在股市高(gāo)点成立(lì)的主(zhǔ)动权(quán)益(yì)类(lèi)定开(kāi)基(jī)金密集迎来开放日，近三个月(yuè)即将开(kāi)放的产品(pǐn)超3成跌破(pò)面(miàn)值，破净率达33％，亏损(sǔn)最大产品成立满两年亏损43％，部(bù)分产品(pǐn)甚至面临清盘危险。

　　多位行业内人士表示，主动权益(yì)定开基金的(de)整体破净(jìng)率与基金成立(lì)时间(jiān)、基金投资策略，以及统计样(yàng)本数量等众多(duō)因素有关。其中(zhōng)，高点成立是基(jī)金破净(jìng)的重要原因。同时(shí)，他们也(yě)建议基金公司要更加前瞻性(xìng)布局(jú)产品，克服短(duǎn)期盲目规模(mó)扩张冲动，从客户利益和导向开展产品的布(bù)局和发(fā)行。

　　近三月(yuè)60只定开权益基金开放

　　破净率超30％

　　近(jìn)日，华(huá)南(nán)一家(jiā)基金公司发(fā)布(bù)公告(gào)称(chēng)，根据基金法、基金运作管(guǎn)理办法、基(jī)金合同的有关(guān)规定，公司旗(qí)下(xià)主动权益一年定期开放基(jī)金最近(jìn)一个开(kāi)放期为2023冀g是河北哪里的车牌年4月20日至2023年5月(yuè)22日，若该开(kāi)放期最后一个(gè)开(kāi)放日（即2023年5月22日）日(rì)终，基金(jīn)出现(xiàn)触发(fā)基金合同终止的情(qíng)形，基(jī)金管理(lǐ)人将终止(zhǐ)《基金合同》，并按照(zhào)《基(jī)金合同》约定履行基(jī)金财产(chǎn)清(qīng)算冀g是河北哪里的车牌程(chéng)序，无须召开(kāi)基(jī)金份额持(chí)有人大会(huì)。

　　根据公告，该(gāi)只基金(jīn)的(de)基金合同生效后，若登记机(jī)构完成每个开放期(qī)最后一个开(kāi)放日的(de)申购、赎(shú)回(huí)或转(zhuǎn)换业务申请确认时，基金的基金份额持有人数(shù)量不满200人或者(zhě)基金资(zī)产(chǎn)净值低于五千万(wàn)元，基金管(guǎn)理人(rén)在履行相(xiāng)关监管报告和信(xìn)息(xī)披露(lù)程序后终止基(jī)金合同，无需召开(kāi)基金份额(é)持有人大会。

　　截(jié)至(zhì)2023年一季报，该(gāi)只(zhǐ)偏债混合型(xíng)基金管理规(guī)模0.79亿元，2021年4月成(chéng)立以来两年(nián)多收益率-4.3％，最新(xīn)净值为(wèi)0.957元，为“固收+”基(jī)金中的破(pò)净产品(pǐn)。

　　据记者统计，截(jié)至(zhì)5月(yuè)20日，5-7月(yuè)份即(jí)将到(dào)期的主动权益类定期开放基(jī)金有60只（份额合并计算）即将迎来(lái)开(kāi)放(fàng)日，目(mù)前破净产品（统计复权净值）为20只，占比达到33.33％。破净率最高的(de)产品成立(lì)两年来亏损超43％，目(mù)前基金(jīn)净值仅为0.57元。

　　分月(yuè)度来看，主动权益类定开基金5-7月份破净(jìng)率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破(pò)净率更是达到(dào)35.71％、80％。整体来(lái)看(kàn)，破净率呈现(xiàn)逐月震荡上升态势。

　　上(shàng)海(hǎi)证券基金评(píng)价研究中心(xīn)高级分(fēn)析师孙桂平对此表示，一(yī)般而言，随(suí)着(zhe)基金开(kāi)放(fàng)日临近，为了应对基金集中(zhōng)申赎影响，基金的投资(zī)策略可(kě)能倾向于保守，权(quán)益仓位可能会有所降低。因此(cǐ)，在(zài)权益市场表现不好时，距离开放(fàng)日越远，整(zhěng)体(tǐ)上破(pò)净率可能有增加趋(qū)势。当然，整体破净(jìng)率情况也(yě)与基金成立(lì)时间、基(jī)金投资策略(lüè)，以及(jí)统计样本(běn)数量等(děng)众多因素(sù)有关。

　　一位基(jī)金(jīn)销售机构(gòu)负责(zé)人也分(fēn)析，今年8、9月份(fèn)到(dào)期的定开(kāi)基(jī)金大多成立(lì)于(yú)2020年下(xià)半年，高点成立是(shì)基金破净的重要原因(yīn)；另一方面，8、9月份到期的定开基金数量明(míng)显(xiǎn)少于5、6月份，虽然(rán)8、9月份破净基金的数量(liàng)较6、7月份并没有明显上涨，破净率仍较高，可能也(yě)与基金的发行节奏存(cún)在关系。

　　建议前瞻(zhān)性布局产(chǎn)品

　　市场高(gāo)点避免盲目规模扩张

　　据记者观察(chá)，从近(jìn)三(sān)月即将迎来(lái)开放的定期开(kāi)放式基(jī)金来看，多数成立于(yú)2020年下半(bàn)年-2021年1季(jì)度，高点成立可能(néng)是部(bù)分基(jī)金破净(jìng)的重要原因。

　　针对(duì)上述(shù)现象，孙桂平表示，从(cóng)基金(jīn)发行(xíng)角度而言，权益市场(chǎng)高点时基金(jīn)发行(xíng)相(xiāng)对容易，而且规模也容易(yì)做大，基金公司有动力去做；但从投资者而言，高点(diǎn)入市就容易出现一段时间内(nèi)基(jī)金业绩表现不佳，甚至出现大幅下(xià)跌的情(qíng)形。

　　因此，孙桂(guì)平认为，对基金公司而言(yán)，在市场高点时要保持冷静，相对谨慎发行(xíng)产品，不盲目追逐市场(chǎng)热点，克(kè)服短(duǎn)期盲目规(guī)模(mó)扩(kuò)张冲(chōng)动，从客户利益导(dǎo)向进行产品布局和发行。此举(jǔ)既可(kě)以保(bǎo)护投(tóu)资者利益(yì)，也可以树(shù)立基金公司良好口碑(bēi)，有利于基金公司长期管理(lǐ)规模提升(shēng)。

　　上述基金销售机构负责人也表示，在市场高(gāo)位、情绪火热时发行基(jī)金往往伴随(suí)着(zhe)较(jiào)高的风(fēng)险(xiǎn)。一方面(miàn)，近两年权益市场的整体波动增大，风格轮动现象加剧(jù)。所以，近(jìn)两(liǎng)年(nián)不(bù)同(tóng)的投资策略、不同投(tóu)资范(fàn)围的(de)基金收益(yì)率差距较大。另一方面，市场情绪火热时(shí)容易出现爆款基(jī)金，较大规模给基金经(jīng)理带来(lái)的灵活性限制很可(kě)能会影(yǐng)响产品未来的(de)超(chāo)额收益。同时，优质(zhì)资(zī)产的资金容量(liàng)通(tōng)常有(yǒu)限，且(qiě)短期快速上涨很可能(néng)估值(zhí)虚高。过高的管理规模要求基金经理不得不跨出舒适圈(quān)，覆盖更多投资机会，调整投(tóu)资分布(bù)，也可能会增(zēng)加(jiā)错判的风险，对获取超额(é)收益影(yǐng)响很大。

　　同时，该基金销售部门机构负责人也建议基(jī)金公司前瞻性布局产品(pǐn)，并(bìng)将规模控制在基金经(jīng)理能(néng)力范围内，高点(diǎn)成(chéng)立的(de)产品，如果通过均衡和(hé)多元化的布局(jú)，避免单(dān)押一(yī)个赛道，并通(tōng)过抓取阶段性投资机会、控制回(huí)撤等方法，也能在(zài)中长期(qī)斩获一定的超额收益(yì)。

　　事(shì)实上，随着(zhe)定期开放式(shì)权益(yì)类(lèi)基金(jīn)表现不(bù)及预期，近一年新成立的定开权益类基金仅有(yǒu)7只，同比减少(shǎo)24只(zhǐ)；平(píng)均发行规模2.71亿元，同比也下滑42％，该类基金的发行陷入低(dī)迷。

　　“定(dìng)开(kāi)基金(jīn)表现(xiàn)不及(jí)预(yù)期时，投(tóu)资(zī)者的心(xīn)态会受到(dào)一(yī)定程度(dù)的影响，甚至可能(néng)打击投资者的投(tóu)资信(xìn)心。如果破净率持续上(shàng)升的(de)话，投(tóu)资者对于后续新发基金的购买意(yì)愿可(kě)能(néng)会(huì)下(xià)降(jiàng)。” 上述(shù)基金销售机构(gòu)负责人称。

　　孙桂平也认为，定开基金在基金经理更好施展投资决策，有效阻止投资(zī)者频繁交易等方面具有明显(xiǎn)优势，有利于为投资(zī)者创(chuàng)造(zào)更好收益(yì)。但(dàn)是定(dìng)开基金也受市场波动影响，跌破(pò)净值也是正常现象。

　　“因此，未来定(dìng)开基金发行时，一是要避免高位发(fā)行，二是要(yào)做好投(tóu)资者教育(yù)。”孙桂平称(chēng)。

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