今年A股市场(chǎng)最为火(huǒ)热的(de)“中特(tè)估”板块又将迎(yíng)来(lái)重磅级(jí)指数ETF产品！

　　中(zhōng)国基金(jīn)报(bào)记者获悉，4月末刚刚获(huò)批的3只(zhǐ)中证国新央企股(gǔ)东回报疏离感和陌生感的意思是什么，疏离感和陌生感的区别ETF，发行日(rì)期(qī)已(yǐ)经正式定档。

　　5月(yuè)9日，广(guǎng)发、招(zhāo)商、汇(huì)添富3家基(jī)金公司旗下的中证国新央企股东回报ETF同时公告(gào)，基金将(jiāng)于5月(yuè)15日至19日正式发(fā)售，其中，网下现金、网下股票认购期(qī)为(wèi)5月(yuè)15日至19日，网(wǎng)上现金认购期为5月17日19日，产(chǎn)品的首发募(mù)集上限(xiàn)均为(wèi)20亿元。

　　谈(tán)及产品发(fā)行预(yù)期，多位业内人士用“乐观、理性”来形(xíng)容。在他们看来，首先，中(zhōng)证国(guó)新央企股东回报ETF契合目前资本市场的行情主线，预计发(fā)行(xíng)情况(kuàng)较为理想(xiǎng)；其(qí)次，上述ETF设(shè)置(zhì)了发行(xíng)上限，加上部分券商近期对于基金(jīn)的发行导向转为保有(yǒu)量考核，也不会过份冲刺首发规模。

　　还(hái)有业内人(rén)士表示，中证(zhèng)国新央企主题系列指数(shù)有助(zhù)于资(zī)本市(shì)场从科技领(lǐng)域、能源(yuán)产业等多(duō)维度服务央企，强化股东(dōng)回(huí)报，帮助(zhù)投(tóu)资(zī)者走进央企、认识央企，支持央企利用资本(běn)市场做强做(zuò)优(yōu)做大，提升市场影响(xiǎng)力、号召力，切(qiè)实促进央企上市(shì)公(gōng)司实现高质量发展(zhǎn)。

　　3只央企股东回报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末刚刚获(huò)批的3只中证国新(xīn)央企股东回报ETF，正式对外“官宣”发行日期。

　　5月9日，包(bāo)括广发、招商、汇添富3家基(jī)金公司旗下的(de)中证国新央企股东回报ETF同时对外发(fā)布基金发售公告。

　　公告显(xiǎn)示，3只中证国新央企股东(dōng)回报ETF定于(yú)5月(yuè)15日至19日(rì)期间正式发售，其中，网下现金、网下股(gǔ)票认购期为(wèi)5月15日至19日，网上现金认购期为5月17日19日。

　　从(cóng)发行(xíng)规模上看，3只基金均设置(zhì)20亿(yì)元的(de)首发募集上限。3只基金(jīn)费率也稍有差异，招商及汇添富旗下的中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报ETF管理费(fèi)+托管费合(hé)计0.6％，广(guǎng)发中证国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF管(guǎn)理费+托管费合计为(wèi)0.55％。

　　从认购(gòu)费(fèi)上看(kàn)，认购份额(é)小于50 万(wàn)份的，认购费为0.8％；认(rèn)购份(fèn)额在50万份至100万份之间的，广发中(zhōng)证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报ETF的认购费为0.4％，招商及汇(huì)添富旗下的中证国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF的认(rèn)购费为0.5％；若是认(rèn)购份额大于100万份(fèn)的，认购费用统一为1000元/笔。

　　托管行(xíng)方(fāng)面(miàn)，广发中证国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF由工商银行托管，汇(huì)添富中证(zhèng)国(guó)新央企股东(dōng)回(huí)报ETF由(yóu)建设(shè)银(yín)行托(tuō)管(guǎn)，招商中证国新央企股东回报ETF的托管方则是中(zhōng)信建投证券(quàn)。

　　此外(wài)，据基金君了(le)解，上交所拟(nǐ)定于5月11日举办“发(fā)现央企投(tóu)资价(jià)值促进央企(qǐ)估(gū)值回(huí)归”业务交(jiāo)流会暨(jì)国新央企股东回报ETF宣介(jiè)会。会议主旨为进一步(bù)探(tàn)索(suǒ)建立(lì)中国(guó)特(tè)色(sè)估值体系，引(yǐn)导央企投(tóu)资(zī)价值发现，推动(dòng)央企估值回归合理水平。上交所、中国国新、指(zhǐ)数(shù)公司、券商、基(jī)金公司等(děng)相关领导将出席会(huì)议。

　　在多位业内人士看来，3只(zhǐ)中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF未来都将在上(shàng)交(jiāo)所上(shàng)市，上交所此(cǐ)次(cì)会议(yì)或(huò)为产(chǎn)品发行预热。

　　不少行(xíng)业人士也看(kàn)好(hǎo)央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF的发(fā)行情(qíng)况。“‘中特估’是(shì)近期资(zī)本市场的行情主(zhǔ)线，包括交易所、券商、基(jī)金工商各方对此也(yě)比较重视，基金(jīn)公(gōng)司肯定会重点发(fā)行，但目前市(shì)场上也存(cún)在不少央企主题(tí)基金，因此预计此次央企股东回报ETF发行(xíng)也会相对理(lǐ)性(xìng)。”一(yī)位(wèi)基金公(gōng)司人(rén)士表现。

　　一位(wèi)券商人士也表示(shì)，所(suǒ)在券商(shāng)会(huì)参与其中一只央(yāng)企股东回报ETF的发行工作，但并不会过度冲(chōng)刺(cì)首发规(guī)模。

　　“首先(xiān)，央企股东回报(bào)ETF契合目前资本市场的(de)行(xíng)情(qíng)主线，产品本身就(jiù)比较好卖；其次(cì)，我们近期已将(jiāng)考(kǎo)核侧重点放(fàng)在产(chǎn)品保有量上(shàng)，同时降(jiàng)低基金首(shǒu)发的考核权重(zhòng)。”上述(shù)券商人(rén)士称。

　　一(yī)位基金公司(sī)人士(shì)也预计，类似去(qù)年中证1000ETF的(de)发行大战不会在此次央企股东回报ETF上上演(yǎn)。“近期多家基金公司(sī)上报的(de)中证国新央企ETF已经(jīng)分为三批陆续(xù)推向市(shì)场，而不是九(jiǔ)只(zhǐ)同时获(huò)批发售，就是为了避免发(fā)行大战的出(chū)现。”

　　“尽管销(xiāo)售(shòu)机构(gòu)不会(huì)过度拼(pīn)基金首发(fā)，不过，目前(qián)市场上非常(cháng)关注(zhù)‘中特估’板块(kuài)，预计发行情况也会比(bǐ)较乐观。”

　　基金积极布局(jú)央企主题产品

　　为(wèi)投资者带来分享(xiǎng)改(gǎi)革红利工具

　　“中特估(gū)”成为今年以来资本市(shì)场的热(rè)门(mén)，基金(jīn)公(gōng)司也积极布局相关产品(pǐn)。

　　中(zhōng)国(guó)基金(jīn)报从Wind数据发(fā)现，今(jīn)年以(yǐ)来全市(shì)场已有18家基金公司陆(lù)续申报了21只央国企主题基金，易方达、汇添富、南方、博时、招商(shāng)等各大(dà)公(gōng)募巨头(tóu)都有参与，其(qí)中嘉实、华安、银华(huá)基金(jīn)等多家机构(gòu)，还各申报了主、被动两只(zhǐ)产(chǎn)品，积极填补这一产品条(tiáo)线。

　　除了中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回报ETF之外，此前，易方达(dá)、南方、银华还同时上报了跟踪“中证(zhèng)国新央企科技引(yǐn)领指数”的(de)ETF，工银(yín)瑞信、博时(shí)、嘉实则上(shàng)报了中证国新央企现(xiàn)代能(néng)源ETF，据了解，上述中证(zhèng)国(guó)新央企ETF也(yě)有望尽快获批，会陆续进入发行。

　　伴随(suí)着这(zhè)些主(zhǔ)题产(chǎn)品的发行，意味着，个人和(hé)机构投资者拥(yōng)有配置(zhì)央企特色指数(shù)、分享改革红利的便捷(jié)工(gōng)具。

　　据业内人士表示(shì)，早(zǎo)在(zài)去(qù)年11月，证监会主席易会满提(tí)出(chū)“探索(suǒ)建立(lì)具有中国特色的估值(zhí)体系，促进市场资源配置功(gōng)能更好发挥”。这一讲话为A股(gǔ)市场未(wèi)来发展和(hé)改革指明了方向，成熟完善的估值(zhí)体系对于资本市场(chǎng)的价值发(fā)现以及资(zī)源配置功能的发挥有(y疏离感和陌生感的意思是什么，疏离感和陌生感的区别ǒu)重要作用，也是资(zī)本市场(chǎng)支持实体经济发展的重要(yào)基础。因此，看(kàn)准“中国特色估值体系(xì)”背景之下，央(yāng)国企(qǐ)估值重塑(sù)的机遇，行(xíng)业对这一(yī)领域的产品(pǐn)积极布局。

　　“我们目前储备了不少央(yāng)国(guó)企主题基金，就(jiù)是看(kàn)准这类企业的投资(zī)价值(zhí)。”据一位(wèi)基金公司(sī)人士表(biǎo)示(shì)，建立具(jù)有中国特(tè)色(sè)的估值体(tǐ)系，有助(zhù)于提(tí)升市场对国有上市企业的关注度(dù)，对企业(yè)估(gū)值层(céng)面的各(gè)类(lèi)因素做进一步的研究和(hé)探讨，强化相(xiāng)关领域在新(xīn)环境下的资产价格(gé)预期。

　　此外，广发(fā)基(jī)金罗国庆(qìng)表示，从(cóng)长期来看(kàn)，央国(guó)企板块的(de)投资逻辑是比较完备的(de)：一是(shì)央企是实现国家战(zhàn)略(lüè)发展的(de)“排头兵(bīng)”，不断受到政策的支持(chí)与引导；二是(shì)央企作为(wèi)资本市场(chǎng)“压舱(cāng)石”“基本盘”具有重要作(zuò)用；三(sān)是央(yāng)企引领科技创新(xīn)，研发占(zhàn)比逐年(nián)提升；四(sì)是央企仍是A股估值洼地(dì)。未来(lái)在不断完善中国特色现(xiàn)代资本市场下，预(yù)计国资央企有望迎来估值修复。

　　汇添富基(jī)金经理(lǐ)晏(yàn)阳也(yě)表示，当(dāng)前稳健(jiàn)的经营业(yè)绩(jì)为央(yāng)国企的估值重塑提(tí)供了市场(chǎng)认(rèn)可的(de)基础。从盈利能力方面来看，近年(nián)来(lái)央国(guó)企(qǐ)ROE出现明显(xiǎn)企稳回升，目前已(yǐ)超过其他(tā)类型(xíng)企业，高于A股平均水平，体现出央国(guó)企(qǐ)较强的“价值创造”能力。从(cóng)成(chéng)长(zhǎng)性来看，2022年(nián)三季度国资委旗下上市央企营业总(zǒng)收(shōu)入同比增(zēng)长(zhǎng)8.53％，同期全部A股(gǔ)为2.52％；归母净利(lì)润同(tóng)比增长12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体现(xiàn)出(chū)央国企的发展(zhǎn)韧劲。展望(wàng)未(wèi)来(lái)，央国企上市(shì)公(gōng)司质量的提升或将(jiāng)成为央国企估值重塑(sù)的核(hé)心动(dòng)力。

　　招商基金量化投资部基金(jīn)经理刘重杰也表示，从公司(sī)经营的角度看，上市央(yāng)、国企的(de)盈利(lì)能力相比A股(gǔ)市场整(zhěng)体而言更加(jiā)稳健(jiàn)，ROE、分红率、股息率过往长期领先(xiān)，具(jù)备较高的长期(qī)投资(zī)价值，或更符合机构(gòu)投资者、个(gè)人养老金等配置(zhì)性(xìng)的需求。在中(zhōng)国(guó)特色(sè)估值体(tǐ)系(xì)的推(tuī)进(jìn)过程中，央企股东回报指数具(jù)备较好的长期配置价值。

　　关于央企回(huí)报ETF的(de)10问10答

　　1、问(wèn)：目前这3只ETF所跟(gēn)踪的央企股东回报指数是什(shén)么？

　　答：中(zhōng)证国(guó)新(xīn)央(yāng)企股东(dōng)回报指(zhǐ)数，指(zhǐ)数由国新投资有限公司定制，主(zhǔ)要选取国务院国资委下属现 金分(fēn)红或回购总额占总(zǒng)市值比率较高的50只(zhǐ)上市公司证券作为指数样本， 以(yǐ)反映央企股东(dōng)回报主题上市公司证券的整(zhěng)体表现。

　　指数行业覆盖(gài)钢铁、建筑装饰、公用事业(yè)、石油石化、煤(méi)炭(tàn)、建筑材料(liào)、房地产、机(jī)械(xiè)设备(bèi)等，前十大成(chéng)份股权重合(hé)计约(yuē)33％，均为央企板(bǎn)块蓝筹股(gǔ)。

　　央企(qǐ)股东回报指数前十(shí)大成份股：

　　数据(jù)来源： Wind、中证指(zhǐ)数公司， 截(jié)至(zhì)2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央企股东回报指数有哪些特色？

　　答：高分红：央企(qǐ)股东回报(bào)指数(shù)聚焦高分红(hóng)与高回购央企，指数近12个(gè)月股(gǔ)息率为4.86％，远高于主流指数的分红水平。

　　低(dī)估值：央企股东回(huí)报指数(shù)当前市盈率约为9倍，相对于主流指数表现出更(gèng)低的估值水平(píng)，央企(qǐ)估值(zhí)重(zhòng)塑潜(qián)力大。

　　高ROE：央企股东回报指数近五年ROE水(shuǐ)平均(jūn)稳定保持(chí)在8％以上，体现出较好的盈利(lì)水(shuǐ)平(píng)和盈利稳定(dìng)性。

　　3、问：目前这3只(zhǐ)央(yāng)企回(huí)报ETF发行时间是？

　　答(dá)：产品(pǐn)募集(jí)日基本是5月15日至(zhì)5月19日。投(tóu)资者可选择网上现(xiàn)金认购、网下现金认购(gòu)和网下(xià)股票认购3种方式

　　4、问：目前(qián)这3只央企回报ETF发(fā)行(xíng)有限额么？

　　答：目前3只产品募集(jí)规模(mó)上限为(wèi)20亿(yì)元(yuán)，如果(guǒ)募集(jí)规模超过20亿元，将(jiāng)采(cǎi)取比例配(pèi)售的措施。

　　5、问：目前这(zhè)3只(zhǐ)央企回报ETF的费用如(rú)何(hé)？

　　答(dá)：一般ETF产品(pǐn)涉(shè)及认购费、管理(lǐ)费(fèi)、托管费等。

　　目前(qián)3只(zhǐ)产品认购费用来看，在(zài)认(rèn)购(gòu)金额低于50万，认(rèn)购费(fèi)均为0.8％，在50万和100万之间，广发(fā)旗下产(chǎn)品为0.4％，其他两(liǎng)只为0.5％，而(ér)高于100万，均为1000元。

　　管理费上，3只产(chǎn)品(pǐn)均为(wèi)0.5％，而托管(guǎn)费上，广发(fā)旗下产(chǎn)品为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排(pái)，以及后续(xù)做(zuò)市商如何安排？

　　答：这(zhè)3只ETF将在上(shàng)交所(suǒ)上市(shì)。多家公(gōng)司(sī)后续将安(ān)排做市商，保(bǎo)障充分的流动性(xìng)支持。

　　7、这3只ETF基金的基金经理(lǐ)人选？

　　答(dá)：从目前看，这三家基金公司(sī)都由“实力派”来担纲基金经(jīng)理(lǐ)。其中广(guǎng)发央企回(huí)报ETF拟任基金经理罗(luó)国庆为广发基金指数投(tóu)资部副(fù)总经(jīng)理，而汇添(tiān)富(fù)央(yāng)企(qǐ)回报(bào)ETF采取了双基金经理来管理。

　　8、问：央企股东回报指数(shù)历史表现怎(zěn)么(me)样？

　　答：WIND资(zī)讯数(shù)据显(xiǎn)示，截至3月31日，央企股东回报指(zhǐ)数(shù)过去(qù)三年(nián)累计(jì)涨(zhǎng)幅41.42％，过去三年历史(shǐ)年化回报12.60％，超越同期沪深300和上证红利指数(shù)的表现。

　　9、问(wèn)：如何看待央企指数的(de)投资价值？

　　第一、央企特(tè)色突出：1、市值优势明显(xiǎn)，具备较高的长(zhǎng)期(qī)投(tóu)资价(jià)值；2、央企经营较稳健，整体(tǐ)平(píng)均盈利(lì)高于(yú)A股；3、肩(jiān)负社会责(zé)任，是国家(jiā)战(zhàn)略发展主力(lì)军。

　　第二、“中特估”背景(jǐng)：估(gū)值较低，重(zhòng)塑中国特色估值体系背(bèi)景下(xià)估(gū)值提升空间较大。

　　第三、红(hóng)利因(yīn)子叠加：1、红利属性更明显(xiǎn)，追求分享(xiǎng)高质(zhì)量发(fā)展成(chéng)果2、具备(bèi)一定抗(kàng)通胀能力和抗风险的配(pèi)置效益。

　　10、问：目前(qián)央企(qǐ)概(gài)念(niàn)已经涨过一(yī)轮了，板块(kuài)持续性如何？

　　答：一、央企(qǐ)当(dāng)前估值仍(réng)处于较低(dī)分(fēn)位(wèi)水平。截(jié)至2023年(nián)4月底，中(zhōng)证(zhèng)央企指数(shù)市盈率TTM为10.59，低于全市场中证(zhèng)全(quán)指的17.07。自2014年底至今，中(zhōng)证(zhèng)央企(qǐ)指数(shù)估值水平（市盈率TTM）处于其38％分位(wèi)水平。无论横(héng)向对比还(hái)是纵向比较，央企整体估(gū)值水平与其(qí)经济地位并不(bù)匹配，亟待改善，在政(zhèng)策支持下(xià)有望迎(yíng)来重塑。

　　二、央企重(zhòng)估(gū)或是贯穿全年(nián)的主线。从券商机构(gòu)的对外观点来看，多家券商明(míng)确表(biǎo)示今年(nián)的(de)投资主线之(zhī)一就是央国(guó)企价值重(zhòng)估。部分(fēn)券商的观(guān)点如下：

　　国信(xìn)证券：继续把(bǎ)握国企价(jià)值重估(gū)这一投资主线；

　　银河(hé)证券：不受黑天(tiān)鹅干扰，坚持(chí)数字(zì)经(jīng)济+国企改革主线；

　　平(píng)安证券：数字经(jīng)济+国企改革的投(tóu)资主线更为清晰；

　　光(guāng)大证(zhèng)券：在新一(yī)轮(lún)国企改革和中国特色估值体(tǐ)系推(tuī)动下，当前(qián)国企价值重(zhòng)估行(xíng)情有望持续并形成(chéng)主线(xiàn)行情。

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