在股市高(gāo)点成立的主动权益类(lèi)定开基金密集迎来(lái)开(kāi)放日，近三个月即将开放的产品超3成跌破面(miàn)值，破净率达33％，亏损最大(dà)产品成立(lì)满两年亏损43％，部分(fēn)产品甚至面临清盘(pán)危险。

　　多位行业内人士(shì)表示(shì)，主动权益定(dìng)开基金的整体破净率与基金成立时(shí)间、基金投资策(cè)略，以及统计样本数量(liàng)等众(zhòng)多因素有关。其中，高点成(chéng)立是基金破净的重要原因。同时，他们(men)也建议基金公司(sī)要更加(jiā)前瞻性布(bù)局产(chǎn)品，克服短期盲(máng)目规(guī)模扩张冲动，从客户利益和导向(xiàng)开(kāi)展产品的布局和发行。

　　近(jìn)三(sān)月60只定开权益(yì)基金开放

　　破(pò)净率超30％

　　近日，华南一家基金公(gōng)司发(fā)布公(gōng)告称(chēng)，根(gēn)据(jù)基金法、基(jī)金运作管理办法、基(jī)金(jīn)合同的有关规定，公(gōng)司旗下主动权(quán)益一年定期开放基金(jīn)最近(jìn)一个开放期为(wèi)2023年4月20日(rì)至2023年5月22日，若该开放期(qī)最后(hòu)一个开放(fàng)日（即(jí)2023年5月22日(rì)）日终，基金出现触(chù)发基金(jīn)合同终止的情形，基金管理(lǐ)人(rén)将终止《基金合(hé)同(tóng)》，并按照《基金(jīn)合(hé)同》约定履行基金(jīn)财产清(qīng)算(suàn)程序，无须(xū)召开(kāi)基金份额持有人大会。

　　根据(jù)公告，该只基金的基金合同(tóng)生效后，若登记机构(gòu)完成每(měi)个开放(fàng)期最(zuì)后一个开放日(rì)的(de)申购、赎回或转换(huàn)业务申(shēn)请确认时，基(jī)金(jīn)的(de)基金份额持有(yǒu)人数(shù)量不满200人或者基金资产(chǎn)净值低于五千(qiān)万元，基金管理人在履(lǚ)行相关监(jiān)管报(bào)告和信息披露程序后终止基金合同，无需召开(kāi)基金(jīn)份额持有(yǒu)人(rén)大会。

　　截(jié)至2023年一季报，该只偏债(zhài)混(hùn)合型(xíng)基金(jīn)管(guǎn)理规模0.79亿(yì)元，2021年4月成立以来两年(nián)多收益率-4.3％，最新(xīn)净值为0.957元，为(wèi)“固收+”基金中(zhōng)的(de)破(pò)净产品。

　　据记者统(tǒng)计，截至5月20日，5-7月份即将到(dào)期的主动权益类定期开(kāi)放基金有60只(zhǐ)（份额合(hé)并(bìng)计算）即(jí)将迎来开(kāi)放日，目前(qián)破净(jìng)产品（统计复权净值）为20只(zhǐ)，占比达到(dào)33.33％。破净率最高的产品成立两年来亏损超43％，目前基金净值仅为0.57元。

　　分(fēn)月度来(lái)看，主(zhǔ)动权(quán)益类(lèi)定开基金(jīn)5-7月份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月份，破净率更是达到35.71％、80％。整体来看，破净率呈现逐月震荡上升态势(shì)。

　　上海(hǎi)证(zhèng)券基金评价研究中心高级(jí)分析师(shī)孙桂(guì)平对此表示，一般而言，随(suí)着基金(jīn)开(kāi)放日临近，为了应对基金集中申赎(shú)影响，基金的(de)投资策略可能倾向于(yú)保守，权(quán)益(yì)仓位可能(néng)会有所降低。因此，在权益市场表现不(bù)好时，距离开放日越远(yuǎn)，整体上破净率可能有增(zēng)加趋势。当然(rán)，整体破(pò)净率情(qíng)况也与基金成(chéng)立(lì)时(shí)间(jiān)、基金投(tóu)资策略，以及统(tǒng)计样(yàng)本数量(liàng)等众(zhòng)多因素有关。

　　一位基金销售机构负责人也分(fēn)析，今年8、9月份到期的定开基金大多成立亚磷酸是几元酸怎么判断，硼酸是几元酸怎么判断(lì)于2020年下(xià)半年，高(gāo)点成立是(shì)基金(jīn)破(pò)净的重要(yào)原因；另一方面，8、9月份到期的定开(kāi)基金数量明显少(shǎo)于5、6月份(fèn)，虽然8、9月份(fèn)破净基金的数量较6、7月份并没有明显上涨，破净率仍较高，可能也与基金的(de)发行节奏存在关系(xì)。

　　建(jiàn)议前瞻(zhān)性布局产(chǎn)品

　　市场(chǎng)高点避免(miǎn)盲目规模扩张

　　据记者观察，从(cóng)近三(sān)月即将迎来开放的定期开放式基金来看，多(duō)数成(chéng)立于2020年下半年-2021年(nián)1季度，高点成立可能是部分基金破净的(de)重要(yào)原因(yīn)。

　　针对上述(shù)现象(xiàng)，孙桂平表示，从基金发行(xíng)角度而言，权益市场(chǎng)高点时基金发行相对容易，而(ér)且规模也容易做大，基金公司有动(dòng)力去做；但(dàn)从(cóng)投资者而言，高点入市就容(róng)易出现一段(duàn)时间内基金业绩表现不佳，甚至出(chū)现(xiàn)大幅下跌(diē)的情形(xíng)。

　　因此(cǐ)，孙桂平认为，对基(jī)金公司而言，在市(shì)场高点时(shí)要保持冷静，相(xiāng)对谨慎发行产品(pǐn)，不盲(máng)目(mù)追逐市场热点，克服短(duǎn)期盲(máng)目规(guī)模扩(kuò)张(zhāng)冲动，从客户利益导向进行产品(pǐn)布局和(hé)发(fā)行。此举既可(kě)以保(bǎo)护投资者利益(yì)，也可(kě)以树立基金公司良好(hǎo)口(kǒu)碑(bēi)，有利于基金公司长期管理规(guī)模提升。

　　上述基(jī)金销售(shòu)机构(gòu)负责人也表示，在(zài)市场高位、情绪火热时发行基(jī)金往往伴(bàn)随着较高的风险(xiǎn)。一方面，近两年权益市(shì)场的整体波(bō)动增大，风格轮动现象加剧。所(suǒ)以，近两年不(bù)同的投资策(cè)略、不同投资(zī)范围(wéi)的(de)基金收益率(lǜ)差距较大(dà)。另一方面，市场(chǎng)情绪火热时容易(yì)出现爆(bào)款基金，较大规(guī)模给基金经理带来的(de)灵(líng)活性(xìng)限(xiàn)制很可能会(huì)影响产(chǎn)品(pǐn)未来的(de)超额收益。同时(shí)，优质资产的资金(jīn)容量(liàng)通常有限，且短期快速(sù)上涨(zhǎng)很可能估值(zhí)虚高。过高的管理(lǐ)规(guī)模要求基(jī)金经理(lǐ)不得不跨出舒适圈，覆盖更多投(tóu)资机会，调整(zhěng)投资分布，也(yě)可能会增(zēng)加错判(pàn)的风险(xiǎn)，对获(huò)取超额收益影响很大(dà)。

　　同时，该基金销售部门机构负责人也建议基金(jīn)公司前(qián)瞻性布局产品，并将规模(mó)控制在基金(jīn)经理能力范(fàn)围内，高点成立的产品，如果通(tōng)过均衡和多元化的(de)布(bù)局，避免(miǎn)单押一个赛道，并通过(guò)抓取(qǔ)阶段(duàn)性(xìng)投资机会、控制回(huí)撤等方法，也能在中长期斩获一定的超额收益。

　　事实上，随着定期开放式权益(yì)类基(jī)金表现不及预期，近(jìn)一年(nián)新成立的(de)定开权益类基(jī)金仅有(yǒu)7只，同比减少24只；平均(jūn)发(fā)行(xíng)规模2.71亿元(yuán)，同比也下滑42％，该类(lèi)基金的发行陷(xiàn)入低迷。

　　“定开基金表现不及预(yù)期时，投资(zī)者的(de)心态亚磷酸是几元酸怎么判断，硼酸是几元酸怎么判断会受到一定程(chéng)度的亚磷酸是几元酸怎么判断，硼酸是几元酸怎么判断影响，甚至可能打(dǎ)击投(tóu)资者的投资(zī)信心。如(rú)果(guǒ)破净率持续(xù)上升的话，投资者对于(yú)后续新发基金的(de)购买意(yì)愿可能(néng)会下降。” 上(shàng)述基金销售机构负责人称。

　　孙(sūn)桂平也(yě)认为，定(dìng)开基金在基金(jīn)经理更好施展投(tóu)资决策，有效阻止投资者频(pín)繁交易等(děng)方(fāng)面具有明显优势，有(yǒu)利(lì)于为(wèi)投资者创造更好收益。但是(shì)定(dìng)开基金也受(shòu)市场(chǎng)波动(dòng)影响，跌破净值也是正(zhèng)常现象。

　　“因此，未(wèi)来定(dìng)开(kāi)基金(jīn)发行时，一是要避免高位发行，二是要做好投资(zī)者教育(yù)。”孙桂平(píng)称。

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