今年A股市场(chǎng)最为火(huǒ)热的“中特估”板块又将(jiāng)迎来重磅级指(zhǐ)数(shù)ETF产品！

　　中国(guó)基金报记者获悉，4月(yuè)末(mò)刚刚获批(pī)的(de)3只中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF，发(fā)行日期(qī)已经正(zhèng)式(shì)定(dìng)档。

　　5月(yuè)9日，广发、招商、汇添富(fù)3家基金公司旗下的中证国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF同时公(gōng)告，基金(jīn)将(jiāng)于(yú)5月15日至(zhì)19日正式发售，其(qí)中，网下现金、网下股票认购期(qī)为5月15日至(zhì)19日，网上(shàng)现金认购期(qī)为5月(yuè)17日19日，产品的(de)首(shǒu)发募(mù)集上限均为20亿元。

　　谈及产(chǎn)品发行(xíng)预期，多位业内(nèi)人士用“乐(lè)观、理性(xìng)”来形(xíng)容。在他们看来(lái)，首先(xiān)，中(zhōng)证国新(xīn)央(yāng)企股东回报(bào)ETF契合(hé)目(mù)前资本市场的行情主线(xiàn)，预计发行情况较为理想；其次，上述ETF设(shè)置了(le)发行上限，加上部分券商近期对(duì)于(yú)基金的发行导向转(zhuǎn)为保有(yǒu)量考(kǎo)核，也不会过(guò)份冲刺首发规模。

　　还有业(yè)内人士(shì)表示，中证国新央企(qǐ)主题系(xì)列指数有助于资本市场从科技领域、能源(yuán)产业(yè)等多维度服(fú)务央企，强(qiáng)化股东回报，帮助投资者(zhě)走进央企、认识央企，支持央企利(lì)用资本(běn)市场做强(qiáng)做优做大，提升市(shì)场影响(xiǎng)力(lì)、号召(zhào)力，切(qiè)实(shí)促进(jìn)央企上市公司(sī)实现高(gāo)质量发(fā)展。

　　3只(zhǐ)央(yāng)企(qǐ)股东回报(bào)ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末刚刚获批的3只中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF，正(zhèng)式对(duì)外“官宣”发行日期。

　　5月9日(rì)，包括(kuò)广发、招商(shāng)、汇添富3家基金公司(sī)旗下(xià)的中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报(bào)ETF同时对外(wài)发布基金发(fā)售公告。

　　公告显(xiǎn)示，3只中证国新央(yāng)企股东(dōng)回报(bào)ETF定于5月15日至19日(rì)期间(jiān)正式发售(shòu)，其中，网(wǎng)下现金、网(wǎng)下股票认购期为(wèi)5月15日至(zhì)19日，网上现金认购(gòu)期为5月17日19日。

　　从发行规模上看，3只基金均设(shè)置(zhì)20亿元的首发募集上限。3只(zhǐ)基金费率也稍有(yǒu)差异，招商及汇添富旗下的中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报(bào)ETF管理费+托(tuō)管(guǎn)费(fèi)合计0.6％，广发中证国新央(yāng)企股东回报ETF管(guǎn)理费(fèi)+托管费合(hé)计(j讳疾忌医的故事简短，讳疾忌医的故事和寓意ì)为(wèi)0.55％。

　　从认购(gòu)费上看，认购份额小(xiǎo)于50 万份的，认(rèn)购费为(wèi)0.8％；认购份额在(zài)50万(wàn)份至100万份(fèn)之间(jiān)的，广发中证国新央企股东回报ETF的认购(gòu)费(fèi)为(wèi)0.4％，招商及汇添(tiān)富(fù)旗(qí)下的(de)中证国新央企股东回报ETF的认购费为0.5％；若是认(rèn)购份(fèn)额大于100万份的，认购(gòu)费(fèi)用统(tǒng)一为(wèi)1000元/笔。

　　托管行方(fāng)面，广发中证国新央企股东(dōng)回(huí)报(bào)ETF由工商银行托管，汇(huì)添(tiān)富中(zhōng)证国新央企股东回(huí)报ETF由(yóu)建设银(yín)行托管，招商中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF的托(tuō)管方则(zé)是(shì)中信建投证券。

　　此外，据(jù)基金君了解，上(shàng)交所拟(nǐ)定(dìng)于5月11日举办(bàn)“发现央企投资价值(zhí)促进央(yāng)企估值回归”业务交流会暨国(guó)新央企股东回报ETF宣介会。会(huì)议主旨为进一步探索建(jiàn)立中国(guó)特色估值体系，引导央(yāng)企投资价值发现，推动央企估值(zhí)回归合理(lǐ)水(shuǐ)平(píng)。上交(jiāo)所、中国国新、指数公司、券商、基(jī)金公司等相关领导将出席(xí)会议。

　　在多位(wèi)业(yè)内人士看来(lái)，3只中证国新央企股东(dōng)回(huí)报(bào)ETF未来都将在上交所(suǒ)上市，上(shàng)交所此(cǐ)次会议或为产(chǎn)品发行预热。

　　不少(shǎo)行业人士(shì)也看(kàn)好(hǎo)央企股东回报ETF的发(fā)行情况。“‘中(zhōng)特估’是近(jìn)期资本市(shì)场的行(xíng)情(qíng)主线(xiàn)，包(bāo)括(kuò)交易所、券(quàn)商(shāng)、基金工商各方对此也比较(jiào)重视，基金公(gōng)司肯定会重点发行，但目(mù)前(qián)市场上(shàng)也存在(zài)不少央企主题基金，因此(cǐ)预计(jì)此次央企股东回报ETF发行也会相(xiāng)对(duì)理性。”一位基金公司人士表现。

　　一(yī)位券(quàn)商人士也表(biǎo)示，所在(zài)券商会参与其中一只央企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)ETF的发(fā)行工作(zuò)，但并不会过度冲(chōng)刺首发规模。

　　“首先，央企股东(dōng)回报ETF契合目前资本市场的行情主线，产(chǎn)品本身就比较好卖；其次，我(wǒ)们近期(qī)已将考(kǎo)核侧重点(diǎn)放(fàng)在产品保有量上，同(tóng)时降低基金首发的(de)考(kǎo)核权重。”上述券商人士称。

　　一位基金公司人士也预计，类似(shì)去年中证1000ETF的(de)发行大(dà)战(zhàn)不(bù)会(huì)在此次央企(qǐ)股东回报(bào)ETF上上演。“近期(qī)多家(jiā)基金公司(sī)上报的中证(zhèng)国新央企ETF已经分(fēn)为三批陆续(xù)推向市(shì)场，而不(bù)是(shì)九只(zhǐ)同时获批发售，就是为了避免发行大战的出现。”

　　“尽(jǐn)管销售机构(gòu)不会过度拼基金首发，不过，目前市场上非(fēi)常关注(zhù)‘中特估’板(bǎn)块，预计发行情况也会比较乐观(guān)。”

　　基金积极布局央企主题产品

　　为投资者带来分享改(gǎi)革红利工(gōng)具

　　“中特估”成(chéng)为今年以来资本市场的热(rè)门，基(jī)金公司(sī)也积极(jí)布局相关产(chǎn)品。

　　中国基金报从Wind数据发(fā)现，今年(nián)以来全(quán)市场已有18家基金(jīn)公司陆续申(shēn)报了(le)21只央国(guó)企主题基金，易方达(dá)、汇添富、南(nán)方、博时、招商等(děng)各大公募巨头都有(yǒu)参与，其(qí)中(zhōng)嘉实、华安、银华(huá)基金(jīn)等多(duō)家机构，还各(gè)申(shēn)报了(le)主、被动两只产品，积极填补这一产品条线。

　　除了(le)中证国新央企股东回报ETF之外，此前，易方达(dá)、南方(fāng)、银(yín)华还同时上报了跟踪“中证国新央(yāng)企科(kē)技(jì)引领(lǐng)指数”的ETF，工银(yín)瑞信、博时(shí)、嘉实(shí)则(zé)上报了中证(zhèng)国(guó)新央企(qǐ)现代能源ETF，据了解(jiě)，上(shàng)述中证国新央企ETF也有望尽(jǐn)快获批，会陆续进入发行。

　　伴随着这些主题产品的发行，意(yì)味(wèi)着，个人和机构投资者拥有配置(zhì)央企特色指数(shù)、分享改革红利的便(biàn)捷工具。

　　据业内人士表示，早(zǎo)在(zài)去年11月，证(zhèng)监(jiān)会主席易会满提出“探索建立具有中国特(tè)色的估值体(tǐ)系，促进市场资源(yuán)配置功(gōng)能更好(hǎo)发(fā)挥”。这一讲话为A股市场未来(lái)发(fā)展和改(gǎi)革指明了方向(xiàng)，成熟完善(shàn)的(de)估值体(tǐ)系对(duì)于资本市(shì)场的价值发现以及资源配置功能(néng)的发挥有重要(yào)作用，也(yě)是资本(běn)市场(chǎng)支持实体经济发展的重(zhòng)要基础。因此，看准“中国特色估值体系(xì)”背景之下，央国企估(gū)值(zhí)重(zhòng)塑(sù)的机遇，行业对(duì)这一领域(yù)的产(chǎn)品(pǐn)积(jī)极布局。

　　“我们(men)目前储备了不(bù)少央国(guó)企主(zhǔ)题基金，就是看准(zhǔn)这类企业的(de)投资(zī)价值。”据一位(wèi)基(jī)金公司(sī)人士表示，建立具有(yǒu)中国特(tè)色(sè)的估值体系，有助(zhù)于提升市场对国(guó)有上市企业的(de)关注度，对企业(yè)估值层面的各类因素做(zuò)进一步的研究(jiū)和(hé)探讨，强化(huà)相关领域在(zài)新环境下的资产(chǎn)价格(gé)预期。

　　此外，广发基金罗国庆表示，从长(zhǎng)期来看，央国企板块的投资(zī)逻辑(jí)是比较完备(bèi)的(de)：一是央(yāng)企是实现国(guó)家战略发展的“排头兵”，不断受到政策的支持(chí)与引导(dǎo)；二是(shì)央企作为资本市(shì)场“压舱石”“基本盘”具有重要(yào)作用；三(sān)是央企(qǐ)引领(lǐng)科(kē)技创新，研发(fā)占(zhàn)比逐年提(tí)升；四(sì)是央企仍是(shì)A股估(gū)值洼地(dì)。未来在不断完善中国特(tè)色现代(dài)资本市场下(xià)，预计国资央(yāng)企有望迎(yíng)来估值修(xiū)复。

　　汇添富基金(jīn)经理晏阳也表示(shì)，当前稳健的经营业绩为央国企的估值重塑提讳疾忌医的故事简短，讳疾忌医的故事和寓意供(gōng)了市场认可的基础。从盈(yíng)利能力方(fāng)面来看，近年来央国企ROE出现明(míng)显企稳(wěn)回升，目前已超过其他类型(xíng)企业，高于A股平均水(shuǐ)平，体现出(chū)央国企较强的“价值创造”能力。从成长性(xìng)来看，2022年三季度国资委旗下上市央企营业(yè)总收入同比增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净利润(rùn)同比增长12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体现出央(yāng)国企的发展韧劲(jìn)。展(zhǎn)望未来，央国企上(shàng)市公司质量的提(tí)升(shēng)或将成为央国企估值重(zhòng)塑(sù)的(de)核心动力。

　　招商基(jī)金量化投资部(bù)基(jī)金经理刘(liú)重杰(jié)也表示(shì)，从公(gōng)司经营(yíng)的角度(dù)看(kàn)，上市央、国企的盈利能力相比A股市场整体而言(yán)更加(jiā)稳健，ROE、分红率、股息率过(guò)往(wǎng)长期(qī)领(lǐng)先，具备较高的长期(qī)投资价(jià)值，或更符合机构投资者、个人养(yǎng)老金等配置性的需求。在中国特色(sè)估值体系的(de)推进过程中(zhōng)，央企股(gǔ)东回报指数(shù)具备较好的(de)长期(qī)配置(zhì)价值。

　　关于(yú)央企回报ETF的10问10答(dá)

　　1、问(wèn)：目前这3只ETF所跟踪的央企股东回报(bào)指数(shù)是什么？

　　答：中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回报指数，指数由国新(xīn)投(tóu)资有限(xiàn)公司定制(zhì)，主要选取国(guó)务院国资委(wěi)下(xià)属现 金分红或回购总额占总市值比率较高的50只上市(shì)公司证(zhèng)券作(zuò)为指数(shù)样本， 以反映央企股东回(huí)报(bào)主题上市公司证券的整(zhěng)体表现。

　　指数(shù)行业覆盖钢铁(tiě)、建筑装饰、公用(yòng)事业(yè)、石油石(shí)化、煤炭、建筑(zhù)材料、房地(dì)产、机械设(shè)备(bèi)等，前十大成份股权重(zhòng)合计约(yuē)33％，均为央企板块蓝(lán)筹(chóu)股。

　　央企股东回报(bào)指数前十大成(chéng)份股：

　　数(shù)据来源： Wind、中证指数公(gōng)司(sī)， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证(zhèng)国新央企股东回报(bào)指(zhǐ)数有哪些特色？

　　答：高分红：央(yāng)企股(gǔ)东回报指数聚(jù)焦高分(fēn)红与高回(huí)购央讳疾忌医的故事简短，讳疾忌医的故事和寓意企，指数近12个月股息率为4.86％，远高于主(zhǔ)流指(zhǐ)数的分红水平。

　　低估值：央企股(gǔ)东回(huí)报指数当前市盈率约(yuē)为(wèi)9倍，相对于(yú)主流指数表现出更(gèng)低的估(gū)值水(shuǐ)平，央(yāng)企(qǐ)估(gū)值重塑潜力大。

　　高(gāo)ROE：央企(qǐ)股东回(huí)报指(zhǐ)数近(jìn)五年ROE水(shuǐ)平均(jūn)稳定保持在8％以上，体现出较好的盈利水平和盈利稳定性。

　　3、问：目前这3只央企回报(bào)ETF发(fā)行时(shí)间是(shì)？

　　答：产品募(mù)集日(rì)基本是(shì)5月15日至5月19日。投资(zī)者可选择网上现(xiàn)金认购、网下(xià)现金认购(gòu)和网下股票(piào)认购3种方式

　　4、问：目前这3只央企回(huí)报ETF发行有限额么？

　　答：目前3只产品募(mù)集规模上限(xiàn)为20亿元(yuán)，如果募集规模超过20亿元，将采取(qǔ)比例配售(shòu)的措施(shī)。

　　5、问：目前这3只央企回报(bào)ETF的费(fèi)用如何(hé)？

　　答：一(yī)般ETF产品涉及认购(gòu)费(fèi)、管理费、托管费(fèi)等。

　　目前3只产品认(rèn)购费用来看，在认购金额低于50万，认购费均为(wèi)0.8％，在50万和100万之间(jiān)，广发旗下产(chǎn)品为(wèi)0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理费(fèi)上(shàng)，3只产品均为0.5％，而(ér)托管费上，广(guǎng)发(fā)旗下产品为0.05％，招商和(hé)汇(huì)添(tiān)富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市(shì)安排，以及(jí)后续做市商如(rú)何安排？

　　答：这3只ETF将在上(shàng)交(jiāo)所(suǒ)上市。多家公司后续将安排做市商，保(bǎo)障充(chōng)分的流动性支持。

　　7、这3只ETF基金(jīn)的(de)基(jī)金经理人(rén)选？

　　答：从目前看(kàn)，这(zhè)三家基金公(gōng)司都由“实力派”来担纲基金(jīn)经理。其中广发央企回报ETF拟任基金经理罗(luó)国庆为(wèi)广发基金指(zhǐ)数投(tóu)资部副总(zǒng)经理，而汇(huì)添(tiān)富央企回报ETF采(cǎi)取了(le)双基金经理(lǐ)来管理。

　　8、问：央企(qǐ)股东回(huí)报指数历史表(biǎo)现(xiàn)怎么样？

　　答：WIND资讯数据显示，截至3月31日，央企股东回报(bào)指(zhǐ)数过(guò)去(qù)三年累计(jì)涨幅(fú)41.42％，过去三年历史年化回报12.60％，超越(yuè)同期沪深300和上证红利指数的表现。

　　9、问：如何(hé)看(kàn)待央企(qǐ)指(zhǐ)数的(de)投(tóu)资(zī)价值？

　　第(dì)一、央(yāng)企特色突(tū)出：1、市值优势明显，具(jù)备较(jiào)高的长期投资价值；2、央企(qǐ)经营较稳健，整体平均盈利高(gāo)于A股；3、肩负社会责任，是国(guó)家战略发展主力(lì)军。

　　第二、“中特(tè)估”背景：估(gū)值较低，重塑中国特色估(gū)值体系背(bèi)景下估值提升(shēng)空间较(jiào)大。

　　第三、红利(lì)因子(zi)叠加：1、红利属性(xìng)更明显，追求分享高质量发展成果2、具备一定抗通(tōng)胀(zhàng)能力和抗(kàng)风险的配置效益。

　　10、问：目前央企概念已经涨过一轮了，板块持续性如何？

　　答：一(yī)、央企当前(qián)估值(zhí)仍处于较低(dī)分位(wèi)水(shuǐ)平。截至2023年4月底，中(zhōng)证(zhèng)央(yāng)企指(zhǐ)数市盈(yíng)率TTM为10.59，低于全市(shì)场中证全指的17.07。自2014年底至今，中(zhōng)证央企指(zhǐ)数估值水平（市盈率(lǜ)TTM）处于其38％分位(wèi)水平。无论横向(xiàng)对比还是纵(zòng)向比较，央企(qǐ)整体估值水平与其(qí)经济地(dì)位并不匹(pǐ)配(pèi)，亟待改善，在政策支持(chí)下有望迎来(lái)重(zhòng)塑。

　　二、央(yāng)企重估或是贯穿全年的(de)主线。从券商机构的对外观(guān)点来看，多家券商明确(què)表示今年的(de)投资主线之一就是央国企价值重估(gū)。部分券(quàn)商的观点(diǎn)如下：

　　国信证(zhèng)券：继续把握国企价值重估这一(yī)投资主(zhǔ)线；

　　银河证券：不(bù)受(shòu)黑天鹅干(gàn)扰，坚持数字(zì)经(jīng)济+国企改(gǎi)革主(zhǔ)线；

　　平安证券：数字经(jīng)济(jì)+国(guó)企改革的投资主线更为清晰；

　　光大证券：在新一轮国企(qǐ)改革和中国特色估值(zhí)体系推动下，当前国(guó)企价值重估行(xíng)情有望持(chí)续并形成主(zhǔ)线(xiàn)行(xíng)情。

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