金融(róng)界5月11日(rì)消息(xī) 央行今日发布(bù)2023年4月份金融数据。4月末(mò)，广义货币（M2）余(yú)额(é)280.85万亿元(yuán)，同比增长12.4%，增速比(bǐ)上月末低0.3个百分点(diǎn)，比上年同期高1.9个(gè)百分点。初步(bù)统计(jì)，2023年4月(yuè)社会(huì)融资(zī)规模增量为1.22万亿元，比上年(nián)同期多2729亿元(yuán)。其中，对实体(tǐ)经济发放的人民币贷(dài)款增加4431亿元，同(tóng)比多增729亿元；对(duì)实体经济发放的外币贷款折合人民币(bì)减少319亿元，同比少(shǎo)减441亿元。

　　此外，4月份人民币存款减少4609亿元(yuán)，同(tóng)比(bǐ)多减5524亿元。其中，住户存款减少1.2万亿元，非金融企业存款(kuǎn)减(jiǎn)少140稻草人的作者简介和主要内容，稻草人的作者简介20字8亿(yì)元，财政性存款增加5028亿元，非银(yín)行业金(jīn)融机构存款增加2912亿元。4月末，外币存款余额8819亿美元，同比下降11.6％。4月份外币存(cún)款(kuǎn)减少296亿美元(yuán)，同比少减192亿美(měi)元。

　　申万宏(hóng)源速评认为，M2同(tóng)比(bǐ)回落，主因居民存款13个月以来同比首次转为减(jiǎn)少，但更可能重回表外资产，而非(fēi)用于消费，消费在二季度同样处于“N型”第二步中。4月M2同比回(huí)落(luò)0.3个百分点至12.4%，核心在于居民贷款13个(gè)月(yuè)以来(lái)首次(cì)转负(fù)。4月居民存款减少(shǎo)1.2万亿，同比(bǐ)减少(shǎo)5000亿，拖累M2同(tóng)比0.2个百分点。

　　对(duì)此(cǐ)，中信证券点评如下：在经历(lì)了一季度的爆发(fā)式增长后，信(xìn)贷(dài)在4月(yuè)明显回落。从结(jié)构(gòu)上来看(kàn)，居民部(bù)门(mén)再次“缩表”，不(bù)过企业中长(zhǎng)期(qī)贷款有较强韧性。信贷回(huí)落可(kě)能是(shì)因(yīn)为一季(jì)度(dù)透(tòu)支了部分银行(xíng)信贷额(é)度和企(qǐ)业信贷(dài)需求，而且4月地产销售也边际走弱。社(shè)融增速与(yǔ)上月持平，非标(biāo)融资(zī)持续好转。M2增速在高基数(shù)下(xià)回落(luò)。

　　申万宏源申稻草人的作者简介和主要内容，稻草人的作者简介20字万宏源(yuán)认为(wèi)，M2同比回落主因居民(mín)存款(kuǎn)13个月以来同(tóng)比(bǐ)首次转为减少(shǎo)，但更可能重回表(biǎo)外资产，而非用于消费，消费在二(èr)季度(dù)同样处于“N型(xíng)”第(dì)二步中。4月(yuè)M2同(tóng)比回落0.3个百分点(diǎn)至(zhì)12.4%，核心(xīn)在于居民贷款(kuǎn)13个月以来首次转负(fù)。4月(yuè)居民存款减少1.2万亿，同比减少(shǎo)5000亿，拖累M2同(tóng)比0.2个(gè)百分(fēn)点。4月M1同比(bǐ)回升0.2个百分点(diǎn)至5.3%，M2和M1增(zēng)速差收(shōu)敛0.5个百分点(diǎn)至(zhì)7.6%，主要源于个人(rén)存款的流出而(ér)非企业活期存(cún)款大幅改(gǎi)善，和地产销售的再度转(zhuǎn)冷有关。

　　4月份人民币存款大(dà)幅减少(shǎo)的(de)问题，中信(xìn)证(zhèng)券(quàn)认为(wèi)是季(jì)节性波动。因为(wèi)银(yín)行倾向于让理财产品在季末到期，使(shǐ)资金回流(liú)成存(cún)款，以应(yīng)对(duì)考核，然后在下季初发行新的理财(cái)产品承接(jiē)。因此居(jū)民存款(kuǎn)在季末季初(chū)常出现(xiàn)波(bō)动。4月M1增速(sù)为5.3%，比上月提高0.2个百分点，或许反映了企业经营活跃度有所提升。

　　招商宏观与中信(xìn)证(zhèng)券看法较为一致，招商宏(hóng)观(guān)表(biǎo)示居民(mín)存(cún)款减少符合季节性规(guī)律(lǜ)。在本月数据(jù)中(zhōng)，居民端出现了新(xīn)增存款，新增贷(dài)款同时收缩(suō)的(de)情况。从历史规律(lǜ)来看，4月及7月(yuè)一般是居民存款减少(shǎo)的时点。以4月为例，今年1.2万(wàn)亿居(jū)民存款的减少量少于2017（减少1.22万亿），2018（减(jiǎn)少(shǎo)1.32万亿）及2021（减少1.57万亿）。目前无法从(cóng)4月(yuè)数据得(dé)出(chū)类似居(jū)民(mín)加速偿(cháng)还(hái)房贷等(děng)结论。

　　对于(yú)居(jū)民(mín)存款的去向问题，申(shēn)万(wàn)宏源分析认为4月(yuè)居民存款减少更可(kě)能去向表外资产，而非消费领域。

　　对于(yú)4月的信贷结构(gòu)问题(tí)，招(zhāo)商宏观表示在放缓的信贷投放中，结构特征依然明显。企(qǐ)业(yè)中长期贷款贡献了新增信贷(dài)的绝大部(bù)分，居(jū)民端中长(zhǎng)期信贷出现收缩。这种结构特征反映了(le)居民端在前期购房需求(qiú)脉冲(chōng)式释放后信心仍然不足的(de)情况。如(rú)果没有进一步的政策支(zhī)撑(chēng)，不排除(chú)居民端(duān)新增(zēng)信贷量会持(chí)续(xù)维持在低位。

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