo)险板(bǎn)块(kuài)称，一(yī)季报陆续(xù)披露，非银(yín)金融业绩超预期，证券板块市场交投活跃度(dù)较一季度显(xiǎn)著改善(shàn)，差异化最低结算备付金缴纳比例机制引入，证券(quàn)公司(sī)保(bǎo)证(zhèng)金比例下(xià)调，经济(jì)温和复苏下行业景(jǐng)气度有望持(chí)续修复。保险板(bǎn)块一季(jì)报净利润超预(yù)期(qī)，部分险企(qǐ)凭(píng)借(jiè)储蓄(xù)险的产品力实现了(le)一定的增长，负债(zhài)端(duān)V型(xíng)反(fǎn)转趋势较明(míng)显(xiǎn)，资产端或(huò)有望维(wéi)持较高增(zēng)速。

　　而(ér)针对电力板块(kuài)，民生(shēng)加(jiā)银基金认为，2023年宏观(guān)经济(jì)运行总体(tǐ)回升有望将促进电(diàn)力消费需求(qiú)增长。受上年同期低(dī)基数等(děng)因素影响(xiǎng)，预计今年二季度电力消费增速(sù)将有望回(huí)升(shēng)。在电力市场化改革(gé)的(de)持续推(tuī)进下，电价趋势有望稳中(zhōng)小(xiǎo)幅上涨(zhǎng)，电力现货市场(chǎng)和辅助服务市场机制有望持(chí)续推(tuī)广，容量补偿(cháng)电价等机制或有望出台。

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