5月10日(rì)，有(yǒu)消息称部分银行相(xiāng)关(guān)部门收到《关(guān)于(yú)调整协(xié)定存款及通知存(cún)款自律上限的通知》，四(sì)大国有银(yín)行协定存款和通(tōng)知存款自律上限的下调幅(fú)度为30BP，其它(tā)金融(róng)机构(gòu)下(xià)调50BP，调整自2023年5月(yuè)15日起执行。本(běn)次(cì)拟下调(diào)中协定存款更(gèng)多(duō)是对公业务，而通知存(cún)款则集(jí)中(zhōng)于短(duǎn)期存款。

　　就本次(cì)协定(dìng)存款及通知(zhī)存款(kuǎn)自律上限拟(nǐ)下调的背景、影响，后续(xù)货(huò)币政(zhèng)策走向等，记者采访了(le)招商基金研究部首(shǒu)席经济学家李湛、长城基金总经理(lǐ)助理兼现金管理部总(zǒng)经理邹德立、鹏扬基金固定收(shōu)益副(fù)总监兼鹏扬利泽(zé)基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)陈钟闻、平安基金、光大保德信(xìn)基金(jīn)、德邦基金等公募(mù)基金公司及投研人士(shì)。

　　在业内看来(lái)，本轮调降(jiàng)更多是出(chū)于推(tuī)进利率市(shì)场(chǎng)化改革深(shēn)化(huà)大背景(jǐng)的考虑(lǜ)。对银行而言，存款利率下调有(yǒu)助于减少存款定价的无序竞争，降低银行负债(zhài)成本；同时本次降(jiàng)息有助于促进投资、消费，也被看作是促进(jìn)宏观(guān)经济(jì)复苏的表现。

　　长期来看，存款利率(lǜ)下行仍(réng)是大势所趋。2023年(nián)经济(jì)有所复苏(sū)，进一步降低贷款利率(lǜ)的紧迫性(xìng)不高，但(dàn)银行普遍以量补价(jià)，使(shǐ)得贷款价格战激烈，贷款(kuǎn)利率很难上行。预计下半年货币政策不会出现急转弯，延续稳健货币政策基调。

　　延续(xù)银行存款利率调(diào)降(jiàng)的趋(qū)势(shì)

　　中国基金报记者：四(sì)大国(guó)有银行为何(hé)下调协定存款及通知存款(kuǎn)自律上(shàng)限？

　　李湛：我们(men)认(rèn)为，当(dāng)前调(diào)降更多是出(chū)于推进利率市场化改革(gé)深化大(dà)背景的考(kǎo)虑(lǜ)。2022年4月(yuè)，央(yāng)行(xíng)指(zhǐ)导(dǎo)利(lì)率自律机制建立了存款利率市场化调整机(jī)制，自(zì)律(lǜ)机制成员银(yín)行参考以10年(nián)期国债收益率为代表的债券市场利(lì)率和以1年期(qī)LPR为代表的贷款市(shì)场利率，合理调整存款利率水(shuǐ)平。

　　随后(hòu)，国(guó)有大(dà)行(xíng)去(qù)年(nián)9月下(xià)调存款利率，中小银行陆(lù)续跟(gēn)进下调存款(kuǎn)利率。今(jīn)年4月市(shì)场利率定价自律机(jī)制发布《合格审慎(shèn)评估实施办法（2023年修订版）》，在(zài)相关指标中引入了(le)存款定(dìng)价惩(chéng)罚(fá)措(cuò)施。而此前4月部分(fēn)中(zhōng)小银行、农商行存(cún)款(kuǎn)利率下(xià)调，5月5日浙(zhè)商(shāng)、渤海(hǎi)、恒丰三家股(gǔ)份行挂(guà)牌利率下调，均(jūn)是在利率市场(chǎng)化改革推(tuī)进背(bèi)景下，银行出于自身经营考虑(lǜ)的自发行为。

　　邹德立：银(yín)行(xíng)近年(nián)息(xī)差不(bù)断下行(xíng)。在资(zī)产端定价压力较大且存款持续(xù)高(gāo)增的情况下，压降(jiàng)存款成本成为改善息差的重(zhòng)要手段。此外(wài)，2023年以来银行贷款(kuǎn)向企业(yè)固(gù)定资产(chǎn)投资传导较弱，下调协(xié)定存款及通知存款自律上(shàng)限有利于(yú)对公客户留存的活期(qī)资金投向实体经济。

　　陈钟(zhōng)闻：首先，近(jìn)年(nián)来市场利率整(zhěng)体(tǐ)下行(xíng)，实体经济(jì)综合融资成本不断下降，银行资(zī)产端收益下降(jiàng)较为明显；第(dì)二，银行整(zhěng)体净息差持续走低，银行利润空间压缩明显；第三，企(qǐ)业和居民风险偏(piān)好大幅下降(jiàng)导致存款增长(zhǎng)比较明(míng)显，存款市场供(gōng)需(xū)关(guān)系发(fā)生了变化，降(jiàng)低了银行高(gāo)吸揽储的必要性(xìng)；第四(sì)，协定存款和通(tōng)知(zhī)存款介于活期与定期存款(kuǎn)之间，自(zì)2022年(nián)存款自律机制(zhì)对于(yú)活期存款与定期(qī)存款利(lì)率进行了(le)几轮调(diào)整，本次将协定(dìng)存款与通知存款自(zì)律上限下调也是要将(jiāng)存款(kuǎn)产品线的(de)调整进行统一，全面缓解银行负债(zhài)压(yā)力。

　　综(zōng)合(hé)各(gè)项因(yīn)素(sù)，银行(xíng)从(cóng)自身经营情(qíng)况考虑(lǜ)，顺应市场趋势，通过自律机(jī)制协调(diào)调(diào)降负债成本，有利于(yú)提升银(yín)行放(fàng)贷(dài)意(yì)愿，抑制资(zī)金脱(tuō)实向虚，更好的(de)落实央行宽信用的政策贯彻落实。

　　平(píng)安基金：中(zhōng)国的存款利(lì)率管控为上限管(guǎn)控，贷款利(lì)率则(zé)为下限管控，近年来贷款利(lì)率下限管(guǎn)控彻底取消。存款利率定价方式的(de)改变也拉(lā)开序幕，2022年4月利率自律机制建立以来，4月(yuè)和9月经历了两轮大规(guī)模存(cún)款利率下降，主要是大行和股份行参与(yǔ)，今年以来的调整更多是延续去年9月这一轮存款利率下(xià)调，中小(xiǎo)银行补充下调。

　　另外(wài)，考评制度由原来的激(jī)励为主引入惩罚措(cuò)施，加速了中小银行(xíng)存款(kuǎn)利率补降的进(jìn)度。就今年(nián)的经(jīng)济背景而言(yán)，疫后(hòu)脉冲(chōng)式复(fù)苏(sū)后经(jīng)济边际走(zǒu)弱，经(jīng)济(jì)修复(fù)存(cún)在波(bō)折。目(mù)前(qián)居民超额(é)储(chǔ)蓄(xù)高增，实(shí)体融资需求有限，银行存款增(zēng)加，降(jiàng)低存款(kuǎn)利率(lǜ)可以引导(dǎo)减少信(xìn)贷套利(lì)，助力(lì)经济增(zēng)长。从银行的角度，净息差不断压缩(suō)，银行经营压力增大，调整存款成本成(chéng)为(wèi)改善息差的重要(yào)手段。

　　光大(dà)保(bǎo)德信基金：下(xià)调协(xié)定存款及通知(zhī)存款自律上(shàng)限，主要影响对公客户在(zài)商业(yè)银(yín)行的活期(qī)类(lèi)存款收益(yì)，延续近(jìn)期银(yín)行存款利率调降的趋(qū)势。

　　一方面，有助于缓(huǎn)解商业银(yín)行净息差收(shōu)窄趋势，特别是中小(xiǎo)行高息(xī)揽储的成本压力(lì)；另(lìng)一方面，有利于引导超额(é)储蓄向消费投资(zī)转化，符合“不搞大水漫灌(guàn)”、“盘(pán)活存量资金”的定位。

　　德(dé)邦基金：存款利率(lǜ)机制(zhì)创设以来(lái)，两轮利率调降都集中(zhōng)在活(huó)期和定期存款(kuǎn)，实际上忽略了这些介(jiè)于活(huó)期和定期存款(kuǎn)之间的(de)存款的利率调整，当(dāng)下有(yǒu)必(bì)要一次性调(diào)整通知(zhī)存(cún)款和协定存款(kuǎn)利率上限(xiàn)，保证(zhèng)存(cún)款利(lì)率下调的有效(xiào)性。银行一季(jì)度(dù)净息(xī)差水平均创(chuàng)历(lì)史新低(dī)，上市银行(xíng)整体(tǐ)净(jìng)息(xī)差由22年Q4的1.93％降至(zhì)23年Q1的1.75％。因此(cǐ)通过存款利率下调可(kě)以有效降低银(yín)行负债成本(běn)，增厚息差(chà)，缓解银行经营压(yā)力。

　　存款利率下(xià)行(xíng)仍是大势所趋

　　中国(guó)基金报：今年“降息潮”迭起，这是未来大趋势吗？

　　邹德立：对于4月份社融数(shù)据，居民贷款偏弱之外，企业贷款也在(zài)边际转弱，但(dàn)企(qǐ)业中(zhōng)长期贷款同(tóng)比多增(zēng)幅度较大。在(zài)这种背景下，MLF利率是否下调，还要进一步观察5-6月(yuè)信贷情况。对于存款利率(lǜ)，2023年银行息差压(yā)力增大(dà)，控(kòng)制存(cún)款成本成(chéng)为当务之急。中小银行或(huò)有动力持续主动(dòng)下调(diào)存款利率。长期来看，存款利(lì)率下行仍是大(dà)势所趋。因(yīn)此银行降(jiàng)息潮可(kě)能(néng)仍聚焦于存款利率(lǜ)下调(diào)。

　　此外，广义(yì)上的降息潮不仅仅集(jí)中在银行领域。以地方债为例，2022年(nián)后广东(dōng)、上海、深圳、江苏、浙江等发(fā)达地区地方债发行利差(chà)降至10Bp，未来仍(réng)可能下(xià)降至5Bp。同理，对于资质(zhì)较(jiào)好(hǎo)的发债主体，其信用债收(shōu)益率仍有(yǒu)下行趋(qū)势和空间。

　　陈(chén)钟闻：首(shǒu)先(xiān)，利率的方向仍是(shì)由实体(tǐ)经济资金供(gōng)需决定(dìng)的，而(ér)央行的政策利率、基准利率在一方面(miàn)要合适顺应市(shì)场环境，一方面也(yě)代表着(zhe)政(zhèng)策(cè)意(yì)愿强调信号意义的(de)作用。今年是真正疫后复苏的第一年，我们仍面临内生动力不强需求不足(zú)的(de)情况，央行已经通过降准(佛系心态是什么意思zhǔn)以及(jí)结构性货币政(zhèng)策(cè)等多项(xiàng)举措给(gěi)予了(le)实体经济所需(xū)的一定的资金投放支持(chí)，有(yǒu)效降低了实(shí)体综合融资成(chéng)本，后续需要(yào)财(cái)政政策产(chǎn)业政策等(děng)配套政(zhèng)策继续激(jī)活内生动力扭转预(yù)期。

　　当前央行需(xū)要观察跟踪经济运(yùn)行情况，短期调(diào)整政(zhèng)策利(lì)率的概(gài)率不大，但仍会维持资金合理充裕(yù)的环(huán)境，故从银行(xíng)资产(chǎn)端的角度(dù)来讲，贷款(kuǎn)利率(lǜ)或(huò)仍维持低位，后续是(shì)否(fǒu)进一步下(xià)调(diào)要看实体经济复(fù)苏的(de)情况。银行负债端，存款基准利率下(xià)调的概率(lǜ)不大，而(ér)存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)上(shàng)限的调(diào)整空间仍存在，而(ér)是(shì)否进一(yī)步(bù)下调(diào)要看银行自身(shēn)经营(yíng)需要(yào)。

　　光(guāng)大保德信基金：2022年4月，人民银行指导(dǎo)利率自律机制(zhì)建立了(le)存款利率(lǜ)市场化(huà)调整机制，自(zì)律(lǜ)机制成员(yuán)银(yín)行参考(kǎo)以10年期国债(zhài)收益率为代(dài)表的(de)债(zhài)券市场利(lì)率和以1年(nián)期LPR为(wèi)代(dài)表的贷(dài)款市场利率，合理调整存款(kuǎn)利率(lǜ)水平。在存款利率市场化调整机制(zhì)作用下，2022年4月、2022年8月大行分别下调存(cún)款利率。

　　2023年(nián)4月(yuè)，《合格审慎(shèn)评估实施(shī)办(bàn)法（2023年修订版(bǎn)）》新(xīn)增存款利率(lǜ)市场化(huà)定价情况作为合格审慎(shèn)评估(gū)的(de)扣分项，引(yǐn)发中(zhōng)小银行跟随调降存(cún)款(kuǎn)利率。我(wǒ)们认为，通(tōng)过存款(kuǎn)利率(lǜ)下行(xíng)，稳(wěn)定商业银(yín)行净息差进而(ér)保持贷款利(lì)率维持低位(wèi)或继续下行，最终有利于社会融资成(chéng)本(běn)下行。

　　德邦基金：从日前公布的金融数据看， M1增速(sù)回升，M2-M1略有收(shōu)窄，需求边际(jì)弱修(xiū)复趋势或仍(réng)在。近期国债利率(lǜ)持续下(xià)行，银行间利率下行，叠加银行(xíng)存款定(dìng)价下调，4月(yuè)社融信贷低于预(yù)期，国内降息(xī)预(yù)期被进(jìn)一步强化。海外来(lái)看，全球经济进(jìn)入衰退周(zhōu)期，加息周期基(jī)本(běn)结束，后(hòu)续有(yǒu)望(wàng)逐(zhú)步(bù)迎来降息高峰。

　　平安基(jī)金：目前(qián)，我国国有大型(xíng)商(shāng)业银行(xíng)和股(gǔ)份制商业银行的定期存款利率(lǜ)已(yǐ)告别“3时(shí)代”。压降(jiàng)存款成本仍是大势(shì)所趋。一方面，银行仍有净息差压力，22Q4 新发放贷款加权平均利率较(jiào)18Q1下降182BP，银(yín)行息差(chà)压力加剧明显，监管层面有动力去持续推动存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)下降，来(lái)保障银行合(hé)理利差(chà)范围，增加(jiā)银行信贷投(tóu)放的动力。

　　另一方面，居民避(bì)险需求仍在，存(cún)款持(chí)续高增(zēng)，在揽储(chǔ)压力(lì)不大(dà)的基(jī)础上，银行自(zì)身也有动力去下调(diào)存(cún)款定价来保障(zhàng)利差。

　　缓解(jiě)银(yín)行(xíng)负债及(jí)经营压力

　　中(zhōng)国基(jī)金报：协定存(cún)款、通知存款利率自律上限(xiàn)调整，将有(yǒu)哪些政(zhèng)策传导效果？

　　德(dé)邦基金：一(yī)方面银(yín)行息(xī)差压力大是普遍(biàn)现象，此次政策调整有(yǒu)望(wàng)带动(dòng)中(zhōng)小银行(xíng)主动跟随下调(diào)存(cún)款利率。另(lìng)一方面，由于此前经济下行影响，投资者(zhě)悲观(guān)预期被(bèi)放大，大量资金集中在(zài)银行(xíng)存款端(duān)，此(cǐ)次存款利率下(xià)调也有(yǒu)望带动存款资(zī)金的释(shì)放，盘(pán)活市场(chǎng)流动性(xìng)。

　　李湛：本(běn)次调降(jiàng)通知(zhī)释放(fàng)了以下信号：①减轻银(yín)行息(xī)差压力。本次下调(diào)将引导银行的对公(gōng)活期成本下(xià)降(jiàng)，存款降价叠加(jiā)资产端让利压力趋(qū)缓，银行息差(chà)、盈利(lì)将合理修复，有(yǒu)利于增强(qiáng)银行内(nèi)生资(zī)本补充能力；②减少企(qǐ)业及居民的短期存款意愿、促(cù)进企业投资、居民消(xiāo)费。

　　后续来看，本次下调对市(shì)场(chǎng)的(de)影响(xiǎng)集中在以下两点：①规范银行的协(xié)定存款定价秩序，减少存款定价的无序竞争(zhēng)。此前(qián)，部分中小银行的(de)协定存款和通知存款(kuǎn)定价过高(gāo)，会对遵守自律(lǜ)机制、定价较低的银行产(chǎn)生揽储冲击(jī)。本次上限(xiàn)下调后会普遍降低中小行协定(dìng)存款及通(tōng)知存款利率，减少(shǎo)中小银行间(jiān)揽储(chǔ)恶意竞争，而对股份行及国(guó)有大行影响较小。②长端利率下行仍有空(kōng)间(jiān)。市场降息预期升温，但大概率(lǜ)落空(kōng)。

　　光大保德信基(jī)金：下调协定存款及(jí)通知存款自律上限，主要影响对公(gōng)客户在商业银行的活期类存(cún)款收益，使得对公客户(hù)活期存款(kuǎn)收益向对私(sī)客户(hù)看(kàn)齐，一方面(miàn)有助(zhù)于缓解(jiě)商业银行(xíng)净息(xī)差(chà)收窄(zhǎi)趋(qū)势，另一方面有利于(yú)引(yǐn)导超额储蓄(xù)向消费投资转化。

　　邹德立：对于(yú)银(yín)行，存款利率自律上(shàng)限调整降低了银行(xíng)负(fù)债成本，目前上市银行协定存款占总存款的比重在13％左右，重(zhòng)新规(guī)定协(xié)定利率上限(xiàn)后(hòu)，预计行业资金成(chéng)本可以缓释3-4bp左右。另一(yī)方(fāng)面(miàn)可以限制(zhì)高息揽储(chǔ)，规(guī)范行业竞争，特别是降(jiàng)低银行对公(gōng)活(huó)期存款成本压力(lì)，减轻银行(xíng)负债及经营(yíng)压力。此外，银行负(fù)债端成本的下降(jiàng)使得银行盈(yíng)利能力增强，进一(yī)步打开(kāi)了资产端收(shōu)益率(lǜ)下(xià)行的空间，或(huò)带动债券收益率不断下行。

　　并非降息的确(què)定性信(xìn)号

　　中国基金报：未来存款利(lì)率是否还有(yǒu)进一步下降的空间(jiān)？对股(gǔ)债(zhài)市场有(yǒu)何影响？

　　光大保德信(xìn)基金：近年来，贷款和存款利(lì)率的非对称下(xià)行(xíng)使得商业(yè)银行净息(xī)差已逼近(jìn)1.8％的监管(guǎn)下限，经营(yíng)压力倒逼存(cún)款(kuǎn)利(lì)率有进(jìn)一步调(diào)降的预期。一方(fāng)面，为支(zhī)持实体经济，政策(cè)导(dǎo)向下贷款(kuǎn)加权平均(jūn)利率创有统计(jì)以来新低，2022年12月(yuè)金融机构(gòu)人(rén)民币贷款加权平均利率(lǜ)较2020年初下(xià)行94bp到4.14％。

　　另一(yī)方面，各行在存款(kuǎn)市场上的竞(jìng)争(zhēng)类(lèi)似“非零和博弈(yì)”，“存款立(lì)行”和存款市场(chǎng)份额考核压力使得(dé)各行下调(diào)存(cún)款利率动力不足，同样2020年以来上市银行(xíng)存量(liàng)存款平(píng)均成(chéng)本率基本持平(píng)。贷(dài)款(kuǎn)和存款利率(lǜ)的(de)非对称下行(xíng)作用下，2022年12月商业银行净息差缩小至1.91％，已经逼近《合格审慎(shèn)评估(gū)实施办(bàn)法（2023年(nián)修订版(bǎn)）》规(guī)定的合格(gé)线1.8％。

　　存款利(lì)率调降预(yù)期，有利于降低全社会无风险收益率，利(lì)多永(yǒng)续经营性质的票息资产，比(bǐ)如利率债、稳定股息率的央企等(děng)。

　　邹德立：存款利率仍然(rán)有下降的趋势和空间。从银(yín)行角(jiǎo)度，2018年以来(lái)由于存(cún)款定期(qī)化，活(huó)期(qī)存款占比明显下降，存款付息率有所抬升(shēng)，与此同时，贷款收益率大(dà)幅下行，大(dà)幅加剧了银(yín)行(xíng)息差压(yā)力，这使得(dé)控(kòng)制存款成本尤(yóu)为重要。

　　此外(wài)，从政策角度(dù)，居(jū)民(mín)超额储蓄高(gāo)增、企业存款提(tí)升、消费复苏较(jiào)慢，监管层面有动(dòng)力去持续(xù)推动存(cún)款利率下降，促进存款流向(xiàng)消(xiāo)费和实际投资。短期看，存(cún)款利率下(xià)调(diào)带(dài)动(dòng)流动性继续进入(rù)债市，中短期利率，特别是中(zhōng)短期信(xìn)用债利率仍有下行空间。如果经济复苏较强，流动性也(yě)有可能(néng)进(jìn)入股(gǔ)市，利好(hǎo)权益资(zī)产(chǎn)。

　　德佛系心态是什么意思邦(bāng)基金(jīn)：2023年经济有所复苏，进一步降低贷款利(lì)率的紧迫(pò)性不高。但银行(xíng)普遍(biàn)以(yǐ)量补价(jià)，使得贷款价格战激烈，贷款利率很难上行。考(kǎo)虑到(dào)存量贷款重定价(jià)等(děng)影响，2023年银行息差压力(lì)增大，中小银行或有动(dòng)力主(zhǔ)动跟进下调存款利率。长期来看，有望带(dài)动(dòng)存款利率整(zhěng)体下行。现实中，存款利率降低有(yǒu)助(zhù)于压低(dī)全(quán)社会利率水平，利(lì)好(hǎo)债券，同时股(gǔ)票(piào)市场中，对流(liú)动性敏感的股票也将因此受益。

　　李湛：从本次(cì)降息释放的信号来看，是否意味着货币政(zhèng)策(cè)进一步宽(kuān)松？货币(bì)政策(cè)充裕(yù)延续(xù)，但解读为(wèi)边际再宽松为时尚早(zǎo)。2022年四季度(dù)货币政(zhèng)策执行报告以及2023年(nián)一季度货政例(lì)会均表明(míng)当前货币政策基调未变(biàn)，“精准有力”仍是(shì)第一(yī)要(yào)求，而在此基础(chǔ)上强调“着力支持扩大内需，为实体经济提(tí)供更有力支持”。

　　本次调降意味着(zhe)当前长(zhǎng)端利率仍(réng)有下(xià)行空间，但这一调降是针对银(yín)行协定存款及通(tōng)知存款利率(lǜ)自律上限(xiàn)，而非直(zhí)接调(diào)降挂牌存款(kuǎn)利率(lǜ)，存款(kuǎn)利(lì)率下(xià)调(diào)并不等(děng)于(yú)政策利(lì)率就必(bì)须进(jìn)行对等下调，市场不应视为降息的(de)确定性信号(hào)。

　　兼顾考(kǎo)量收(shōu)益性、流动性以及(jí)安(ān)全性(xìng)

　　中国基金报：当前利率(lǜ)环境(jìng)下，普(pǔ)通(tōng)投资者(zhě)应该如何守(shǒu)住自(zì)己(jǐ)的钱袋(dài)子？你有(yǒu)什(shén)么建(jiàn)议？

　　邹德立：普通投资者的投资工具应该兼顾考量收益性、流动(dòng)性以及(jí)安全性。在(zài)存款利率(lǜ)下降的(de)背景下，短债基金以及其他固收类基金在具一定(dìng)流动性的同时，相较活期存款和相当部分(fēn)的银行理财产品，具有一定的超额收益，是风险偏(piān)好较(jiào)低和风险偏好适中投资者的合适投资工具。

　　陈钟闻(wén)：今年初以来(lái)，债券市场利率整体下行(xíng)，4月以来下(xià)行加速，当前(qián)无论从绝(jué)对利(lì)率水(shuǐ)平(píng)还是(shì)从信用利差，都(dōu)回到了较低历史分(fēn)位(wèi)数(shù)水平(píng)，虽(suī)然债市多头(tóu)环境仍未(wèi)改变，但(dàn)一致预期导(dǎo)致(zhì)行情走的比较迅速，市场进一步盈利空(kōng)间(jiān)被压缩，若看不到(dào)央(yāng)行货币政策增量(liàng)政策(cè)，后续或进入震荡环境，而(ér)存量(liàng)博弈交易(yì)下也可能会(huì)放大市场波动。

　　对于普通投资(zī)者来说，在(zài)这(zhè)样的(de)环境(jìng)下尽量(liàng)选择(zé)防守类型(xíng)的产品(pǐn)，规避市场波动(dòng)，例如货币基金(jīn)，而短(duǎn)债基金中(zhōng)要(yào)选择久期短(duǎn)流动(dòng)性好、历史回撤(chè)控制好的产品。

　　德邦基金：随着经济高频(pín)数(shù)据的(de)弱化(huà)趋势显现，且(qiě)4月底政治(zhì)局会议(yì)从疫情(qíng)后稳增长转向中长期调结构，政策(cè)发力预期下降，市场对经济的“弱复苏”预期进一步强化，因此股票市场也进入到“休整(zhěng)期”。在市场震荡(dàng)休整期，高股息(xī)策略往往跑赢(yíng)市场。因此在当前环境(jìng)下，建(jiàn)议关注行业估值水平较低，高(gāo)股息的(de)个股。

　　平(píng)安基金：目前面临(lín)低利率环境，需要(yào)我们识(shí)别金融陷阱，抵(dǐ)挡(dǎng)住金(jīn)融(róng)陷(xiàn)阱的诱惑，比如面对收(shōu)益率高达20％且能保本的所谓理财产品。对普通投资者而(ér)言，如果不具备相关专(zhuān)业知(zhī)识，可以(yǐ)选择把(bǎ)投资理财(cái)交给少数专业的(de)人来做，让优秀的基金经理管理自(zì)己的钱袋子。具备一定投(tóu)资(zī)能力和(hé)风控能力的人士(shì)可通过理(lǐ)财和投(tóu)资试图跑赢通胀，但前提(tí)条件是(shì)做好风控，选择(zé)适合(hé)自己(jǐ)风险(xiǎn)偏(piān)好(hǎo)的方向和标的。

　　光大保德信基金：随着存款利率(lǜ)下行，普通投(tóu)资者储蓄收(shōu)益(yì)下(xià)降，为(wèi)保(bǎo)持(chí)资金保值增值，投资者在评估自身风险承受(shòu)能力后可适当考(kǎo)虑公募(mù)货(huò)币基(jī)金、公募中短债基金(jīn)、商业(yè)银(yín)行现金管理类产品等风险等级较(jiào)低、支(zhī)取相对灵活的产品。

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