尽管(guǎn)周五大幅反弹，中证TMT指数自4月(yuè)10日以来累计最大(dà)跌幅已(yǐ)接近15％。

　　以(yǐ)史(shǐ)为鉴(jiàn)今年大(dà)糯糯是什么意思，糯糯的说一句什么意思概率演(yǎn)化为TMT大(dà)年 机构预计5月见底(dǐ)后将迎“盛夏(xià)攻势”且大概率创新高(gāo) 逢低加仓是最佳策略(lüè)。

　　围绕今年TMT行情，招商(shāng)策略张夏在4月23日研报中测算，本轮TMT高点出(chū)现在4月8日(rì)，高点调整幅度已经达到(dào)6.8％，截(jié)至2023年4月7日，计算(suàn)机、通(tōng)信、传媒和电子自(zì)年初(chū)以来的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和(hé)23.23％，明显(xiǎn)优于万得全A的表现。由于今年出现了以AI+代表的大型产业趋势，一(yī)季度TMT大涨且有明显(xiǎn)超额收(shōu)益，那么今年演化为(wèi)TMT大年的概率已经非常(cháng)大。

　　进一步(bù)来(lái)看，若参考历史的调整时间和幅度，可能这一(yī)轮调整并没有结束。以(yǐ)TMT大(dà)年的规律和应对策略，其中TMT大年通常分(fēn)为“春季躁动(dòng)”“获利(lì)回吐”“盛(shèng)夏攻势”“获利了(le)结”四波行情，春(chūn)季(jì)躁动后往往会有一波明显的调整(zhěng)，时(shí)间(jiān)在(zài)1-2个月，幅度在20％左右。

　　以往盛夏(xià)攻(gōng)势开(kāi)始的时(shí)间来看，每年四月份到九、十月份期间会有(yǒu)一(yī)波主(zhǔ)升。数据(jù)显示，2010年、2013年都是(shì)6月底(dǐ)七月初，到了2014年、2019年提前到5月下旬六(liù)月(yuè)初，2020年调整比较早，见底(dǐ)也比较早是4月初(chū)。因此(cǐ)，张夏认(rèn)为，在(zài)学习效应(yīng)的推动下，盛夏攻势开始(shǐ)的时间(jiān)越来越早。对此，有业内人士(shì)预计，基(jī)本在一季报披露结(jié)束后，假(jiǎ)设按此速度再调整一段时间，估计(jì)在(zài)5月基本见底后将迎(yíng)来“盛(shèng)夏攻(gōng)势”。而面对TMT大年中的(de)这种调整，逢(féng)低加(jiā)仓是(shì)最佳策略，因为往往(wǎng)后续盛夏攻(gōng)势大概(gài)率创(chuàng)新高(gāo)。

　　以史(shǐ)为鉴盛夏攻势或(huò)由计算机转电子（从(cóng)应用到硬件） 关注短期维度业(yè)绩可能超(chāo)预(yù)期的AI赋(fù)能消费电子板块受益标的。

　　今年业绩密集披露(lù)期(qī)结束后，若随着AI+/数字经济(jì)/自主可(kě)控等大产业趋势以及政府支持力度进一步加大、资本开支增加、订单增(zēng)加和产品销(xiāo)量业绩的(de)改善逐渐(jiàn)被市(shì)场所确定，则TMT将会重回上行趋(qū)势，进入(rù)盛夏攻势，而往往(wǎng)这一波盛夏攻势(shì)还(hái)会创新高。考虑今(jīn)年年初春季躁动是(shì)计算(suàn)机占优，招商证(zhèng)券(quàn)张(zhāng)夏认为按照历史经验，要(yào)么计(jì)算机转电(diàn)子（从应用到硬件、如(rú)2010年、2019年），要么计算(suàn)机强者恒强。

　　国海策略4月(yuè)9日研报(bào)认为，伴随二季度业绩窗口期的到来，市场(chǎng)表现将更贴合(hé)业绩的相对优势，维持TMT是全年主线的判断，并建议(yì)关注短期维度业绩(jì)可能(néng)超预期(qī)的部分消费(fèi)板块，电子行(xíng)业有望体现(xiàn)出相对优势。

　　从细分环节进一步来看，广发(fā)策略4月17日研报指出(chū)，电子(zi)行业在ChatGPT产(chǎn)业链中主要分(fēn)布位于(yú)AI服(fú)务器及相(xiāng)关电子产(chǎn)品。

　　对于(yú)AI服务器，广发(fā)策略认为，AI服务器(qì)是以(yǐ)ChatGPT为代表的大模型(xíng)进(jìn)行训(xùn)练(liàn)/推理的算力载(zài)体和(hé)基础。数(shù)据量和算力的提升(shēng)明显拉(lā)升(shēng)了(le)AI服务器中存储芯(xīn)片、光(guāng)模(mó)块/光芯片(piàn)、PCB基板等(děng)电子产品的量(liàng)与价(jià)，给相关电子厂商(shāng)带来了(le)机会。国海证券(quàn)同样在研报中指出，维持TMT为(wèi)全年市场主线的判断，相关领域(yù)如AI芯(xīn)片(piàn)、服务器以及光模(mó)块等细分赛道将陆续迎(yíng)来(lái)基本面的确认，估值(zhí)修复尚未结束。

　　国联证(zhèng)券(quàn)4月20日研报(bào)同样表示，伴随AIGC模型快速迭代(dài)，AIGC应用(yòng)面逐渐越来越广，对于算力的需求(qiú)将呈现指(zhǐ)数级增长，且(qiě)AI芯片国产替代速(sù)度(dù)加(jiā)快。建议(yì)重(zhòng)点关(guān)注景嘉微(wēi)、海(hǎi)光信息等(děng)GPU厂(chǎng)商；海光(guāng)信息、龙芯中科(kē)CPU厂商(shāng)；寒武纪、国芯科技等(děng)AI芯片厂商。

　　对于光模块、光(guāng)芯片等(děng)领域，东北证券4月(yuè)16日研报表(biǎo)示，AIGC正(zhèng)在(zài)催化前述光通(tōng)信重要(yào)环节，相关公司将深(shēn)度受益(yì)AI带来的增量需(xū)求(qiú)。建议(yì)关注国产光模块龙头公司：中际旭创、新易盛、光迅科技；高速光引擎光器件核心供应商天孚(fú)通信；国产光(guāng)芯(xīn)片领军企(qǐ)业(yè)源杰科技(jì)。

　　同时，国金证券樊志远在4月21日研报中同样(yàng)看(kàn)好AI服(fú)务器PCB，其测(cè)算，AI服务器PCB价(jià)值量是普通服务器(qì)的价值(zhí)量(liàng)的5~6倍，随(suí)着AI大模型和应(yīng)用的落(luò)地，市场对AI服务(wù)器的需求日益(yì)增加，市场扩容在即，建议关注(zhù)沪电股份、生益科(kē)技、联(lián)瑞新材、生益电(diàn)子、兴森科(kē)技(jì)等企业。

　　另一方(fāng)面，对于相(xiāng)关电(diàn)子产品，广发策略表示，电子厂商(shāng)亦(yì)有望受益于(yú)ChatGPT产(chǎn)业链的发(fā)展。在终端应用侧，AIGC将有望为XR、智能音箱、安防等终端设(shè)备打(dǎ)开新成长空间。此(cǐ)外，东(dōng)海证(zhèng)券3月31日研报(bào)同样认为(wèi)，AI赋能(néng)消费电子趋势(shì)明确，估(gū)值重塑逻(luó)辑逐步(bù)验(yàn)证，关注消费电子景气拐(guǎi)点(diǎn)。

　　对此(cǐ)，国信证券4月17日(rì)研报(bào)建议，AI创新持(chí)续催(cuī)化(huà)，关注(zhù)AIoT设备及服务(wù)器(qì)产业链。其中，具备(bèi)AIGC大语(yǔ)言模型接入潜力的AIoT设备产业链，包括海康威视、传音(yīn)控(kòng)股(gǔ)、视源股份、康冠科技、歌(gē)尔股份(fèn)、创维数字等；2）受益于全球算力(lì)需求爆发式增长的AI服务器产(chǎn)业链，包括工业富联、沪电(diàn)股份、环旭电子、东山(shān)精密、闻泰科技、鹏鼎控股等；3）创新产品频(pín)发(fā)催化的(de)VR/AR产(chǎn)业(yè)链，推荐歌(gē)尔股(gǔ)份(fèn)、三利谱、创维数字等；4）景气度(dù)筑(zhù)底、消费复苏预(yù)期(qī)强化的智(zhì)能手机产业(yè)链，包括光弘科技(jì)、闻泰科技(jì)、传(chuán)音控(kòng)股(gǔ)、顺络电(diàn)子、东山(糯糯是什么意思，糯糯的说一句什么意思shān)精密等(děng)。

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