昨夜(yè)，美(měi)国(guó)银行股持续暴跌，内外盘商品期货(huò)全线下跌。

　　当地时间周二，美股三大指(zhǐ)数集体低开，道(dào)指(zhǐ)跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国(guó)地区(qū)性银行股又崩了(le)，第一共和银行(xíng)股价重挫，盘(pán)中(zhōng)一度跌近30％，尾盘跌幅扩大(dà)至50％，续刷历史新低。硅谷银行母公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签名银(yín)行跌15.7％，北(běi)方信托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太平洋(yáng)银行(xíng)（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国(guó)地(dì)区性银行股(gǔ)再次(cì)大跌，导致美国国债价(jià)格飙(biāo)升，短期(qī)市场利率大幅(fú)下跌，债券交易(yì)员不再完全(quán)押注(zhù)美联储(chǔ)会再加息(xī)25个基点。6月的美联储利率掉期合约目前反映出，央行基准利率仅比当前有效(xiào)联(lián)邦基金利率高出20个基点，这(zhè)暗示(shì)未来(lái)两次FOMC会议中有一次加息的(de)可能性约为(wèi)80％。而本周早些时候，交易(yì)员认为美联储(chǔ)在5月份加息几乎是肯定的，且6月份有可(kě)能进(jìn)一步加息(xī)。除了大幅降(jiàng)低加息的可能性外，掉(diào)期交(jiāo)易还显示(shì)，市(shì)场对利率见顶后美联储降息(xī)的(de)押注有所增(zēng)加，他(tā)们预计到年底联邦基金利率预计(jì)在4.3％左右(yòu)。

　　商(shāng)品方面，美股时(shí)段，新加坡铁(tiě)矿石指数期货05合(hé)约(yuē)跌破(pò)100美元/吨(dūn)，日内跌(diē)幅近4％，为去年12月以来首次。WTI原油(yóu)日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦(lún)特原(yuán)油跌1.96％，报(bào)80.80美元(yuán)/桶。

　　内盘方面，截(jié)至昨日23时收盘，国内期货主力合约几乎全线(xiàn)下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌(diē)超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面(miàn)，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月(yuè)原油期货收跌2.15％，报(bào)77.07美元/桶。布(bù)伦(lún)特6月原油期货收跌2.37％，报(bào)80.77美元/桶。外(wài)盘(pán)有色金(jīn)属全线下(xià)跌。伦(lún)铜跌(diē)2.3％，伦铝跌近(jìn)2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白(bái)宫发布声明称，美国总统拜(bài)登将否决众议院议长、共和党领袖麦(mài)卡(kǎ)锡提(tí)出的债务上限(xiàn)方案(àn)。白宫(gōng)称：众议院共和党人必须在(zài)没有任何要求(qiú)和条件的情(qíng)况下(xià)打消违(wéi)约的可能(néng)性，并解决债务(wù)上限问题。

　　上(shàng)周，麦卡(kǎ)锡(xī)公布了一项将(jiāng)债务上限问(wèn)题和削减支出捆绑的计(jì)划，要将债务上限上调1.5万(wàn)亿美元，但同时(shí)还要削减(jiǎn)4.5万亿(yì)美元的(de)政府支(zhī)出。

　　同在(zài)周二，美(měi)国财政部长(zhǎng)耶伦警告称，如果(guǒ)美国国(guó)会不提高政府的债务上限，由(yóu)此产生的债务(wù)违约将在美国引发一场“经济灾难(nán)”，使未来几年的利率(lǜ)上升。

　　耶伦(lún)当天表(biǎo)示(shì)，债务(wù)违约将(jiāng)导致失(shī)业率上升，同时(shí)使美国家庭在抵(dǐ)押贷(dài)款、汽车贷款和(hé)信用卡上的支(zhī)出增(zēng)加。耶伦称，提高或(huò)暂停31.4万亿美(měi)元的债务上限是国(guó)会的一项(xiàng)“基本责(zé)任”，如果违约将(jiāng)产(chǎn)生一场(chǎng)经济和金(jīn)融灾难(nán)，使(shǐ)借贷(dài)成本(běn)永久提高(gāo)，增(zēng)加未来的(de)投资成本。如果不(bù)提高债(zhài)务(wù)上限(xiàn)，美国企业将面临信贷(dài)市场的恶化，政府将(jiāng)可能无法向军人家(jiā)庭(tíng)和依赖社会保障的老年人发放款项。

　　拜登正式(shì)宣布竞选连任美国总统

　　北京时间(jiān)4月25日傍晚，美(měi)国总统拜登正(zhèng)式宣布，他将参加(jiā)2024年的连任竞(jìng)选。法新社称，拜(bài)登(dēng)将“以创纪录的80岁高龄”投入到一(yī)场新(xīn)的激烈竞选中。

　　拜登(dēng)在推(tuī)特上写道：“每一代人都要(yào)经历为了民主挺身而出的时刻，为了(le)他们的基(jī)本自由挺(tǐng)身而(ér)出。我相信这(zhè)是我们的时刻。这就是我竞选连任美国(guó)总统的原因。加入我们，让我们完(wán)成这项任务(wù)。”拜(bài)登(dēng)还附上了一段视频。

　　法(fǎ)新(xīn)社分析称，目前(qián)拜登在民主党内部没有(yǒu)真正的挑战者，但他(tā)的(de)年(nián)龄可(kě)能受到“持续而激烈”的(de)审(shěn)视(shì)。拜登已(yǐ)经(jīng)80岁，到第二任(rèn)期(qī)结束时(shí)，这位资深(shēn)民(mín)主党人将年满86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上周末(mò)发布的(de)一(yī)项民调显示，70％的美国人包括51％的民主党人，认(rèn)为拜登不应该(gāi)参选(xuǎn)。不(bù)支持他参选(xuǎn)的人中，69％的人认为年(nián)龄是一个(gè)主要或次要原因。

　　国(guó)内期交所(suǒ)公布劳动节期(qī)间风控工作(zuò)安(ān)排(pái)

　　昨日，国内各家期货交(jiāo)易所公布劳动节期间有关(guān)工作安排，调整相关期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度(dù87的所有因数有哪些数，87的所有因数有哪些)和交易保证金水平(píng)。

　　上(shàng)期所(suǒ)通(tōng)知称，自(zì)4月27日(rì)起第一个(gè)未出(chū)现单(dān)边(biān)市的(de)交易日收盘结(jié)算时，铜、铝、锌、铅期货合(hé)约的(de)交易保证金(jīn)比例调整为11％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为9％；不锈钢(gāng)、纸浆期(qī)货合约的交易保证金(jīn)比例调整为(wèi)12％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度(dù)调(diào)整(zhěng)为(wèi)10％；白银期货合约的(de)交易保(bǎo)证金比例调整(zhěng)为13％，涨跌(diē)停板幅度调整为11％；镍、石油沥(lì)青期(qī)货(huò)合约的交易(yì)保证金(jīn)比例调整为14％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)12％；锡期货合约的交易保证金比例调整(zhěng)为16％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为14％。5月4日交易后，自第(dì)一(yī)个(gè)未出现单(dān)边(biān)市(shì)的(de)交易日收盘结算时(shí)，黄金期货合约的交易保证金比例调整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为(wèi)7％；其他(tā)品种期货合约的交(jiāo)易保证金(jīn)比(bǐ)例和涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度恢复至原有水平。

　　上期能源方面，自(zì)4月27日起第一个未出现(xiàn)单边市的交易日收(shōu)盘(pán)结算(suàn)时，国际铜期货合(hé)约的交易保证金比例调整为11％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为9％；低硫(liú)燃料(liào)油期(qī)货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金比例调整为(wèi)14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为12％。5月(yuè)4日交易后，自(zì)第一个未出现单边(biān)市的交易日(rì)收盘结算(suàn)时，所(suǒ)有品种期货合约的交易保证金比例和(hé)涨跌停板幅度恢复至(zhì)原有水平。

　　郑商所方(fāng)面，自4月27日结算时起，菜粕、菜油、玻(bō)璃、纯碱(jiǎn)期货合约的交(jiāo)易保证金(jīn)标准调(diào)整为(wèi)10％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为(wèi)9％，其(qí)中纯碱2305合约的交易保证金标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱(shā)、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤(xiān)期货合约的交易(yì)保证金标准调整(zhěng)为9％，涨跌停板幅度调整为8％，其中PTA2305合约的交易保证(zhèng)金标(biāo)准仍(réng)为(wèi)13％。5月(yuè)4日恢复交易(yì)后，自品种持仓量最大的合约未出现(xiàn)涨跌停板单边市的第一个交易(yì)日结算时起，上述品种期货合(hé)约的交易(yì)保证金(jīn)标准和涨跌(diē)停板幅度恢复至调(diào)整前水平。

　　大商(shāng)所(suǒ)通知称(chēng)，自4月(yuè)27日结算时起，豆粕、豆油(yóu)、聚乙(yǐ)烯(xī)、聚(jù)丙烯和聚氯(lǜ)乙(yǐ)烯期货合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度调整为7％，交易保证金水平调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和(hé)液(yè)化石(shí)油气(qì)期货合约涨跌停板幅度调整为8％，交易保证金水(shuǐ)平调整为9％；其他期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度和交(jiāo)易保(bǎo)证金水平维持不变。5月4日恢复交(jiāo)易(yì)后，在(zài)各期货持仓量最大的合约未出现(xiàn)涨跌停(tíng)板(bǎn)单边无(wú)连续报价的(de)第一个交(jiāo)易日结(jié)算时起(qǐ)，黄(huáng)大豆1号(hào)、黄(huáng)大豆2号、玉米(mǐ)和鸡蛋(dàn)期货合约涨跌停(tíng)板幅度调整为6％，套期(qī)保(bǎo)值交易保证金水平调整(zhěng)为7％，投机交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平调整为8％；豆粕、豆油、棕(zōng)榈(lǘ)油、聚(jù)乙烯、聚丙(bǐng)烯、聚氯乙烯、乙二醇(chún)、苯(běn)乙烯和液化石油气期(qī)货合约涨跌停板幅度和(hé)交易保证金(jīn)水平恢(huī)复至节前标准；其他期(qī)货合约涨跌停板幅度和(hé)交易保证金(jīn)水平维持不变。

　　中(zhōng)金所公告称，自4月27日结算时(shí)起(qǐ)，沪深300、上证50、中证500股指期货各合约(yuē)的交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)分别调整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交易(yì)后，自(zì)相关品种持(chí)仓量最大(dà)的合约(yuē)未出(chū)现单(dān)边市的(de)第一个交(jiāo)易日结算时起(qǐ)，沪深300、上证50、中(zhōng)证(zhèng)500、中证(zhèng)1000股指期货各(gè)合约的交易保证金标(biāo)准调(diào)整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权各合约的(de)保证(zhèng)金调整系(xì)数根据相应股指期货的交易保证(zhèng)金标(biāo)准进(jìn)行调(diào)整。

　　广(guǎng)期所公告称，自(zì)4月27日(rì)结算时起，工(gōng)业硅期货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金标准调整(zhěng)为(wèi)9％和11％。5月4日(rì)恢复交易后，在(zài)工(gōng)业硅(guī)品种持仓量最大的合约未出现涨跌停(tíng)板单边无(wú)连续报价的第一个交易日(rì)结(jié)算时(shí)起(qǐ)，工(gōng)业硅期(qī)货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅(fú)度和交易保证(zhèng)金标准调整(zhěng)为7％和(hé)9％。

　　供强(qiáng)需弱，生猪期价大跌

　　昨(zuó)日，生(shēng)猪(zhū)期现货价格走势背离(lí)，期货主力LH2307合约(yuē)收盘至(zhì)16345元/吨，日内跌4.11％。现(xiàn)货价(jià)格继续上涨，截至4月25日(rì)，全国均价(jià)15.24元/公斤，环比上涨(zhǎng)0.3元/公斤。

　　齐(qí)盛期货分析(xī)师孙一鸣(míng)表(biǎo)示(shì)，近期生猪现货偏强的主要原因有(yǒu)四点：一是(shì)短(duǎn)期二次育(yù)肥造(zào)成货源有(yǒu)所收紧；二是(shì)来自(zì)政策(cè)面的支撑；三是近期降雨导致调运不(bù)便(biàn)；四是“五(wǔ)一”假期需(xū)求(qiú)支(zhī)撑(chēng)。不过，盘面主要以预期(qī)为主，昨日盘面下跌的(de)主要逻(luó)辑(jí)依(yī)旧(jiù)在于产业基(jī)本面偏(piān)弱(ruò)的事(shì)实(shí)。

　　“4月(yuè)中旬，多地(dì)猪价‘破7’，猪(zhū)价阶(jiē)段性触底。中小(xiǎo)养户惜售推涨情绪较浓，且南北部(bù)分区域二(èr)次育肥采购量增加，政策消(xiāo)息稳市(shì)信号(hào)相(xiāng)对强烈，期现(xiàn)货价格同时(shí)上(shàng)涨(zhǎng)。然而，生猪(zhū)期货2307、2309合(hé)约虽有(yǒu)乐观(guān)预期，但已注(zhù)入(rù)升(shēng)水，反弹(dàn)至养殖成本附近(jìn)明显承(chéng)压。同时(shí)，套保(bǎo)资金介(jiè)入。因此周二期(qī)货(huò)盘面减仓大跌(diē)。”华(huá)联期(qī)货生猪分析师蒋琴说。

　　从供应端来看，截至(zhì)3月(yuè)末，全国(guó)能繁母(mǔ)猪存(cún)栏相当于正常(cháng)保有量(liàng)的105％，一季(jì)度猪(zhū)肉产量1590万吨，同比(bǐ)增长1.9％。孙一(yī)鸣分析称，能(néng)繁母猪(zhū)存栏(lán)以(yǐ)及(jí)生猪存栏依旧处于(yú)高位，意味着(zhe)今年一(yī)季度去产能(néng)不及预期，供应偏宽松是事(shì)实。从目前的存栏以及(jí)屠宰企业库存来(lái)看，今年(nián)下半(bàn)年市场不会出现生猪(zhū)货源紧张或(huò)猪肉紧张(zhāng)的状态，供(gōng)应宽松大概率延长至(zhì)今年下(xià)半年。

　　格林(lín)大华期货生猪(zhū)分析师张晓(xiǎo)君介绍(shào)，从月度初生(shēng)仔猪来看(kàn)，农业部监(jiān)测数据显示，去(qù)年(nián)9月到今年2月全国新生仔猪数量(liàng)各月环(huán)比增(zēng)幅逐月增加，至少对(duì)应到今(jīn)年7月生猪出栏供(gōng)给(gěi)相对充足。从出栏体(tǐ)重来看，当前生猪出栏均重(zhòng)仍(réng)接(jiē)近123公斤，同(tóng)比去(qù)年(nián)增加约3％，预计二育猪源仍(réng)将支(zhī)撑出栏体重。

　　值得一提的是，目前生猪养殖(zhí)逐步(bù)向(xiàng)规模化(huà)、集团化(huà)方向(xiàng)发展，而(ér)且规(guī)模(mó)化占比得到明(míng)显(xiǎn)提升。蒋(jiǎng)琴(qín)表(biǎo)示，今年猪场中大猪存栏量(liàng)明显(xiǎn)高于去年同期，产能较为充裕。同时，2023年中央一号文件(jiàn)将(jiāng)“稳定生猪(zhū)基(jī)础产能”目标(biāo)细化为(wèi)“强化(huà)以能繁母猪为主的生猪产能(néng)调(diào)控”，将全国能繁母猪(zhū)数量稳(wěn)定在4100万头的(de)正(zhèng)常保有量，可见国家(jiā)稳猪价的决心。

　　“此外，从冻品库存来看，随(suí)着屠宰场持(chí)续入(rù)冻(dòng)，冻(dòng)品(pǐn)库存持续攀升。卓创资讯数据显示，截至4月(yuè)20日，全国冻品库容率为31.9％，明显高(gāo)于去年最高点28.24％。当前冻鲜价差(chà)倒挂，冻品销售不畅，待冻(dòng)鲜(xiān)价差(chà)恢复，冻品(pǐn)持续(xù)出库，目前冻品的高库存(cún)水平将(jiāng)抑制猪(zhū)价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽(suī)然今(jīn)年生猪消费总结为持(chí)续向好发展态势，政策引导及市场预期向好，加上(shàng)居民收入增(zēng)加、消(xiāo)费意愿增强等(děng)利(lì)好因素，都(dōu)是猪肉消费的助力。但是，实(shí)际需求却一直不温不火。目前看，今年生猪的需求大概率将回归到正(zhèng)常(cháng)年份(fèn)水平(píng)。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙(sūn)一鸣也表示，此次需求好(hǎo)转(zhuǎn)主要在于冻品入(rù)库(kù)以(yǐ)及二育(yù)支撑(chēng)，终端需求无实(shí)质性(xìng)好转。目前“五一”备货(huò)基本(běn)收尾，从走量看并未出现明(míng)显(xiǎn)提升，随(suí)着二季度气温升高，需求逐步降低，预计需求再次回归至(zhì)低迷状态。4月底到5月预(yù)计集(jí)团企业出栏(lán)计划或继续增加，市场整(zhěng)体处于供大于求状态(tài)，现货价格“五一”后或继续回(huí)落为主，盘面升(shēng)水状态下短(duǎn)期缺(quē)乏上涨支撑。

　　在张晓君看(kàn)来，生猪整体供给相对充足，限制猪价(jià)大幅上涨。短(duǎn)期来看，“五(wǔ)一”小(xiǎo)长(zhǎng)假前，终端备货启动，集(jí)团场缩量挺价，支撑猪价短线(xiàn)反弹。然而，假期(qī)效应过(guò)后，市(shì)场情(qíng)绪逐渐褪(tuì)去，猪(zhū)价将重回供需基本面(miàn)。当(dāng)前距“五(wǔ)一”小长假(jiǎ)仅剩3个(gè)交易日，期货盘面(miàn)资金已(yǐ)经(jīng)提前反(fǎn)映了市场情绪。建议投资者控制仓位，防范假(jiǎ)期(qī)风(fēng)险(xiǎn)。

　　蒋(jiǎng)琴认为，综合来看，猪价颓势不改(gǎi)，大概(gài)率仍(réng)将保(bǎo)持低位盘整运行(xíng)状态。不过，市场预期(qī)二季度(dù)二(èr)次育肥缓慢(màn)入场，行情或好于一季度。按(àn)照官(guān)方能繁存栏数据推算，今年3到10月，生猪(zhū)理论出(chū)栏量处于逐步增加(jiā)的(de)阶段，并于(yú)10月份达(dá)到理论出栏峰值(zhí)，11月生猪(zhū)理论出栏量大(dà)概率(lǜ)环比下降。而11月份(fèn)正值猪肉消(xiāo)费旺季(jì)，供减(jiǎn)需增预(yù)期下，相对支(zhī)撑当期生猪价格(gé)，故目前盘面11月(yuè)价格相对(duì)坚挺(tǐng)。不过(guò)在国(guó)家良好(hǎo)调控(kòng)之下，能繁母(mǔ)猪产能并未过度去化，生(shēng)猪存出(chū)栏量保持稳定，猪价不具备持续大(dà)幅(fú)上涨(zhǎng)的基(jī)础条件。在(zài)国家政(zhèng)策(cè)端稳(wěn)定猪价意(yì)愿强烈的背(bèi)景下，期价上(shàng)行压(yā)力(lì)恐加大(dà)，追涨风险积聚，操作上，建(jiàn)议养殖端锚定成(chéng)本，择机卖出套保(bǎo)锁定(dìng)利润(rùn)为(wèi)主。

　　棕榈油长期需求不容(róng)乐观

　　昨日(rì)，马来西亚(yà)BMD毛(máo)棕(zōng)榈油期货盘中(zhōng)大幅下跌，连续(xù)第三个交(jiāo)易日下(xià)滑，并触及(jí)约(yuē)一个月(yuè)低点(diǎn)。

　　“近(jìn)期棕榈油行情变化(huà)多集中在需求端的(de)扰动，一方面，印(yìn)度洗船事件为盘面(miàn)带来了压力(lì)；另一(yī)方87的所有因数有哪些数，87的所有因数有哪些面，市(shì)场对于第二波新冠疫(yì)情(qíng)可能到来从而降低(dī)国内需求的(de)担忧(yōu)则进一(yī)步加速了盘面下滑。”国联期货农产品事(shì)业部(bù)分析(xī)师姜颖(yǐng)告诉期货日(rì)报(bào)记(jì)者，根据新加坡、日本等海外经验(yàn)，第二波疫情(qíng)的波及范围预(yù)计很大(dà)概率将小于第一波，短期情绪(xù)释放后(hòu)，棕榈油将回归基本面(miàn)。从相关因素的梳理来(lái)看，目前处于(yú)短多长空的局面。

　　据国海(hǎi)良时期货油脂(zhī)分析师孙啸介(jiè)绍，开斋节后市场延续了产地未来供需转(zhuǎn)宽松的交易(yì)逻辑。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船(chuán)期现货(huò)报价分别(bié)为995美(měi)元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整(zhěng)体相比上一(yī)个交易日均有20美元/吨(dūn)左(zuǒ)右的下跌(diē)。巨(jù)大(dà)的back结(jié)构(gòu)也显示出市(shì)场对东南(nán)亚地区棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)食用需求转(zhuǎn)入淡季以及(jí)印(yìn)尼(ní)可(kě)能放(fàng)松DMO出口限制的担忧。产(chǎn)地供需(xū)偏宽松的预期在印尼GAPKI公布2月份产(chǎn)量后得到强化。数据显示(shì)，印尼2月(yuè)份棕榈油产量高达425.2万吨(dūn)，为历史同(tóng)期最(zuì)高水平，仅环比(bǐ)1月微降0.9万(wàn)吨，降幅(fú)远(yuǎn)低(dī)于平(píng)均季(jì)节(jié)性减量。目(mù)前(qián)产地(dì)已步(bù)入增产(chǎn)季，在(zài)马来西亚摆(bǎi)脱洪水扰动后，产区未来整体(tǐ)产(chǎn)量可能非常(cháng)可观。

　　“3月份马来西亚(yà)出(chū)口大增，库存超预期下降至167万(wàn)吨，不过，4月份马来西亚出口骤(zhòu)降，斋(zhāi)月节备货结束、主要进口(kǒu)国植物油(yóu)供应充足，印度3月棕榈(lǘ)油库存仍有59万(wàn)吨，植物油(yóu)库(kù)存则(zé)继续增(zēng)高(gāo)至345万吨(dūn)，充(chōng)足的库(kù)存和(hé)竞争油脂的影响或将冲(chōng)击印度对棕榈油进口。”徽商期(qī)货油脂油料分析师(shī)郭(guō)文伟表示(shì)，检验机构AmSpec数(shù)据显(xiǎn)示，马来西亚4月1—25日棕榈(lǘ)油出(chū)口(kǒu)量为92.7万(wàn)吨，环(huán)比下降18.4％。然而棕榈油已(yǐ)经步入季节性增产周期，据SPPOMA数据(jù)显示，4月1—15日马来西亚(yà)棕榈油产量环比增加22.5％，产需结(jié)构呈宽(kuān)松(sōng)趋势。不过，4月份(fèn)处在复产初(chū)期，且今年4月份(fèn)工作日较(jiào)少，产量(liàng)预计在150万(wàn)吨(dūn)以下(xià)，4月(yuè)底马(mǎ)来西亚棕榈(lǘ)油库存预计开始(shǐ)小幅度累库(kù)，且随着复产(chǎn)利多增强和出(chū)口前(qián)景不佳持续，后(hòu)期(qī)马棕继续(xù)面临累(lèi)库压力，棕榈油行(xíng)情(qíng)或(huò)维(wéi)持承压回调走势。

　　需(xū)求方面，孙啸称，印度SEA数据显示，3月份(fèn)印度食用油进(jìn)口113.56万吨，处(chù)于季节性中性位置，其(qí)中棕榈油进口量高(gāo)达72.8万吨(dūn)，占(zhàn)比突出。但是其(qí)国内食用油峰(fēng)值库(kù)存问题仍未(wèi)解决。截(jié)至3月(yuè)末，其食用油总库存依旧在344.7万吨，未见回落。根(gēn)据(jù)目(mù)前已经走(zǒu)负的国(guó)际豆棕差，预计4—6月国际棕榈油进口(kǒu)需求大概率出现萎缩。

　　此外，国(guó)内方面，郭文(wén)伟表示，国内棕(zōng)榈油近月(yuè)进口严(yán)重倒(dào)挂(guà)，远(yuǎn)月有所(suǒ)修(xiū)复(fù)，近月进口(kǒu)偏(piān)低，远月买船有所(suǒ)增加。海关数(shù)据显示，3月进口39万(wàn)吨，国内棕(zōng)榈油4—6月进口(kǒu)量预(yù)估(gū)分别(bié)在35万、45万、40万吨。目前(qián)国内棕榈油港(gǎng)口(kǒu)库存仍处在(zài)历史同(tóng)期(qī)高点，截(jié)至4月25日，库存为85万吨，连续4周(zhōu)下降(jiàng)，随着(zhe)气温(wēn)升高及棕榈油消费进一步好(hǎo)转，需求有望回升，国内棕榈油继续呈现去库走势。

　　展望后市，孙啸认为，短期连盘(pán)棕榈油仍将(jiāng)随油脂整体弱(ruò)势运行，有下破可能。5月份东南亚天(tiān)气值得关注(zhù)，目前已(yǐ)有少雨迹象(xiàng)，泰国(guó)最为明显(xiǎn)，印(yìn)尼次之(zhī)。如果(guǒ)出现(xiàn)持续干燥天气，产(chǎn)区增(zēng)产(chǎn)节奏(zòu)将被打破，届时，棕榈油(yóu)有望相(xiāng)对(duì)抗跌(diē)。

　　不过，在姜(jiāng)颖看来，短期棕榈(lǘ)油尚存利多因素支撑。国内贸87的所有因数有哪些数，87的所有因数有哪些易商进口利润深度亏损，5月船期频(pín)现(xiàn)洗(xǐ)船，进口(kǒu)到港数量将(jiāng)明显减少(shǎo)。在(zài)此(cǐ)基础(chǔ)上(shàng)，随(suí)着(zhe)天气(qì)升温，棕榈油消费季节性回暖。第(dì)二轮疫(yì)情虽可能有影响，但无法(fǎ)改变消费逐步恢(huī)复(fù)的大势，国(guó)内库存短期内仍可能加速去化。长期(qī)市场对于未来(lái)供应充裕(yù)的(de)预期基本一致。天气情况有所好(hǎo)转，马来西亚与印尼步入增产周期(qī)，供应增(zēng)加而出口(kǒu)需(xū)求(qiú)较差，未来(lái)产地存在(zài)累库预期。与此同(tóng)时，国(guó)际豆(dòu)粽FOB价差处于历史极低负(fù)值，棕榈油价格(gé)丧(sàng)失竞争优势，在豆油、菜油未来(lái)存(cún)在集中供应压力的情况下，棕榈(lǘ)油长(zhǎng)期需求不容乐观。

　　“综合来看，短期利多因素对盘面(miàn)有一定支撑，价格或以区间调整为(wèi)主。长期来看，棕榈油(yóu)将逐渐(jiàn)演变(biàn)为供(gōng)强需弱格局(jú)，叠加(jiā)全(quán)球宏观经济环境偏弱(ruò)，价格重心或(huò)逐(zhú)步下移。”姜颖(yǐng)说(shuō)。

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