据美国有(yǒu)线电视(shì)新闻网（CNN）报道，在过去的几十(shí)年里(lǐ)，埃尔德(dé)一直在媒体(tǐ)行业工作，1993年，他开始主持自(zì)己的广(guǎng)播节目“拉里(lǐ)·埃尔德秀”（The Larry Elder Show），他通过广播节目在保(bǎo)守派中拥有了(le)一批追随者。

　　低(dī)库存支撑棕榈油近月价格

　　昨(zuó)日，油(yóu)脂期货继续下挫，棕榈(lǘ)油主(zhǔ)力跌幅达4.9％，收于7080元(yuán)/吨(dūn)；菜油主力收盘于8357元(yuán)/吨，跌幅达4.9％；豆油主力收(shōu)盘于7550元/吨，跌幅达5.8％，跌破前低(dī)7558元(yuán)/吨，创下逾两年新低。

　　申银万国期货油脂(zhī)分(fēn)析师(shī)聂(niè)波表示，一(yī)方(fāng)面(miàn)，原油下跌较多，市(shì)场重回原油(yóu)需求逻辑，美国经济数(shù)据较差，市场(chǎng)预期经济衰退，另外5月(yuè)可能再度加息。另一方(fāng)面，国内经(jīng)济处于弱复苏状态，油脂(zhī)实际(jì)消费(fèi)偏弱。

　　据聂波介绍，2月印尼棕榈油产量环比(bǐ)减少0.26％，减幅低于历史均(jūn)值7.7％，2月印尼降雨偏少(shǎo)，产量(liàng)恢复潜力(lì)高(gāo)。2月出口环比减少(shǎo)1.56％至290万吨，出口减(jiǎn)幅同(tóng)样小于历史(shǐ)月均8.65％的(de)减幅。2月份国(guó)际豆棕FOB价差还在200美(měi)元/吨以上(shàng)，促进(jìn)棕榈(lǘ)油(yóu)出(chū)口(kǒu)，但是(shì)由于2月工作日少(shǎo)，假期多，最终数量(liàng)出现(xiàn)下滑。2月印(yìn)尼棕榈(lǘ)油(yóu)表(biǎo)观(guān)消费略增至181万吨。其(qí)中，生物柴油消耗(hào)82万吨，高于(yú)1月的(de)81万吨，食(shí)用和化工消费增(zēng)加2万吨(dūn)至(zhì)99万吨。年(nián)初以(yǐ)来，印(yìn)尼生物(wù)柴油(yóu)生(shēng)产需要补(bǔ)贴(tiē)，1—2月月均产量低于110万千升（2023年目标1315万千升），生(shēng)柴端的需(xū)求(qiú)驱动暂时略(lüè)弱(ruò)。2月底印尼棕榈油库存下滑(huá)至264万吨，库存(cún)偏低。马来西亚3月底棕榈油库存同样偏低，导(dǎo)致近月产地报价相对内盘(pán)偏强(qiáng)，近月进口倒挂较多(duō)，远月倒(dào)挂(guà)少，4月到港预估17万吨，数量少，国内持(chí)续去库存，棕榈油(yóu)5—9月差走(zǒu)扩至500元(yuán)/吨以(yǐ)上，而豆油套(tào)利(lì)盘压力更大(dà)，豆(dòu)棕(zōng)2309价差(chà)也达(dá)到600—700元/吨。

　　“4月(yuè)前(qián)20日马印两国(guó)旱(hàn)季明显，4月下旬印尼部分地(dì)区降雨略偏多(duō)，总体利于产(chǎn)量恢复，近期(qī)棕(zōng)榈果价(jià)格下跌也侧面验证，7月、8月厄尔尼(ní)诺的(de)出现助于(yú)提高产量，国(guó)际豆(dòu)棕价差(chà)跌入负值，印度还有毛豆油和毛葵油各(gè)200万吨的免(miǎn)税额(é)度，斋月后通常是需(xū)求淡季(jì)，最近印度也取消了棕榈油(yóu)订单。因此，短期棕(zōng)榈油(yóu)低库存支撑价格，但(dàn)中长期(qī)产地累库可能(néng)性较大(dà)。”聂波(bō)说。

　　银河期货油脂油料分析师陈界(jiè)正(zhèng)告(gào)诉期货日(rì)报记(jì)者，虽然近端因(yīn)为斋月的原(yuán)因(yīn)，GAPKI数据以(yǐ)及马来(lái)的MPOB数据的超预期去库继续支撑近(jìn)月价(jià)格，但是(shì)2月印(yìn)尼产量位于历史(shǐ)同期(qī)最高(gāo)位，且未来产区产(chǎn)量(liàng)季(jì)节性恢复(fù)，国内、印度高库存，欧盟进口受到(dào)菜(cài)油供(gōng)应(yīng)压力的抑制，远(yuǎn)端的产(chǎn)区产(chǎn)量(liàng)恢复以及出(chū)口(kǒu)走(zǒu)弱较为明(míng)显(xiǎn)，预计4—6月份将不(bù)断累(lèi)库。且豆(dòu)棕FOB价差(chà)已经转负，POGO价差(chà)走高(gāo)至200美元以上，巴西大豆的集(jí)中出口(kǒu)，使得国际豆油的(de)供应愈发充足，国内消费以及印(yìn)度消费(fèi)暂(zàn)无明显增量，因此，当前棕(zōng)榈(lǘ)油远端继续维持逢高(gāo)空配思路(lù)。

　　国内方面，陈界正(zhèng)分(fēn)析称(chēng)，当前(qián)国内(nèi)库存较高，产区(qū)库存较低，国(guó)内(nèi)棕榈油盘面偏(piān)弱，因(yīn)此马盘涨幅(fú)明(míng)显大于国内(nèi)，远月(yuè)进(jìn)口利润倒挂(guà)维持在-300附(fù)近(jìn)。但(dàn)是4月18日给出了进口利润，新增8—9月买船6船(chuán)。海关数据显(xiǎn)示，3月份全国共进口24度39万吨。近期消费(fèi)疲软，去库不及预期(qī)，终端消(xiāo)费仅(jǐn)为弱复苏(sū)，虽然短期将会逐(zhú)步去库(kù)，但未来产区压力逐(zhú)步体现，预计(jì)进(jìn)口(kǒu)利润将(jiāng)会逐步修复(fù)，国(guó)内(nèi)也将会不断买(mǎi)船，基差因此滞(zhì)涨回(huí)调。

　　“此外，现货市场人气一般，成交(jiāo)不多，但是到船迟滞，令港口去(qù)库存加快，基(jī)差(chà)暂(zàn)稳(wěn)。由于4—5月份买(mǎi)船到港较少，上周(zhōu)港口(kǒu)库存继续小(xiǎo)幅去库，现为81.3万吨左右，下周预计继续去库。后续需继续关注实际消费以(yǐ)及买船情(qíng)况。”陈界正说。

　　菜(cài)油仍然缺乏上涨驱动(dòng)

　　本周，欧洲菜油(yóu)价格再度开启反弹，多个国家禁止乌克兰出(chū)口粮(liáng)食(shí)，价格冲击减弱，进口加拿大菜(cài)籽(zǐ)榨利(lì)同样亏损，菜(cài)豆油2309价差(chà)扩(kuò)大至800元/吨左右(yòu)，华东地区三级(jí)菜油和(hé)一级大(dà)豆油现货价(jià)差(chà)也扩(kuò)大至240元(yuán)/吨(dūn)左(zuǒ)右，但(dàn)是自从菜(cài)豆油(yóu)现货价(jià)差(chà)由负转正(zhèng)后，菜油成交再度冷清。

　　国泰君安期货(huò)农(nóng)产品分析师傅博(bó)表示，目前来看，菜油仍然缺(quē)乏上涨的驱动(dòng)。随着菜油现(xiàn)货价格跌(diē)至比豆油(yóu)便(biàn)宜，以及(jí)目前菜(cài)油的累库(kù)程度(dù)还算正(zhèng)常，菜(cài)油(yóu)的利空阶段(duàn)性(xìng)算是(shì)交易充分了(le)。但(dàn)是，菜油(yóu)的基本面并未转好。

　　“多个(gè)国家生物柴油政策执行不及预期，对于(yú)植物油(yóu)消费增速不会(huì)像之前那么高(gāo)。欧洲菜籽将于6月开始收割，7月出口开始增(zēng)多，增产背景下(xià)可能再度(dù)对价格产生冲击(jī)。”聂波说。

　　陈界正(zhèng)分(fēn)析称，从(cóng)国内的情况来看(kàn)，菜油从2月中旬到现在已经拍储(chǔ)了(le)3.8万(wàn)吨。受到菜籽集中到港(gǎng)的(de)影响，上(shàng)周压榨量(liàng)为10万吨，预计后续继续维持高位运(yùn)行。因为进口(kǒu)菜(cài)油到港，以及压榨(zhà)厂开(kāi)机，预(yù)计后续库存将(jiāng)开(kāi)始(shǐ)不(bù)断累积， 4—5 月每月菜(cài)籽到港约65万(wàn)吨以上，未来整体(tǐ)的菜籽供应仍偏宽松。菜油港口库存上周继续大幅累积(jī)，现为33.4万(wàn)吨(dūn)，预(yù)计(jì)下周将会(huì)继续累(lèi)库。

　　“从现在的采(cǎi)购情况(kuàng)来看(kàn)，7—9月每(měi)个月的(de)菜籽(zǐ)进(jìn)口量要比(bǐ)3—6月(yuè)少，但是每个月维持在24万吨以上的水平，而且菜油进(jìn)口量预(yù)计会维持高(gāo)位，特别是6—7月份的菜油进(jìn)口量预计偏(piān)大。此外，澳(ào)洲菜籽的进口仍然是个未知数，总体来(lái)看，菜油的供应并(bìng)没有大幅收缩的预期(qī)。同(tóng)时(shí)，菜油(yóu)的需求还受(shòu)到棉油、玉米油(yóu)等其他(tā)小油种的影(yǐng)响，菜油价格需要保持(chí)竞争(zhēng)力，要维持和(hé)豆(dòu)油(yóu)的低价差来刺激需求。”傅(fù)博(bó)说。

　　展(zhǎn)望后市，陈界正认为，前期菜油的进口盘面(miàn)利(lì)润打开，未来菜油将不断到港。欧洲受到菜(cài)油供应压力的影响，现货价格(gé)维(wéi)持弱(ruò)势，进(jìn)口端带(dài)动国内(nèi)盘面(miàn)偏弱。全球(qiú)菜籽(zǐ)供应(yīng)恢(huī)复格(gé)局较(jiào)为明确，后期国内(nèi)的(de)供应也会(huì)愈发宽(kuān)松。近端菜油继续维持逢高(gāo)抛(pāo)空(kōng)的思路。后(hòu)续(xù)需要重点关注(zhù)加拿大新一季菜籽播(bō)种生长情况(kuàng)。

　　傅博提示(shì)，一方(fāng)面，要关注国际市(shì)场的(de)菜籽和菜油供应情(qíng)况，关(guān)注是否会有新增供应或者上游成本(běn)端的变化因素的影(yǐng)响；另一方(fāng)面，要关注国内菜油的累(lèi)库情况和国内豆油的价格，预计接下来一段时(shí)间，国内菜(cài)油价格会跟随豆油价格波(bō)动。

　　供(gōng)需格局变化致豆油表现(xiàn)垫(diàn)底

　　豆油方(fāng)面(miàn)，本周(zhōu)初市场(chǎng)还在担忧进口大豆CIQ事件导(dǎo)致周(zhōu)度压榨偏(piān)低，4月(yuè)19日华南油厂恢复开(kāi)机，20日后其他地方油厂(chǎng)也在(zài)陆续(xù)恢复，下周(zhōu)开始周(zhōu)度(dù)压榨(zhà)量明显增加。

　　据(jù)傅(fù)博介绍，4月下旬到7月上旬，预计大豆到港量(liàng)接近3000万(wàn)吨，几乎是历史同期最高(gāo)的进(jìn)口量(liàng)，所以预计大豆(dòu)压榨量将从目前(qián)的150万吨/周(zhōu)大幅回升(shēng)至180万—200万吨/周，对应的豆(dòu)油(yóu)供应量将从每周的28.5万吨增加(jiā)到34万—38万吨，并且可能将持(chí)续2个月以(yǐ)上。

　　“随着大豆(dòu)不断过关，部分工(gōng)厂(chǎng)预计逐步恢(huī)复开机。当前已公布拍储 17.7 万吨。上周压榨量为147万吨左右，压榨量较上周提升较(jiào)多。由于部分工厂仍(réng)处于缺豆停机状态，预(yù)计短期开机继续位(wèi)于低(dī)位(wèi)，下周开机预计(jì)将会(huì)继续(xù)恢复提升。上周库(kù)存小幅累库，现为60.17万吨，维持(chí)在历史(shǐ)同期低位，预(yù)计(jì)下周将会继续累库。现货(huò)市场(chǎng)乏善可陈，预计(jì)本周全国大豆压榨量将升至150万吨，豆油(yóu)供应紧张(zhāng)情(qíng)况(kuàng)有望逐步(bù)缓(huǎn)解(jiě)。”陈(chén)界(jiè)正说(shuō)。

　　值(zhí)得注意的是，豆油的需(xū)求并不(bù)乐(lè)观(guān)。傅博表示，目前，豆油现(xiàn)货价格比棕榈油和菜(cài)油价格贵，随着华东、华北地(dì)区温度升高(gāo)，棕榈油对豆油的(de)消费(fèi)替代增加，西南(nán)地区菜油对豆(dòu)油的替代正在发生。一些食品加工、饲料(liào)等领域的豆油需求(qiú)也会(huì)因为豆油价(jià)格过高(gāo)而减少。

　　“豆油需求暂乏亮点，下游节前(qián)备货不(bù)积(jī)极(jí)，贸易商采购心态(tài)谨慎。预计 5月上(shàng)旬供应将会逐步转(zhuǎn)向宽松转(zhuǎn)变。后期需(xū)要重(zhòng)点关(guān)注南国内大豆到港通关以(yǐ)及整体(tǐ)的开机情况。新一(yī)季美豆的播种生(shēng)长情况将(jiāng)决(jué)定豆油盘面的相对强弱。”陈界正说。

　　傅博认为，供应增(zēng)加而需求偏(piān)弱，再加(jiā)上(shàng)进口(kǒu)大(dà)豆(dòu)成本下(xià)行，豆油基本面从目前的低库存、高基差，转(zhuǎn)变为累(lèi)库加基差下行的预期，即豆油的基本(běn)面(miàn)转差。而同时(shí)，4—6月(yuè)份的棕榈(lǘ)油是降库预(yù)期(qī)，菜(cài)油(yóu)前期已经对自(zì)身的供应压(yā)力进行(xíng)了一(yī)波(bō)交易，目(mù)前走势跟(gēn)随豆(dòu)油波动(dòng)。因此，阶段性来看，供应的边际变化和需求预(yù)期都预示豆(dòu)油可(kě)能是未来一(yī)段时间三大油(yóu)脂(zhī)中最弱(ruò)的(de)。

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