周一的股市(shì)震荡翻红，上周股市下跌期间(jiān)净(jìng)买(mǎi)入的(de)“抄底(dǐ)资金”笑了。

　　上(shàng)周五(wǔ)，资金借(jiè)道股(gǔ)票ETF（统计(jì)股票(piào)ETF和跨境ETF）单日(rì)净买入39.5亿(yì)元；而上周浆水是热性还是凉性的 浆水可以当水喝吗(zhōu)5个交易日市场(chǎng)总体下跌期间，资金更是净买入220亿元(yuán)，股票(piào)ETF“越跌越买”的(de)理性操(cāo)作模(mó)式，在(zài)股市大(dà)幅下挫(cuò)的时刻再度显现。

　　从资金流(liú)向结构看，上(shàng)证50、沪深300ETF等受到(dào)资(zī)金(jīn)净流入(rù)，“中特(tè)估(gū)”长(zhǎng)期投资价值被(bèi)资金看好，而(ér)高位回调的科创(chuàng)50ETF、游戏ETF也(yě)再(zài)度吸(xī)引资金(jīn)追逐(zhú)；净流(liú)出(chū)方面，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银、电力ETF等(děng)短期净流出，资金出(chū)现短期避险，但鉴于多数标的估(gū)值仍在低位(wèi)，多家(jiā)机构仍看好长(zhǎng)期配(pèi)置价值。

　　净流入资(zī)金近40亿元(yuán)

　　科创(浆水是热性还是凉性的 浆水可以当水喝吗chuàng)50、上证50净(jìng)流(liú)入资(zī)金居前

　　上周五(wǔ)股(gǔ)市大跌，当日股(gǔ)票ETF总份(fèn)额增长32.58亿份，以区(qū)间(jiān)成(chéng)交(jiāo)均价测(cè)算，当日净流入资金39.5亿元；拉长时间(jiān)到上周5个交易日，5天股市调整期间，资(zī)金更是(shì)净买入220亿元，展现了资金逆(nì)市(shì)布局(jú)的特(tè)点。

　　从资金净买入排(pái)行看(kàn)，截(jié)至上周五，科创(chuàng)50ETF、上(shàng)证50ETF净流(liú)入资金居前，都超过11亿(yì)元。宽(kuān)基指数中，华泰柏瑞、易方达(dá)和嘉实(shí)基金旗下(xià)沪(hù)深(shēn)300ETF，富国上证指数ETF等产(chǎn)品，净流入(rù)资金也(yě)位居前列。

　　而从5月15日收盘股(gǔ)市表现看，科创50、上证50、沪深300全部收红，上(shàng)证50指数涨(zhǎng)幅(fú)还(hái)超过1.7％，上(shàng)周大跌期间的“抄底资金”，皆斩获(huò)了(le)不错的回报。

　　行业或主题ETF中，近期震荡下行的半(bàn)导体ETF成(chéng)为资金(jīn)净买入的(de)榜(bǎng)首，单(dān)日净买(mǎi)入(rù)金额(é)接近5亿(yì)元，目前仍处(chù)于(yú)估值低位的医疗ETF、中概互联ETF等产品也位居(jū)净(jìng)流入资金前列(liè)，而在近日(rì)遭遇(yù)高(gāo)位回调的游戏ETF，也受到(dào)资金的逆市买入，不过(guò)目前游(yóu)戏ETF今年还有近8浆水是热性还是凉性的 浆水可以当水喝吗0％涨幅，“AI+游戏(xì)”的投资逻辑，在游戏板块行情冲顶、收益翻倍(bèi)后，仍然有资(zī)金逆(nì)市(shì)净买入。

　　谈及资金(jīn)的上述流向情(qíng)况，一位公募股票(piào)权益基金经理(lǐ)表示，预(yù)计复(fù)苏仍是中国经济中(zhōng)长(zhǎng)期的趋势，但耐用品(pǐn)复苏的空间受限(xiàn)、出口下行及地产销售恢复(fù)疲软将驱(qū)动市场(chǎng)展现出更多结构性机会。不过，在短期(qī)市场炒作热(rè)度回落，波动率偏高的情况下，资金可能(néng)更青睐用大盘宽基指(zhǐ)数(shù)，比(bǐ)如科创50、上证50、沪深(shēn)300指数(shù)等(děng)来跟踪市场，以(yǐ)获(huò)取整个市场的平均(jūn)回报。

　　而在行业方(fāng)面，沪上一(yī)家公募(mù)机构分(fēn)析，由于近日以游戏为代表(biǎo)的(de)TMT板块有所调整，主因是前期(qī)炒作有逐(zhú)步退潮趋(qū)势，中期在市场炒作(zuò)热(rè)度有所(suǒ)回落。但从长(zhǎng)期看，资金还会长期关注数字化对生产力的(de)提(tí)升，因此，包括计(jì)算机(jī)、互联(lián)网和传媒(méi)等调整下来(lái)的行业，可(kě)能(néng)会继续受(shòu)到(dào)了资金的关注。

　　也(yě)有行业机构认为，近期上证(zhèng)50、沪(hù)深300等(děng)权(quán)重(zhòng)指数ETF受到(dào)资(zī)金(jīn)青睐，可能与(yǔ)看(kàn)好“中特估”长期投(tóu)资(zī)价值有关。

　　民生加银基金(jīn)表示，伴随(suí)大金融、大基建等权重股高位调整，上周沪(hù)指下(xià)跌。前期部分板块(kuài)短期上冲较快，导致博弈资金出现(xiàn)分歧，随着建筑、银(yín)行、石化等PB逐步修复，权(quán)重板块内部出现分化，获利兑现(xiàn)需(xū)求叠加经济数据不及预(yù)期，权重板块回调带动大盘(pán)指数(shù)回(huí)落。

　　不过，民生加银基金认(rèn)为，从长(zhǎng)远(yuǎn)看(kàn)，“中(zhōng)特(tè)估(gū)”或有望引领(lǐng)低估值央(yāng)企的价值重估(gū)，有基本面支撑的低(dī)估值央企或有望受(shòu)益。

　　博(bó)时基金(jīn)权益投资一部基金经理吴鹏也认(rèn)为(wèi)，“中特估”投资的(de)部分(fēn)底层(céng)逻辑仍旧是过去的A股市场对部分传统行业国(guó)央企的严重(zhòng)低(dī)配(pèi)和(hé)低估。而在(zài)这(zhè)种大幅低估和低(dī)配背景(jǐng)下(xià)，部分企业因为(wèi)自身经营改善(shàn)、高股息(xī)水平等特(tè)征，使得(dé)其估值修复成(chéng)为了(le)可能(néng)。虽(suī)然经过前期(qī)反弹，大金融整体(tǐ)估值仍旧处(chù)于低位，由于情绪(xù)和(hé)资金(jīn)仍旧是(shì)主导，短期表(biǎo)现(xiàn)存在剧烈波动(dòng)可(kě)能(néng)；从中期看，整体大金融当前估值仍旧处于中低水(shuǐ)平(píng)，部(bù)分个股尤其是基本面明(míng)显改善的个股，仍旧有估值修复的空间。

　　基(jī)建(jiàn)、非银、电力ETF净流出

　　估值水(shuǐ)平仍具吸引力

　　在(zài)上周下(xià)跌的A股市场中，股票ETF整(zhěng)体呈现“越跌越买”趋势，净流入(rù)资金(jīn)超出净流(liú)出资金。但也有部分短期涨幅偏高、短期(qī)行情板块，以及(jí)部分海外指数遭遇(yù)资金的净卖出。

　　从资金净(jìng)流出榜单看，今年涨(zhǎng)幅超20％的基(jī)建(jiàn)50ETF单日净流出4.76亿元，为单日(rì)之最。另(lìng)外(wài)，证券保险ETF、电(diàn)力ETF指数基金、恒生(shēng)科技(jì)ETF等多(duō)只(zhǐ)产品，单日净流出(chū)资金也(yě)超过2个亿。

　　宽(kuān)基(jī)指数中，今年来(lái)“越跌越买”的创业板(bǎn)ETF、创业板50ETF，单日出现(xiàn)短暂净流出现象，华夏、南方、富国旗(qí)下中证(zhèng)1000ETF产品(pǐn)，也在单(dān)日出现净流(liú)出，而今年涨(zhǎng)幅接近20％的纳指ETF，也在股市调整(zhěng)中(zhōng)迎(yíng)来“获利了结”资金，单(dān)日(rì)净流出(chū)1.67亿元。

　　沪上一家公(gōng)募机构评价，基建(jiàn)板块受益于“一带(dài)一路”板块前(qián)期涨幅较大，有调整要求，可能会受到获(huò)利盘的(de)短期卖出(chū)。不过，从长(zhǎng)期(qī)看(kàn)，经济(jì)复苏趋势确立后(hòu)，“顺周期”板块的(de)整(zhěng)体机(jī)会值得(dé)关注。

　　民生加银(yín)基(jī)金评(píng)价净流出的(de)证券(quàn)保险板块称，一季报陆续(xù)披露，非银(yín)金融业绩超预期，证券板块市场交投活跃(yuè)度较一季度显(xiǎn)著改善，差异化(huà)最低结算备付金缴纳(nà)比例(lì)机制引入，证(zhèng)券公司保证金比例下调(diào)，经济温和复苏(sū)下行业(yè)景气度有望持续修复。保险板块(kuài)一季(jì)报(bào)净利(lì)润超预期(qī)，部分险企凭借(jiè)储蓄险的产品力实现了一定的增长(zhǎng)，负(fù)债(zhài)端V型反转趋势(shì)较(jiào)明显，资产(chǎn)端或有望维持(chí)较高增(zēng)速。

　　而针对(duì)电力板块，民生(shēng)加银基金认为(wèi)，2023年宏观经济运行总体(tǐ)回(huí)升(shēng)有望将(jiāng)促进电(diàn)力消费需(xū)求增长。受上年同期低(dī)基数等因素影响，预计今年二季度电力(lì)消费增速(sù)将(jiāng)有(yǒu)望回升。在电力市场化改革的持续(xù)推进下(xià)，电价趋(qū)势有望稳中小幅上涨(zhǎng)，电力现货市场和(hé)辅助服务市场(chǎng)机制有望持续推广，容量补偿电价等机制(zhì)或(huò)有望(wàng)出台。

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