财(cái)联社5月8日讯(xùn)（记(jì)者 闫(yán)军(jūn)）铁(tiě)树(shù)开花了(le)！不仅仅是中(zhōng)国平安在(zài)4月(yuè)27日(rì)迎(yíng)来时隔8年的涨(zhǎng)停(tíng)，就在5月8日，中信银行(xíng)、中国银(yín)行也迎(yíng)来涨停，而上一次涨停分别是13年(nián)前、7年(nián)前，邮(yóu)储银(yín)行(xíng)更是(shì)盘中刷新历(lì姓张的历史名人有哪些 张姓皇帝一共有几位)史最高。

　　有(yǒu)市场观点将(jiāng)大涨归因为两份会(huì)议(yì)通知。

　　一是，5月11日“发(fā)现央企投资价值(zhí)促进央(yāng)企(qǐ)估值回归(guī)”业务(wù)交(jiāo)流会暨国新央企股东回报ETF宣(xuān)介会即将举办(bàn)；另(lìng)外一份则是沪市金融业(yè)主题座谈会(huì)，其中“在(zài)服务(wù)中国式现代化中促进金融(róng)业估值提升和(hé)高(gāo)质量发展”成为重要议(yì)题(tí)。

　　中(zhōng)特估成为了市场较(jiào)长一段时期(qī)的热(rè)门(mén)词，尽管披上了(le)主题、政策等(děng)色彩，底层逻(luó)辑是过去的A股市场对部分传(chuán)统行业(yè)国(guó)央企的严(yán)重低配和低估(gū)。说到A股的低(dī)估值、高分红，银行为(wèi)首的大金融板块首当(dāng)其冲。上述5.11会(huì)议是(shì)为此(cǐ)前获批的央(yāng)企股东回报ETF发(fā)行预热(rè)，会议作用(yòng)显然(姓张的历史名人有哪些 张姓皇帝一共有几位rán)被(bèi)放大(dà)。

　　事实上(shàng)，不仅是(shì)两(liǎng)份会议通(tōng)知的(de)推(tuī)波助澜，“小作文(wén)”又来添油加(jiā)醋。一则无头无尾(wěi)的所谓(wèi)指(zhǐ)导意见(jiàn)，要求“国企要做到1倍PB以上(shàng)”，捕风捉影，却(què)获得极大的传播(bō)。

　　低估值、高(gāo)股息，在经济(jì)温和复苏预期之下，中特(tè)估银行概(gài)念获(huò)得资金(jīn)的青睐。有了多(duō)重消息的(de)加持，暴涨顺理成章。

　　根据(jù)以往经验，大金融板(bǎn)块走强往往预示(shì)着行情的结束，这一次历史(shǐ)是(shì)否会重演呢？多位受访人士(shì)指出(chū)，这种单(dān)一衡量逻(luó)辑(jí)可能不再奏效，当(dāng)前市(shì)场，银行(xíng)板块是作为(wèi)“国资含量”比(bǐ)较(jiào)高的板(bǎn)块行进，从去年底开始监管开始提出(chū)中特(tè)估后有比(bǐ)较不(bù)错的表(biǎo)现，中特估有望持续为投(tóu)资者带来除稳定股息收益外(wài)的收(shōu)益(yì)。

　　银(yín)行(xíng)为首的大(dà)金融爆发

　　5月8日，银行满屏大(dà)涨，中国银行、中信银行、西(xī)安银(yín)行涨(zhǎng)停(tíng)，农(nóng)业银行、民生(shēng)银(yín)行、工商银(yín)行、浙商(shāng)银行大涨超过6％，42只银行(xíng)股超过9成涨(zhǎng)幅超(chāo)过2％。有网友(yǒu)感(gǎn)慨(kǎi)：“你以(yǐ)为的大牛(niú)市is back，其实大牛市is bank。”从指数维度来(lái)看，银行板块大涨早(zǎo)已启(qǐ)动，银行(xíng)指数（中(zhōng)信）近5个交易日涨幅(fú)达到了9.42％。

　　此外(wài)，除了银行板块，券商股也持(chí)续爆发，券(quàn)商(shāng)指数收(shōu)盘(pán)涨幅超过2％。其(qí)中，中(zhōng)国银(yín)河领涨，盘中一度涨停，近(jìn)5个(gè)工作日涨幅达到35.82％。

　　从银行(xíng)板块ETF涨势来看，场内(nèi)10只中证银行ETF涨幅明(míng)显，比如(rú)，天弘中证(zhèng)银(yín)行(xíng)ETF、富国中证800银行ETF、南方中证ETF、华夏中证ETF、华(huá)宝(bǎo)中证ETF等(děng)多只基金涨(zhǎng)幅超过4％，从(cóng)资金(jīn)流动来(lái)看，以规模最大的华宝中(zhōng)证银(yín)行ETF为例，不仅当日收盘价创一年新高，全天成交量飙升超过14亿元，刷(shuā)新近两(liǎng)年(nián)来的最高。

　　对于(yú)银行股的大(dà)涨(zhǎng)，市(shì)场(chǎng)早有预期。睿郡(jùn)资产合(hé)伙人董承(chéng)非在5月(yuè)7日(rì)表(biǎo)示，在经济(jì)复苏不强劲(jìn)情况(kuàng)下，原(yuán)来看不起的那些低增速的企(qǐ)业，现在反而显得(dé)难(nán)能可贵，因此被忽略高分(fēn)红、深度价值的企业反而受到(dào)追捧(pěng)。

　　博时(shí)基金(jīn)权益投资(zī)一部基金经理(lǐ)吴鹏也表示(shì)，银行股这波快速上涨，是其在估值(zhí)极度低水平、股息率具备一定吸引力、持(chí)仓极(jí)度低(dī)配、基本面预期极度悲观等背景下(xià)，配合(hé)当(dāng)前经济弱(ruò)复苏(sū)整(zhěng)体回报率预期下(xià)行(xíng)、中特(tè)估政策背景下(xià)的估值修复。

　　涨幅与成交量齐升，背后仍是中(zhōng)特估逻(luó)辑(jí)

　　经过漫长的季节，银行(xíng)股等来(lái)了久违(wéi)的上涨，截至5月8日(rì)，自今年(nián)4月以(yǐ)来全市场42家上市银行中，有17家涨幅超(chāo)过(guò)10％，其(qí)中，中信银行(xíng)涨幅近40％，中国银行(xíng)涨幅超过32％，民(mín)生、邮(yóu)储、农行、交(jiāo)行、西安等(děng)5家银行涨幅(fú)超过20％。

　　资金的(de)流(liú)入量同样可观(guān)，5月8日(rì)，银(yín)行ETF涨幅4.22％，收盘价创一年新高，全天成(chéng)交量飙(biāo)升超过14亿元，也刷(shuā)新近两年来的最高。中国银行龙虎榜数据显(xiǎn)示，近三(sān)日(rì)沪股通累计买入5.65亿元并(bìng)卖出10.74亿元，4家机(jī)构累计买入11.37亿元。

　　银行(xíng)股的大(dà)涨，正如吴鹏(péng)所言，估值极(jí)度低水平、股息率具备(bèi)一定吸引力、持(chí)仓(cāng)极度低配、基本面预期极度悲观都是银行(xíng)股上涨的逻辑所(suǒ)在。

　　具体而言，在估(gū)值上(shàng)，截至目(mù)前，42家A股银行的(de)平均市净率为0.6倍左右。除了宁波银行和招商银行，其余银行(xíng)均处于“破净”状态。在这一轮估值修复中，有(yǒu)市(shì)场人士指(zhǐ)出，中字头(tóu)银行目标价估(gū)值最(zuì)保守看(kàn)到0.6，相(xiāng)当于2020年(nián)疫(yì)情前的估值位置，当(dāng)前板块交易热度之下目标价抬升至(zhì)0.7-0.8，明显看到，资金对资产质量(liàng)、让利实体经济容(róng)忍度提升。

　　稳定(dìng)的高分(fēn)红和高股息是银行股(gǔ)相对(duì)于(yú)其(qí)他主题板块更强的优势(shì)，据财通证券研报，国有大行近(jìn)五(wǔ)年分红(hóng)率基本(běn)稳定在30％左右，稳定(dìng)分红符合价值投资和长期投资需要。近年来国有大行股息(xī)率也呈逐(zhú)年(nián)提升趋(qū)势平均股息率(lǜ)从2019年的4.85％提升(shēng)至2022年的(de)5.83％。

　　而公募持仓占比极低也(yě)为调仓提(tí)供(gōng)了空间，公(gōng)募“冷”银行久矣，2023年一季度银行股(gǔ)占偏股型基金仓(cāng)位为1.96％，为2016年三季度以来新(xīn)低(dī)，显著低于(yú)2010年以(yǐ)来均值。

　　华宝基金(jīn)银行ETF基金经理胡洁就(jiù)向财联社表(biǎo)示，高股息策(cè)略以其确定的股息收入(rù)和较高(gāo)的安全边际可以为投(tóu)资(zī)者提供不错(cuò)的收益。而基(jī)本(běn)面稳健、分(fēn)红率高而稳定、估值处于历史低位的银(yín)行(xíng)板块是高股息策略的(de)理想增配(pèi)板块。与此同(tóng)时，银行(xíng)板(bǎn)块在一季度是业(yè)绩低点。随着(zhe)大行重定价的压力过(guò)去以及二三季度农商行(xíng)小微(wēi)投放旺季的到来，资产端(duān)收益率将会逐步企稳，后(hòu)续业绩(jì)有望改善(shàn)。

　　鹏华(huá)基金(jīn)量化及衍生品投资部基(jī)金经理(lǐ)余展昌也指出(chū)，与海外银行(xíng)对比，在中特估背(bèi)景下(xià)的国内银行(xíng)仍然(rán)具(jù)有较好的投资(zī)机会。以国有大行(xíng)为例，从(cóng)PB角度而言，邮储(chǔ)银行的PB最(zuì)高在(zài)0.75倍左右，其他(tā)大行在0.5-0.6倍之间，而海外绝大部分的银行(xíng)估值(zhí)都(dōu)在1倍PB以上。考虑(lǜ)到海外银(yín)行还有大(dà)量的商誉，国内银(yín)行的估值水平(píng)是偏低的，本身(shēn)就(jiù)有比较大的(de)修复空间。此(cǐ)外(wài)，他还指出，国企(qǐ)改革有望使得(dé)这些问题得到改善(shàn)，从(cóng)而提(tí)高银行的利(lì)润增速，持续修复估值。

　　银行(xíng)是(shì)否(fǒu)意味着行(xíng)情的(de)结束(shù)？

　　随着(zhe)证券、银行等大金(jīn)融(róng)板块的走强，有市场(chǎng)观点开始担忧市场(chǎng)行情告一段落。对此，市(shì)场(chǎng)人士认为，站在(zài)中特估(gū)背景下(xià)去(qù)看金(jīn)融股的(de)爆发，并不能简单做出(chū)市(shì)场(chǎng)行(xíng)情(qíng)结(jié)束的(de)结(jié)论。

　　吴鹏分(fēn)析称，大金(jīn)融板块过去(qù)被当成行情(qíng)结(jié)束的指标，其背(bèi)后通常潜意识映射包括(kuò)不限(xiàn)于大(dà)金融爆发往(wǎng)往(wǎng)代表(biǎo)市场没有别的方(fāng)向、市场进入(rù)避险(xiǎn)状态、大金融“吸血(xuè)”严(yán)重等。但从当前(qián)的金融股走强来看，市场表现并不(bù)存在上(shàng)述问题。

　　首先姓张的历史名人有哪些 张姓皇帝一共有几位，当前大金融“吸血”效(xiào)应并不强(qiáng)，比如银(yín)行板块近期大幅放量，成交量约为600亿，作为大市值的板块，这一(yī)成(chéng)交量(liàng)与甚至部分(fēn)中小市值板块成交(jiāo)量(liàng)相差甚远(yuǎn)。

　　其次，大(dà)金融板块本(běn)次表现(xiàn)也不是单一的，放眼(yǎn)全市场，部分港口(kǒu)、铁路、建筑、电力、石化等板块也表(biǎo)现较(jiào)好，因此不能(néng)单一地以过(guò)去(qù)大金融上涨作为单一比较。

　　吴鹏坦言，当下较为极(jí)端(duān)的交易结构(gòu)容(róng)易(yì)被表征为市(shì)场波(bō)动的前奏(zòu)，但市场变(biàn)量影响较多、今年行(xíng)情结构差异巨(jù)大，建(jiàn)议不要(yào)单(dān)一(yī)映射分(fēn)析。

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