“非(fēi)农之夜”不(bù)平(píng)静！

　　6月2日，美国劳(láo)工(gōng)部(bù)数据显示，美国5月非农(nóng)新(xīn)增就业33.9万人，几乎是估计中(zhōng)值19.5万的两倍，为2023年1月以来(lái)最大增幅。5月失(shī)业率为3.7％，高于前值(zhí)3.4％和预期3.5％，创(chuàng)下2022年(nián)10月以来(lái)新高。

　　非农就(jiù)业数据公布后，美国国债(zhài)价格(gé)盘中(zhōng)跳水，收益(yì)率拉(lā)升，对利率前景更敏感(gǎn)的两(liǎng)年期美债收益率日内升(shēng)幅扩(kuò)大(dà)到(dào)10个(gè)基点以(yǐ)上；美(měi)元指数迅速(sù)转涨，摆脱两周(zhōu)低(dī)位。互换合约(yuē)定价显示，投资者预期的(de)美联储7月(yuè)加息几率(lǜ)增加，预(yù)计未来两次会(huì)议期间(jiān)将加息25个基点，6月加息的(de)几率(lǜ)不(bù)到50％。

　　三大美(měi)国股指(zhǐ)集体高开(kāi)，早(zǎo)盘(pán)均曾涨(zhǎng)超(chāo)1％，午盘刷(shuā)新日高(gāo)时，道琼斯(sī)工业(yè)平均(jūn)指数涨超740点、涨超2.2％，标普(pǔ)500指数(shù)涨近1.7％，纳斯达克综合(hé)指数(shù)涨近(jìn)1.2％。 最终(zhōng)，三大指(zhǐ)数连续(xù)两(liǎng)日集体收涨。

　　道(dào)指收涨701.19点(diǎn)，涨幅2.12％，创去年11月30日鲍威尔讲话暗示12月(yuè)放缓加(jiā)息当天以来最(zuì)大(dà)收盘涨幅 报(bào)33762.76点，创5月(yuè)1日以(yǐ)来(lái)收盘新高(gāo)。标普收(shōu)涨(zhǎng)1.45％，创5月5日苹(píng)果一季报公布次(cì)日(rì)以来最(zuì)大涨(zhǎng)幅，报4282.37点，纳(nà)指(zhǐ)收(shōu)涨(zhǎng)1.07％，报13240.77点，和标(biāo)普均创(chuàng)去年4月以来(lái)收盘新高(gāo)。

　　国(guó)际原油盘中涨(zhǎng)近3％，美油继续(xù)脱离(lí)两个月低谷，但(dàn)未能抹平(píng)全周跌幅，和布油均三周来首次累跌，市(shì)场(chǎng)焦点转向本周末的OPEC+会(huì)议(yì)。黄(huáng)金在美元和美债收益率反弹的打(dǎ)击下持续下(xià)行，创(chuàng)两周多来(lái)最差单日表现。

　　东证衍生品研究院分析师徐颖表(biǎo)示，就5月新增(zēng)就(jiù)业(yè)人(rén)数而言，美国劳(láo)动力市场存在韧(rèn)性。可以看到(dào)，5月(yuè)美(měi)国(guó)非农新增就业33.9万人，好(hǎo)于市(shì)场预(yù)期(qī)的(de)19万人，同时4月非(fēi)农从25.3万上修至25.4万，3月非农从16.5万上(shàng)修至21.7万，4月(yuè)和(hé)3月合(hé)计上修9.3万人，2023年至今平(píng)均每月(yuè)新(xīn)增就业31.4万(wàn)。

　　具体来看，5月新增就业主要集中在教育与医疗（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万(wàn)）、专业及商业服务（+6.4万），以及政府(fǔ)部门(mén)（+5.6万），信息行(xíng)业(yè)就业人数减少，私人(rén)服(fú)务(wù)行业整(zhěng)体表现好于4月，生产部(bù)门就业稳定，建(jiàn)筑业表现亮眼，与近(jìn)期房(fáng)地产市场的反弹一致，建筑业新增就业2.5万(wàn)人，制(zhì)造业中非耐用(yòng)品生产连续三个月就业人(rén)数减(jiǎn)少(shǎo)，与(yǔ)制造业目前持(chí)续(xù)收缩的状态(tài)吻(wěn)合。同(tóng)时她指出(chū)，5月非农就业报告也显示(shì)出就业市场边际降(jiàng)温的更多迹象，5月失业人数(shù)增加(jiā)44万(wàn)至640万，失(shī)业率从(cóng)3.4％回升至(zhì)3.7％，高于市场预期的(de)3.5％。后续随着各行(xíng)业(yè)裁(cái)员(yuán)人数(shù)的增加，失业(yè)率预计会继续回升，但3.5％的失业率水(shuǐ)平(píng)基本(běn)是(shì)60年代以来的最低(dī)水平，在失业(yè)率回升至4％之前，预(yù)计(jì)还不会引发市场和官方(fāng)的(de)明显担忧。

　　此(cǐ)外(wài)，劳动参与(yǔ)率稳定(dìng)在(zài)62.6％，4月职(zhí)位空(kōng)缺数量回(huí)升(shēng)，就业市场(chǎng)供(gōng)需矛盾(dùn)仍在，但随着需求降温，已(yǐ)经有(yǒu)所缓解(jiě)，体现(xiàn)为工资上涨压(yā)力开始降温(wēn)，5月工(gōng)资增速环比(bǐ)回落至(zhì)0.3％符合(hé)市场预(yù)期，同比降至4.3％，低于市场预期，工资对通胀的助推作用缓解后，核心(xīn)通胀压力(lì)减弱，美联储进一步(bù)加息(xī)的必要性(xìng)降低。

　　她表示，美联储6月利(lì)率会(huì)议(yì)“按兵不(bù)动(dòng)”是大(dà)概率事件，还需要关注后(hòu)续公布的5月(yuè)美国通胀(zhàng)数据，当(dāng)前(qián)的就业市(shì)场(chǎng)状态可以支(zhī)撑在通胀压力较大时继续加息。美联储利率会议落(luò)地前，市场步(bù)入振荡盘整状态(tài)，预计美元指数在105附近偏强运行(xíng)，随(suí)着美国(guó)政府债务上限(xiàn)问题(tí)落地，美(měi)债(zhài)收益率风险偏向上行，预计国际金价在1950美元/盎司附(fù)近筑底。

　　又有变(biàn)数？欧佩克+可能会进一(yī)步减产

　　据消息人士声称，在周日(rì)（6月4日）的部长级会议上，欧佩克+可能(néng)会宣布进一(yī)步减产，以提振原油价格。

　　据悉，可能的(de)选项(xiàng)之(zhī)一是额外减产约100万桶(tǒng)/日。而此前有报道(dào)称(chēng)，欧佩克+不太可能(néng)在会议上决定进一步削减石油产(chǎn)能。

　　虚(xū)虚实实的消息(xī)意味着更多的不确定性，结果仍然不明朗。眼下欧佩(pèi)克+面临诸多(duō)挑战，不仅成员国(guó)之间相互争(zhēng)吵，美国、加拿大和巴西等国(guó)家(jiā)还(hái)在蚕食该集团的市场份额，这也让分析师们左右(yòu)为难。

　　随着经济前(qián)景的(de)恶化，欧佩克+成员国在4月(yuè)份承诺(nuò)，从5月份开始自愿减产，不(bù)过这(zhè)些行动都未能止住油价的下跌势头。

　　上周，沙特能源大(dà)臣威胁要进一(yī)步减产(chǎn)，他告诫投(tóu)机(jī)者要“当(dāng)心”。两天后，俄罗斯副(fù)总理诺瓦克则(zé)与(yǔ)沙特能源(yuán)大臣唱了反调，这(zhè)位俄罗斯官员表(biǎo)示，他认为欧佩(pèi)克+本周末不可(kě)能减产，布伦特油价可能会在(zài)年(nián)底前自行回升(shēng)至每桶80美元。

　　数据和分析公司OANDA的高级市场分析(xī)师(shī)Edward Moya表示(shì)：“没有(yǒu)人想在欧佩(pèi)克+会议之前做空原(yuán)油，交易员永(yǒng)远不应(yīng)该(gāi)低估沙特在欧佩克+会议期间采取行动(dòng)的可能。”

　　伊拉(lā)克石(shí)油部(bù)长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克+希(xī)望维持石油(yóu)市(shì)场稳定，我(wǒ)们将毫(háo)不犹豫地做(zuò)出任何决定，以使(shǐ)市场更加平(píng)衡。他似乎支持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析(xī)师认为，进一步(bù)减产(chǎn)的可(kě)能性(xìng)为40％。他们写道：“各国石油部(bù)长(zhǎng)们决心避(bì)免重蹈2008年(nián)的覆辙，当时全(quán)球(qiú)经济和金融稳定突然崩溃(kuì)，导致原油(yóu)价格在六个月内从逾140美元跌(diē)至35美元。”

　　泽连斯基(jī)：俄乌冲突期(qī)间，乌克兰不会(huì)成为北约(yuē)成(chéng)员！

　　当地时(shí)间6月2日，乌克兰总统(tǒng)泽连斯基(jī)在(zài)与爱沙尼(ní)亚总(zǒng)统的联合新闻发布会上表示，在俄(é)乌冲突进行(xíng)期间，乌克兰不会(huì)成为北约成员。泽(zé)连斯基说(shuō)，不是(shì)因(yīn)为不想，而(ér)是(shì)因为(wèi)目(mù)前很难。乌克兰(lán)只是希(xī)望北(běi)约(yuē)合作伙伴听(tīng)到(dào)声音，这(zhè)一(yī)点非常重要。

　　同(tóng)时，他指出(chū)，乌克兰(lán)在(zài)成为北约成员国之前需要更(gèng)多安(ān)全保障，乌克兰需(xū)要(yào)把这些保障都写在纸(zhǐ)上，直到乌克兰能真正获得安全保证(zhèng)，有资格成为北约(yuē)成员。

　　据参考消息援引俄新社莫斯(sī)科5月31日报道(dào)，英国(guó)《金(jīn)融时报》援引知情(qíng)人士的话报道称，乌克(kè)兰总统泽连(lián)斯(sī)基向北(běi)约各国领导(dǎo)人明确表(biǎo)示(shì)，除(chú)非向基(jī)辅提(tí)供加入北约的路线图，否则他(tā)将不会出席7月举行(xíng)的维尔(ěr)纽(niǔ)斯峰会。此(cǐ)外(wài)，泽连斯基6月1日在访(fǎng)问摩尔多瓦时表示，乌克兰已经(jīng)做好了加入北约的准备，基辅正在等待北约接纳乌克兰。

　　对(duì)乌克兰(lán)近期加入北约一事，法国、德国(guó)等北(běi)约(yuē)国家(jiā)持反对意见(jiàn)。

　　德国(guó)国外长贝尔伯克当地时间(jiān)6月1日在奥斯(sī)陆参加北约外(wài)长(zhǎng)会期间表示，德国不认(rèn)为北约应该在(zài)近期内接纳乌克兰。此外(wài)，包括法国在内的其他(tā)一(yī)些北约成(chéng)员(yuán)国也不希望乌克兰(lán)迅速成为北约成员国，而(ér)只是希(xī)望为乌(wū)克兰提供安全保障。

　　进入(rù)6月，在(zài)宏观市(科兴是美国的还是中国的shì)场情绪回暖(nuǎn)影响下，大宗商(shāng)品市场出现普涨行情。从海外宏观层面来看，美国(guó)债务上限危机“闹(nào)剧”落(luò)幕，美国参议(yì)院通(tōng)过债务上限法案，暂(zàn)时取消(xiāo)了政(zhèng)府31.4万亿美元(yuán)的债务(wù)上限，避免了(le)可能出现(xiàn)的美(měi)国有史以来首(shǒu)次违(wéi)约，使得市场避险情绪消(xiāo)退(tuì)。同(tóng)时在美联储(chǔ)本月会议或(huò)暂停加息(xī)的预期推动下，美元指数回落至(zhì)一周(zhōu)低(dī)点，对风险资产的压制减弱(ruò)。

　　国内方(fāng)面(miàn)，中(zhōng)国5月财新(xīn)PMI重(zhòng)返50上方，好于预期的数据改(gǎi)善了市场情绪，同时市场也在翘首(shǒu)等待新一轮(lún)稳增长政策的(de)出台。

　　天胶价(jià)格(gé)重返万二关口

　　周五，在市场情绪(xù)回暖的(de)带(dài)动下，天然橡(xiàng)胶(jiāo)期货价(jià)格回升。截至收盘，天然(rán)橡(xiàng)胶(jiāo)期货主力合约(yuē)站上12000元/吨(dūn)的整数关口(kǒu)。纵观本周，沪胶(jiāo)期货主(zhǔ)力(lì)价格(gé)表现(xiàn)振荡微升，周度收涨1.05％。整体来看，本周国内(nèi)天胶市场利好支(zhī)撑疲软(ruǎn)，胶价维持宽幅振(zhèn)荡格局(jú)。

　　可以看到，近两(liǎng)个月以来，天然橡胶市(shì)场消息比(bǐ)较热闹，前(qián)有(yǒu)云南旱灾消(xiāo)息发酵(jiào)，后有收储传闻(wén)，然而天然橡胶期价(jià)终究支撑不(bù)力(lì)，逐步(bù)归于平静。从整个5月行情来看，生意社指出，5月(yuè)天然橡胶行情上半月上(shàng)行，下半月回调，全月呈倒“V形(xíng)”走势。生意社(shè)商(shāng)品行情分(fēn)析系统监(jiān)测显(xiǎn)示(shì)，5月沪胶(jiāo)持续(xù)小幅(fú)波动，12000元/吨点位轻易被破，行情维持偏弱(ruò)振荡。综(zōng)合来看，5月天(tiān)然橡胶盘面(miàn)微涨1.04％，行情短(duǎn)期受消息提振(zhèn)有小幅上行，但市(shì)场供多需(xū)少，终究无(wú)力支撑，上行态势转而向(xiàng)下。

　　五一假期(qī)归(guī)来(lái)，市场传言称(chēng)国储今年将收储10万(wàn)吨(dūn)天(tiān)然(rán)橡胶新胶，天胶价格应(yīng)声上(shàng)涨，影响(xiǎng)持续多日。直(zhí)至5月月中，收储传闻叠加产区(qū)降雨，市场氛围再(zài)次提升，沪胶突破12300元/吨，国产全乳现货胶主流(liú)报价至11880元/吨(dūn)。而后该(gāi)消息始(shǐ)终未得到证实，市(shì)场影(yǐng)响逐步消失匿迹(jì)。

　　可以看到，继此前(qián)云南(nán)干旱(hàn)传闻(wén)发酵后，5月以(yǐ)收(shōu)储为(wèi)核心展(zhǎn)开的(de)新一(yī)季(jì)交割(gē)品博弈仍然激烈。中信(xìn)建投期(qī)货能化分析师童长征(zhēng)表示(shì)，天然(rán)橡胶此(cǐ)轮的上涨与下跌，与(yǔ)收储这(zhè)一传闻息息相关。他指(zhǐ)出(chū)，国储收储的政治(zhì)、战略意义大(dà)于经(jīng)济(jì)意(yì)义，橡胶与(yǔ)石油、钢铁、煤(méi)炭并称为四大工业原料，是(shì)关系国计(jì)民生、国防(fáng)安全(quán)的重要战略物资。毫无疑问(wèn)的是，对于全球来说，天然(rán)橡胶是严(yán)重(zhòng)过(guò)剩的。但要考虑到一个事实：中国(guó)的天然橡(xiàng)胶的自(zì)给率不足20％，高度(dù)依赖进口。从中国本身的天然橡胶来说，是(shì)供不(bù)应(yīng)求的。因(yīn)此，在当前诡(guǐ)谲多变的国(guó)际政治格局中，对天然橡胶(jiāo)的储(chǔ)备(bèi)其实(shí)是有很高的(de)必(bì)要性。

　　“此前橡胶收储传闻的收储(chǔ)量为(wèi)10万吨，收储(chǔ)的对(duì)象是(shì)国产全乳(rǔ)胶（即(jí)期(qī)货交割品(pǐn)）。10万吨的量相(xiāng)对(duì)于整(zhěng)个天(tiān)然橡(xiàng)胶(jiāo)的年(nián)产量(liàng)来说非常(cháng)小，不过才占0.7％，即便对中(zhōng)国全年的消(xiāo)费量(liàng)来说(shuō)也(yě)只占(zhàn)1.7％。从这个(gè)角度来说(shuō)，对(duì)天然橡胶(jiāo)整(zhěng)体的供求几无影响。但(dàn)是如果(guǒ)收储的对象(xiàng)是(shì)交割品的话，性质(zhì)就(jiù)不同了。因为目前(qián)全年国产全乳的最(zuì)大(dà)产量(liàng)不(bù)过30万吨（去年(nián)仅17万吨，今年估计在20万—25万吨），那么收储的量其(qí)实占到相当全(quán)年(nián)交割品产(chǎn)量(liàng)的1/3—1/2，这是非(fēi)常(cháng)大的一个比例。”在童长征看来，如果国储轮储橡胶(jiāo)事件成(chéng)立，根据交割(gē)品的供求判断(duàn)影(yǐng)响，再(zài)结合历(lì)史上收储的影响，RU的价格(gé)有可(kě)能会更上一层楼。但(dàn)是(shì)，由于整个(gè)事(shì)件的进程(chéng)会非常缓慢(màn)，价格(gé)的反应不会即刻见效(xiào)。

　　供应旺季来袭 基本面难言(yán)乐观

　　进入(rù)6月，伴(bàn)随着物候条件(jiàn)的改变，产区全(quán)面开割(gē)上量，橡胶供应旺季到(dào)来(lái)，然而天胶下游需求并未有趋势性改善，胶价上涨动能驱动(dòng)依旧缺乏。

　　国投(tóu)安信期货能化分(fēn)析师胡华钎告诉记(jì)者，目前全球天然橡胶供应进入季节(jié)性(xìng)的增产期(qī)，中国(guó)云南天然(rán)橡胶产区加速(sù)恢复开割，预计6月中旬全面开(kāi)割(gē)，海南产区已经(jīng)全面开割(gē)，海外越(yuè)南(nán)天然橡胶产区(qū)也(yě)全面(miàn)开割(gē)，目(mù)前主要产胶国(guó)产区逐渐进入(rù)雨(yǔ)季(jì)，物候条件(jiàn)已经(jīng)由差(chà)变好。但是(shì)由(yóu)于目(mù)前(qián)天然橡胶上游原料价格相(xiāng)对偏低，胶农割胶积(jī)极性不高，加工厂利润也偏低，工厂加工积极性也不高(gāo)。

　　大地科兴是美国的还是中国的期货橡胶研究员唐逸表(biǎo)示，后续橡胶供应端将(jiāng)逐(zhú)步恢复正(zhèng)常(cháng)，产量(liàng)逐(zhú)渐(jiàn)增加。目前云南产区(qū)大面积开割，预计后市仍有较多(duō)降雨(yǔ)，干旱情况(kuàng)已得(dé)到缓解。海南(nán)日收胶(jiāo)量在3500—4000吨(dūn)/天(tiān)，供应(yīng)相对正(zhèng)常。泰国东(dōng)北部产区逐步上量(liàng)，南部产出仍在低(dī)位(wèi)，本周以及下周(zhōu)预计(jì)雨水较多。越(yuè)南、柬埔寨产(chǎn)区(qū)已(yǐ)大面(miàn)积开割(gē)，原(yuán)料数量逐(zhú)步增加。同时根据历史降(jiàng)雨数据来看(kàn)，厄尔尼诺现象下橡胶产(chǎn)区降雨量虽然处于历史均值以下的概率(lǜ)较高，但由于季节性(xìng)的因素，降(jiàng)雨绝对数量仍然(rán)能够(gòu)保(bǎo)证。因此，他预(yù)计后市“厄(è)尔尼诺”现象(xiàng)不会是引发行(xíng)情上涨(zhǎng)的主(zhǔ)要因素。

　　从需求端来看(kàn)，东证衍(yǎn)生品研究院能化(huà)高(gāo)级分析师曹璐表示，目前(qián)轮(lún)胎厂家外贸订单(dān)量较为充足(zú)，对开工率形成一定支撑，加上(shàng)轮胎用原料价格处于低(dī)位，轮(lún)胎厂家开工积极性尚可。而内销市场需求表(biǎo)现依然偏弱，各层级(jí)经销(xiāo)商仍以消耗(hào)前(qián)期库存为主，对后市较为悲观(guān)、谨慎(shèn)补货。

　　隆众资讯最(zuì)新数据显示，目前下游外贸订单充足，加之(zhī)内销订单缺货(huò)现象仍(réng)存，企业排(pái)产积极性不减。半钢胎样本企业产能利用率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不(bù)过全钢胎厂开工小(xiǎo)降，个别企业(yè)因内销出货压力(lì)加大，为控(kòng)制成品(pǐn)库存压力(lì)，存适度(dù)降负(fù)现象，全钢(gāng)胎样(yàng)本企业产能利用率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡华钎认为，目(mù)前(qián)天然橡胶基(jī)本面处于供需两弱的格(gé)局中，尤其是下游需求(qiú)分歧(qí)较大(dà)。“主要是不同的(de)市场主体(tǐ)预期不同，但(dàn)是整体来说(shuō)此前市(shì)场对今(jīn)年(nián)的预期过高。从下游轮胎行(xíng)业来看，今年以来国内轮胎开工、产量和(hé)出(chū)口同(tóng)比数据还是不错的，反映国内实(shí)际需求(qiú)并不差。但是从汽(qì)车行业来看，由于汽(qì)车刺(cì)激政策退出，今年国内汽(qì)车市场相对疲软，价格(gé)战等负(fù)面消息较多，市场总体上偏悲观(guān)。此外，青岛地区天然橡胶现货库(kù)存持续攀升，有(yǒu)些(xiē)人认为(wèi)是国内需(xū)求不行，但是其实是进口过多导致的(de)。”

　　在胡华钎看来，目(mù)前主要还是(shì)宏观面主(zhǔ)导胶价(jià)走势，一方面中国经济复(fù)苏进程(chéng)、人民币汇率波动；另(lìng)一方面美联储(chǔ)加息进程，以及美国银行危机和美债(zhài)上限(xiàn)问题等。看(kàn)向下半年，他(tā)认(rèn)为天然橡胶基本(běn)面仍然缺乏指(zhǐ)引(yǐn)，只有天气和轮储仍(réng)有(yǒu)可能“掀起波澜“，而宏观(guān)面预计(jì)比(bǐ)上半年好，比如美联储加息(xī)步伐暂缓、国(guó)内(nèi)经(jīng)济回暖(nuǎn)等，因此对天然橡(xiàng)胶市(shì)场(chǎng)不宜过度悲观。

　　“短期市场没(méi)有明确方向，主要跟随宏观因素波动。”唐逸认为，“供(gōng)应端仍然是主(zhǔ)导后(hòu)市(shì)胶价走(zǒu)势的主要因素(sù)，随着各产区开割后产量逐(zhú)渐增加(jiā)，海外恢(huī)复速度仍(réng)然偏(piān)慢，预计干胶(jiāo)的(de)数(shù)量并不会少，包括今年交割品(pǐn)的(de)数量。我们中期观点(diǎn)仍然偏(piān)空，后市预计存在下跌的空间(jiān)。”

　　曹璐则表示，在供给端没有天气影响的情况下，后续主导(dǎo)胶价的因素主(zhǔ)要在需求端(duān)。从下(xià)半年来(lái)看，外需(xū)受海(hǎi)外经济衰(shuāi)退和汽车(chē)半导体短缺(quē)影响(xiǎng)，预计难有起色。外(wài)需走弱(ruò)也导致海外货源涌入国内，对国内(nèi)现货端(duān)构成压(yā)力。内(nèi)需方面，春节前市场基(jī)于内需复苏的逻辑，已(yǐ)经出现一波(bō)反弹行情，但节后市场从(cóng)交易预期开始(shǐ)转(zhuǎn)向交(jiāo)易现实，由于国内需求复(fù)苏不及预期，胶价因此持续承压运行。整(zhěng)体来(lái)看，她表示短(duǎn)期(qī)胶价基本(běn)面(miàn)缺乏(fá)向上驱(qū)动，只有价(jià)格的绝(jué)对(duì)低位才能刺激有效(xiào)的去库和资金(jīn)再次做(zuò)多(duō)的意愿。后(hòu)续(xù)还需继续关注天气端是否有扰动因素，一旦天气出现异常状(zhuàng)况，或将带来新的(de)阶段性行情。（有删减）

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