“一带一路”对(duì)冲(chōng)欧美拖累无疑是2023年出口最大的(de)看点。即使考虑(lǜ)去年的低基数，4月的(de)出口增(zēng)速也不(bù)赖，与韩国、越南等邻国形成(chéng)鲜明对比；拉动方面(miàn)，“一带(dài)一路”国家成为主(zhǔ)角，欧美发达经济体整体(tǐ)偏弱。今年1-4月“一(yī)带一路”国家(jiā)在中国出口的(de)份额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算，如果今年“一带一路”出口(kǒu)增(zēng)速(sù)保(bǎo)持在6％以上，那么在增量上就可能对冲美欧日出口的下滑，使得全年(nián)2023年全年的出口增速(sù)转正。

　　从整体(tǐ)看(kàn)，3、4月份的数据再次验证(zhèng)，当前观察的中(zhōng)国的出口“不(bù)看港口(kǒu)，不(bù)看韩、越”。港口数(shù)据(jù)和(hé)韩(hán)国、越南出口(kǒu)通胀(zhàng)作为传统观察中国出口增(zēng)速的重要指标，但随着中国出(chū)口(kǒu)结(jié)构向“一带一路”国(guó)家(jiā)转移，其对中国(guó)出口的指示作用逐(zhú)渐下(xià)降。一方面，由于多数“一带一(yī)路(lù)”国家偏向内陆，汽车(chē)、火车(chē)等陆路运(yùn)输占比和增速快速上(shàng)升，导致港口数据与实际出口增速(sù)持续偏离(lí)，另一方面，以往韩国(guó)、越南出口增速与中(zhōng)国(guó)出口基(jī)本保持统一趋势(shì)，但(dàn)由于(yú)产品结构差(chà)异(yì)，2023年以来两者产生较大背离(lí)。出口(kǒu)结构性变化背景下，传统(tǒng)观察框架(jià)适用性减弱，信息的噪音和预期的(de)波动可(kě)能(néng)加大。

　　国别方面，擘画(huà)外贸蓝图(tú)的(de)突破口仍在(zài)于“一带一路(lù)”国家。除(chú)低(dī)基数影响之外，4月对俄出口的高增反映“一带一路”贸易(yì)持续活跃，沿路经济(jì)带仍是我国稳外贸的“抓(zhuā)手”。4月对东盟出(chū)口(kǒu)增速暂时回(huí)落，不过(guò)整体(tǐ)来看(kàn)，自2022年初以来“俄(é)+东盟(méng)升(shēng)、欧美降(jiàng)”的趋势(shì)加速，日(rì)韩份额(é)保(bǎo)持稳定。

　　产品方面，4月出口结构继续延续“扬长避短”的属性。中国(guó)4月汽车及机(jī)电出口(kǒu)金额维(wéi)持(chí)强势(shì)，增速较3月进一步加快部分源(yuán)于去(qù)年低基数原因(yīn)，不(bù)过对同比的拉动(dòng)仍明显好于(yú)耳朵旁的字有哪些字，带右耳朵旁的字有哪些韩(hán)国，半导(dǎo)体(tǐ)出口(kǒu)跌幅则相较(jiào)韩国更加“温和(hé)”。从散点图看，量价齐升的汽车(chē)出口反(fǎn)映海外车市(shì)较高景气度与产业链(liàn)韧(rèn)性仍(réng)可在一段时间内支撑出口，而受全(quán)球半导体周期影响，集(jí)成电(diàn)路(lù)4月出(chū)口量(liàng)与价格均偏(piān)萎缩。

　　那么(me)，2023年出口最大的变数：“一带一(yī)路”的(de)空间有多(duō)大？站在2022年年底，市(shì)场大(dà)多(duō)聚焦欧美经济(jì)衰退的拖累，而聚光灯之外(wài)“一带一路”却在(zài)稳定外贸(mào)上发挥了越来(lái)越重(zhòng)要的作(zuò)用(yòng)，那么如何(hé)去(qù)评(píng)估这一空(kōng)间有多大(dà)？

　　一(yī)带一(yī)路出口背后(hòu)存量博弈。在(zài)全球经济(jì)和贸易(yì)放(fàng)缓的背景下，我国出口的韧性可能主要来自于存量的竞争(zhēng)——我们认为(wèi)很有可能是(shì)抢(qiǎng)占欧美日韩在这些(xiē)国(guó)家(jiā)的(de)进口份额，2018年(nián)至2022年，中国在一带(dài)一路沿线10国的进口(kǒu)份额(é)上涨了2.5％，同期(qī)欧美(měi)日韩下(xià)降了(le)3.8％。

　　空间(jiān)有多大？保守估计拉动2023年中国出口1个百分点。我们选(xuǎn)取“一(yī)带一路”沿线(xiàn)65国中，中国(guó)出口规(guī)模最大(dà)的10个(gè)国家（约占中国对“一带一路”沿线(xiàn)国(guó)家总出口的(de)70％，以(yǐ)下简称10国）。选取2009、2016、2001年的进口情景来对标2023年10国在(zài)悲(bēi)观(guān)、中性、乐观三种情形(xíng)下(xià)的(de)进(jìn)口(kǒu)增(zēng)速(sù)情况，同时参考2018至2022年欧美(měi)日韩的年均下跌份(fèn)额(é)，假(jiǎ)设2023年10国对美欧日韩减少(shǎo)的进口份(fèn)额中约(yuē)60％被中国取(qǔ)代。

　　结果显示，中(zhōng)性条件下(xià)，“一带一路”10国(guó)2023年拉动(dòng)中国出口增速(sù)约0.97％，此(cǐ)外根(gēn)据占(zhàn)比（10国占65国的70％），大致(zhì)估算“一带一路(lù)”沿线(xiàn)65国拉(lā)动我国出口(kǒu)增速约1.39％。

　　在(zài)全球放缓的背(bèi)景下，1个百分点并不少，我(wǒ)国全年出口增速(sù)可能略(lüè)高于0％。对(duì)欧美日等(děng)发达经济体(tǐ)出口(kǒu)增速(sù)预测，思(sī)路(lù)为(wèi)在中国加入(rù)世界(jiè)贸(mào)易(yì)组(zǔ)织后、历次全球经(jīng)济陷入衰退(tuì)或是(shì)经济增速大幅下(xià)行(xíng)（downturn）的时间段(duàn)中，选出具(jù)有参考意(yì)义的(de)三年(nián)，分(fēn)别(bié)作为中(zhōng)性、乐观和悲观情景作为(wèi)参考。我们(men)对于(yú)2023年的基准假(jiǎ)设为美欧有(yǒu)可(kě)能在下半(bàn)年(nián)陷入温(wēn)和衰退，我们选择2009（全(quán)球金融(róng)危机）、2016（美国(guó)紧(jǐn)缩后的全球经济放缓）、2001（科网泡沫(mò)破裂，全球经(jīng)济温和放缓）分别作为悲观、中性和乐观情景。根据预测，中性(xìng)假设下，2023年(nián)欧美日韩(hán)拖累我(wǒ)国出口增速(sù)约-1.9个(gè)百(bǎi)分点。

　　假设对其余国家（在(zài)我国出(chū)口中约占26％）出口增(zēng)速预(yù)测按照(zhào)IMF对2023年世界(jiè)商品(pǐn)贸易数量增(zēng)速预测即1.5％计算，并考虑价格因素，使(shǐ)用(yòng)IMF对我(wǒ)国2023年GDP平减指数同(tóng)比预测（0.96％），计算得出其余国家(jiā)拉动我国出口(kǒu)增速约(yuē)0.64个百分点。因此，中性(xìng)假设下2023年我国出口增速约为(wèi)0.13％（图11）。

　　测算(suàn)存在低估的风险，主要(yào)来(lái)自于两个方面：数据(jù)口(kǒu)径(jìng)差异和欧美经济体的“韧性”。数据(jù)方面(miàn)，各国自中国(guó)进口(kǒu)的数据和中(zhōng)国向各国出口的数(shù)据存在差异（无论是(shì)绝对量还是增速(sù)），有时这一(yī)差异还较大(dà)，一(yī)般而言中国出口耳朵旁的字有哪些字，带右耳朵旁的字有哪些端的(de)增速会更高(gāo)，这意味(wèi)着我们基于“一带一路”国家进口数据的测(cè)算是低(dī)估的；外需方面，欧美经济陷入衰退的时点(diǎn)存(cún)在较(jiào)大的(de)不确定性，可(kě)能(néng)在今年下半年、也可能在(zài)明年，若(ruò)后者出现，那(nà)么(me)2023年发达经(jīng)济(jì)体对(duì)于中国出口的(de)拖累可能(néng)没有那么大。

　　风险提示：东(dōng)盟、俄罗斯及其他新(xīn)兴经(jīng)济体(tǐ)经济增长不及预期，对外(wài)需拉(lā)动不足。疫情二次冲击(jī)风险对出口造成拖累。欧美经济韧性超(chāo)预期，对于中国(guó)出(chū)口的拖累不足。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 耳朵旁的字有哪些字，带右耳朵旁的字有哪些