财联社5月8日讯（记者 闫军）铁树开花了！不仅仅是(shì)中国平安在4月27日(rì)迎来(lái)时隔8年的涨停，就(jiù)在5月(yuè)8日，中信银行、中国银行也迎来涨停，而(ér)上一次涨停分(fēn)别是(shì)13年(nián)前、7年(nián)前，邮(yóu)储银行更是(shì)盘中刷新历史最高。

　　有市场(chǎng)观点将大涨归因(yīn)为两份会议通知。

　　一是，5月11日“发现央企投(tóu)资价值促进(jìn)央企估值回归”业务交(jiāo)流会暨国新央企股东回报ETF宣介会即将举办；另(lìng)外(wài)一份则是沪市金融业(yè)主题座谈会，其中“在(zài)服(fú)务(wù)中国式现代(dài)化(huà)中促进(jìn)金融业估值提升和高质(zhì)量发展”成为重(zhòng)要议题。

　　中特估成为了市场较(jiào)长(zhǎng)一段(duàn)时期(qī)的(de)热门词(cí)，尽管披上(shàng)了主(zhǔ)题、政(zhèng)策(cè)等色彩，底层逻辑是过去的A股市场对部分传统(tǒng)行业国央企的严重低配和低估。说到(dào)A股的低估值、高(gāo)分红(hóng)，银行为(wèi)首的大金(jīn)融板块首当其冲。上述5.11会议是为此前获批(pī)的央企股(gǔ)东回报(bào)ETF发行预热，会议(yì)作用显然被放(fàng)大。

　　事(shì)实上，不仅是两份会议(yì)通知的推(tuī)波助(zhù)澜(lán)，“小作文”又来(lái)添油加醋(cù)。一则无头无尾的所谓指导意见，要求“国企要做到1倍PB以(yǐ)上”，捕风(fēng)捉影，却获得极大的传播。

　　低估值、高股息，在经(jīng)济温和(hé)复苏预期之(zhī)下，中特估(gū)银(yín)行(xíng)概念获得(dé)资金的青睐。有了多重消息的加持(chí)，暴涨顺理成章。

　　根据以往经验(yàn)，大金融板块走(zǒu)强往(wǎng)往预(yù)示(shì)着(zhe)行情(qíng)的结束，这一(yī)次历史是否会重(zhòng)演(yǎn)呢？多位受访人士(shì)指出，这种单一衡量逻辑可能(néng)不(bù)再(zài)奏(zòu)效，当前(qián)市场(chǎng)，银(yín)行板块是作为“国资含量”比较(jiào)高的板块行(xíng)进，从去(qù)年底(dǐ)开始监管开始提(tí)出中(zhōng)特估后(hòu)有比较不错(cuò)的表现(xiàn)，中特估有(yǒu)望持续为投资者(zhě)带(dài)来除(chú)稳定股息(xī)收益外的收益。

　　银(yín)行(xíng)为首的大金融爆(bào)发

　　5月8日，银(yín)行满屏(píng)大涨，中国银(yín)行、中(zhōng)信银行、西安银(yín)行(xíng)涨停，农业银行、民生银行、工(gōng)商(shāng)银行、浙(zhè)商银行大涨(zhǎng)超过(guò)6％，42只银行股(gǔ)超过(guò)9成(chéng)涨幅超过2％。有网友感慨：“你以(yǐ)为的大(dà)牛市(shì)is back，其实大牛(niú)市is bank。”从指数维度来看，银(yín)行板块大涨早已启动，银行(xíng)指数（中信）近5个交(jiāo)易日涨幅(fú)达到了9.42％。

　　此外，除了银行板块，券商(shāng)股(gǔ)也持续(xù)爆发，券商指数收盘涨幅超过2％。其中(zhōng)，中国银河领涨，盘中一度涨(zhǎng)停，近5个工作日涨(zhǎng)幅达(dá)到(dào)35.82％。

　　从(cóng)银行(xíng)板块ETF涨势来(lái)看，场内10只中(zhōng)证银(yín)行ETF涨幅明显，比如，天(tiān)弘(hóng)中证(zhèng)银行ETF、富国中证800银行ETF、南(nán)方中证ETF、华夏中证ETF、华宝中(zhōng)证ETF等多只基(jī)金涨幅超(chāo)过4％，从(cóng)资金流动来看，以规模最大的华宝中证银行ETF为例，不(bù)仅当日(rì)收盘价(jià)创一年(nián)新高，全天成交(jiāo)量(liàng)飙升(shēng)超过14亿(yì)元，刷新近(jìn)两年(nián)来的最高。

　　对(duì)于(yú)银行股(gǔ)的大涨，市(shì)场早有预期(qī)。睿郡资(zī)产合伙人董承(chéng)非在(zài)5月(yuè)7日表示(shì)，在经济复苏不(bù)强(qiáng)劲(jìn)情(qíng)况下，原来(lái)看不起的那(nà)些低增(zēng)速的企业，现在反而显得(dé)难能(néng)可贵，因此被忽(hū)略高分红、深度价值(zhí)的企业反(fǎn)而受到(dào)追捧。

　　博(bó)时基金权益投资(zī)一部基金经理吴鹏也表示，银行(xíng)股这波快(kuài)速上(shàng)涨，是(shì)其在(zài)估值极度低(dī)水(shuǐ)平(píng)、股息陈睿怎么了，b站陈睿事件率具备一定吸(xī)引力、持仓极度低(dī)配(pèi)、基本面预(yù)期极度悲观等背景下，配合当前经济弱复(fù)苏整体回(huí)报率预期下行(xíng)、中(zhōng)特估政(zhèng)策背景下的估(gū)值修复。

　　涨幅与成(chéng)交量(liàng)齐升，背(bèi)后仍是中(zhōng)特估(gū)逻辑

　　经过漫长(zhǎng)的季节，银行股等(děng)来了久(jiǔ)违的上(shàng)涨(zhǎng)，截(jié)至(zhì)5月8日，自今年4月(yuè)以(yǐ)来(lái)全市(shì)场42家上市银行中，有17家涨幅超过10％，其中，中信银(yín)行涨幅近40％，中国银行涨幅超过32％，民生、邮储(chǔ)、农(nóng)行、交行、西(xī)安(ān)等5家银行涨幅超过20％。

　　资金的流入(rù)量(liàng)同样可观(guān)，5月8日，银(yín)行ETF涨(zhǎng)幅4.22％，收盘价创一年(nián)新(xīn)高，全天成交量飙升超(chāo)过14亿元，也刷新(xīn)近两年来(lái)的最高。中国银行(xíng)龙虎榜(bǎng)数据显示，近三日沪股通累计买(mǎi)入5.65亿元并卖出(chū)10.74亿元(yuán)，4家机构累计买入11.37亿元。

　　银行股的(de)大涨，正(zhèng)如吴鹏所言(yán)，估(gū)值极度低水平、股(gǔ)息率(lǜ)具备一定吸引力、持仓极度低配、基(jī)本面预期极度悲(bēi)观都是银(yín)行股上涨的逻(luó)辑所在。

　　具体(tǐ)而(ér)言，在估值上，截至目前，42家A股银(yín)行的(de)平(píng)均市净率(lǜ)为0.6倍左右。除了宁波银(yín)行和招商银行，其余银行均处于“破(pò)净”状(zhuàng)态。在这一轮(lún)估(gū)值修复中，有市场(chǎng)人(rén)士指出，中字(zì)头银行目标价(jià)估(gū)值最保(bǎo)守看(kàn)到0.6，相当(dāng)于2020年(nián)疫(yì)情(qíng)前的(de)估值位置(zhì)，当(dāng)前板块交易(yì)热度(dù)之下目标价抬升至0.7-0.8，明(míng)显看到，资金(jīn)对(duì)资(zī)产质量、让利实(shí)体(tǐ)经济容忍度提(tí)升。

　　稳定的高分红和(hé)高股息是银行股相对于其他主题板(bǎn)块(kuài)更陈睿怎么了，b站陈睿事件强(qiáng)的优势，据财通证券研报，国有大行近五年(nián)分红率基本稳定在30％左右，稳定(dìng)分(fēn)红符合价值投资和(hé)长期投资需要(yào)。近年来国有大行(xíng)股息率也呈逐年提(tí)升趋势平均股息率(lǜ)从2019年(nián)的4.85％提升至2022年(nián)的5.83％。

　　而公募(mù)持仓占比(bǐ)极低(dī)也(yě)为(wèi)调(diào)仓提供了(le)空(kōng)间，公募(mù)“冷”银行久矣，2023年一季度银行股占偏股型基金(jīn)仓位为1.96％，为2016年(nián)三季(jì)度以来新低，显(xiǎn)著低于2010年以来均值。

　　华宝基金银行ETF基金(jīn)经理(lǐ)胡洁就向(xiàng)财联社表示，高股息(xī)策略以其(qí)确定(dìng)的股息收入(rù)和较(jiào)高的安全(quán)边际可以为投资者提供不(bù)错的(de)收益。而基本面稳健、分(fēn)红(hóng)率(lǜ)高(gāo)而稳定(dìng)、估值处于历史低位的(de)银(yín)行板(bǎn)块是高股息(xī)策略(lüè)的(de)理想增配(pèi)板块。与此同时，银(yín)行板块在一季度是业绩低点。随着(zhe)大行重定价的压(yā)力过去以及二三季度(dù)农(nóng)商行小微投放旺(wàng)季的到来，资产端收益(yì)率将会逐步企稳，后续(xù)业绩有望改善。

　　鹏(péng)华基金量化及衍生品投资(zī)部基金经(jīng)理(lǐ)余展昌(chāng)也指(zhǐ)出，与海外(wài)银行对比，在(zài)中特估(gū)背景下的国(guó)内(nèi)银行仍然具(jù)有较好的(de)投资机会。以(yǐ)国有大行为例，从PB角度(dù)而言(yán)，邮储银(yín)行的PB最高(gāo)在(zài)0.75倍左(zuǒ)右(yòu)，其他(tā)大行在0.5-0.6倍(bèi)之间，而海外绝大部分的(de)银行估值都(dōu)在1倍(bèi)PB以上。考(kǎo)虑到海外银行还有大量的商誉(yù)，国内银行的估值水平是偏(piān)低(dī)的(de)，本身就有比(bǐ)较大的修复空间。此外，他还(hái)指出，国企改革有望(wàng)使(shǐ)得这(zhè)些问题得到改善，从而提高银(yín)行的利(lì)润增速，持(chí)续修(xiū)复估(gū)值。

　　银行是(shì)否意(yì)味着(zhe)行情的结(jié)束？

　　随着证券、银行等(děng)大金融板块的走强，有市(shì)场观点开始(shǐ)担忧市场(chǎng)行情(qíng)告一段(duàn)落。对此，市场人(rén)士认为，站在中特(tè)估背(bèi)景下(xià)去看金融股的爆发，并不能简单做(zuò)出市场行情(qíng)结束的(de)结论。

　　吴鹏分析称(chēng)，大金融板块(kuài)过去被当成(chéng)行情结(jié)束的指标(biāo)，其背后通常(cháng)潜意识映射包括不限于(yú)大金融爆发(fā)往(wǎng)往代表(biǎo)市(shì)场(chǎng)没有别的方向(xiàng)、市场进入避险(xiǎn)状态、大金融“吸血”严重等。但从当前的金融股走强来(lái)看，市场表现并(bìng)不存在上述(shù)问题。

　　首先，当前大金融(róng)“吸血”效应并(bìng)不强，比如银行板块近期(qī)大幅放量，成交量(liàng)约为600亿，作为大市值的板块，这一成(chéng)交(jiāo)量与甚至部分(fēn)中小市(shì)值(zhí)板块成交量相差甚(shèn)远。

　　其(qí)次，大金融(róng)板块本次(cì)表现也不是单一的，放(fàng)眼全市场，部(bù)分港口、铁路、建筑、电(diàn)力(lì)、石化等板(bǎn)块也(yě)表(biǎo)现较好，因此不能(néng)单(dān)一地以过(guò)去大金融上涨作为(wèi)单一比较。

　　吴鹏坦言，当下较为极端的交易结构容易被表征为市(shì)场波(bō)动的(de)前奏，但市场变量(liàng)影响(xiǎng)较多、今(jīn)年行情结构差(chà)异巨大，建议不(bù)要单一映射分析。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 陈睿怎么了，b站陈睿事件