尽管周五大(dà)幅反弹，中(zhōng)证TMT指(zhǐ)数自4月10日以来累计最大跌幅(fú)已接(jiē)近15％。

　　以史为鉴今(jīn)年大(dà)概率(lǜ)演(yǎn)化为TMT大(dà)年(nián) 机构(gòu)预计5月见底后将迎“盛夏(xià)攻势(shì)”且大概率创新高 逢低加仓是(shì)最佳(jiā)策略(lüè)。

　　围(wéi)绕今年TMT行情(qíng)，招商策略张夏(xià)在(zài)4月23日研(yán)报中测(cè)算，本轮TMT高点(diǎn)出现在4月8日，高点(diǎn)调整(zhěng)幅度已经达到6.8％，截至2023年4月7日，计(jì)算机、通信、传媒(méi)和(hé)电子自年初以来的涨幅(fú)分别(bié)为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优(yōu)于万得(dé)全A的表现。由于今年出现了以AI+代(dài)表的(de)大型(xíng)产(chǎn)业趋势(shì)，一季度TMT大涨且有(yǒu)明(míng)显超额收益(yì)，那么今年演化为TMT大年的概率已经非常大。

　　进一步来看，若参考历史的调整时间和幅(fú)度，可能(néng)这一轮调整并没有结束。以TMT大(dà)年的规(guī)律(lǜ)和(hé)应对策略，其中TMT大(dà)年通常分为“春季躁动(dòng)”“获(huò)利回(huí)吐”“盛夏攻(gōng)势”“获利(lì)了(le)结(jié)”四波(bō)行情，春季躁动后往往会有一波明(míng)显(xiǎn)的调整(zhěng)，时间在1-2个月，幅度在20琪琪格蒙语什么意思％左右。

　　以往盛夏攻势开始的时间(jiān)来看，每年四月份到九、十月份期间会(huì)有一波主升。数据显示(shì)，2010年、2013年都是6月(yuè)底(dǐ)七月(yuè)初(chū)，到了2014年(nián)、2019年提前到5月下旬六月初，2020年调整比较早，见(jiàn)底也比较早是(shì)4月初。因此，张夏认(rèn)为，在学(xué)习效应的推动下，盛夏攻势(shì)开始的时间(jiān)越来(lái)越早。对此，有业内人(rén)士预计，基本在一季报披露结(jié)束后，假设按此速度再调(diào)整(zhěng)一(yī)段(duàn)时间，估计在5月基本见底后将迎来“盛夏攻势(shì)”。而面对(duì)TMT大年中的(de)这(zhè)种调(diào)整，逢低(dī)加仓是最佳策(cè)略，因为往往后续盛夏攻势大概率创新高(gāo)。

　　以史为鉴盛(shèng)夏攻势或由计算机转电子（从应用到(dào)硬件(jiàn)） 关注(zhù)短期维度业绩可能超预期的AI赋能消费电子板块受益(yì)标的。

　　今年(nián)业绩密集披露期结束后(hòu)，若(ruò)随着AI+/数字经(jīng)济/自主(zhǔ)可控等大产业趋势(shì)以(yǐ)及政府支持(chí)力度进一步加大、资本开支增加、订单增(zēng)加和产品销量业绩的改善逐渐被市场所确定，则(zé)TMT将(jiāng)会重回上行趋势，进入盛(shèng)夏攻(gōng)势，而往往这一波盛夏攻势还会创(chuàng)新高(gāo)。考虑今年年初春季躁动是计(jì)算机占优，招(zhāo)商(shāng)证(zhèng)券张夏认为按照(zhào)历(lì)史经验，要么计算机转(zhuǎn)电子（从应(yīng)用到硬件、如2010年、2019年），要么计算机强(qiáng)者恒强。

　　国海策略4月9日研报认为，伴(bàn)随二季度业绩窗(chuāng)口期的到来，市场表现将更贴合业(yè)绩的相对优势，维持TMT是全年(nián)主(zhǔ)线(xiàn)的判(pàn)断，并建议关注短期维度业绩可(kě)能(néng)超预(yù)期的(de)部(bù)分消(xiāo)费板(bǎn)块，电子行(xíng)业有望(wàng)体现出相对优势。

　　从细分环(huán)节进(jìn)一步来看，广发策(cè)略4月17日(rì)研报(bào)指出，电(diàn)子行业在ChatGPT产业链中主要分布位(wèi)于AI服务(wù)器(qì)及相关电(diàn)子产品(pǐn)。

　　对于AI服务器，广发策(cè)略认为，AI服(fú)务(wù)器(qì)是(shì)以ChatGPT为代(dài)表的大模型进行(xíng)训练/推理的算力载体和基(jī)础。数据量和(hé)算力的提升明显拉升了(le)AI服(fú)务器中(zhōng)存储芯片、光模(mó)块/光芯(xīn)片、PCB基板等(děng)电子产品(pǐn)的(de)量与价(jià)，给(gěi)相关电子厂商带来了机(jī)会。国海证券同(tóng)样(yàng)在研报中指(zhǐ)出，维持(chí)TMT为(wèi)全年市场主线的判断，相关(guān)领域如AI芯片(piàn)、服务器(qì)以及光模块(kuài)等细分(fēn)赛道将陆续迎(yíng)来(lái)基本面的确认，估值修(xiū)复(fù)尚(shàng)未(wèi)结(jié)束(shù)。

　　国联证券4月20日(rì)研报同样表(biǎo)示，伴随(suí)AIGC模型快(kuài琪琪格蒙语什么意思)速迭代，AIGC应用面逐(zhú)渐越来越(yuè)广，对于算力的(de)需(xū)求将呈现指数级增长，且AI芯片国产(chǎn)替代速度加快。建议(yì)重点(diǎn)关注(zhù)景嘉微、海光(guāng)信息等GPU厂商；海光信(xìn)息、龙芯中科CPU厂商(shāng)；寒武纪、国芯科(kē)技等(děng)AI芯片厂商(shāng)。

　　对(duì)于光模块、光芯片等领(lǐng)域，东(dōng)北证(zhèng)券4月(yuè)16日研报表示，AIGC正在催化前述(shù)光通信重要环节，相关公司(sī)将(jiāng)深度受(shòu)益AI带来的增量(liàng)需求。建(jiàn)议关注(zhù)国(guó)产光模块(kuài)龙头公司：中际旭创、新(xīn)易盛、光迅科(kē)技；高速光(guāng)引擎光器件(jiàn)核心供应商(shāng)天(tiān)孚通信；国产光(guāng)芯片领军企(qǐ)业源杰科技。

　　同时(shí)，国金证(zhèng)券(quàn)樊志远在4月(yuè)21日(rì)研(yán)报(bào)中同(tóng)样看好AI服务器PCB，其(qí)测(cè)算(suàn)，AI服务器(qì)PCB价值(zhí)量是(shì)普通服务器的价(jià)值(zhí)量(liàng)的5~6倍，随着(zhe)AI大模型和应用的(de)落(luò)地，市场对AI服务器的需(xū)求(qiú)日益增加(jiā)，市场扩(kuò)容(róng)在即，建议关注沪(hù)电股份(fèn)、生益科技、联瑞新材(cái)、生益电子、兴(xīng)森科技等企业。

　　另一方(fāng)面，对于相(xiāng)关(guān)电子产品，广发策略(lüè)表示，电子(zi)厂商亦(yì)有望受(shòu)益(yì)于ChatGPT产业(yè)链(liàn)的发展。在(zài)终(zhōng)端应用侧，AIGC将有望为XR、智能音箱、安防等终(zhōng)端设备打开新成长空间。此外，东(dōng)海证(zhèng)券3月31日(rì)研报同(tóng)样认为，AI赋能消费电子(zi)趋(qū)势明确，估值重塑逻(luó)辑逐步(bù)验证，关(guān)注(zhù)消费电子(zi)景气拐点。

　　对此，国信证券4月(yuè)17日研报(bào)建议(yì)，AI创新持续催化，关注AIoT设备及服务器(qì)产业链(liàn)。其中(zhōng)，具(jù)备AIGC大语言(yán)模型(xíng)接入潜(qián)力的AIoT设备(bèi)产(chǎn)业链，包括海康威视、传音(yīn)控股、视源股份、康冠(guān)科技、歌尔股份、创维数字等(děng)；2）受益于全球琪琪格蒙语什么意思算(suàn)力(lì)需求爆发式增长的AI服(fú)务器产业链，包括(kuò)工业(yè)富联、沪电股份、环旭(xù)电(diàn)子(zi)、东山精密(mì)、闻泰(tài)科技(jì)、鹏鼎(dǐng)控股等；3）创新产品频发催化(huà)的(de)VR/AR产业链，推荐歌尔股份、三利谱、创维数(shù)字等(děng)；4）景气(qì)度筑底(dǐ)、消费复(fù)苏预期强化(huà)的智能手(shǒu)机产(chǎn)业(yè)链，包括光弘科(kē)技、闻泰科技(jì)、传音(yīn)控股(gǔ)、顺(shùn)络电子、东山精密等。

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