“非农之夜”不平静！

　　6月2日，美国劳工部数据显示，美国5月非农新增就(jiù)业33.9万人，几乎是估计中值19.5万的两倍，为2023年1月以来最大(dà)增(zēng)幅。5月失业率为3.7％，高(gāo)于前值3.4％和预(yù)期(qī)3.5％，创下(xià)2022年(nián)10月以(yǐ)来新高。

　　非农(nóng)就业(yè)数据(jù)公布后，美(měi)国国债价格盘中跳水(shuǐ)，收益率拉升，对利率(lǜ)前景更敏感的两(liǎng)年期美债(zhài)收益(yì)率(lǜ)日内升幅扩(kuò)大到10个基点以上(shàng)；美元指数迅速转涨，摆脱(tuō)两周低位。互换合约定价显(xiǎn)示，投资者预期的(de)美联储7月加息几(jǐ)率增(zēng)加，预计未(wèi)来两次会议期(qī)间将加息(xī)25个基(jī)点，6月加息的几率不到50％。

　　三大(dà)美国股指集体高开，早盘均曾涨超1％，午盘刷新日高时，道琼斯工业平均指数涨超740点(diǎn)、涨超2.2％，标普(pǔ)500指数涨近1.7％，纳斯(sī)达克(kè)综合指数涨近1.2％。 最终，三大指数(shù)连(lián)续两日集体收涨。

　　道指收涨(zhǎng)701.19点，涨幅2.12％，创(chuàng)去(qù)年11月30日鲍威(wēi)尔(ěr)讲(jiǎng)话(huà)暗示12月放缓加息当天以来(lái)最(zuì)大收盘涨(zhǎng)幅(fú) 报33762.76点(diǎn)，创5月1日以来(lái)收盘新高。标普(pǔ)收涨(zhǎng)1.45％，创5月5日苹果一季报(bào)公布(bù)次日(rì)以来最大涨幅，报4282.37点，纳指收(shōu)涨1.07％，报13240.77点，和标(biāo)普均创去年4月以来收盘新高。

　　国际原油(yóu)盘中涨近(jìn)3％，美油(yóu)继续脱离(lí)两个月低谷，但未能抹平全周跌幅，和布(bù)油均三周来(lái)首次累跌，市场(chǎng)焦点(diǎn)转向本周(zhōu)末的OPEC+会议。黄金在美(měi)元和(hé)美债收益率(lǜ)反弹的打击下持续下行，创两周多(duō)来(lái)最差单日表(biǎo)现。

　　东证衍生品(pǐn)研究院分析师(shī)徐颖表示，就(jiù)5月新增就业(yè)人数而言，美(měi)国(guó)劳动力市场存(cún)在韧性。可以看到(dào)，5月美(měi)国非农(nóng)新(xīn)增就业(yè)33.9万人(rén)，好于市场预期(qī)的(de)19万人，同时4月非农(nóng)从(cóng)25.3万上修至25.4万，3月(yuè)非(fēi)农从16.5万上修至21.7万，4月和3月合计上修(xiū)9.3万人，2023年至今(jīn)平(píng)均每月(yuè)新增就(jiù)业31.4万。

　　具体来看，5月新增就业主要集中在教育与(yǔ)医疗（+9.7万）、休闲(xián)与(yǔ)酒店（+4.8万）、专业及商(shāng)业服务（+6.4万），以及政府部门（+5.6万(wàn)），信(xìn)息行(xíng)业就业人数(shù)减少，私人(rén)服务行(xíng)业整体表现好于4月，生产部门就(jiù)业稳定(dìng)，建(jiàn)筑业表现亮眼，与近期房地产(chǎn)市场的反(fǎn)弹一致，建筑业新增就业2.5万人，制造业(yè)中非耐用品(pǐn)生产连续三(sān)个月就业人数减少，与制造(zào)业目前(qián)持续收缩(suō)的状态吻(wěn)合。同时她指出(chū)，5月(yuè)非(fēi)农就业报告也显示出(chū)就业市场边际降温的(de)更多迹象，5月失业人数增(zēng)加44万至(zhì)640万，失业率从3.4％回升至3.7％，高于市(shì)场预期的3.5％。后续随着各行业裁员人数的增加，失(shī)业(yè)率(lǜ)预计会继续回升，但3.5％的失(shī)业率(lǜ)水平基本是60年(nián)代以来的最低水平，在失业(yè)率回升(shēng)至4％之前，预计还不会引发市(shì)场和(hé)官(guān)方的明显担忧(yōu)。

　　此外，劳动参与率稳定在62.6％，4月职(zhí)位空缺数量(liàng)回升(shēng)，就(jiù)业市场供需矛盾仍在(zài)，但随着需求降温，已经有所缓解(jiě)，体现为工资上(shàng)涨压力开始(shǐ)降温(wēn)，5月(yuè)工资(zī)增速环(huán)比(bǐ)回(huí)落至0.3％符合市场预期，同比降至4.3％，低于(yú)市(shì)场预期，工(gōng)资对通胀的助推作(zuò)用缓解后，核心通胀压力(lì)减弱，美联(lián)储进(jìn)一步(bù)加息的(de)必要性降低。

　　她表(biǎo)示(shì)，美联储6月利率会议“按(àn)兵不动”是大(dà)概率(lǜ)事件，还需要关注后续公(gōng)布(bù)的5月美国通胀数据，当前的就业市场状态(tài)可以支撑在通胀(zhàng)压力较大时(shí)继(jì)续加息(xī)。美联储利率(lǜ)会议(yì)落(luò)地前，市(shì)场步(bù)入振荡(dàng)盘整状(zhuàng)态，预计美元指数在(zài)105附(fù)近偏强运行，随着(zhe)美国(guó)政府债务上限问题落地，美债收益率风险偏(piān)向上(shàng)行，预(yù)计国(guó)际金(jīn)价(jià)在1950美(měi)元/盎司附近筑底。

　　又有变(biàn)数？欧佩克+可能(néng)会(huì)进一步减(jiǎn)产

　　据消(xiāo)息(xī)人士声称，在(zài)周日（6月(yuè)4日(rì)）的部(bù)长(zhǎng)级(jí)会议上，欧佩克+可能会宣布进一步减产，以提振原(yuán)油价(jià)格。

　　据(jù)悉(xī)，可能的选项(xiàng)之一是(shì)额外减产约100万(wàn)桶(tǒng)/日。而此前(qián)有报道称，欧佩克+不太可(kě)能在会议上决(jué)定(dìng)进一步(bù)削减石油(yóu)产(chǎn)能。

　　虚虚(xū)实实的消息意味着更多的不(bù)确定(dìng)性(xìng)，结果仍然不(bù)明朗(lǎng)。眼下欧佩克(kè)+面(miàn)临诸(zhū)多挑战，不仅成员国(guó)之间相(xiāng)互争吵(chǎo)，美国、加(jiā)拿大(dà)和巴西等(děng)国家(jiā)还(hái)在蚕食该集团的市(shì)场份(fèn)额，这也让(ràng)分析师们左右为(wèi)难。

　　随(suí)着经济前景的恶化，欧佩克+成员国(guó)在4月份承诺，从5月份开始自愿减产(chǎn)，不(bù)过这(zhè)些行(xíng)动都未能止住(zhù)油价的下跌势头。

　　上周，沙特能源大(dà)臣威胁(xié)要进一(yī)步减产，他告诫投机者(zhě)要(yào)“当(dāng)心”。两(liǎng)天后，俄罗斯副总理诺瓦克则(zé)与沙特能源大臣唱了反调，这位俄(é)罗斯官员表示(shì)，他认为欧佩(pèi)克+本周末不可能减产，布伦特油价可能会在(zài)年(nián)底前自行回升至(zhì)每桶80美元。

　　数据(jù)和分析公(gōng)司OANDA的高级市场分析(xī)师Edward Moya表(biǎo)示：“没有人想(xiǎng)在欧(ōu)佩(pèi)克+会议之前做(zuò)空原(yuán)油，交易(yì)员永远不应该(gāi)低估沙特在欧佩克+会议期间采取行动的可能。”

　　伊拉克(kè)石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧(ōu)佩克+希望维持石油市场稳定，我们将毫不犹豫(yù)地做出任何决定，以使(shǐ)市场更(gèng)加平衡。他似乎支(zhī)持进一(yī)步减产(chǎn)。

　　Rapidan Energy Group的(de)分析师认为，进(jìn)一步减产的可(kě)能(néng)性为40％。他们写道(dào)：“各国石油部长们决心(xīn)避免重蹈2008年的覆辙，当时全球经济和(hé)金融稳定突然崩溃(kuì)，导(dǎo)致(zhì)原(yuán)油价格在六(liù)个月内从逾140美(měi)元跌至35美元(yuán)。”

　　泽连斯(sī)基：俄乌冲突期间(jiān)，乌克兰不会成为北约成员！

　　当(dāng)地(dì)时间6月2日，乌克兰总统泽(zé)连斯基在与爱沙尼亚总统的(de)联合新(xīn)闻发(fā)布(bù)会上表(biǎo)示，在俄(é)乌(wū)冲突进(jìn)行期间(jiān)，乌克兰不会成(chéng)为北约(yuē)成员。泽连斯基(jī)说，不是因为不想，而是因为目前很难。乌(wū)克兰只是希望(wàng)北约合(hé)作伙伴听到声音，这一点非常重要。

　　同时，他指出，乌克兰在成为北约(yuē)成员(yuán)国之前需要更多安全(quán)保障，乌(wū)克兰需(xū)要把(bǎ)这些保障都写(xiě)在纸上，直到(dào)乌克兰能真正获得安(ān)全保证，有资格(gé)成为(wèi)北约成员(yuán)。

　　据(jù)参考消息援引俄新(xīn)社莫斯科5月31日报道，英国《金融时报》援引知情人士的话报道(dào)称(chēng)，乌克(kè)兰总统(tǒng)泽连斯基向北约各(gè)国(guó)领导人明确表(biǎo)示，除非向基辅提(tí)供加入北约(yuē)的路线图，否则他将不会出席7月(yuè)举行的维尔(ěr)纽(niǔ)斯(sī)峰(fēng)会。此外(wài)，泽连(lián)斯(sī)基(jī)6月1日在(zài)访问(wèn)摩尔多瓦时表示，乌克兰已(yǐ)经做好了(le)加入北约(yuē)的准备(bèi)，基(jī)辅正在等待北约接纳乌克兰。

　　对乌(wū)克兰近期加入北约一(yī)事，法国、德国等北约国(guó)家持反(fǎn)对意见。

　　德国国外长贝尔(ěr)伯克当(dāng)地时间(jiān)6月1日在(zài)奥斯陆(lù)参加北约外长会期间表示，德国不认为北约应该(gāi)在近期(qī)内接(jiē)纳乌克兰。此外，包括法国在内的其他一些北约成员国也不(bù)希望乌克(kè)兰迅速成为北(běi)约成员国，而(ér)只(zhǐ)是希(xī)望为乌克兰提供安(ān)全保障。

　　进入6月，在宏观(guān)市场情绪回暖影响下(xià)，大(dà)宗商品市场(chǎng)出(chū)现(xiàn)普涨(zhǎng)行(xíng)情。从海(hǎi)外宏观层面来看，美国债务上(shàng)限危机“闹剧(jù)”落幕，美国参(cān)议院通过(guò)债务上限法案，暂时取消了政府31.4万亿(yì)美元(yuán)的债务(wù)上限，避免了可能出现的美国有史以来首次违约，使得市场避险情(qíng)绪消(xiāo)退。同时在美联储本月会议或暂停加息的(de)预期推动下，美元指(zhǐ)数(shù)回(huí)落至(zhì)一周低点，对风险资产的压制(zhì)减弱。

　　国内方面，中国5月财(cái)新PMI重返(fǎn)50上方，好(hǎo)于预期的(de)数(shù)据改(gǎi)善了市场情绪，同(tóng)时市场也在翘(qiào)首等待(dài)新(xīn)一轮(lún)稳增长政(zhèng)策的出(chū)台。

　　天胶价格重返万(wàn)二关口

　　周五(wǔ)，在市场情(qíng)绪回暖的带(dài)动下，天然橡胶期货价(jià)格回升(shēng)。截至收(shōu)盘，天(tiān)然橡胶(jiāo)期货主力合约站上12000元/吨的整数关口(kǒu)。纵观本周，沪胶期货主力价格表现振荡(dàng)微升，周度收(shōu)涨1.05％。整体来看(kàn)，本周国(guó)内天胶市(shì)场利好支(zhī)撑疲软，胶价维持宽幅振荡格局(jú)。

　　可以看到，近(jìn)两个月以(yǐ)来，天然橡胶(jiāo)市场消(xiāo)息比较热闹，前有云南旱(hàn)灾消息发酵(jiào)，后有(yǒu)收储传闻，然而天然(rán)橡胶(jiāo)期价终究支撑不力，逐步(bù)归于平静。从整个5月行情来看，生意(yì)社指出，5月天然橡胶行情(qíng)上半月上行，下半月(yuè)回调，全(quán)月呈倒(dào)“V形”走(zǒu)势。生意社商品行情(qíng)分析系统监测显示，5月沪胶持续小幅波动，12000元/吨(dūn)点位轻易被破，行情维(wéi)持偏(piān)弱(ruò)振荡。综合来看(kàn)，5月天(tiān)然(rán)橡胶盘面微涨1.04％，行情短期受消息提振有小(xiǎo)幅(fú)上行，但市场供多需少，终究无力支撑，上(shàng)行(xíng)态势(shì)转(zhuǎn)而向下。

　　五(wǔ)一假期归(guī)来，市场传言称国储今年(nián)将收储(chǔ)10万吨天然橡胶新胶，天(tiān)胶价(jià)格应声上涨，影响持续多日。直至5月(yuè)月中，收储传闻(wén)叠加产(chǎn)区(qū)降雨，市场氛(fēn)围再次提升(shēng)，沪胶突破12300元/吨(dūn)，国产全(quán)乳现货胶(jiāo)主流报价至11880元/吨。而后该消息始终未得到证实，市(shì)场影(yǐng)响逐(zhú)步(bù)消失匿(nì)迹。

　　可(kě)以(yǐ)看到，继(jì)此前云南干旱(hàn)传闻(wén)发(fā)酵(jiào)后(hòu)，5月以收储为核心展开的新(xīn)一季交割品博弈仍然激(jī)烈。中信建投期(qī)货能(néng)化分析师童长征表(biǎo)示，天然橡胶此(cǐ)轮的上涨与(yǔ)下(xià)跌(diē)，与收储(chǔ)这一(yī)传闻(wén)息息相关。他指出(chū)，国储收储的政治、战(zhàn)略意义大于经济意(yì)义(yì)，橡胶与石油、钢(gāng)铁、煤炭并称为(wèi)四大(dà)工业原料，是关系国计(jì)民生、国防安全的(de)重要(yào)战略物资。毫无疑问的是，对于全球来说，天然橡胶是严(yán)重过剩的(de)。但要考(kǎo)虑(lǜ)到(dào)一(yī)个事实：中国的(de)天然橡(xiàng)胶的自给率不足20％，高度依赖进口。从(cóng)中国(guó)本身的天然橡胶来(lái)说，是供不(bù)应求的。因此(cǐ)，在当前诡谲多变的国际政治格局(jú)中，对(duì)天(tiān)然橡胶的储备其(qí)实是有很高的(de)必要性。

　　“此前橡胶(jiāo)收储(chǔ)传闻的收储量为10万吨(dūn)，收储的对(duì)象是国产全(quán)乳顶的速度越来越快越叫的原因，顶的速度越来越快过程胶（即期货交(jiāo)割品）。10万吨的量相对于整个(gè)天然橡(xiàng)胶的年产(chǎn)量(liàng)来说非(fēi)常小，不过才占0.7％，即便对中国全(quán)年的消费量来说也只占1.7％。从这(zhè)个角(jiǎo)度来(lái)说，对天然橡胶整(zhěng)体(tǐ)的供(gōng)求几(jǐ)无影响。但是(shì)如果收储的对象是交割品的(de)话，性质就不同了。因为目前全年国产(chǎn)全(quán)乳的最大产量(liàng)不过30万吨（去(qù)年(nián)仅(jǐn)17万吨，今年估(gū)计在(zài)20万—25万(wàn)吨），那么(me)收储(chǔ)的量其实(shí)占到相(xiāng)当全年交割品产量(liàng)的1/3—1/2，这是(shì)非(fēi)常大的一个比例。”在童长(zhǎng)征看来，如果国(guó)储(chǔ)轮储橡(xiàng)胶事(shì)件(jiàn)成立，根据交割(gē)品(pǐn)的供求判断(duàn)影(yǐng)响，再结合历史上收储(chǔ)的影(yǐng)响，RU的价格有可能会更上一层楼(lóu)。但是，由(yóu)于整个事(shì)件的进程会(huì)非常缓慢，价格(gé)的(de)反应不会即刻见效。

　　供应旺季来袭 基本(běn)面难言乐(lè)观

　　进入6月，伴(bàn)随着物(wù)候条件的改变，产区全面开割上量，橡胶(jiāo)供(gōng)应(yīng)旺季(jì)到来(lái)，然而天胶下游(yóu)需求并(bìng)未有趋势性改善(shàn)，胶价上涨动能驱动依旧缺(quē)乏。

　　国投安信期(qī)货能(néng)化(huà)分析师胡华(huá)钎告诉记者(zhě)，目前全球(qiú)天(tiān)然橡(xiàng)胶供应进入季节(jié)性的增产期，中国云南天然(rán)橡胶产区加速(sù)恢复开割，预计6月(yuè)中旬全(quán)面开割(gē)，海南产区已经全面开割，海外越南天然橡胶产(chǎn)区也(yě)全面开(kāi)割，目(mù)前主要产胶国产(chǎn)区逐渐进(jìn)入(rù)雨季，物候(hòu)条件已经(jīng)由差变好。但是由于(yú)目(mù)前天然橡胶(jiāo)上游原料(liào)价格相对(duì)偏低，胶农割(gē)胶积极性不(bù)高(gāo)，加工厂利润也偏低(dī)，工厂加工积极性也(yě)不高。

　　大地期货橡胶研究员(yuán)唐逸表示，后续橡(xiàng)胶供(gōng)应(yīng)端(duān)将逐步恢复正常，产量逐(zhú)渐增加。目前云南(nán)产区顶的速度越来越快越叫的原因，顶的速度越来越快过程大面积(jī)开割(gē)，预计后(hòu)市仍(réng)有较多降雨，干旱情(qíng)况已得到缓解。海(hǎi)南日收胶量在3500—4000吨/天，供应相(xiāng)对正常。泰国东北部产区逐步上量，南部产出(chū)仍在低位，本(běn)周以及下周预计雨水较(jiào)多。越南、柬埔(pǔ)寨产区已大面积开割，原料数量(liàng)逐步增(zēng)加。同时根(gēn)据历史降雨数据(jù)来看，厄尔尼诺(nuò)现象下(xià)橡胶产区降雨(yǔ)量(liàng)虽然处于历史均值(zhí)以下的概率较高(gāo)，但由于季节(jié)性的因素，降雨绝对数量仍(réng)然(rán)能(néng)够(gòu)保证。因(yīn)此，他预计后市(shì)“厄尔尼(ní)诺”现象不会(huì)是(shì)引发(fā)行情上涨的主要(yào)因(yīn)素。

　　从需求端来看，东证衍生品研究院能化高(gāo)级(jí)分(fēn)析师曹璐表示，目前轮胎厂(chǎng)家外贸订单量(liàng)较为充足，对开工率(lǜ)形成一定支撑，加(jiā)上(shàng)轮胎(tāi)用原料价格处(chù)于(yú)低位(wèi)，轮胎厂家(jiā)开工积极性尚(shàng)可。而内销市场需求表现依然偏弱，各层级经(jīng)销商仍以消耗前期库(kù)存为主，对后市较为悲观、谨慎补货。

　　隆(lóng)众资讯最新数(shù)据显(xiǎn)示，目前下游(yóu)外(wài)贸订单充足，加(jiā)之内销订(dìng)单缺货现象仍存，企业排产积极性不(bù)减。半钢胎样本(běn)企业产能(néng)利用(yòng)率(lǜ)为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全(quán)钢胎厂开工小降(jiàng)，个别(bié)企业因(yīn)内(nèi)销(xiāo)出货(huò)压力加大，为控制成(chéng)品库存压(yā)力(lì)，存(cún)适度(dù)降负现象，全钢胎样(yàng)本企(qǐ)业产能(néng)利用率为66.34％，环比(bǐ)-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡(hú)华钎认为，目(mù)前(qián)天然橡胶基本面处于(yú)供需两弱(ruò)的格局中，尤其是下游需求分歧较(jiào)大。“主要(yào)是不同的市(shì)场主体预期不(bù)同(tóng)，但是整体来说此前市(shì)场对今年的预期过高。从下(xià)游轮胎行业来看，今年以(yǐ)来国内轮胎开工、产(chǎn)量(liàng)和出(chū)口同(tóng)比数据还是不(bù)错的(de)，反映国内实际需求并不差。但(dàn)是从(cóng)汽车(chē)行业来看，由于汽车刺(cì)激政策退出，今年(nián)国(guó)内汽车市场相对疲(pí)软，价格战等(děng)负面消息较多，市场总(zǒng)体上偏(piān)悲观。此外，青岛地区天然(rán)橡胶现货库存持(chí)续攀升，有些(xiē)人认为是(shì)国内需求(qiú)不行(xíng)，但是其实是(shì)进口(kǒu)过多导致的(de)。”

　　在(zài)胡华(huá)钎(qiān)看来，目前主要(yào)还是宏(hóng)观面主导胶价走(zǒu)势，一方(fāng)面中(zhōng)国(guó)经济复苏进程、人民(mín)币汇率波动；另一(yī)方面美联(lián)储加息进程，以(yǐ)及美国银行(xíng)危机和(hé)美债上限问题(tí)等。看向(xiàng)下(xià)半年，他认为天(tiān)然(rán)橡胶(jiāo)基本面(miàn)仍(réng)然(rán)缺乏指引，只有天气和(hé)轮储(chǔ)仍有可能“掀起波澜“，而宏观(guān)面预计比上半年好，比(bǐ)如美联储(chǔ)加息(xī)步伐暂缓、国内经济(jì)回暖(nuǎn)等，因此对天然(rán)橡胶市场不宜过度悲(bēi)观。

　　“短(duǎn)期市场没有明(míng)确方(fāng)向(xiàng)，主要跟(gēn)随宏观(guān)因素波动。”唐逸(yì)认为，“供应端仍(réng)然是主导后市胶价走势(shì)的(de)主要因(yīn)素，随着(zhe)各产区开(kāi)割后产量(liàng)逐渐增加，海外恢复速度仍(réng)然偏(piān)慢，预(yù)计干胶的数量并(bìng)不会少，包括(kuò)今年交割品的(de)数量。我们(men)中期观点仍然偏空，后市预计存在下跌(diē)的空间。”

　　曹(cáo)璐则表示，在供给端(duān)没有天(tiān)气(qì)影响的情况下，后续主导(dǎo)胶价的因素主要在(zài)需求端。从(cóng)下半(bàn)年(nián)来(lái)看，外需(xū)受海(hǎi)外经(jīng)济衰退和汽(qì)车半导体短缺影响，预计难(nán)有起色。外需走弱也(yě)导(dǎo)致海外(wài)货源涌入国(guó)内，对国内现(xiàn)货端构成(chéng)压(yā)力。内需方面，春节前市场基于内需(xū)复苏(sū)的逻辑，已经出现一波反弹行情，但节(jié)后市场(chǎng)从交易预期开始转向交易(yì)现实，由(yóu)于国内需求复苏不及预期，胶价因此持(chí)续(xù)承压运行。整体来看，她表示短期胶价基本面缺乏向上驱动(dòng)，只有(yǒu)价格的(de)绝对低位才能(néng)刺激有效的(de)去库和资金再(zài)次(cì)做多(duō)的意(yì)愿(yuàn)。后续还需继续关注天气端(duān)是否(fǒu)有扰动因素(sù)，一旦天气出现(xiàn)异常状况，或将带来(lái)新的(de)阶(jiē)段性行情。（有(yǒu)删减(jiǎn)）

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