财(cái)联社4月30日(rì)讯（编(biān)辑 笠晨(chén)）碳酸锂(lǐ)迎(yíng)来一波(bō)久违(wéi)的反弹，据上海(hǎi)钢联(lián)发(fā)布数据显示，4月(yuè)28日(rì)电池级碳酸锂涨5000元/吨(dūn)，均价报18.9万(wàn)元/吨，继上周(zhōu)五开(kāi)始止跌企稳(wěn)四个交易日后(hòu)价(jià)格连续两(liǎng)日上涨。暖(nuǎn)意也提前传导到A股(gǔ)，锂矿股本周三表现强势，融捷股(gǔ)份一(yī)度(dù)涨停，雅化集团和永兴材(cái)料最高涨(zhǎng)超9％、中矿资源和盛(shèng)新锂能(néng)一度(dù)涨超7％、赣锋(fēng)锂业和天齐锂(lǐ)涨业盘中均涨超5％。

　　碳酸(suān)锂反弹的原因之一是上海车展有(yǒu)望带(dài)动购车需求预期的提振。乘联会秘(mì)书长崔(cuī)东(dōng)树表示，上(shàng)海车展将让消费者感受到汽车消费的火热，提升消费(fèi)信心(xīn)，也(yě)提振士气(qì)。国泰(tài)君安表示，此前(qián)车(chē)企大(dà)幅降价导致消费者(zhě)对电动(dòng)车的观望心(xīn)态有(yǒu)望逐(zhú)渐改善，市(shì)场(chǎng)开始预期(qī)5月需求回遥控蝴蝶是什么样的，遥控蝴蝶的作用暖。

　　有电池企业人士提到，目前磷酸铁锂电(diàn)池的价格已经逐渐稳定，且在谈价策(cè)略(lüè)上(shàng)以企稳为主(zhǔ)，不(bù)太(tài)可能进行降(jiàng)价(jià)。但未(wèi)来，止跌信号能(néng)否(fǒu)持续稳(wěn)定(dìng)，受多方因素(sù)影响。有(yǒu)产业人士(shì)分析称，乐观(guān)来看，国内动力电池厂商清(qīng)库存工作(zuò)或到5月完结(jié)，届(jiè)时电池厂(chǎng)商库存水(shuǐ)平(píng)有望逐(zhú)步恢复(fù)至(zhì)健康(kāng)水(shuǐ)平(píng)，并带(dài)动上(shàng)游材(cái)料采购，进而对碳酸锂(lǐ)价格起到支撑作用(yòng)。

　　据(jù)鑫椤资讯(xùn)近日(rì)调查的情(qíng)况看(kàn)，一些(xiē)电(diàn)池(chí)龙头企业5月份的排产预计(jì)将环比增长20-30％，一些中小企业由于前(qián)期基数较(jiào)低，环比增(zēng)幅更是高(gāo)达(dá)50％以上。其中(zhōng)，亿纬锂能在4月(yuè)26日的业(yè)绩(jì)说明(míng)会上表示，5月份(fèn)开始会全面恢复生(shēng)产，排产相比一季度会有(yǒu)明显的提(tí)升。由此可见，碳(tàn)酸锂市场需求回(huí)暖已是大势所(suǒ)趋。

　　另有(yǒu)观点认为，此次碳酸锂(lǐ)价格(gé)属于阶段(duàn)性(xìng)反弹还是底(dǐ)部反(fǎn)转，目前仍难(nán)以判断。“一(yī)方(fāng)面需要观察(chá)下游(yóu)库存状况，另一方(fāng)面还需要看(kàn)终(zhōng)端需求(qiú)是否真正(zhèng)回暖(nuǎn)，”华南一家主流锂盐(yán)厂商(shāng)内(nèi)部(bù)人士(shì)此前对财(cái)联社记(jì)者(zhě)表示(shì)。该人士(shì)表示(shì)，电(diàn)池厂商实际上从去年四季度(dù)开始便启动大(dà)规模去库存举措，这(zhè)一举(jǔ)措在(zài)一(yī)季度(dù)实际上已经有所反映。

　　不(bù)过(guò)进入4月(yuè)中(zhōng)旬(xún)以后，相关电池厂商提(tí)到，目前库存已(yǐ)恢复至健康(kāng)水平，此(cǐ)前暂停(tíng)的产线也(yě)已经逐渐复产(chǎn)。特(tè)别是(shì)针对磷(lín)酸铁锂(lǐ)电(diàn)池库存，有业内(nèi)人士直言，相关(guān)库存基本(běn)出(chū)清，后续将根据公司规划，逐(zhú)步(bù)进行补(bǔ)货。作为锂(lǐ)电产业的风向标，宁德(dé)时代一季度报告显示，其库存金额已从年初的(de)766.7亿元下降(jiàng)到(dào)640.6亿元，环比下降16.5％。从绝对(duì)金额来看，宁德时代的库存已经退回(huí)到2022年第一季度的水平(píng)。材料(liào)价格(gé)和(hé)库存水平，两项关键的指标也(yě)构成锂电产业(yè)走向的关键(jiàn)，随价(jià)格企稳以(yǐ)及库存水平恢(huī)复(fù)健康，将带动(dòng)锂(lǐ)电(diàn)产业恢复稳定。

　　▌市场激辩(biàn)未(wèi)来锂盐价格走向 最乐观者预判涨回25万元(yuán)/吨 最(zuì)悲观(guān)者(zhě)全(quán)年看跌(diē)至10万以(yǐ)下(xià)

　　碳酸锂价格在不到半年时(shí)间跌去超过2/3，也(yě)引起了市场热议(yì)。就在26日召开的中国汽(qì)车动力电池产业创新(xīn)联盟2023年度大会上，中(zhōng)国汽车(chē)工(gōng)业协会常(cháng)务副会长付炳锋指出(chū)，国内动力(lì)电池行业仍然存在一些问题，包括(kuò)电池产业链分工，价值链分配(pèi)问(wèn)题(tí)。“原材料短期大幅(fú)下(xià)降也不是正常的现象，”他直言。在他看来，原(yuán)材料适当涨价是正常现(xiàn)象，行业要(yào)以之前(qián)大幅涨价为教训，保(bǎo)证价值链的合理(lǐ)分配，避(bì)免大起大落。

　　据财(cái)联(lián)社不(bù)完全梳(shū)理，这(zhè)些业内人(rén)士和分析师(shī)近(jìn)期对(duì)锂盐价格未(wèi)来走势进行(xíng)预(yù)判并(bìng)阐(chǎn)述(shù)具体(tǐ)逻辑，汇总如(rú)下(xià)：

　　以碳酸(suān)锂价(jià)格反(fǎn)弹为(wèi)信号，一(yī)系(xì)列的数据验证锂电产业拐点或已经到来。分析人士指出，此前锂电产业进入调整阵痛期，主(zhǔ)要在(zài)于(yú)下(xià)游车(chē)市(shì)短期需求(qiú)下滑，叠加中游扩产迅(xùn)速从而在需求(qiú)表现上提前(qián)透支(zhī)碳酸锂的未来增长空间。进(jìn)而导致，碳酸锂(lǐ)价格持续下跌(diē)，中游电(diàn)池厂商集体进入清库存(cún)阶(jiē)段。从(cóng)上游材料价格变化来看，近(jìn)期碳(tàn)酸锂价(jià)格率先实现(xiàn)反弹。更值得(dé)注(zhù)意(yì)的是，在锂(lǐ)电产业链，包(bāo)括六氟(fú)磷酸锂、人造石墨、极(jí)片粉等(děng)系列材料价格也出现企稳甚至(zhì)反弹(dàn)的局面。

　　作(zuò)为锂电产业拐(guǎi)点的(de)另一关键指标，中游电池(chí)厂商的库存也(yě)已(yǐ)经逐(zhú)步(bù)恢复至健康水平。据(jù)高(gāo)工锂电了解(jiě)，目前中游电池厂商库存水位回退，此前部分电池厂商暂停的生产(chǎn)线已经重启生产。在采购方面，电池厂商(shāng)和下游车企已陆续(xù)重(zhòng)启订单，带(dài)动产(chǎn)业(yè)需求回暖。从终端新(xīn)能源汽车市场(chǎng)表(biǎo)现上看，年初(chū)的(de)市场恐慌情(qíng)绪主要(yào)来(lái)自(zì)车市的需求腰(yāo)斩(zhǎn)。但(dàn)从整体一季度(dù)新能源汽车销量数据来看，其(qí)月销量逐步攀升并(bìng)且(qiě)回(huí)暖速度(dù)超过往年(nián)。随着(zhe)二三季(jì)度到来(lái)，车市逐渐(jiàn)转入销售旺季，也将(jiāng)进一步带(dài)动(dòng)锂(lǐ)电产业中上游的订单需求。加(jiā)上5月份(fèn)临近(jìn)，企业(yè)重新开(kāi)启月度采购谈判，行业(yè)有望迎来需求订单(dān)的集中爆(bào)发。

　　后续碳酸锂价格可能(néng)会有回涨的空间(jiān)，但幅度不可能太(tài)大(dà)，最多在10％左右。业(yè)内人士(shì)表示，因为经历(lì)本轮(lún)碳酸(suān)锂价(jià)格的暴涨暴跌，电池厂(chǎng)商对(duì)于(yú)碳酸锂真(zhēn)实的供给情况更加清晰，市场预期回(huí)调下，电池厂商(shāng)在(zài)价格谈判上会更加谨慎。同时电池(chí)厂商一体(tǐ)化带来的碳酸(suān)锂供应稳(wěn)定，也(yě)将削弱(ruò)上游(yóu)锂矿厂商的议价(jià)权。电池回收端，邦普、格林美(měi)、天奇股份、华(huá)友钴业(yè)等(děng)企业持续推进电(diàn)池回收布局，来自终端材料回收的(de)产能(néng)也(yě)在稳步爬坡。相关数(shù)据显示，2025年国内回(huí)收的废(fèi)旧电池的总量将达到137.4GWh。

　　回溯到上游，电池厂商(shāng)都已完善在锂(lǐ)矿端的布局，包(bāo)括(kuò)宁(níng)德时代的宜春锂矿项目，亿纬锂能的盐湖提锂项目(mù)均进展顺(shùn)利，将(jiāng)进一步释(shì)放(fàng)碳酸锂供给。经历过(guò)复(fù)杂的产业(yè)调整过程之(zhī)后(hòu)，整个锂电(diàn)产业的运作模(mó)式正从“大(dà)开大合”的波浪式(shì)变得更为平滑。从(cóng)原材(cái)料到电池(chí)，再(zài)到下游车(chē)企，产(chǎn)业链各个环(huán)节的价格以及供需变化也将变得(dé)更加平(píng)衡且具有可预测性(xìng)。

　　然而，亦有空方则认为，当前上游库存水(shuǐ)平(píng)依旧处(chù)于高位，虽(suī)然需求端(duān)稍有好(hǎo)转，但是(shì)并不足以带动价格企稳。

　　▌锂价超预期下跌并不是一个(gè)下游获利(lì)、上游(yóu)承压的(de)简单故(gù)事

　　过(guò)去一段时(shí)间(jiān)，碳酸锂和电池材料的价(jià)格下跌过快，但这并不为业内人士所乐见。碳酸锂(lǐ)从(cóng)2022年(nián)11月60万(wàn)元(yuán)/吨跌至(zhì)当前20万元不到，价格跌(diē)去近7成，最(zuì)直接(jiē)受到冲击的当属锂矿企业。根据藏格矿业一季度数据，碳酸锂(lǐ)销量为534吨(dūn)，相(xiāng)比于(yú)2022年(nián)四季度销量2006吨，销量(liàng)环比下滑73.4％；产(chǎn)量也从2022年第四季度(dù)的2461吨，削减至今年遥控蝴蝶是什么样的，遥控蝴蝶的作用一季度的(de)1783吨，环比下(xià)降27.5％。由于市(shì)场行情策(cè)动，上游(yóu)锂矿企业不断压低(dī)碳(tàn)酸锂(lǐ)出货价格，部(bù)分(fēn)锂(lǐ)矿企业(yè)已经(jīng)出现(xiàn)主动减产的情况(kuàng)。

　　江特电机(jī)4月24日公告，一(yī)季度营业收入(rù)7亿元，同比减少(shǎo)48.32％；净(jìng)利润5064.8万元，同(tóng)比下降92.39％，2023年Q1净利(lì)润环(huán)比下(xià)降86％，第二日股价跌停。

　　直接生产(chǎn)、售(shòu)卖碳酸锂的(de)锂(lǐ)盐企业(yè)则命运(yùn)分(fēn)化(huà)，大公(gōng)司如天(tiān)齐锂业和(hé)赣锋锂业有(yǒu)机会在价格下降周期中获得(dé)更多市(shì)场份额，行(xíng)业将(jiāng)变(biàn)得更集中。这是2016年到2018年上(shàng)一轮锂价下降中发(fā)生过的事。而(ér)同环节的大量中小企(qǐ)业，尤(yóu)其是最近两年追高入局的新公司，则面(miàn)临停产乃(nǎi)至破产。

　　乘着(zhe)锂价的(de)东风，赣锋锂业在去年轻松(sōng)赚出了0.66个宁德时(shí)代、1.23个比亚(yà)迪。业内(nèi)人士表示，这一(yī)轮价格下降长期利好中国(guó)最大的两个锂盐供应(yīng)商天(tiān)齐(qí)锂业和赣锋锂业。它们去年的净利润都超(chāo)过200亿元(yuán)，比中国最大(dà)的新能源车企比亚迪还多(duō)，其中天(tiān)齐锂业(yè)净利润增长超过10倍。足(zú)够厚的(de)血，使他们(men)更能(néng)承(chéng)受(shòu)价(jià)格下跌和可(kě)能的(de)未来亏(kuī)损。这两家公(gōng)司也有行业里最优(yōu)的(de)成本。赣锋锂(lǐ)业(yè)、天齐(qí)锂业等公司入股的(de)海外锂矿资源开(kāi)采成本普遍在3万-5万元/吨，几乎是全球最低水(shuǐ)平。

　　但这并不(bù)意味着，这两家公(gōng)司能以低于5万(wàn)元(yuán)/吨的价(jià)格采购碳酸锂，因为在锂矿国际(jì)交(jiāo)易(yì)中，即使拥有海外矿产的(de)分销(xiāo)权(quán)或开采权(quán)，交易(yì)价格也需要(yào)通过长协确(què)定(dìng)，按(àn)市(shì)价定期调整。但能获得上游更低成本的资源(yuán)，让这两家大企业更(gèng)能(néng)容忍低(dī)价(jià)，并(bìng)能在上游因降价减产时保持产能(néng)供应。

　　锂价超预期(qī)下(xià)跌牵动着万亿新能源车市场。不(bù)过锂价下降带(dài)来的连锁反应，并不(bù)是一个下游获利，上游(yóu)承压的简单故事。作为碳酸锂的下(xià)游，宁德时代理论上会受益，但锂价的超(chāo)预期下跌，使(shǐ)宁德时代今(jīn)年2月提出的 “锂矿返(fǎn)利(lì)” 计划沦为鸡肋，它本(běn)想用20万(wàn)元(yuán)/吨的碳(tàn)酸锂价格绑定(dìng)一些(xiē)车(chē)企的三年长单(dān)。另一(yī)层影(yǐng)响是，宁德时代今年5月(yuè)计划投产(chǎn)的宜春锂矿很有可(kě)能一开采就亏损。

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