本周，沪综(zōng)指3400点关口之前(qián)虚晃一(yī)枪，以(yǐ)连跌(diē)6天的逼空形态洗盘，兔年收益消(xiāo)耗殆(dài)尽(jǐn)。乐(lè)观来看(kàn)，A股(gǔ)下(xià)行(xíng)更多(duō)是受中概股拖累，后(hòu)市下跌空间不大。

　　中概股下跌拖累A股(gǔ)急挫(cuò)

　　截至周四，兔(tù)年(nián)股市走过3个(gè)月行程(chéng)，期间沪指(zhǐ)仅上涨(zhǎng)0.65％，似有“兔(tù)子(zi)尾巴长不了(le)”之(zhī)叹。其(qí)实，4月下(xià)旬(xún)行(xíng)情看似疾(jí)风骤雨，大盘较(jiào)4月18日(rì)峰值仅缩水约3％，上行通(tōng)道仍在。

　　A股(gǔ)缘(yuán)何急跌(diē)？或是外围股市(shì)下跌的风险输入。作为(wèi)同(tóng)股(gǔ)同权的(de)两地(dì)上市指数(shù)，恒生AH股(gǔ)A指(zhǐ)数和H指数(shù)兔年涨幅分别为1.7％和-0.7％，A股更胜一筹。StockQ全球股(gǔ)市排行榜(bǎng)数据显示，截至周四(sì)，香港中企指数和恒生(shēng)指数过去3个月表现(xiàn)为(wèi)全球垫底，分别下跌14.1％和12.6％。纳斯达克中(zhōng)国金龙指数周(zhōu)二(èr)盘(pán)中低位(wèi)较2月峰值缩水24.7％。

　　中概股表(biǎo)现低迷(mí)，主因是美联(lián)储加息在(zài)即，市场(chǎng)避险情(qíng)绪(xù)上(shàng)升，国际资(zī)金从新兴市场撤离。瑞士瑞联银行日前将中国股票评级从高配下调为中性。从宏(hóng)观(guān)面看，今年首季，美国GDP年化环比增长1.1％，较上季放(fàng)缓(huǎn)1.5个百分(fēn)点。剔(tī)除食品和能源的核心(xīn)PCE物价指数(shù)首季上升(shēng)4.9％，去年四(sì)季度为4.4％。两大(dà)数据预示(shì)着美国滞(zhì)胀(zhàng)隐忧未减(jiǎn)，加息势在必行(xíng)。英为财情的美联储利(lì)率观测器最新数据显示，5月4日加息25个基点至5％~5.25％的概率是85.3％。

　　当滞胀风(fēng)险(xiǎn)显现，美国对策是：以1930年(nián)大萧条以来最快速度(dù)紧缩(suō)货币供应。美国3月M2货币供应量（未经(jīng)季(jì)节(jié)性调(diào)整）为20.7万亿美元，同比下降4.05％，为历史(shǐ)最大(dà)降(jiàng)幅(fú)，且(qiě)是(shì)连续第(dì)四个月收缩。美联储加息导致金融资产(chǎn)盈利缩水，缩表则令流动性折(zhé)价效(xiào)应加剧，在全球(qiú)金融市场催生戴维斯双杀现象(xiàng)。

　　中(zhōng)特估受追捧(pěng)

　　助涨中字头个股(gǔ)

　　美国(guó)银行业又一(yī)张骨牌(pái)崩(bēng)塌！第一(yī)共和(hé)银行股价(jià)周三盘中最多下跌(diē)41.23％至4.76美(měi)元(yuán)（对应的总市(shì)值为(wèi)8.86亿美元(yuán)），较(jiào)2021年11月的历史峰值缩(suō)水(shuǐ)约(yuē)97.85％。截至一季度(dù)末，其实际(jì)存(cún)款(kuǎn)较去(qù)年(nián)末减少约1020亿美(měi)元，缩水约57.8％。全球银行业危机频现(xiàn)，让A股(gǔ)机构不(bù)再抱团银行股，银行(xíng)部(bù)分龙头股招行等承压，相较而(ér)言，工商银行(xíng)兔年(nián)以(yǐ)来表现抢眼，A股股价上涨9.5％。

　　招行(xíng)和宁波银行(xíng)股价兔(tù)年(nián)颓势，一是二者(zhě)虎(hǔ)年最后3个月股价大涨，涨(zhǎng)幅透支了盈利增速(sù)；二是“中国(guó)特色估值体系”开始(shǐ)风行，市场(chǎng)风格转(zhuǎn)换。但二者市(shì)净率(lǜ)远高于行业均值，难(nán)以赋予(yǔ)中特(tè)估概念中的回购预期。

　　通达信数据显示(shì)，中字头指数年内(nèi)上涨(zhǎng)11％，强(qiáng)于同期(qī)上涨6.36％的沪综指，年(nián)K线已(yǐ)是五连(lián)阳。其(qí)市盈率和市净率分别为11.63倍和0.8倍，堪称(chēng)估值洼地，而沪深京(jīng)三(sān)市A股(gǔ)的市盈率和市(shì46oz爆米花多大万达影城 爆米花会吃胖吗)净率(lǜ)中位数分别为(wèi)49.29倍和2.43倍。

　　从政策(cè)面来看，让央企国企估(gū)值回归市场均值，已是国家资(zī)本新(xīn)战略(lüè)。国家外(wài)汇局日前表(biǎo)示(shì)：“无论从市盈率还是市净率(lǜ)等指标看，当(dāng)前A股的估值相(xiāng)对(duì)偏低。”类似表态无疑是为中字头股票点(diǎn)赞(zàn)。

　　典型个(gè)股是(shì)，当前总市值取代贵(guì)州茅(máo)台成为市值(zhí)“一哥”的中国移动(dòng)，流通小盘+次新+绩优概念让其成(chéng)为(wèi)中特估龙头(tóu)。

　　五月预期(qī)下跌(diē)空间不大(dà)

　　股市(shì)“红五月”之说(shuō)，源自井(jǐng)喷式牛市(shì)带(dài)来的(de)财富(fù)记忆。1992年5月21日(rì)，上交所放开(kāi)15只股票的涨跌幅限制，沪指(zhǐ)当(dāng)日大涨(zhǎng)105.27％。1999年5月19日(rì)，沪指大涨4.64％，科技(jì)股主导的(de)行(xíng)情(qíng)拉开序幕。

　　自从1991年以来的32年里，沪(hù)指全年和5月(yuè)份(fèn)上涨的年份分别(bié)为(wèi)18次和17次(cì)，二者同时上涨的年份有11次。自2008年至去(qù)年的15年里，红五月出现7次，占比为46.7％。期间5月和全年同步飘红(hóng)4次，5月份这个风向标已不太灵光(guāng)。相比之下，自从2008年以来(lái)，沪综指4月(yuè)飘红(hóng)5次，除了2008年当(dāng)年下跌65.4％之外，其余年份皆飘红(hóng)。截至(zhì)周四，沪指4月份上涨0.4％，全(quán)年飘红概(gài)率不低。

　　以科技股为主(zhǔ)题的(de)红五月(yuè)行情能否(fǒu)再现？关键(jià46oz爆米花多大万达影城 爆米花会吃胖吗n)在(zài)要看两点：一是年内上(shàng)涨逾53％的互联网(wǎng)指数能(néng)否维持(chí)强势(shì)行情。二是作为(wèi)A股第(dì)二大行业指数，电气设备板块能否企(qǐ)稳。该指数年内跌幅为(wèi)4％，总(zǒng)市(shì)值跌至5.48万亿元，较(jiào)历(lì)史峰值缩水35.5％，占全(quán)市场权重降低6.52％。不过，龙头宁(níng)德时(shí)代首季盈利(lì)增(zēng)长5.58倍，周(zhōu)四(sì)收盘较周三低位上涨(zhǎng)一成，或是(shì)否极泰来(lái)。

　　进入(rù)4月(yuè)以来，沪深两市单日成交始终维持(chí)在(zài)万(wàn)亿元之(zhī)上，市场人气并未退潮，只是风格轮换在加速。鉴于大盘重(zhòng)新回到W形整理(lǐ)格局，后市即使考(kǎo)验3200点附近的半年线和年线关(guān)口，下跌(diē)空(kōng)间亦不(bù)大。

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