美国银行(xíng)业(yè)危机持(chí)续！

　　危机升级，美地(dì)区银行大跌

　　美东(dōng)时间5月4日，媒体称，阿莱恩斯西部银行(xíng)（WAL）在考虑若(ruò)干选项，其中(zhōng)包括资产出(chū)售，可能(néng)出售所有业务或部分业务(wù)。该(gāi)行已(yǐ)经为此聘(pìn)请多家顾问。

　　这是继(jì)西太(tài)平洋合众(zhòng)银行（PACW）之(zhī)后又(yòu)一家地区银行传出考虑可能(néng)出售的消息。本周(zhōu)三美股盘后(hòu)，因媒(méi)体(tǐ)称(chēng)该行考(kǎo)虑包(bāo)括(kuò)出售在内的战(zhàn)略(lüè)选择，但(dàn)鲜有感兴趣的潜在买家，此(cǐ)后(hòu)收(shōu)跌逾4％的该行股价盘后跳水(shuǐ)，跌幅(fú)接近(jìn)50％。

　　周四，西太平洋合众银行(xíng)发布(bù)声明确认了(le)周(zhōu)三的媒体消息，称(chēng)在和多(duō)位(wèi)潜在的(de)投资者(zhě)商谈，还表示，其核(hé)心存款3月以来已经(jīng)增长，在第(dì)一共和(hé)银行被出售(shòu)后，该(gāi)行并未经(jīng)历超(chāo)出(chū)正常(cháng)水平的存款(kuǎn)流失。

　　但西(xī)太平洋合众(zhòng)银(yín)行股(gǔ)价继(jì)续暴跌(diē)，周四早盘(pán)曾跌(diē)超(chāo)60％。阿莱恩斯西部银行（WAL）也跌超60％，盘中至少熔断暂停交(jiāo)易九次。

　　阿莱恩斯(sī)西部银行此后表示，关(guān)于该(gāi)行磋(cuō)商出(chū)售资(zī)产等(děng)战略选项的媒体报(bào)道“绝对(duì)失实”。此后，该行股价跌幅(fú)收窄到40％以内。西太平洋(yáng)合众银行(xíng)跌(diē)幅收窄(zhǎi)到(dào)50％以(yǐ)内。

　　另一家让(ràng)地区银行危机火上浇油的(de)第(dì)一地平线银行（FHN）早盘跌幅曾超过(guò)40％。

　　截(jié)至(zhì)美股收盘，道(dào)琼斯指数下跌(diē)286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指数下跌30.15点，跌幅0.74％，报(bào)4060.60点(diǎn)；纳斯达克综合指数下跌58.93点(diǎn)，跌幅0.49％，报(bào)11966.40点。地区性(xìng)银(yín)行股重挫，KBW银行指数收跌(diē)3.8％，西太平洋合众银行收跌50％，阿莱(lái)恩(ēn)斯西(xī)部银行收跌38％，第一地平线银行收跌(diē)33％。

　　当地时间5月4日，美国参议院银行委(wěi)员会(huì)就近期大(dà)型(xíng)银行倒闭事件(jiàn)举行听证(zhèng)会。会上，银行监管专(zhuān)家表示，管理(lǐ)不善是导(dǎo)致破产的主(zhǔ)要原因。美国商会副主席托(tuō)马(mǎ)斯(sī)·昆(kūn)德曼（Thomas Quaadman）当天(tiān)在听证会上表(biǎo)示，硅谷银行、签名银(yín)行(xíng)和(hé)第一共(gòng)和(hé)银行有非常独(dú)特的商业模式(shì)，硅谷银行专(zhuān)注于资本(běn)密集(jí)型(xíng)的(de)科技(jì)以及(jí)生物医学(xué)初创企业；第一共和(hé)银行集中于(yú)财(cái)富管理；而签(qiān)名银行则有大量(liàng)的数字资产风险。在(zài)听证会上，专家们明确将最近银(yín)行倒闭潮(cháo)归咎于行政管理不善，同时他们担心银行(xíng)倒(dào)闭会(huì)将美国经济拖入(rù)衰退(tuì)。专家和议(yì)员们也表示，美(měi)联储(chǔ)存在(zài)监管失误。

　　据外媒援引知情人士周四(sì)报道，美(měi)国精益求精下一句是什么意思，精益求精下一句是什么德联邦和州政府官员正在评(píng)估近(jìn)几天银行股(gǔ)大幅(fú)波动背后存在“市场操纵”的可能性，白宫方面(miàn)也表(biǎo)示将监控(kòng)“健康(kāng)银行面临的做空压(yā)力”。美股地(dì)区(qū)银行股本周大幅下跌(diē)，西(xī)太平(píng)洋合众银行累跌近70％。根据(jù)分析(xī)公司Ortex的数据，做空者(zhě)仅(jǐn)在周四就通过做空(kōng)某些地区银行获利3.789亿(yì)美元(yuán)。消息人士(shì)称，鉴于(yú)地区银行基(jī)本面强劲且资本(běn)充足，近几日，做空(kōng)活动增(zēng)加(jiā)和股(gǔ)市波(bō)动已(yǐ)引起官员(yuán)及(jí)监管机构越(yuè)来越多的(de)关注。

　　据盖洛普(pǔ)民(mín)调显示(shì)，在美国银行(xíng)体系(xì)动荡之际，近一半的美国人担心他们在银行或其他金融(róng)机(jī)构账户(hù)上的钱的安全。总共有48％的美(měi)国成(chéng)年人(rén)表示他们担(dān)心自己的钱，其(qí)中(zhōng)19％的(de)人为“非常(cháng)”担(dān)心，29％的(de)人为“比较”担心(xīn)。这些最新数据与(yǔ)2008年(nián)雷(léi)曼兄弟(dì)破产后不久的数据相似(shì)。当时有45％的美国成年人表示(shì)，他们非常(cháng)或中度担心自己资金的安全。尽管盖(gài)洛普并未在银行业较为(wèi)平静的(de)时期测量过这一数据，但2008年12月(yuè)的数据显示，在危机精益求精下一句是什么意思，精益求精下一句是什么德得到(dào)解决(jué)后(hòu)，人们对存款安全的担忧(yōu)略(lüè)有减少，这表(biǎo)明对存款安全的高(gāo)度担(dān)忧可能并非美国(guó)人的常(cháng)态。

　　俄罗斯两处石油(yóu)化工厂遭无人(rén)机袭击(jī)

　　据塔斯社报道，当地(dì)时间5月4日凌晨，位于(yú)俄(é)罗斯罗斯托夫州的(de)诺沃沙赫(hè)金斯(sī)基石(shí)化厂(chǎng)遭到一架无人机袭击(jī)，并引发了火灾。据介(jiè)绍，一架(jià)无人机撞击了该工厂的(de)在建厂房间连(lián)廊，随后发生爆炸并(bìng)引发(fā)火灾。

　　塔斯社当(dāng)天还报(bào)道称，另(lìng)一处(chù)位(wèi)于俄罗斯(sī)克拉斯诺达尔(ěr)边疆(jiāng)区(qū)的(de)伊里斯基炼油厂(chǎng)也遭无人机袭击，导致一储(chǔ)油罐发生火灾，总过火(huǒ)面积为400平方米(mǐ)。

　　两起(qǐ)事件中均没有造成人员伤亡，火灾目前都已被扑灭(miè)。

　　欧洲(zhōu)央行宣布加息25个基点(diǎn)

　　当地时间5月4日，欧洲央行召开货币政策会议，决定将欧元(yuán)区三大关键利率(lǜ)均上调(diào)25个基(jī)点。主(zhǔ)要再融(róng)资(zī)利率、边(biān)际借贷利率和存款机制利率从本月10日起分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲(zhōu)央行自去年7月以来已(yǐ)连续7次上调关键利率，以期阻(zǔ)止通胀。不过专家(jiā)预计，要将通(tōng)胀率降至2％的(de)目标(biāo)还(hái)需要数(shù)年时间。

　　WTI原油盘中暴跌

　　近日，受经(jīng)济衰退担忧压制(zhì)，外盘原油大(dà)幅下(xià)跌。受(shòu)外盘原油大幅走(zǒu)低带动，内(nèi)盘原(yuán)油“五一”假(jiǎ)期后跳(tiào)空(kōng)低开(kāi)，较假(jiǎ)期(qī)前(qián)低开(kāi)43.7元/桶。昨日(rì)凌晨，美(měi)联储如(rú)期加息25个基点(diǎn)至5.00％—5.25％区间，为连续第10次加息，本轮已累计加息500个基点，这一区间仅略低于(yú)2008年大衰退前的(de)利率峰(fēng)值(zhí)。

　　截至(zhì)周(zhōu)四收(shōu)盘，WTI原油期货6月合约微(wēi)跌0.04美元/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中(zhōng)一度跌超7％，触及63.64美元(yuán)/桶的日低(dī)，为(wèi)2021年12月以来的最低水平；ICE布伦(lún)特原油7月合约上涨(zhǎng)0.17美元/桶，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人(rén)士纷纷(fēn)表示，近期原(yuán)油暴跌主(zhǔ)要受到宏观避险情绪的影响(xiǎng)，原油(yóu)市(shì)场自身基本面变化不大。

　　“近期(qī)原(yuán)油(yóu)的走势更多体(tǐ)现的是金融属性。一方面，美(měi)联储如期加息25个基点，市(shì)场对连续(xù)加息对(duì)经济造成影响的担忧(yōu)加剧(jù)；另(lìng)一方面(miàn)，近(jìn)期美国再度出现(xiàn)破(pò)产(chǎn)银(yín)行(xíng)，造成(chéng)美国股市下(xià)滑(huá)，原油作为大宗商(shāng)品代(dài)表受到一定(dìng)冲(chōng)击。”齐盛期货能源化工组组长于(yú)芃森说。

　　齐盛期货(huò)原油(yóu)分(fēn)析(xī)师高健告诉期货日报记者(zhě)，近期海外宏观集(jí)中避险，主要还是与美国银行危机事件有(yǒu)关。另外(wài)，美国债务上限(xiàn)问题(tí)仍(réng)未解决，市(shì)场(chǎng)担心该问题是另一个“雷”。美国白宫对(duì)此发布的(de)一份评估文件警告称，如果不提高债务(wù)上限(xiàn)，美国经济将面临严重后果，在(zài)三种预期情形(xíng)下，美(měi)国经济都(dōu)将(jiāng)进入衰退(tuì)期。

　　“宏(hóng)观层面再次进入集中避险状态，对(duì)股市和商品等风险(xiǎn)资(zī)产带来短期情(qíng)绪冲击。”高健分析称，目前美国(guó)银行问题(tí)再次(cì)出现，叠加债务上限临期风(fēng)险(xiǎn)，宏观层(céng)面的不确定性较大(dà)，主(zhǔ)要风险在于当前的宏(hóng)观避险情(qíng)绪(xù)是否有可(kě)能演化(huà)成趋(qū)势，即VIX指数(shù)是否(fǒu)会由日度(dù)级别(bié)演变(biàn)成周度级别的拉升行情(qíng)。如果这种情况出现，风(fēng)险(xiǎn)资产将会出现类似于2008年和2020年的走(zǒu)势。近期(qī)市场的关注点集中在宏观情绪指标的跟踪上，重点观察(chá)美股和VIX指(zhǐ)数的(de)进一(yī)步(bù)动向，侧重留意避(bì)险情绪蔓延的风(fēng)险。

　　4月(yuè)，美(měi)国Markit制造业PMI终值50.2，预期50.4，前值(zhí)50.4；服务业PMI终值(zhí)53.6，预期53.7，前值(zhí)53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海证期货能化分析师郑梦琦表(biǎo)示，美国制造业、服务业以及综合PMI均低于(yú)预期，显示在(zài)利(lì)率上升和(hé)通胀居高(gāo)不下的情况下(xià)，美国经济难(nán)以(yǐ)获得动能。叠加(jiā)美国就业市场招(zhāo)聘步伐放缓，劳(láo)动(dòng)力市(shì)场逐渐降温，经济面临的风险正在(zài)上升。而在(zài)此次美(měi)联储议息会(huì)议上，鲍威尔发言偏(piān)鹰派，称(chēng)美联储致力于实现2％的通(tōng)胀目(mù)标，是否停止(zhǐ)加息取决于数据。美联储将(jiāng)从通胀、就业、市场风险三方面探索货(huò)币政(zhèng)策路径(jìng)，如果6月初之前高利率带(dài)来(lái)的风险事件进(jìn)一步扩大，美(měi)联储或将终止当前紧缩政(zhèng)策，回归宽松。目(mù)前(qián)市场(chǎng)的关注(zhù)点在于美(měi)联储是(shì)否会在接(jiē)下(xià)来的议息会议中(zhōng)暂停(tíng)加(jiā)息(xī)，以(yǐ)及(jí)降息开启(qǐ)的时间和节奏。

　　值得(dé)注意的是，近期原油盘面连续(xù)大跌的情况(kuàng)与3月中旬的走势(shì)类似(shì)，甚至(zhì)驱动(dòng)上也有较高的相似性(xìng)。高健表示，共同点(diǎn)是在银行业危机的背(bèi)景下，宏(hóng)观避险(xiǎn)情绪升温(wēn)引(yǐn)发(fā)盘(pán)面快速下(xià)跌(diē)。不同点(diǎn)有两个：一是此次宏观避(bì)险还有一部分债务上限的加成；二是当前原油基本面状态要好于3月。综(zōng)合(hé)来看，3月中旬原油盘面的走势，对(duì)此轮原油大跌有(yǒu)较高(gāo)的参考性。3月下旬原油止跌(diē)回升(shēng)，驱(qū)动因素(sù)是VIX指(zhǐ)数短(duǎn)线高位筑顶后回落，盘面上的表现是连续(xù)收出长(zhǎng)下(xià)影线。因此，近期原油盘(pán)面也要重点(diǎn)留意是否会重现以上两点变(biàn)化。

　　于芃(péng)森分析称，从基本面看，短期原(yuán)油尚不具备(bèi)持续大幅下滑的基(jī)础。本周美(měi)国EIA原油库存(cún)减少约505万桶，已经连续五周出现大幅减少，而(ér)美国即将进入夏季用油(yóu)高峰，市场(chǎng)预(yù)期需求将会逐(zhú)步(bù)增加。OPEC+自5月1日起进入“自愿减产(chǎn)”状态，以(yǐ)沙特为首的中东产油(yóu)国为稳定油(yóu)价进(jìn)行着(zhe)各种努力(lì)，虽(suī)然实际落地情况(kuàng)仍需观(guān)察(chá)，但整体上市场(chǎng)再度进入供小(xiǎo)于(yú)需状态。

　　展(zhǎn)望后(hòu)市，郑梦琦表示，随着(zhe)超卖情绪的(de)逐步释放，原(yuán)油供给端尤其是OPEC+或将挺价，短期(qī)油价仍以(yǐ)弱势(shì)振荡为主，价格(gé)的突破上(shàng)行仍需其他利多因素指(zhǐ)引。

　　高健也(yě)认为(wèi)，目前原油还是振荡(dàng)格局(jú)，价格向下逼(bī)近年内低(dī)点，短线(xiàn)观(guān)察前(qián)低(dī)的(de)支撑力度。未来能(néng)否驱动(dòng)原油破位向下，主要看避险情绪的持续(xù)蔓延情况，特(tè)别是VIX指数能否(fǒu)出(chū)现周(zhōu)线(xiàn)级(jí)别的行(xíng)情。除此(cǐ)之外，原油暂时看不到实质(zhì)性大利空(kōng)。

　　在于芃森看来，美联储年内加息基本全(quán)部(bù)落地，后期将不再存在加(jiā)息(xī)对大宗商品压(yā)制的预期(qī)，情绪上将(jiāng)有一定缓和。但美(měi)联储连续大幅(fú)加(jiā)息后对(duì)市(shì)场的影响仍需一段(duàn)时间观察(chá)，情绪的(de)底部可能已经出现，但市场(chǎng)的底部(bù)仍需要观察。基本(běn)面上，市场对经济(jì)衰退的担忧仍未结(jié)束(shù)，需求会下降多(duō)少也(yě)尚未(wèi)有明确(què)的(de)定论，但用油旺季即将到来，短期内将会支撑油价(jià)。“综合来看，目前原油阶(jiē)段(duàn)性底部(bù)或(huò)已出现，将(jiāng)进入一(yī)段时间的振(zhèn)荡。”

　　成本端(duān)拖累(lèi)沥青大幅下行

　　受原油(yóu)下跌(diē)拖累(lèi)，沥青(qīng)期(qī)货(huò)假期后首个交易日大幅下行，BU2307合约最(zuì)大跌幅超4％。

　　据(jù)郑梦琦(qí)介绍，相较(jiào)原油而言，沥青走势偏(piān)强。美国将与委(wěi)内瑞拉石油有关的交易许可(kě)证延长至7月20日，稀释沥青分流至欧洲和(hé)美国的问题依然存在(zài)，沥青原料供应减少，稀释沥青贴水上涨，从而减缓了(le)成本端原油价格下跌带来(lái)的冲击。

　　“4月(yuè)沥青供(gōng)应持续高位(wèi)，对(duì)比往年同期数据，供应提前发力，叠加终(zhōng)端需(xū)求未有明显回暖，沥青基本(běn)面有(yǒu)所走弱。”中信建投期货能化分析师董丹(dān)丹表示(shì)，进(jìn)入5月(yuè)，沥青供(gōng)应(yīng)端总计划(huà)排产(chǎn)量(liàng)为285.0万吨，环比(bǐ)下降3.19％，同比增加57.5％，同比增幅明显，但(dàn)原料通关情(qíng)况对沥青生产供(gōng)应(yīng)造(zào)成阶(jiē)段性扰(rǎo)动(dòng)，部分无配额(é)炼(liàn)厂沥(lì)青(qīng)生产或(huò)受影响。

　　截(jié)至5月4日当周，国内沥青产能(néng)利用率为32.1％，环比(bǐ)下(xià)降(jiàng)3.4个百分(fēn)点；样(yàng)本(běn)装(zhuāng)置检修量为77.71万(wàn)吨(dūn)，环比增加11.33万吨，增幅48.56％；宁波科元和广西东(dōng)油恢复沥(lì)青生(shēng)产(chǎn)，华北部分地炼维持(chí)停产状态(tài)。

　　“整体来看，一季(jì)度(dù)受(shòu)沥青生产利润较好影响，国内沥(lì)青(qīng)装置开(kāi)工率持续(xù)回(huí)升，尽管近期随(suí)着利润的(de)压缩，沥青装置检修(xiū)增加，但当前沥青供应(yīng)仍(réng)处于(yú)相对偏高水平。”金信期(qī)货能化分析师(shī)汤剑林称，由于沥青利润压(yā)缩限制生产积极性，叠加(jiā)原料稀释沥青短缺的问题(tí)持续，5月份(fèn)国内沥青供应存在收缩预期，后续关注国内(nèi)炼厂排(pái)产(chǎn)计(jì)划(huà)。

　　需求方面，汤剑林表示，目前(qián)刚需仍处于(yú)季节性淡季，南方开始进入雨季(jì)，需(xū)求回升偏(piān)慢(màn)，北(běi)方(fāng)需求仍没有较(jiào)好的表现。从下游行(xíng)业(yè)的开工(gōng)率(lǜ)看，道路(lù)需求(qiú)表现(xiàn)偏弱，防(fáng)水需求(qiú)表现(xiàn)稍好但占比(bǐ)较小(xiǎo)，整体需求(qiú)一般。5月份(fèn)基建乐观预期仍(réng)在，且随着气温的(de)回升，道(dào)路施工(gōng)项(xiàng)目(mù)逐(zhú)渐启动，预计需求会继续回(huí)升。

　　展望后市，他认为，近期(qī)沥青价(jià)格波(bō)动的主要逻辑在(zài)于成本端(duān)原油，短期(qī)供需端矛盾(dùn)并不突(tū)出。OPEC+挺价难抵海外风险(xiǎn)事件以及衰退预期的压(yā)力，预计原油仍(réng)维(wéi)持弱势运行。在此(cǐ)背景下，沥(lì)青价格也难有(yǒu)较(jiào)强(qiáng)的(de)表现(xiàn)，短期仍跟(gēn)随原油(yóu)偏(piān)弱运行。

　　董丹丹认为(wèi)，当下沥(lì)青估值处于偏低(dī)位，炼厂生产成本(běn)下(xià)移(yí)，沥青综(zōng)合加工利润或将有所增长。另(lìng)外(wài)，沥青(qīng)总体库存持续累(lèi)积，但仍处历史(shǐ)偏低水平，加(jiā)之天气转暖，下(xià)游终(zhōng)端具备施工条件，刚需逐渐回暖。短期沥青期价弱势振荡，建(jiàn)议逢低做多裂(liè)解价差，中长期需关(guān)注沥青(qīng)原料供应政策问题。

　　PTA偏(piān)弱(ruò)格局难改(gǎi)

　　节后首个交易日，聚酯链跌幅也很明显，PTA盘面(miàn)大(dà)幅下挫，主(zhǔ)力合约收盘大幅下(xià)跌4.54％。PX跌至(zhì)1011美(měi)元/吨(dūn)，较假期前降5.2％。PTA现货跌至(zhì)5950元/吨，较假期前降(jiàng)3.3％。成(chéng)本端让利下，PTA加工差突破670元(yuán)/吨，处于(yú)高位。

　　“假(jiǎ)期(qī)前PTA价格下跌是PX调油(yóu)需求不及预(yù)期、PX海外开工(gōng)率上(shàng)升以(yǐ)及聚(jù)酯(zhǐ)开工(gōng)率下(xià)降对(duì)PTA的负反馈造成的。而假(jiǎ)期期间宏(hóng)观事件的扰动加(jiā)大了成本端(duān)的跌幅，从而拖累PTA价格。”物产中大期货(huò)研(yán)究(jiū)院能化(huà)组组长谢雯告诉(sù)记者，由于PTA期货跌幅(fú)扩大，现货市(shì)场基差(chà)偏(piān)强，聚酯工厂买盘增加。而且(qiě)，因(yīn)PX价格(gé)下跌，PTA加工费改善；PTA价格下跌，长丝、短纤现金流(liú)明显回升，聚酯开工率改善，需求负反馈有所缓解。

　　事实上，PX供需偏紧的(de)格局将(jiāng)慢慢(màn)发(fā)生改变，PX与石脑油(yóu)价差进入压缩阶段。董丹丹表示，3—4月PX处于检修高峰(fēng)，开工率大幅下滑，5月PX检修装置将逐步重启，全亚洲PX的(de)开(kāi)工率将从4月中下旬(xún)的低点65％升至(zhì)73％，国内开工率将(jiāng)提升10个百分点(diǎn)。同时，全球汽油裂解(jiě)价差开(kāi)始回落，芳烃调油需(xū)求也(yě)不再有增量。PX与石脑油价差(chà)在(zài)4月时高达(dá)470美元/吨，盈亏(kuī)平衡(héng)线(xiàn)为250美元/吨，考虑到年内有三(sān)套共计820万吨新装(zhuāng)置（产能占国内比重(zhòng)为20％）投产，PX估(gū)值(zhí)将有一个向下压缩的过(guò)程。

　　“值(zhí)得注意的是，虽(suī)然5月新疆(jiāng)中泰、恒力石化(huà)等(děng)有检修计划，但由于高加工差下装置开工较为积极，实际检修(xiū)力度有待观察。而且，亚东(dōng)石化(huà)和(hé)英(yīng)力士重启提(tí)负(fù)，桐昆新产能释放，供应有小幅增(zēng)加预(yù)期，叠加聚酯负荷降至84.3％附(fù)近，PTA社会库存从180万吨回升(shēng)至198万吨附近，预计(jì)5月供需依然(rán)偏(piān)松。”福能期货能化分(fēn)析师唐咏琦(qí)说。

　　唐咏琦还表示，目前(qián)来看调油驱动(dòng)稍(shāo)显不(bù)足(zú)，美国汽(qì)油库(kù)存进入4月后去化力度放缓，甚至出现(xiàn)小幅累积，而且从年(nián)初(chū)开始，韩国就有甲苯、二甲苯(běn)、PX运往美国(guó)，存在提前备货(huò)行为。同时，PXN维(wéi)持在440美元/吨的偏高水平，有助于带动部(bù)分(fēn)装置开工，且随着集(jí)中检修将(jiāng)进入尾声，预计(jì精益求精下一句是什么意思，精益求精下一句是什么德)5月底负荷或(huò)升至74％附近(jìn)，PX供应将有所恢复。

　　展(zhǎn)望后市(shì)，谢雯分析(xī)称，由于亚(yà)洲多套PX装置(zhì)检修期结束(shù)，PX开工率回升(shēng)明显，而国内部分PX装置负荷处于上升状态，5月PX货(huò)源可能趋(qū)于宽(kuān)松。同时，调(diào)油需求(qiú)不及(jí)预期(qī)，当前美湾(wān)芳(fāng)烃库存(cún)较(jiào)高，需求饱和，抑(yì)制芳烃美亚价(jià)差进一(yī)步扩大，PX价格或有所承(chéng)压。PTA在(zài)成本拖累下价格走势偏弱(ruò)。后续需关注原油价格企稳情况及调油逻辑在汽油需求旺季是否实质(zhì)发生。若原(yuán)油(yóu)价格(gé)企稳、调油需(xū)求(qiú)再起(qǐ)，在聚酯开工(gōng)率有改善(shàn)预(yù)期的前提下，PTA有望出现阶段性(xìng)反弹。

　　董(dǒng)丹(dān)丹(dān)认(rèn)为(wèi)，原(yuán)油下(xià)跌和聚酯端开工下(xià)滑的利空可能(néng)会慢慢(màn)发生改变，例(lì)如5月4日国(guó)内开盘后油(yóu)价(jià)已经企稳，5月4日当周(zhōu)聚(jù)酯下游的织造、加弹开工率也出现了周度回升的态(tài)势。最大的利(lì)空因素在于PX与石脑油(yóu)价差的压缩，目前两者价(jià)差仍(réng)高达435美元/吨(dūn)，PX供应增加将导致趋势延(yán)续。从价格走势看，也很可能(néng)演(yǎn)绎出PX、PTA近月合(hé)约跌势开(kāi)始加快(kuài)，PTA2309合约跌势(shì)减缓的走势。

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