一度被称为“机(jī)构投资(zī)者风向标”的股票ETF市场，迎来重大变局，个(gè)人投(tóu)资者不仅在(zài)新发基金中占据主流，存量产品也超(chāo)过了(le)机构投(tóu)资者占比。

　　多(duō)位业内人士对此表示，在基金行业ETF投教工作(zuò)成效显(xiǎn)著，ETF交易(yì)工具优(yōu)势被(bèi)投资者逐渐认知，以及投资热点轮动加快、主题和(hé)行业ETF跟踪效率较高等背景下，国内资本(běn)市场正在经历股民(mín)转基民，由“投个股(gǔ)”到“投ETF”的转变(biàn)。长期来看，个人在股票ETF占比抬升，有利于(yú)投资者分散风险，提高(gāo)市场(chǎng)交(jiāo)易活跃度，长远可提高A股(gǔ)市场稳定性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个(gè)人投(tóu)资者成为“主力(lì)军”

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月13日，今(jīn)年新成立的37只股(gǔ)票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前一(yī)周(zhōu)披露的个人投资者平均占比83.9％，个(gè)人投(tóu)资者俨然成(chéng)为新发权益ETF的主力军。

　　而从全市场数(shù)据看(kàn)，2022年个(gè)人投资者(zhě)比例为50.85％，同比下降(jiàng)3.67个百分(fēn)点，但仍然在股票ETF市(shì)场(chǎng)占比(bǐ)超过了机构(gòu)资金。

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　　针对个(gè)人投资者占比的变化，华(huá)泰柏瑞指数投资(zī)部总监助理、基(jī)金经理(lǐ)李(lǐ)沐阳表(biǎo)示(shì)，2018年以前(qián)，权益类(lèi)ETF的规模主要集中在(zài)几大宽基ETF，一般(bān)都(dōu)是机构投资者做配(pèi)置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋般出现，叠加全行业指数相关(guān)业(yè)务同仁在(zài)ETF投教工(gōng)作(zuò)上(shàng)的(de)共同努力，ETF作(zuò)为交易工具的优势，越来越被(bèi)普通个人投资(zī)者(zhě)认知，从而使个人(rén)股票占(zhàn)比的大幅提升。

　　具体到今年新发ETF个人占比(bǐ)较(jiào)高(gāo)的现象，国(guó)泰(tài)基金也分析，今年以来A股市场持(chí)续(xù)回暖，投(tóu)资者情绪(xù)比(bǐ)较积(jī)极，新(xīn)发(fā)产品(pǐn)募(mù)资环境比较好，也越来(lái)越(yuè)受到个人投资者的青(qīng)睐。此(cǐ)外，ETF投资者大部分由股民转化而来，这些个人投资者也认识到ETF持有一篮子股票，胜率大概率更(gèng)高，相(xiāng)对于个股来说，也(yě)能(néng)更好地(dì)分(fēn)散风险。

　　基煜研究也补充道，个(gè)人投资(zī)者“买新不买旧(jiù)”的理念(niàn)扎(zhā)根较深，更倾向于(yú)交易新(xīn)上市的ETF，而机构投资者对于时间成本的(de)把控(kòng)较严格，在看(kàn)准投资(zī)机会(huì)后，更倾(qīng)向于去(qù)申购(gòu)老(lǎo)产品。

　　近(jìn)五年个人占比呈攀升势头

　　个人增持宽(kuān)基(jī)ETF，机构增持(chí)行业或主题ETF

　　从(cóng)近(jìn)五年(nián)数据看，个人在股票(piào)ETF占比也呈(chéng)现明(míng)显的震荡(dàng)攀升势头(tóu)。

　　在2018年，个人(rén)在股(gǔ)票ETF产品中平均(jūn)占比为38％，2019年-2020年个人(rén)持有(yǒu)比(bǐ)例平均分别为36％、42％，2021年一度(dù)占(zhàn)比(bǐ)达到(dào)54.52％的(de)高点，超过(guò)了机构资金，股(gǔ)票ETF作为“机构投资(zī)者(zhě)风向标(biāo)”成为过去式。

　　到2022年，个人占比又回落近(jìn)5％，达到50.85％，但(dàn)仍然超过了机(jī)构(gò什么的柳条填合适的词，什么的柳条填空u)占(zhàn)比。

　　分结构(gòu)来(lái)看，在(zài)宽基ETF中，个人(rén)占比从(cóng)38.26％增至39.76％，同比上(shàng)升1.5个(gè)百分点；而个人投资者占比较(jiào)高的行业或主题(tí)ETF，同期则从60.6％的高点(diǎn)回(huí)落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于(yú)国内ETF整体仍在扩(kuò)张态势中，个人(rén)投资者在行业(yè)或主题ETF产品中占比下(xià)降，但绝对(duì)份额也是在增(zēng)长的，这一数据更(gèng)代表(biǎo)了机构投资(zī)者(zhě)对行业或(huò)主题ETF的认可度也在不断抬(tái)升。

　　“我(wǒ)个人认为是ETF投教工作在发挥作用(yòng)。”李沐(mù)阳表(biǎo)示，在下沉(chén)调研的过程(chéng)中，我们(men)发现大部分投资者都会将较(jiào)为低风险(xiǎn)的宽(kuān)基(jī)ETF，比如沪深300ETF等产品作(zuò)为尝试。潜移默化中，宽基ETF扮演了资产组合配置中(zhōng)的一个重要的台阶。

　　国泰基金也补充道，由于(yú)近年来行业(yè)轮动加快，而(ér)宽(kuān)基ETF可以帮助投资(zī)者(zhě)把握(wò)比较(jiào)均衡的投资(zī)机会(huì)，受到(dào)资金(jīn)关注。早(zǎo)在2018年和2022年，市(shì)场震荡下行(xíng)，投资者的风(fēng)险偏好有所降低，宽基ETF会比较受(shòu)欢(huān)迎；而在市场上(shàng)行时，行(xíng)业和主题异彩纷呈(chéng)，机(jī)会(huì)又多上涨空间又大，风险偏好也(yě)随之上升，所以行业(yè)和主题ETF占比则会提升。

　　基煜研究也表示，近五年(nián)市(shì)场成交(jiāo)热情的提(tí)升(shēng)带来了A股市场的大幅(fú)发(fā)展(zhǎn)，个人投(tóu)资者入(rù)市(shì)规(guī)模激增，而在经(jīng)历了(le)多种行(xíng)情风(fēng)格的锤炼后，尤(yóu)其是操作难(nán)度较高的(de)2022年之后(hòu)，投资(zī)者(zhě)们对于(yú)跑赢基准(zhǔn)的难度有了(le)更清晰的认知，而ETF能(néng)够有效的(de)跟上(shàng)基准的步伐；另一方面，近几年投资热点轮动(dòng)较快，新的投(tóu)资领域带来了大量(liàng)的学习成本，而ETF的投资(zī)门(mén)槛较低，运(yùn)作透(tòu)明(míng)度较(jiào)高(gāo)，因而(ér)逐(zhú)步获得个人投(tóu)资者的认(rèn)可。

　　具体来看，基煜研究分析，一是(shì)随着A股市场愈发成熟、有效性提升，个人投资者对于β收益的认知将越来越深入(rù)，近几(jǐ)年可(kě)以看(kàn)到更(gèng)多投资者会(huì)基于大(dà)势选择(zé)宽基投资工具；另(lìng)一方(fāng)面，2019年至2021年，市(shì)场(chǎng)的(de)投(tóu)资主线较为清晰，如消费、新能源、医药等，因(yīn)此行业主题基金ETF更(gèng)容易(yì)受到追捧。

　　提升(shēng)交易活跃度

　　什么的柳条填合适的词，什么的柳条填空ong>长远可提高A股市场的稳定性

　　随着个(gè)人占(zhàn)比的抬(tái)升，股票ETF市(shì)场(chǎng)的交投活跃(yuè)度(dù)也呈现明显(xiǎn)的提(tí)升。

　　Wind数据显示(shì)，2022年(nián)股票ETF市场(chǎng)总成交额12.67万亿元，同比增长43％；年(nián)平(píng)均换(huàn)手率也从(cóng)7.3％增(zēng)至(zhì)8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位业(yè)内人士表示，长期来看，股票ETF市场个人占比超(chāo)过(guò)机构，有(yǒu)利于(yú)股(gǔ)民转为基民，为投资(zī)者分散(sàn)风险，提升交易(yì)活跃度，长远可提高A股市场的稳定性。

　　国泰(tài)基金(jīn)表示(shì)，ETF的个人投资者大都由(yóu)股民(mín)转化而来(lái)，个人投资者(zhě)发现ETF快(kuài)捷、透明、成本低廉且(qiě)相比(bǐ)个(gè)股可以更好(hǎo)地平滑(huá)风险，也能(néng)够获得交易的(de)参(cān)与感，于是更多选择通过ETF来参(cān)与(yǔ)市场。相比个股来说(shuō)，ETF的风险更(gèng)分散(sàn)波(bō)动(dòng)也更小，因(yīn)此个人投资(zī)者选择ETF而非股(gǔ)票，长远(yuǎn)来看可提高(gāo)A股(gǔ)市场的稳定性。

　　“个人投资者在ETF投资上可(kě)能(néng)交(jiāo)易频(pín)率更高，也更容易(yì)受到(dào)市场消(xiāo)息(xī)的影(yǐng)响(xiǎng)，这对(duì)于(yú)我们(men)基金管理人的持(chí)续运营和投资(zī)者陪(péi)伴(bàn)都提出了(le)更高的(de)要(yào)求。”国泰基(jī)金(jīn)相关人士称。

　　“更高(gāo)的个(gè)人占比可能会带来更活跃的交易，并(bìng)带(dài)来更有(yǒu)吸引(yǐn)力的市场。”李沐阳也称。

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